אנחנו מזמינים אתכם לועידה הכלכלית של ביזפורטל שתתקיים בשבוע הבא - ראיון מיוחד עם יאיר לפידות, הצגת דירוג ביזפורטל למניות הפיננסים, שיחה עם מומחים על כיוון השוק, השפעת ה-AI על השווקים ועוד. 

לפרטים והרשמה - https://bizportal.hon.co.il/conference/calt77/

הריבית המוניטרית בישראל ירדה אתמול ב-0.25% לרמה של 4.25%, הרמה הנמוכה מזה למעלה משנתיים וחצי. ההחלטה מתקבלת אחרי 14 ישיבות רצופות שבהן בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי, והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה ברקע אי הוודאות שהביאה איתה המלחמה. בחודשים האחרונים האינפלציה נעה סביב 2.5% ונשארת בתוך היעד, עם תחזית של כ-2.2% ל-12 החודשים הקרובים. במקביל, שער הדולר נחלש בכ-10% מתחילת השנה, מה שגם סייע לצמצום הלחצים על מחירי היבוא והתקררות האינפלציה - בנק ישראל הוריד כצפוי את הריבית. 

בעוד הורדת הריבית הייתה עניין דיי וודאי, המשקיעים "הריעו", כאשר המדדים זינקו. העליות במדד ת"א 35 התחזקו מכ-0.5% למעל 1.5%, ומדד ת"א 90 עלה בכ-1.7%. בלטו במיוחד מניות הביטוח, כאשר מדד הביטוח זינק ב-4%.  העליות בשוק מורגשות במניות הביטוח שמשמשות כאופציה על השוק המקומי, לאחר שהציגו בשנתיים האחרונות תוצאות פנומנליות ברקע העליות בשווקים. אם העליות ימשיכו, חברות הביטוח ימשיכו להציג רווחים משמעותיים.

• מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%
• טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

גם מדד הנדל"ן זינק וסגר בעלייה של 2.3% בהובלת מניות הבניה. המשקיעים מקווים שהיקף הרוכשים יחזור לעלות, שהביקוש לדירות יגבר אחרי שקפא לאחרונה. הפחתת ריבית משפיעה על החזר המשכנתא ומאפשרת לרוכשים יותר גמישות, אם כי הורדה של 0.25% היא יותר סנטימנט מאשר בשורה, כאשר ההשפעה היא מינורית על החזרי המשכנתא - סדר גודל של 70 שקל בחודש למשכנתא ממוצעת. אבל, מבחינת אווירה, יש אווירה טובה, והשוק מסתכל באופטימיות על הדירות למגורים.

אבל יש כמובן את הצד השני, הצד ה"בוגר יותר" וזה שוק האג"ח. אגרות החוב הממשלתיות השקליות היו אמורות לזוז במקרה של הפתעה אבל זה לא קרה. כלומר, הכל כבר גלום במחירים והורדת הריבית הייתה צפויה לגמרי. השקל נותר יציב אתמול, והבוקר הוא אף מתחזק לרמה של 3.26 ברקע העליות בוול סטריט, במה ששקף גם תמחור מלא של הורדת הריבית.

הצדדים המנוגדים האלה, של שוק מניות שעולה כמו אחרי הפתעה חיובית לעומת שוק אג"ח ומט"ח שמגיב באדישות, מעלה תהייה האם העליות שראינו הם באמת תחילת "ראלי הקלה מוניטרית" או אנחת רווחה בשווקים שתחלוף מהר.

• הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%
• ויקטורי: ירידה במכירות וברווח הנקי, למרות שיפור ברווחיות הגולמית
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה

בכל מקרה, הנגיד אתמול התראיין וסיפק הצצה אל קו המחשבה של בנק ישראל -    פרופ' אמיר ירון: "המצב הכלכלי הוא הישג ובצניעות - חלק גדול נובע מהמדיניות שלנו". בריאיון פרופ' אמיר ירון הסביר מדוע ההפחתה הגיעה רק עכשיו ומהי תפיסת העולם שמנחה את בנק ישראל. לדבריו, מי שטוען שהיה "שמרן מדי" נותן לו למעשה מחמאה: כלכלות שיוצאות ממלחמה עלולות להיקלע לאינפלציה משתוללת, וישראל הצליחה לשמור על יציבות בזכות מדיניות שהוא מגדיר "זהירה ושקולה". ירון מודה שהיה מרווח להפחית ריבית מוקדם יותר, אך מדגיש כי המחיר על טעות גדול מאוד, במיוחד בסביבה של ביקושים חזקים, שוק עבודה הדוק וצריכה פרטית ערה שממשיכה להזין אינפלציה. רק כשהאינפלציה התבססה סביב היעד, השקל התחזק והסיכון הגיאופוליטי התמתן, "הבשילו התנאים". לצד כלי הריבית, ירון משקיע מאמץ במסרים: הורדת ריבית של 0.25% אינה הזמנה לציבור להגביר רכישות, ולכן הוא מדגיש שלא צפויה ירידה חדה ומהירה. היעד שלו הוא סביב 3.75% בעוד שנה, אך רק אם הביקושים לא יקפצו מחדש. אם הציבור יפרש את המהלך כסימן לפתיחת הארנק, הבנק ידחה את ההפחתות. המסר המרכזי: הריבית תרד בהדרגה, אבל לא חוזרים לעידן של ריביות אפס; הרמה הנורמלית של המשק בשנים הקרובות תהיה סביב 3.5%, והדרך לשם תהיה מבוקרת כדי למנוע התפרצות אינפלציונית נוספת.

אם ההסתערות של אתמול על שוק המניות העידה משהו, זה שאכן הורדת ריבית, גם עם קלה, עשויה לעורר חזרה ביקושים.

ואם דיברנו על ביקושים, אתמול הנעילה התבצע עדכון ה-MSCI, שהביא ביקושים למניות שנכנסו למדד. בין השמות הבולטים היו ארית תעשיות ארית תעשיות 0%    עם ביקושים של כ-74 מיליון שקלים, דוראל אנרגיה דוראל אנרגיה 0%     עם 65 מיליון, גב-ים גב ים 0%    עם כ-54 מיליון שקלים, למרות שהחברה הרחיבה לאחרונה את אחזקות הציבור, אך המהלך בוצע לאחר המועד הקובע ולכן לא ישפיע בעדכון הזה. גם ישרוטל ישרוטל 0%    צפויה לביקושים של כ-65 מיליון שקלים, משק אנרגיה משק אנרגיה 0%    סביב 53 מיליון, ומור השקעות מור השקעות 0%    עם כ-45 מיליון שקלים. מחזור המסחר עמד אתמול על כ-5.8 מיליארד שקל.

בצד הארביטרז', צפויה השפעה קלה יחסית על המדד של 0.1% למטה. בולטות לחיוב הן מניות השבבים נובה נובה 0%   וקמטק קמטק 0%  , בעוד טבע טבע 0%   ונייס נייס 0%  צפויות לרדת ב-1.1% ו-2.1% בהתאמה

הבוקר, המסחר באסיה מתנהל בעליות, כשהשווקים באזור מתיישרים עם ההתאוששות החדה של מניות הטכנולוגיה בוול סטריט. אחרי שבוע טעון של תנודתיות, חששות סביב ה-AI וספקות לגבי קצב הורדת הריבית בארה״ב, המשקיעים קיבלו אתמול איתות מרגיע, כאשר הציפיות להורדת ריבית בדצמבר המשיכו להתגבש. למרות העליות, מניית סופטבנק ממשיכה לרדת ואיבדה כ-40% בחודש החולף. לסקירה המלאה - עליות קלות באסיה; יציבות בחוזים אחרי עליות חדות אמש

אמש, וול-סטריט פתחה את השבוע בעליות חדות בהובלת מניות הטכנולוגיה, על רקע עלייה באופטימיות לגבי הורדת ריבית כבר בדצמבר. מדד S&P 500 עלה בכ־1.4% והנאסד״ק 100 זינק ביותר מ־2.6%. הדאו עלה ב-0.4%. גם הביטקוין עלה לאחר ירידה מוקדמת בחזרה מעל רמת ה-89 אלף דולר למטבע. תשואת אג״ח ארה״ב ל־10 שנים ירדה לרמה של 4.04%. גל העליות החל לאחר שהנגיד כריסטופר וולר אותת כי הוא תומך בהורדת ריבית בחודש הבא, ובכך הצטרף לעמדות דומות שהשמיעו נשיאת הפד של סן פרנסיסקו, מארי דיילי, ונשיא הפד של ניו יורק, ג'ון וויליאמס. לסקירת וול סטריט - הנאסד״ק קפץ ב-2.7%; אלפאבית זינקה ב-6%, טסלה עם 7%, ברודקום טסה ב-11%

חברות מדווחות

עונת הדוחות אצלנו בעיצומה ונותר שבוע אחרון של דוחות. מרבית המדווחות הציגו תוצאות חיוביות, וסיום הלחימה והורדת הריבית עשויה לתרום לתוצאות בהמשך. מעבר לכך, אנחנו מקבלים הצצות לדוחות חברות דרך חברות אחרות. לדוגמא, הפדיונות בקניונים של מליסרון מליסרון 0%  וביג ביג 0%   מצביעים על פדיונות יציבים ביחס לתקופה המקבילה אשתקד, שהיו חיוביים בשל יציאה מועטת של ישראלים לחו"ל וזה עשוי להצביע על מגמה גם אצל על קמעונאיות האופנה.

בנוסף, קיבלנו היום גם הצצה מעניינת לתחום הנדל"ן וההתחדשות העירונית דרך הדוחות של אאורה אאורה 0%   ואנשי העיר אנשי העיר 0%    ושם התמונה מורכבת הרבה יותר. למרות הדיבורים בענף על חזרת ביקושים לאחר המלחמה, המספרים מצביעים על האטה משמעותית במכירות בפועל במקביל לעליות בהוצאות המימון. אצל אנשי העיר ראינו לראשונה גם מחיקה בגין ביטול פרויקט תמ"א שלם, תזכורת לכך שבענף זה לא כל פרויקט יוצא לפועל ושעלות הכישלון יכולה להפוך לחלק מהתוצאות החשבונאיות. להרחבה - המציאות המורכבת של ההתחדשות העירונית

מניות במוקד

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.75%