אמת מיחשוב עם שחיקה ברווח ובצמיחה בעקבות ייסוף השקל במהלך הרבעון
אמת מיחשוב קבוצת א.מ.ת מחשוב אמת -1.53% , שעוסקת ב-IT ובדיגיטל, פרסמה את דוח הרבעון השלישי של שנת 2025, ואמנם הראתה צמיחה קלה בהכנסות, אך בו בזמן שחיקה ברווחיות הגולמית והתפעולית, הנובעת בחלקה מהמשך מגמת הייסוף בשער השקל מול הדולר. החברה מדגישה כי למרות הפגיעה המשמעותית בשווי השקלי של עסקאות הצמודות למטבע האמריקאי, הצליחה לשמר גידול אורגני במרבית תחומי פעילותה.
הכנסות הקבוצה ברבעון גדלו לכ-329.8 מיליון שקל, עלייה של כ-1.2% ביחס לאשתקד. אך מאחורי העלייה המתונה מסתתרת מגמה מאתגרת: השער הממוצע של הדולר ברבעון היה נמוך בכ-9.5% בהשוואה לרבעון השלישי של 2024, מה שפגע באופן מהותי בערכן השקלי של עסקאות רבות במגזרי הפעילות השונים. החברה מבהירה כי אלמלא הייסוף, ההכנסות היו מציגות קצב צמיחה גבוה משמעותית.
במגזר תשתיות הענן, המחשוב והסייבר, מגזר הדגל של הקבוצה, הציגה החברה צמיחה של כ-2.2% להכנסות של 228.1 מיליון שקל. למרות הגידול, המגזר נפגע באופן ניכר מהשפעת השער על עסקאות הצמודות לדולר, מה שפגע ברווחיות על אף צמיחה בפעילות האורגנית. במקביל, מגזר התוכנה, יישומי הענן והדיגיטל ממשיך להתרחב, והציג עלייה של כ-2.5% להכנסות של 106.2 מיליון שקל, בין השאר בזכות גידול בעבודה מול לקוחות חדשים והתרחבות פרויקטים קיימים.
השחיקה ברווח והשפעת המט"ח על המימון
הרווח הגולמי של הקבוצה הסתכם בכ-51.9 מיליון שקל, המהווים כ־15.7% מהמחזור. זאת, לעומת רווח גולמי של כ-54.1 מיליון שקל בשנה שעברה. הפער נובע בעיקר מהירידה ברווחיות מגזר תשתיות הענן והמחשוב, שם השפעת הייסוף על הרווח הגולמי מוערכת בכ-4.4 מיליון שקל. החברה מציינת כי לצד הפגיעה, נמשכת מגמת השיפור ברווחיות מגזר התוכנה והדיגיטל, בין השאר בזכות שינוי בתמהיל הפרויקטים ותיעדוף פעילויות רווחיות יותר.
- אמת מחשוב: צמיחה של 9.4% בהכנסות ברבעון, למרות פגיעה ברווחיות עקב השקל החזק
- אמת: עליה של 27% ברווח - 17 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי החברה, למרות הפגיעה המורגשת בשורה זו, מגמות חיוביות במגזרי הליבה מסייעות לייצוב הרווחיות ומדגישות את חשיבות הגיוון העסקי של הקבוצה. השילוב בין פעילות חומרה, שירותים טכנולוגיים, פרויקטים דיגיטליים ופתרונות תוכנה מאפשר לחברה לפזר סיכונים ולמתן את ההשפעות הכלכליות החיצוניות.
הרווח התפעולי הכולל לרבעון, לאחר הוצאות והכנסות אחרות, הסתכם בכ-10.3 מיליון שקל, ירידה לעומת כ-12 מיליון שקל אשתקד. חלק מהירידה נובע מרישום הוצאה חריגה בסך כ-1.1 מיליון שקל בגין שנים קודמות, שהשפיעה על תוצאות הרבעון הנוכחי. ללא השפעת סעיף זה, מציגה החברה רווח תפעולי של 10.9 מיליון שקל, לעומת 11.7 מיליון שקל בתקופה המקבילה.
במגזר תשתיות הענן והמחשוב הפגיעה משמעותית יותר: הרווח התפעולי ירד לכ-3.9 מיליון שקל בלבד, לעומת 6.1 מיליון שקל בשנה שעברה. החברה מעריכה כי כ-4.2 מיליון שקל מהרווח התפעולי "נמחקו" כתוצאה מהייסוף בשער הדולר. עם זאת, פעולות התייעלות ושינויים פנימיים במבנה הקבוצה סייעו לצמצם חלק מהפגיעה.
- ביטוח ישיר קופצת לאחר שהציגה זינוק של 24% ברווח הכולל, בניכוי הוצאות משפטיות חריגות
- איחוד פח תעש הוביל את רימון לזינוק בהכנסות ושיפור הרווח
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- טאואר תיפול - נייס תזנק; המניות הבולטות מחר בבורסה
מנגד, מגזר התוכנה, יישומי הענן והדיגיטל ממשיך במגמת שיפור מתמשכת: הרווח
התפעולי בו עלה לכ-6.4 מיליון שקל, גידול של כ-7.9% לעומת אשתקד. הנהלת החברה מדגישה כי המגזר נהנה מצמיחה ורווחיות מתגברת הודות להתמקדות במנועי צמיחה ופרויקטים בעלי שיעורי רווח גבוהים יותר.
ה-EBITDA הרבעוני הסתכם בכ-19.4 מיליון שקל לעומת 19.9 מיליון שקל ברבעון המקביל. הקבוצה מדגישה כי כי גם פה בהקשר הזה, הייסוף פגע ברווח הגולמי והתפעולי, ובנטרולו הייתה ה-EBITDA גבוהה בכ-4.4 מיליון שקל, מה שמעיד על שיפור תפעולי בסיסי בפעילות הליבה.
הוצאות המימון נטו זינקו ל-7.5 מיליון שקל, לעומת 4.8 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הפרשי שער שליליים על התחייבויות כספיות הנקובות בדולר. החברה מעריכה כי הייסוף הוביל לתוספת של כ-2.3 מיליון שקל בהוצאות המימון בהשוואה לרבעון המקביל.
הרווח הנקי של הקבוצה הסתכם ב-1.9 מיליון שקל בלבד, ירידה משמעותית ביחס ל-5.3 מיליון שקל בשנה
שעברה. הנהלת החברה מציינת כי בנטרול ההשפעות של הייסוף על הרווח הגולמי ועל הוצאות המימון, הרווח הנקי היה מסתכם בכ-7.1 מיליון שקל, מה שמשקף תוצאות תפעוליות חזקות יותר מכפי שמשתקף לדעתה בתוצאה המדווחת.
אנדרס ריכטר, מנכ"ל הקבוצה מסר: "אנו ממשיכים ביישום אסטרטגיית הצמיחה וההתייעלות שלנו, עם דגש על התרחבות במגזר התוכנה והדיגיטל וכניסה לתחומים חדשים ושמחים לראות כי המהלכים שאנו מקדמים כבר באים לידי ביטוי בתוצאות המגזר. הצמיחה בהיקף הפעילות במגזר התשתיות קוזזה ברובה מהייסוף החד בשקל אל מול הדולר. בנטרול השפעה זו, היינו רואים צמיחה גבוהה יותר וכן שיפור במדדי הרווחיות השונים אשר הושפעו משמעותית גם הם. בנוסף, ברבעונים האחרונים ביצענו פעולות ייעול ושינויים פנימיים במבנה הקבוצה, בדגש על מגזר התשתיות ענן מחשוב וסייבר, המיושמים כחלק מהתוכנית האסטרטגית שלנו. שוק ה- IT בישראל ממשיך להנות מביקושים גוברים, בייחוד בתחומי הסייבר, הדאטה והדיגיטל. אנו ממשיכים להתרחב לתחומים חדשים תוך שימת דגש מיוחד על רמת המקצועיות והעומק הטכנולוגי ומאמינים ביכולתנו להמשיך במגמת השיפור".
מניית החברה נסחרת על פי שווי שוק של 401 מיליון שקל, עם מכפיל רווח של 16. בשנה האחרונה ירדה מניית החברה בכ-2%, ואילו ב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-4.5%.
הראל: הרווח הנקי עלה ל-840 מיליון שקל, התשואה להון 30%
הראל רושמת רבעון חזק, הודות לרווחי שוק ההון; סך הנכסים המנוהלים חצה 500 מיליארד שקל עבור מבוטחים ועמיתים
חברת הביטוח הראל הראל השקעות -2.99% היא הראשונה מחברות הביטוח הגדולות לדווח, ומציגה תשואה גבוהה מאוד על ההון וזינוק ברווח הנקי.
הרבעון השלישי של 2025 היה חזק עבור קבוצת הראל השקעות, עם עלייה של 33% ברווח הכולל
ל-840 מיליון שקל ותשואה להון של 30%, לעומת 26% ברבעון המקביל. בתשעת החודשים הראשונים של השנה מסתכם הרווח הכולל ב-2.17 מיליארד שקל, גידול של 65% לעומת התקופה המקבילה, וברמה שכבר חוצה את יעד הרווח שקבעה החברה לשנת 2026. על רקע השיפור המתמשך בתוצאות מודיעה הראל
כי בכוונתה לעדכן את היעדים בחודשים הקרובים.
הגידול ברווח משקף שיפור רחב ברוב מנועי הפעילות: הרווח מעסקי הביטוח ברבעון צמח ב-40% והגיע ל-1.12 מיליארד שקל, ובתקופת הדוח כולה עלה ל-2.8 מיליארד שקל, עלייה של 73% לעומת תשעת החודשים הראשונים של 2024.
הגידול נובע הן משיפור חיתומי בכל תחומי הביטוח, הן מתרומה חיובית של רווחי השקעה ומימון והן מעלייה ברווחי תחומי ניהול הנכסים והאשראי. במקביל, התשואה להון בתשעת החודשים עלתה ל-27%, לעומת כ-19% בלבד בתקופה המקבילה.
ברמת המגזרים, התמונה מעורבת אך חיובית בסך הכול. בביטוח חיים הרווח הכולל לפני מס ברבעון ירד ל-244 מיליון שקל לעומת 320 מיליון שקל ברבעון המקביל, אך בתשעת החודשים הרווח זינק ל-792 מיליון שקל לעומת 299 מיליון בלבד אשתקד, בעיקר בזכות המשך הגידול במוצרי סיכונים. בביטוח בריאות נרשם רבעון חזק במיוחד: הרווח הכולל לפני מס עלה ל-605 מיליון שקל לעומת 321 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתקופה כולה ל-1.16 מיליארד שקל. הרווח החיתומי בבריאות הגיע ל-324 מיליון שקל ברבעון ו-807 מיליון שקל בתשעת החודשים, והחברה מדווחת על המשך שיפור במגמה זו. בביטוח כללי הרווח לפני מס עלה ל-278 מיליון שקל ברבעון ולעומת 176 מיליון שקל ברבעון המקביל, ול-858 מיליון שקל בתקופה כולה, שיפור משמעותי שנובע בעיקר מענפי רכב רכוש ורכוש וחבויות.
- הראל תשקיע כ-200 מיליון שקל בקרן לוגיסטיקה אירופית
- הראל ומנורה קיבלו את מניות דמרי בהנחה - והספיקו לרשום רווח דו-ספרתי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תחום ניהול הנכסים (פנסיה, גמל, חוזי השקעה ופיננסים) מציג גם הוא שיפור. הרווח הכולל לפני מס מניהול נכסים ברבעון הגיע ל-102 מיליון שקל, לעומת הפסד של 68 מיליון שקל ברבעון המקביל, ובתשעת החודשים ל-240 מיליון שקל לעומת 191 מיליון שקל. נכסי ניהול הנכסים לבדם עלו ל-435 מיליארד שקל, בעוד שהיקף הנכסים המנוהלים הכולל של הקבוצה, כולל פנסיה, גמל, קרנות נאמנות, תיקים ונוסטרו, טיפס ל-570.7 מיליארד שקל, לעומת 492.3 מיליארד שקל בסוף הרבעון השלישי אשתקד.
הבורסה לניירות ערך בתל אביב, צילום: מנדי הניגמדד הביטוח נופל 3.9%, בהובלת כלל שיורדת 8%; הביטחונית יורדות בהובלת ארית 5%
המדדים עברו לירידות, לאחר פתיחה חיובית מתונה כהמשך למומנטום החיובי אמש - ת"א 35 יורד 0.8% ות"א 90 יורד ב-0.4%.
במגזר הפיננסים התמונה מעורבת, כאשר מדד הבנקים יורד 0.1%, בעוד ת"א ביטוח מוחק את העליות ויורד כ-3.9% זה בהמשך לזינוק של 4% אתמול ופריצת שיא כל הזמנים, מתחילת השנה השיג ת"א ביטוח כ-149% תשואה בעוד ת"א בנקים עלה כ-51%. גם בשאר הסקטורים התמונה מעורבת - ת"א נדל"ן בירידות של 0.8% לאחר (שזינק אתמול ב-2.3%), בעוד ת"א נפט וגז יורד 0.3%.
ביום שני זה קורה: הוועידה הכלכלית של ביזפורטל. מוזמנים לשמוע את המנהלים הבכירים במשק, לקבל תובנות על השקעות, להבין את השפעות ה-AI על חברות והאם זה הזמן לצמצם פוזיציה במניות? וגם - לראות ולקבל את הדירוג של ביזפורטל למניות
פיננסיות (הדירוג לחברות התשתיות שיצרנו לקראת הועידה הקודמת שהתמקדה בתשתיות ייצר תשואה עודפת) - להרשמה
מניות איי.סי.אל 1.28%
והחברה לישראל חברה לישראל 0.2% קופצות על רקע חוזה אשלג מול סין לשנת 2026 ב- 348 דולר לטון. בלידר מעדכנים כי על פי הדיווחים בתקשורת, סין חתמה על חוזה אשלג מול רוסיה לשנת 2026 במחיר של 348 דולר לטון. מחיר החוזה משקף עלייה
של 2 דולר לטון ביחס לחוזה שנסגר לשנת 2025. למרות שהמחיר נותר יציב, מדובר בהתפתחות חיובית עבור יצרניות האשלג, שכן החוזים מול סין נתפסים בדרך כלל כרף התחתון של המחירים בשוק העולמי. קיבוע מחיר כזה לשנת 2026, מחזק את ההערכה, כי שוק האשלג צפוי להמשיך ולהתנהל בסביבת
מחירים יציבה וחזקה גם בשנה הבאה.
רשתות האופנה נסחרות תחת לחץ, עם נפילה דו-ספרתית בטרמינל איקס טרמינל איקס -8% וירידות גם בקסטרו קסטרו -4.77%
ובפוקס פוקס -4.36% . זה מגיע בהמשך למהלך שמקדם שר האוצר סמוטריץ' ובו יוכפל הפטור ממע"מ על יבוא אישי. מ-75 דולר כיום לכ-150-200 דולר. זה יאפשר לצרכנים להזמין מחו"ל בלי לשלם 18% מע"מ, בעוד ברשתות המקומיות ישלמו את המס במלואו,
מה שמעמיק את הפער בין הקמעונאות הישראלית לבין אתרי הסחר הבינלאומיים. למרות שבעולם דווקא מצמצמים פטורים כאלה כיוון שהם פוגעים בהכנסות ממיסוי, גם כאן החשש הוא שההרחבה של הפטור תעמיק עוד יותר את הלחץ על הרשתות שכבר מתמודדות עם ירידה בביקושים ועם תחרות אגרסיבית
מצד ענקיות באונליין כמו אמזון, עליאקספרס ואחרות.
- מדד הביטוח זינק 4%, המדדים העיקריים עלו ב-1.5%
- טופ גאם זינקה 14%, ברן וגילת טלקום 10%; תפרון נפלה 35%, סינאל 14% - נעילה שלילית בתל אביב
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם ריטיילורס מצטרפת למגמה השלילית של הקמעונאיות אך אצלה המומנטום שלילי עוד מהתוצאות החלשות. לפני חצי שנה, בעקבות דו"חות הרבעון הראשון החלש של ריטיילורס ריטיילורס -5.85% , זכיינית נייקי בישראל ובעולם, אמר המנכ"ל וחתנו של הראל ויזל, תומר צפניק, שחשוב לו להיות שקוף עם המשקיעים של החברה, שנמצאת עם נייקי Nike Inc 2.74% באיזשהו סייקל שלילי שעוד נמשך - אבל ש-2025 היא שנת מיצוי הדעיכה. צפניק העריך אז שמיולי ועד סוף השנה נראה שיפור בנייקי. "המצב יהיה יותר טוב. צריך להסתכל על יולי אוגוסט כנקודת הבסיס", אמר אז צפניק. אולי זה חוסר ניסיון או סתם אופטימיות יתר, אבל הדו"חות של הרבעון השלישי פורסמו שלשום, ולא רק שלא חל שיפור - אלא חלה הרעה נוספת במצב העסקי העדין של החברה.
