הירשמו
  1. ראשי
  2. גלובל
הפד הבנק המרכזי של ארהב
צילום: טוויטר

הסוף להעלאות הריבית? "מרגיש בטוח שהמדיניות הנוכחית מספיקה"

התבטאויות של בכירים בפד הן לא דבר חדש, אבל יכול להיות שהיום קיבלנו את ההתבטאות החזקה ביותר שהייתה בזמן האחרון: "כמו שקיוויתי, הדיניות המוניטרית עשתה את שלה"
רוי שיינמן | (2)
נושאים בכתבה UBS ג'רום פאוול הפד וול סטריט ריבית

הסוף להעלאות הריבית? אחרי מחזור העלאות הריבית החד ביותר שראינו מזה 50 שנה, ובהמשך להערכות הכלכלנים שאולי נראה אפילו הורדות ריבית בתחילת 2024, היום אחד מבכירי הפד, כריסטופר וולר, יצא בהתבטאות ברורה באופן חריג לגבי הלך הרוח במסדרונות הבנק המרכזי האמריקני.

"אני יותר ויותר בטוח שהמדיניות המוניטרית הנוכחית מספיקה בשביל להחזיר את האינפלציה לשיעור של 2%", כך אמר וולר בנאום שנשא היום. עם מדד המחירים שמראה האטה ופעילות עסקית שצוברת תאוצה, וולר מציין שהצמיחה הכלכלית חוזרת לעצמה "כפי שקיוויתי".

ההצהרות של וולר מגיעות רק מספר ימים לפני ההדממה שתחול על חברי הפד לקראת הפגישה החודשית שלהם, בסופה ימסרו את החלטת הריבית הבאה. אחרי 11 העלאות רצופות, בחודש יולי הפד החליט לעצור את העלאות הריבית והשאיר את הריבית בשיעור שיא של 22 שנה של בין 5.25%-5.5% כשהוא שוקל האם יצטרך לרסן את המשק עוד יותר בשביל להשתלט על האינפלציה. הצפי בשווקים הוא שהפד ישאיר את הריבית ברמתה גם בהחלטה הקרובה בדצמבר.

כעת הפוקוס בשווקים עבר לשאלה של "מתי הריבית תרד" ולא "האם הריבית תרד", כאשר הצפי הוא להורדות ריבית כבר במחצית הראשונה של 2024, אם כי מספר כלכלנים סבורים שדורש ריסון נוסף של האינפלציה לפני שהפד יוכל לשחרר את האחיזה, על מנת לוודא שהמצב לא ידרדר עוד יותר.

 

הערכות הבנקים הגדולים

הדברים של וולר מתכנסים עם הערכות של בנקים גדולים אחרים בעולם, שמעריכים שהריבית אכן תרד ב-2024. בנק UBS כתב בדוח שלו: "ככל שההאטה בכלכלה והמסלול האנטי-אינפלציוני מתחיל לצבור תאוצה, אנחנו צופים שהפד יפנה לכיוון של הפחתות ריבית במחצית השנייה של השנה".  התחזית של UBS נשענת על ההנחה שהשפעת הריבית הגבוהה על ההוצאות הצרכניות עדיין לא מורגשת במלואה, כך שהביקושים צפויים להתמתן וההאטה בכלכלת ארה"ב תורגש יותר.

על פי התחזית שפרסם הבנק השוויצרי, הוא צופה כי הפד יקצץ את הריבית ב-275 נקודות בסיס במהלך 2024, כך שהיא תתמקם מתחת ל-3%. התחזית הזו ניתנה לפני פרסום האינפלציה לאוקטובר שרק מחזקת את ההערכה שהאינפלציה נשלטת והגיעה הדרך כעת למהלך של הפחתת ריבית. השווקים כמובן אוהבים הפחתת ריבית - המניות הופכות לאטרקטיביות יותר במקביל לירידה בתשואות הגלומות באג"ח. 

גם בנק גולדמן זאקס שותף להערכות UBS, אם כי יותר בזהירות, לדברי גולדמן, הורדות הריבית יחלו רק ברבעון האחרון של 2024 והיא תתייצב על רמה של 3.75%-3.5% בשנת 2026 כמעין פשרה בין חברי הפד שלא רואים סיבה להותיר את הריבית גבוהה ברגע שבעיית האינפלציה נפתרה לבין אלה שלא רואים סיבה להמריץ את הכלכלה שתתחזק עד אז.

קיראו עוד ב"גלובל"

נכון לעכשיו עומדת הריבית בארה"ב על רמה של 5.25%-5.5%, לאחר 11 העלאות שביצע הפד מאז מרץ 2022. עם זאת, האינפלציה עדיין רחוקה למדי מהיעד של 2% שקבע לה הפד, ונראה כי הבנק המרכזי בעצמו לא משוכנע שההעלאות שבוצעו עד כה יספיקו כדי להחזיר את האינפלציה ליעד. בדברים שאמר יו"ר הפד ג'רום פאואל בתחילת החודש הוא שידר למשקיעים כי הדלת להעלאות נוספות עדיין פתוחה, וככל שהפד יתרשם שיש צורך, הוא לא יהסס להמשיך במהלך.

 

פגישתו האחרונה של הפד

בפגישתו האחרונה השאיר הפד בפעם השנייה ברציפות הריבית ללא שינוי מה שסיכם קרוב לחצי שנה של הימנעות משינוי מהותי במדיניות. ההימנעות זו נרשמה אומנם על רקע עליית תשואות האג"ח הארוכות בארה"ב, לאור הגידול בקצב ההנפקות על ידי מחלקת האוצר האמריקאית. בעוד שהצהרות חברי הפד נטו בחודשים האחרונים לצודד בצורך בהעלאות נוספות, לעיתים באחוזים ניכרים, זה בהחלט העלה את השאלה עד כמה הפד סבור שנדרש המשך הידוק, מהשלב הנוכחי.

היסטורית, הותרת ריבית על כנה על ידי הפד סימנה סוף למהלכי העלאות ריבית. משם, ככלל, זה לקח מספר חודשים, לפעמים קצת פחות, לפעמים קצת יותר, עד שהכלכלה הייתה מראה סימנים של הצטננות מספקת. ואפשר היה לחזור לריביות נמוכות יותר, כאלה המתיישבות עם האופן שבו הפד ראה כניטרליות עם הפעילות הכלכלית.

תגובות לכתבה(2):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 2.
    המגיב 28/11/2023 22:53
    הגב לתגובה זו
    היו הגבווהות אי פעם, כשהצרכנים לא באמת שילמו, אלא הוסיפו את ההוצאות האלו על חובות נוספים לכל מיני חברות שמאפשרות "קנה עכשיו שלם אחרכך". מי בדיוק רואה כאן ריסון ?
  • 1.
    דן 28/11/2023 20:30
    הגב לתגובה זו
    ריבית נמוכה עם רוחות מלחמה שמתפשטות בעולם , יביאו את הזהב למחירים מרובעים ומחומשים ויותר ...
טראמפ ופאוולטראמפ ופאוול

הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25% – מה אמר פאוול במסיבת העיתונאים?

הפדרל ריזרב הפחית את הריבית ברבע אחוז לטווח של 4%-4.25% וצופה עוד 2 הורדות ריבית השנה. הבנק המרכזי ציין כי נוכח האינפלציה הגבוהה יפעל בזהירות ויבחן הפחתות נוספות לפי הנתונים

אדיר בן עמי |
נושאים בכתבה ריבית פדרל ריזרב הבנק המרכזי

בפעם הראשונה השנה ומאז חזרתו של טראמפ לבית הלבן, הריבית בארה״ב ירדה ב-0.25%. החלטת הפדרל ריזרב התקבלה כצפוי לאחר תקופה ארוכה של סימנים להאטה בשוק העבודה והיחלשות בלחצי האינפלציה. מדובר במהלך שנועד להמריץ את הצמיחה ולתמוך בתעסוקה, ומסמן שינוי כיוון מובהק אחרי חודשים של ריבית יציבה ברמות גבוהות. כעת נותר לראות מה פאוול יגיד במסיבת העיתונאים.


הפדרל ריזרב הוריד את הריבית לראשונה מזה תשעה חודשים, אך שמר על גישה זהירה כאשר הפחית אותה ברבע אחוז בלבד. בתום ישיבת מדיניות בת יומיים קבעה ועדת השוק הפתוח של הבנק המרכזי יעד ריבית חדש בטווח של 4%-4.25%, בהתאם לציפיות המשקיעים. עוד לפני ההחלטה העריך שוק החוזים על הריבית בסבירות של 96% שהפד יבחר בהפחתה צנועה זו.


עם זאת, אתגר האינפלציה ממשיך להעיב על קובעי המדיניות. מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט טיפס כמעט באחוז שלם מעל יעד האינפלציה של 2% שנקבע על ידי הבנק, מה שמעיד כי לחצי המחירים טרם שככו. הפד הדגיש כי ימשיך לעקוב מקרוב אחר הנתונים הכלכליים וכי המשך הורדות ריבית יישקלו בזהירות, בהתאם להתפתחויות בשוק העבודה וברמות המחירים.


בהודעתו ציין הפדרל ריזרב כי זוהי הפחתת הריבית הראשונה לשנת 2025, וכי התחזית החציונית מצביעה על הורדה כוללת של כ-0.5% נוספים עד סוף השנה. עם זאת, לא כולם שותפים לקצב הזה: המושל מירן הצביע בעד הפחתה חדה יותר של חצי אחוז כבר בהחלטה הנוכחית, בעוד שישה בכירים סבורים שלא תהיינה עוד הורדות במהלך השנה ותשעה בכירים מעריכים שתי הפחתות נוספות. עוד הדגיש הבנק כי הסיכונים להיחלשות בשוק העבודה גברו, מה שמעיד על שינוי דגש במדיניות – ממאבק באינפלציה להגנה על התעסוקה והצמיחה.


שוק העבודה 

למרות סימנים ברורים להאטה בשוק העבודה, הפדרל ריזרב הותיר ללא שינוי את תחזיותיו לשיעור האבטלה לשנה הקרובה. לפי התחזית החציונית בעדכון האחרון של תחזיות המדיניות (SEP), שיעור האבטלה צפוי לעלות ל-4.5% עד סוף 2025 – בדיוק כפי שנקבע בתחזיות הקודמות.


להמשך הכתבה לחץ כאן
פלנטיר. קרדיט: רשתות חברתיותפלנטיר. קרדיט: רשתות חברתיות

פלנטיר בעסקה של כמיליארד דולר עם הצבא הבריטי

פלנטיר תחתום על חוזה עם משרד ההגנה של בריטניה בשווי של כ־750 מיליון פאונד (כמיליארד דולר), במטרה לשנות מהיסוד את הצבא הבריטי ואת תפיסת ההגנה; האם העסקה מעבירה גם את פלנטיר משלב הפוטנציאל האדיר לשלב שבו הוא מתחיל להתממש? 

רן קידר |
נושאים בכתבה פלנטיר בריטניה

בעיצומו של ביקורו המדיני של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ בבריטניה, נחתמה עסקה בין משרד ההגנה הבריטי לבין פלנטיר Palantir -1.13% , שמתמחה בעיבוד נתונים ובינה מלאכותית. מדובר בעסקה בשווי של כ-750 מיליון פאונד (כמיליארד דולר), שתציב את פלנטיר בלב הצבא הבריטי. עבור פלנטיר, שהוטלו ספקות רבות ביכולות שלה להצדיק את התמחור שהתבסס על צמיחה אקספוננציאלית, זוהי פריצת דרך משמעותית מחוץ לארצות הברית. עד כה, רוב החוזים הגדולים שלה התרכזו בגופים אמריקאיים, כולל משרד ההגנה האמריקאי, ה-CIA, המרכז לבקרת מחלות (CDC), וכמובן סוכנויות הביון. 

וכך, אם מדובר בסנונית ראשונה באירופה, או שזוהי עסקה בודדת, הפעם, פלנטיר מצליחה להכנס אל אחת ממערכות הביטחון האירופיות הבכירות. החוזה החדש אינו כולל רק את הצבא הבריטי, אלא גם את הצי המלכותי, אשר כבר עשה שימוש בפלטפורמת ניתוח הנתונים של פלנטיר בפרויקט קראקן (מערך מודיעיני תפעולי שהתחיל לפעול בתחילת העשור כחלק מאסטרטגיית הנתונים של מערכת הביטחון הבריטית). פרויקט זה סיפק תובנות על זמינות כלי שיט, נתוני תחזוקה שוטפים, והיערכות מבצעית, והוא יהיה הבסיס להרחבה החדשה. 

פלנטיר תספק מוכנות צבאית רציפה ומיידית

על פי פרטי ההסכם, פלנטיר תאסוף ותנתח מידע ממגוון מאגרי נתונים של מערכת הביטחון הבריטית: החל מרישומי כוח אדם ועד לדוחות תחזוקה, מסמכים רפואיים, נתוני שכר ואימונים. המטרה היא לייצר מפת מוכנות עדכנית ומדויקת של הצבא, שתאפשר לקבל החלטות מבצעיות מהירות ויעילות. לדוגמה, התוכנה תדע לזהות בזמן אמת פערי גיוס, כשירות לוחמים לפריסה, הצטברות תקלות טכניות ותחזית של תקלות עתידיות (מישהו אמר 7.10?). בפועל, מדובר בשינוי עמוק של אופן קבלת ההחלטות הצבאיות. במקום מודלים מסורתיים של שליפת מידע איטית ותחקור בדיעבד, המערכת של פלנטיר משלבת יכולות שפת מכונה, גישה לביג דאטה ואנליטיקה מתקדמת שמייצרות תובנות בזמן אמת. 

במילים אחרות, המפקדים בשטח יוכלו לעקוב אחר מיקומם של טנקים, מטוסים ואוניות של כל הצדדים המעורבים, ולהשתמש בתמונה המבצעית השלמה כדי לשפר תכנון, פריסה, ותקיפה. העסקה גם כוללת התחייבות של פלנטיר להשקיע כ-1.5 מיליארד פאונד (2 מיליארד דולר) בבריטניה בחמש השנים הקרובות, אך נכון לעכשיו לא ברור באילו תחומים יתמקדו ההשקעות. ייתכן שמדובר בהקמת מרכזי פיתוח, הרחבת נוכחות עסקית או שיתופי פעולה עם מוסדות מחקר. כך או כך, זו התחייבות שמעידה על כוונה אסטרטגית ארוכת טווח מצד החברה. 

זהו אינו רק במהלך טכנולוגי, אלא גם החלטה פוליטית. בריטניה בחרה לשים את מבטחה בחברה חיצונית, אמריקאית, כשותפה ליבה בבניית תשתית המידע הצבאית שלה. יש בכך אמירה ברורה על הצורך הדחוף בפתרונות מתקדמים, גם במחיר של הפחתת התלות בתעשיות המקומיות. אמנם יש מי שיעלו שאלות בנוגע לריבונות המידע, לאבטחת הנתונים ולאידיאולוגיה של מייסד החברה פיטר ת'יל, אך אלו לא צפויות לעכב את המימוש המבצעי של ההסכם. 

להמשך הכתבה לחץ כאן