עד לפרסום דוחות אנבידיה בסוף המסחר של יום ד' השבוע, וול סטריט עברה שבוע שנראה כאילו היא מתקרבת לצוק ואליבא דתקשורת נראה שהיא די בטוחה שיש משבר אמיתי. המניות ירדו בכל מקום, בארה"ב, ביפן, בדרום קוריאה וגם באירופה. מדדי ה-S&P, הדאו ג'ונס והנאסד"ק אותתו על מה שעשוי להיות רצף ההפסדים הארוך ביותר מאז אוגוסט.

בגיי'.פי מורגן אמרו כי "השוק סובל מצרבת קולקטיבית שמקורה באנבידיה שהפכה למבחן הלחץ הלא רשמי לכלל המסחר בבינה מלאכותית, ומגזר הטכנולוגיה מתחיל לפתע למצמץ בחוזקה. הסחר שבעבר הרגיש בלתי ניתן לעצירה מרגיש עכשיו בפאניקה".

הפד לא הרגיע אף אחד, מבול של נתונים כלכליים מאוחרים, כולל דוח התעסוקה של ספטמבר שעדיין חסר, צפוי סוף סוף להתפרסם, וכל רמז לבעיות עלול להחליש את הטיעון להורדת ריבית שצפו המומחים בדצמבר. היו"ר ג'רום פאוול כבר הטיל ספק בהורדת הריבית באומרו שהורדה רחוקה מלהיות מובטחת, ונשיאת הפד של בוסטון, סוזן קולינס, חזרה על אזהרה זו. שוב גבר החשש שמניות בינה מלאכותית, כמו אנבידיה, מוערכות יתר על המידה וכי נוצרה בועת השקעות. ואומנם, גם אחרי פרסום הדוחות שהיו כידוע טובים מהתחזיות, השוק שפתח בעליות, נסגר בירידות חדות.

את הכתבה של יום שישי הקודם התחלתי במשפט, "האם צריך תיקון? בהחלט" וניסיתי להסביר את הסיבות לכך שהוא  מאחר להגיע. ציינתי שכדי שתיקון יפרוץ צריך להופיע "זרז" שיגרום לו לפרוץ, משהו שיזכיר למשקיעים שהם פועלים בשיגעון. שכחתי, לצערי, לציין את השורטיסטים כאחד מהם ונראה שבסוף הם שיובילו את התיקון הנוכחי.

• אנבידיה מושכת את השוק למעלה: הנאסד"ק בעלייה של 1.4%; גל עליות במניות ה־AI
• מנסיכות נפט למעצמת AI: החזון הטכנולוגי והצבאי החדש של סעודיה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

תיקון - כן, משבר אמיתי - לא

התיקון הנוכחי, שאני ורבים אחרים ממתינים לו מזה זמן, הכרחי, לבטח בתחום הטכנולוגי ויותר מזה בכל הקשור לתחומי הבינה המלאכותית, הקוונטים וכדומה. אבל ההשוואה למשברים נוסח 2000, 2008 ואפילו 1929 פשוט אינה במקומה.

בנוסף לשאלות לגבי יכולתה של סטרטג'י להמשיך לגייס כסף לרכישות ביטקוין חדשות, הירידה במניות הבכורה מטילה צל על יכולתה לעמוד בחובות הדיבידנד של המניות הקיימות. מאחר שהתשלומים הללו מתבצעים בדולרים ובאירו, ולא בביטקוין,  החברה חייבת להמשיך ולהנפיק ניירות ערך חדשים כדי לייצר מזומן. 

סטרטג'י כבר מכרה השנה חמש סדרות של מניות בכורה, כאשר הבנקים מסתמכים על תשואות הסדרות הקיימות כדי לתמחר הנפקות חדשות. סטרטג'י אמנם אינה מחויבת לשלם דיבידנדים על מניות הבכורה שלה ויכולה לדלג על תשלומים, אך צעד כזה עלול לפגוע בביקוש להנפקות עתידיות. יתרה מכך, חלק מהמניות המועדפות מעניקות לבעלי המניות מושב בדירקטוריון במידה והחברה אינה משלמת דיבידנדים.

 בקרן ביטקוין טהורה היינו מצפים ליחס של 1.0 (שווי שוק זהה לשווי הביטקוין). אך בפועל, המניה מתומחרת בפרמיה של מעל 22%. זה היה בערך כאמור פרמייה של 100%. 

במהלך היום, הזהירה ג'יי פי מורגן כי סטרטג'י צפויה להיות מוסרת ממדדי המניות של MSCI, צעד שעלול לגרור יציאת כספים בהיקף של מיליארדי דולרים.

• אחרי צניחה של 30% - מייקל סיילור ממשיך לקנות ביטקוין
• מייקל סיילור רוכש עוד ביטקוין - סטרטג'י קונה במחיר שיא, מחזיקה 3% מהביטקוין שבמחזור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

זו היתה בועה ועדיין המסחר בה היה מיליארדי דולרים ביום. משקיעים וסוחרים קנו את מיקרוסטרטג'י MicroStrategy Inc -3.11%   ששינתה מאז את שמה לסטרטג'י למרות שהיא היתה שווה בשוק המניות יותר מכפול משווי ההחזקה שלה בביטקוין. מי שקנ אותה בעצם רכש ביטקוין במחיר כפול ממחירו. טיפשות? לאורך זמן המניה השיגה תשואה עודפת על הביטקוין. מי שיצא בזמן הרוויח. הדגשנו שזו בועה - האם מיקרוסטרטג'י היא "בועה"? זה לא היה קשה להבין, למרות שהיו כאלו שאמרו שהיא עוד תעלה - "מיקרוסטרטג'י תעלה ב-50%" - האם אתם מאמינים?