הסיטי במתח: האם יחליט הנגיד פישר להעלות את הרבית?

לראשונה מזה תקופה ארוכה עולה הדריכות בשוק הפיננסי המקומי לקראת החלטתו של הנגיד פרופ' סטנלי פישר לגבי גובה הריבית בחודש אוקטובר 2005. ההחלטה תנתן היום אחר הצהריים (16:30) ובמשק עוקבים במתח סביב ההכרעה. עד לפני מספר שבועות נטו רוב הכלכלנים להאמין כי הנגיד פישר יוכל להותיר את הריבית במקומה גם בחודש הקרוב (3.5%).

כעת נוטים להעריך במשק כי הנגיד פישר יעלה את הריבית ב-0.2% לרמה של 3.7% בחודש אוקטובר. מדובר בהעלאה לאחר 8 חודשים שבהם נותרה הריבית ברמת 3.5%. זוהי ההעלאה הראשונה של הריבית במשק מאז יוני 2002, מאז הריבית רק ירדה או נותרה יציבה.

הכל העריכו כי נגיד הבנק האמריקני, אלן גרינספאן, אכן יבחר להעלות את הריבית על הדולר בעוד 0.25% ב-20 בספטמבר וכך היה. משביצע גרינספאן את המהלך נותר השקל בפער ריביות שלילי (נומינלי) מול הדולר של 0.25%-. לא עניין של מה בכך, וכמובן - מצב היסטורי.

לכן ההכרעה של גרינספאן כיום היא אולי אפילו גורלית. זאת משום שהנגיד מקבל את בדרך כלל את ההכרעה לחודש ימים שלם. יותר ויותר כלכלנים נוטים להעריך הבוקר כי פישר יבחר להעלות את הריבית על השקל ב-0.2% (דבר שיותיר פער ריביות שלילי זעום של 0.05%- בין השקל לדולר).

אך יחד עם זאת חשוב להדגיש כי נתוני המאקרו מאפשרים לנגיד פישר להחליט על חודש נוסף של הותרת הריבית במקומה. האינפלציה מתקדמת כצפוי ובקצב מתון, שער החליפין, צפי האינפלציה בשוק, אמצעי התשלום במשק, ונתונים נוספים. בבית ההשקעות מיטב סיכמו אתמול וציינו: "בשורה התחתונה, מבחינת הגורמים הכלכליים המשפיעים, הסטטוס קוו בשווקים נשמר גם בחודש האחרון ובנוסף לכך, פרמיית הסיכון של ישראל אף ירדה במידה מסוימת על רקע נתוני המאקרו המרשימים ובעקבות סיומה המהיר ונטול התקלות של תוכנית ההינתקות".

אך כלכלני מיטב גם כן מעריכים כי תרחיש של העלאת ריבית נתמך על ידי מספר פרמטרים, ובעיקר כצעד מנע מקדים להתגברות אפשרית בקצב עליית המחירים במשק. גם כלכלני בית ההשקעות לידר ושות' היו שותפים אתמול להערכה כי קיימת סבירות (הם אף נקבו במספר: 35%) להעלאה מדודה של הריבית היום.