עברון: חוזי הפד מציעים על צפי לעצירת ייקור הריבית
בטווח הקצר, יש לצפות להמשך היחלשות הדולר במיוחד אם הציפיות להאטה בכלכלה האמריקנית יקבלו אישוש בנתונים החדשים שיפורסמו השבוע. כך מעריך היום האנליסט הראשי במט"ח ובניירות ערך זרים של בנק לאומי, רפאל עברון.
לדבריו, "באשר לטווח הבינוני והארוך, הערכתנו נותרת בלי שינוי: ניתן לצפות להמשך היחלשות הדולר, מגמה אשר תיתמך בעיקר בגירעונות הסחר המתרחבים ובהקטנה הצפויה במוקדם או במאוחר בפערי הריבית לטובתו".
עברון מציג את רשימת הנתונים הכלכליים שיפורסמו לאורך השבוע במשק האמריקני: מכירות בתים קיימים בחודש ספטמבר (יום ד'), עם צפי לשחיקה לרמה של 66.2 מיליון יחידות בגילום שנתי). פרסום החלטת הריבית של הבנק הפדרלי (יום ד'), עם צפי להותרת הריבית בלי שינוי ברמה של 5.25%.
נתונים נוספים שיפורסמו השבוע: הזמנת מוצרים בני-קיימא בחודש ספטמבר (יום ה'). הצפי הוא לעלייה חודשית של 2.1%, לעומת שחיקה בשיעור של 0.5% באוגוסט. תביעות אבטלה ראשוניות לשבוע שנסתיים ב-22 באוקטובר (יום ה'), כשהצפי הוא ל-308 אלפי תביעות, לעומת 299 אלפי תביעות בשבוע שקדם), מכירות בתים חדשים בחודש ספטמבר (יום ה'). הצפי הוא לשחיקה לרמה של 1.045 מיליון יחידות בגילום שנתי.
צמיחת התמ"ג ברבעון השלישי (יום ו'), עם צפי להאטה לקצב של 2.0%, לעומת 2.6% ברביע השני). ונתון אחרון יהיה מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן לחודש אוקטובר (יום ו'), עם צפי למדד ברמה של 92.5, לעומת 92.3 באומדן הראשוני.
עברון מזכיר, כי ההערכות בעולם גוברות לגבי הצפי שהבנק הפדרלי האמריקני מיצה את סבב ייקור הריבית. הייצור התעשייתי של ארה"ב צנח ב-0.6% בחודש החולף, שיעור העולה על ממוצע השחיקה על פי הערכות הכלכלנים: 0.1%. בנוסף, ניצולת כושר הייצור בחודש ספטמבר ירדה לשיעור של 81.9 לעומת 82.5 בחודש אוגוסט. נתונים אלה הצטרפו השבוע לאינדיקטורים קודמים המצביעים על האטה הצפויה בקצב הצמיחה ברבעונים הקרובים. השבוע, ביום ו', יתפרסם קצב הצמיחה ברביע השלישי וכלכלנים מעריכים כי זו תואט לקצב של 2.0% בגילום שנתי, לעומת 2.6% ברבעון השני ובהשוואה לקצב המרשים בשיעור של 5.6% ברביע הראשון של שנת 2006.
לדבריו, כפועל יוצא מכך, משקיעים מעריכים היום בוודאות מלאה כמעט, ככל הנראה הסתיים סבב ייקור הריבית בארה"ב במחזור העסקים הנוכחי, וכי המהלך הבא לו ניתן לצפות הינו של קיצוץ הריבית, מתישהו ברביע השני או השלישי של שנת 2007.
בשבוע שעבר - האינדקס הדולרי (DXY) נעל את המסחר ברמה של 86.27, לעומת 87.12, המשקפת החלשות ממוצעת של 1.0% בערכו של הדולר האמריקני ביחס לסל המטבעות הכלולים בו (יורו, ין, ליש"ט, דולר קנדי, כתר שבדי ופרנק שוויצרי). מאז תחילת השנה, השחיקה הממוצעת בדולר האמריקני לעומת מטבעות האינדקס מסתכמת כעת ב-5.6%.
הוא מצביע על כך שגם חוזי הפד מגלמים ציפיות, כי הבנק הפדרלי יימנע מלייקר את הריבית לאורך בחודשים הקרובים. חוזי הפד (הריבית המוניטרית בארה"ב) למרץ 2007 מגלמים כיום ריבית פדראלית של 5.26%, לעומת 5.25% בשבוע שעבר, ובחוזים לחודש יוני מגולמת ריבית ברמה של 5.18%.
