איחוד פח תעש הוביל את רימון לזינוק בהכנסות ושיפור הרווח

למרות האטה בפרויקטי תשתית בישראל ודחיות בלוחות זמנים עקב מלחמת "חרבות ברזל", רימון רימון 2.08%   מסכמת רבעון שלישי חזק עם שיפור מהותי בכל פרמטר תפעולי, הודות לקפיצה בפעילות הבינלאומית ולתרומה המשמעותית של חברת פח תעש, שאוחדה לראשונה ברבעון. הכנסות החברה ברבעון השלישי זינקו ל־429.2 מיליון שקל, לעומת 228.4 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד, והראו גידול מרשים של כ-88%. מרבית העלייה נובעת מהמגזר הגלובלי, שבו נרשם זינוק חד כתוצאה מאיחוד פח תעש, שהוסיפה כ-113 מיליון שקל להכנסות הרבעון.

בנוסף,  מגזר ביצוע התשתיות המשיך לצמוח והגיע ל-237.8 מיליון שקל, בין היתר הודות להתקדמות משמעותית בפרויקטים בארץ ובעולם. מגזר יזמות האנרגיה וגז הציג שיפור והגיע ל-45 מיליון שקל, בעיקר כתוצאה מהפעלת מתקנים חדשים. מנגד, מגזר יזמות מים וסביבה ירד ל-12.4 מיליון שקל, על רקע ירידה בביצוע עבודות Turn-Key, שהן הרווחיות ביותר. 

רווח גולמי ותפעולי

הרווח הגולמי של רימון ברבעון זינק ל-80.9 מיליון שקל, עלייה של כ-185% לעומת 28.4 מיליון שקל ברבעון המקביל. שיעור הרווח הגולמי טיפס ל-18.8%, לעומת פחות מ-15% אשתקד. השיפור נובע בראש ובראשונה מהרווחיות הגבוהה של פח תעש, אשר מציגה שיעורי רווח גולמי גבוהים משמעותית מהמקובל בקבוצה, וכן מגידול הפעילות הבינלאומית בפרויקטי דחיקה ותשתיות. גם מגזר יזמות האנרגיה השתפר, בין היתר בזכות כניסה של מתקני אנרגיה חדשים לפעילות, שהגדילו את היקף ההכנסות לצד שיפור בשולי הרווח. לעומת זאת, במגזר ביצוע תשתיות נרשמה ירידה מסוימת בשיעור הרווח הגולמי בשל שינוי בתמהיל הפרויקטים ועיכובים הנובעים ממבצע "עם כלביא", אך התרומה הכוללת של המגזר נותרה חיובית ומשמעותית.

הרווח מפעולות רגילות הסתכם ברבעון ב-41.9 מיליון שקל, גבוה יותר מפי שניים מהרווח התפעולי שנרשם ברבעון המקביל, שעמד על 17 מיליון שקל בלבד. למרות הגידול החד בהוצאות הנהלה וכלליות, שנבע בעיקר מאיחוד פח תעש שהוסיף כ-20 מיליון שקל להוצאות, הרווחיות התפעולית השתפרה בצורה מובהקת בעקבות תרומתם הגבוהה של המגזרים הגלובליים ורווחיותם המשופרת. החברה מציינת כי איחוד פח תעש העלה את בסיס ההוצאות, אך במקביל שיפר את מבנה ההכנסות ואת איכות הרווח.

• רימון בחוזה גדול - 47 מיליון דולר בהודו
• בעלי השליטה ברימון מממשים ב-200 מיליון שקל בשיא – האם המימוש מסמן תקרה למניה?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

רווח נקי, מאזן וצבר הזמנות

הרווח הנקי הכולל ברבעון הסתכם ב-26.4 מיליון שקל, לעומת 16.8 מיליון שקל ברבעון המקביל. לבעלי המניות יוחסו 19.7 מיליון שקל, לעומת 16.6 מיליון שקל בתקופה המקבילה אשתקד. השיפור מיוחס לזינוק בפעילות הגלובלית ולעלייה ברווחיות מגזרי האנרגיה והתשתיות, אך במקביל החברה נשאה בעלייה בהוצאות מימון, שהגיעו ל-13.6 מיליון שקל. העלייה בהוצאות המימון נבעה משילוב של גידול בהיקף ההלוואות למימון פעילות, שינויי מטבע שמכבידים על עלויות המימון של החברות הזרות, וכן הוצאות ריבית על סדרת האג"ח שהונפקה בסוף 2024. למרות זאת, תרומת פח תעש והגידול בהיקף הפעילות הבינלאומית קיזזו את ההשפעה השלילית.

המאזן מציג צמיחה משמעותית ומגיע ל-2 מיליארד שקל, לעומת 1.55 מיליארד שקל בתחילת השנה. הזינוק נובע בעיקר מרכישת פח תעש, שהוסיפה למאזן מאות מיליוני שקלים בנכסים שוטפים, ברכוש קבוע ובנכסים בלתי מוחשיים. בנוסף, התקדמות הפרויקטים בתחום התשתיות והגלובל הובילה לעלייה בהיקפי הלקוחות וההכנסות לקבל. החברה מציינת כי חלק מההלוואות שנלקחו לצורך הרכישה ולמימון הפעילות השוטפת טרם הומרו להלוואות ארוכות טווח.

צבר ההזמנות של רימון ממשיך לגדול ועומד כעת על 2.92 מיליארד שקל. מרבית הצבר נובע ממגזר ביצוע התשתיות, שממשיך להיות מנוע פעילות מרכזי עם צבר של כ-1.9 מיליארד שקל, בעוד שמגזר פתרונות גלובליים מחזיק בצבר של כמעט מיליארד שקל, הודות לשורה של פרויקטים חדשים בזירה הבינלאומית. צבר זה מעניק לחברה יציבות עסקית ונראות גבוהה, גם בתקופה המאופיינת בחוסר וודאות בשוק הישראלי.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?

למרות התוצאות החזקות, החברה ממשיכה לדווח על דחיות בלוחות זמנים בפרויקטים בתחומי התשתיות והמים בישראל, תופעה שמקורה בעומס המערכתי שנוצר בעקבות המלחמה ובקצב איטי יותר של קידום מכרזים. עם זאת, רימון מדגישה כי הדחיות אינן מלוות בעלויות נוספות מהותיות, והשפעתן מתבטאת בעיקר בקצב ההכרה בהכנסות. במקביל, פעילות החברה בחו"ל אינה מושפעת מהעיכובים המקומיים וממשיכה להתרחב.

הנהלת רימון מציינת כי שילוב פח תעש בקבוצה צפוי להמשיך לתרום לרווחיות ברבעונים הקרובים, בין היתר בשל רמת הרווחיות הגבוהה של מוצריה ובשל הביקוש הגובר לפתרונות אוויר ואוורור בתעשיות מתקדמות. בנוסף, הזכיות בפרויקטים בצ'ילה, מערב אפריקה ומדינות נוספות צפויות להרחיב עוד את פורטפוליו הפעילות של המגזר הגלובלי. החברה מעריכה כי במקביל להתייצבות הדרגתית של השוק הישראלי, מנועי הצמיחה המרכזיים של הקבוצה ימשיכו להיות בזירה הבינלאומית.

מניית רימון נסחרת על פי שווי של 2.76 מיליארד שקל, עם מכפיל רווח של כ-40. המנייה עלתה בכ-59% מתחילת השנה ואילו ב-12 החודשים האחרונים עלתה בכ-63%.