קרנות נאמנות מחצית ראשונה: הציבור מחפש נזילות וחשיפה מדודה לשוק

מחצית 2026 בשוק קרנות הנאמנות הישראלי מספרת סיפור ברור: הציבור לא יצא מהשוק, אבל הוא גם לא רץ עד הסוף לסיכון. הוא הגדיל את החשיפה לקרנות, העביר סכומים גדולים לקרנות כספיות, המשיך לחפש אג"ח מקומי עם חשיפה מדודה למניות, ובמקביל שמר על חשיפה משמעותית למניות, בעיקר דרך מוצרים רחבים ופאסיביים.

לפי נתוני רשות ניירות ערך, תעשיית הקרנות מנהלת כ־823.8 מיליארד שקל (נכון ל 28.6), לעומת כ־757 מיליארד שקל בתחילת השנה. מדובר בגידול של כ־66.8 מיליארד שקל, כלומר עלייה של כ־8.8% בתוך פחות מחצי שנה. זהו גידול משמעותי במיוחד כשזוכרים שהתקופה כללה תנודתיות ביטחונית, תנודות במטבע, ציפיות משתנות לריבית, ומעבר חד בין אופטימיות בשוק המקומי לבין מימושים נקודתיים.

המגמה הבולטת ביותר היא המשך התחזקות הקרנות המנוהלות. סך הקרנות הפתוחות עלה לכ־463 מיליארד שקל, לעומת כ־411.5 מיליארד שקל בתחילת השנה, גידול של כ־51.5 מיליארד שקל. כלומר, רוב הגידול בתעשייה הגיע לא מקרנות הסל אלא מהקרנות המנוהלות, ובעיקר מהמוצרים שהציבור רואה בהם כלי ניהול כסף שוטף: כספיות, אג"ח וקרנות מסורתיות.

בתוך הקבוצה הזו, הקרנות הכספיות הן עדיין הכוכבות הגדולות. לפי הטבלה, שווי נכסי הקרנות הכספיות הגיע לכ־202.7 מיליארד שקל, לעומת כ־176.6 מיליארד שקל בתחילת השנה. מדובר בגידול של כ־24.9 מיליארד שקל, ובפועל זו אחת הקטגוריות שתרמו את התרומה הגדולה ביותר לצמיחת הענף כולו. למעשה, הכספית הפכה ממוצר “חניה” זמני למרכיב קבוע יותר בניהול הנזילות של משקי בית וחברות.

פער מעניין במיוחד מופיע בתוך העולם הפאסיבי. הקרנות המחקות הנסחרות, צמחו מכ־129 מיליארד שקל בתחילת השנה לכ־142.3 מיליארד שקל בסוף יוני, גידול של כ־13.6 מיליארד שקל. לעומת זאת, קרנות הסל כמעט לא גדלו: מכ־216.6 מיליארד שקל לכ־217.8 מיליארד שקל בלבד.

קרן סל היא מוצר סחיר שנקנה ונמכר בבורסה לאורך היום. קרן מחקה היא מוצר פאסיבי אבל “שקט” יותר, שנרכש בדרך כלל כמו קרן נאמנות רגילה. העובדה שהצמיחה מרוכזת במחקות מלמדת שהציבור רוצה פאסיביות, אבל לא בהכרח תנודתיות מסחר רציפה. הוא רוצה מדד, פיזור ודמי ניהול נמוכים, אך עדיין בתוך מעטפת מוכרת ופשוטה.

תעשיית הקרנות הישראלית ממשיכה לגדול, אבל הציבור נעשה בררן יותר. הוא כבר לא מסתפק בשאלה “איזו קרן עשתה את התשואה הכי גבוהה”, אלא מחלק את הכסף בין נזילות, אג"ח, מניות ופאסיבי. זו תעשייה שצמחה בכ־67 מיליארד שקל מתחילת השנה, אבל מאחורי הצמיחה הזו מסתתר מסר שמרני יחסית: המשקיע הישראלי רוצה להיות בשוק, אך הוא רוצה גם דלת יציאה פתוחה.