מנסה להיות "ספייסX הקטנה"; רוקט לאב קונה את אירידיום ב-8 מיליארד דולר
חברת החלל רוכשת את מפעילת תקשורת הלוויינים בעסקת מזומן ומניות לפי 54 דולר למניה, במהלך שיחבר בין שיגור וייצור לוויינים לבין רשת תקשורת גלובלית, תדרים ובסיס מנויים קיים - בדומה למודל שבנתה ספייסX עם סטארלינק
רוקט לאב (Rocket Lab USA 12.03% ) מזנקת בוול סטריט לאחר שהחברה הודיעה על רכישת אירידיום קומיוניקיישנס (Iridium Communications 22.31% ), מפעילת רשת תקשורת לוויינית גלובלית, בעסקת מזומן ומניות בהיקף של כ-8 מיליארד דולר. לפי תנאי העסקה, בעלי מניות אירידיום יקבלו 54 דולר למניה, מתוכם 27 דולר במזומן והיתרה במניות רוקט לאב. השלמת העסקה צפויה במהלך 2027, בכפוף לאישורים רגולטוריים ואישור בעלי המניות.
התגובה בשוק הייתה מיידית: מניית רוקט לאב עולה בכ-10%, בעוד מניית אירידיום מזנקת בכ-20%. מבחינת רוקט לאב, זו לא רק רכישה של חברת לוויינים, אלא ניסיון לקפוץ מדרגה - מחברת שיגור וייצור לוויינים לחברה שמחזיקה גם רשת תקשורת פעילה, בסיס לקוחות ותדרים, בדומה למודל שבנתה ספייס X סביב סטארלינק.
קיצור דרך לשוק התקשורת מהחלל
אירידיום מפעילה רשת של 66 לוויינים פעילים ועוד 14 לווייני גיבוי במסלול, ומספקת שירותי קול ודאטה באזורים שבהם רשתות סלולריות רגילות אינן זמינות - בים, באוויר, בשטחי פעילות מרוחקים ובשימושים ביטחוניים. החברה מחזיקה גם בתדרי L-band, שנחשבים לנכס מרכזי בשוק התקשורת הלוויינית, ובבסיס לקוחות של יותר מ-2.5 מיליון מנויים.
עבור רוקט לאב, המשמעות היא קפיצה של כמה שלבים בבת אחת. במקום לבנות מאפס רשת לוויינים, להשיג תדרים, לגייס לקוחות ולהקים מערך שירות גלובלי, היא רוכשת חברה שכבר מחזיקה בכל הרכיבים האלה. לכן העסקה נתפסת בשוק כצעד שמקרב את רוקט לאב למודל של חברה אנכית בתחום החלל: שיגור, ייצור, תפעול לוויינים ומתן שירותים ללקוחות קצה.
מנכ"ל רוקט לאב, פיטר בק, אמר עם ההודעה על העסקה כי "השילוב בין המורשת העמוקה של אירידיום, התשתית האמינה שלה והתדרים המבוקשים שלה, לבין יכולות השיגור והייצור המוכחות של רוקט לאב, יאפשר לנו לפתוח שווקים חדשים לחלוטין".
**ההשוואה לספייס אקס בלתי נמנעת**
ההשוואה לספייס אקס מגיעה בעיקר בגלל סטארלינק. ספייס אקס לא הסתפקה בשיגור לוויינים עבור אחרים, אלא בנתה רשת תקשורת לוויינית משלה, שמשרתת כבר יותר מ-10 מיליון מנויים ומייצרת לה הכנסות ורווחים משמעותיים. רוקט לאב עדיין רחוקה מאוד משם: שווי השוק שלה עומד סביב עשרות מיליארדי דולרים, בעוד ספייס אקס מוערכת בכ-2 טריליון דולר, לפי הדיווחים האחרונים.
אבל מבחינת כיוון אסטרטגי, רוקט לאב מאותתת לשוק שהיא רוצה לשחק באותו מגרש. עד היום החברה נתפסה בעיקר כשחקנית צומחת בתחום השיגורים הקטנים והמערכות לחלל. רכישת אירידיום מוסיפה לה שכבת פעילות אחרת לגמרי: שירותי תקשורת חוזרים, לקוחות קיימים, פעילות מול ממשלות וגופים ביטחוניים, ותדרים שקשה מאוד להשיג בשוק הפתוח.
וזו אולי הנקודה המרכזית בעסקה: התדרים הם אמנם הנכס הבולט ביותר, אבל אירידיום מביאה לרוקט לאב הרבה מעבר לכך. היא מביאה איתה תשתית קיימת, טכנולוגיות ניווט ותזמון חלופיות, יכולות תקשורת לוויינית צרת-פס, שירותי מעקב תעופה, שירותי קול לווייניים וחוזים משמעותיים עם משרד ההגנה האמריקאי. כלומר, רוקט לאב לא קונה רק "גישה לחלל" או רק ספקטרום תדרים, אלא מערך פעילות שלם שיכול להפוך אותה מהר יותר לשחקנית תקשורת לוויינית ולא רק לחברת שיגור.
החלל חוזר להיות סיפור השקעה
העסקה מגיעה אחרי תקופה תנודתית במניות החלל. ההנפקה של ספייס אקס משכה הרבה מאוד תשומת לב וכסף לשוק, אבל בטווח הקצר היא גם יצרה לחץ על חלק מהמניות הקיימות בתחום. משקיעים מכרו מניות חלל אחרות כדי לפנות מקום לשחקנית הגדולה של הענף, ורוקט לאב הייתה אחת הנפגעות מהמהלך הזה. המניה התרחקה מהשיא שרשמה בחודש מאי, בין היתר על רקע אותה רוטציה בתוך הסקטור.
- רוקט לאב מזנקת: נכנסת לנאסד"ק 100 יחד עם 4 מניות טכנולוגיה נוספות
- מניית רוקט לאב קפצה 8% - הענף כולו מסתכל על ספייסX
אבל הרכישה של אירידיום מחזירה את רוקט לאב למרכז הסיפור. אם הירידה הקודמת נבעה מחשש שרוקט לאב תידחק לשוליים מול ספייס אקס, העסקה הנוכחית מציגה כיוון אחר: רוקט לאב מנסה להראות שהיא לא רק עוד חברת חלל קטנה שנהנית מהעניין בסקטור, אלא חברה שבונה לעצמה מודל משולב - שיגור, ייצור לוויינים, תשתית תקשורת, לקוחות ותדרים.
במילים אחרות, ההנפקה של ספייס אקס הזכירה למשקיעים עד כמה גדול יכול להיות שוק החלל המסחרי, אבל גם העלתה את השאלה מי עוד יכול להשתתף במשחק הזה. רוקט לאב מנסה לענות על השאלה באמצעות רכישת אירידיום. אחרי הירידה החדה מהמאי, המניה שוב חוזרת לעלות, כשהשוק מתמחר את האפשרות שהחברה תוכל להפוך לשחקנית רחבה יותר בתחום התקשורת מהחלל ולא רק לספקית שיגורים ומערכות.
מבחינת רוקט לאב, העסקה מגדילה את הפוטנציאל - אבל גם את הסיכון. רכישה של 8 מיליארד דולר היא מהלך גדול ביחס לחברה שעדיין נמצאת בשלב צמיחה, והשילוב בין פעילות שיגורים, ייצור לוויינים ותפעול רשת תקשורת גלובלית יהיה מבחן ניהולי ותפעולי לא פשוט. החברה גם נדרשת לממן חלק משמעותי מהעסקה, בין היתר באמצעות התחייבות להלוואת גישור של כ-3.6 מיליארד דולר.
