דירוג קרנות כספיות - איפה להשקיע וממה להיזהר?

קרנות כספיות הן אפיק השקעה סולידי מאוד שמתאים לכאלו שצריכים נזילות בזמן הקצר או רוצים לשמור על "אופציית נזילות", כלומר שהיה ויצטרכו כסף יהיה ניתן למשוך. הקרנות האלו לרוב עדיפות על האלטרנטיבות - פיקדונות ומק"מים, על פיקדונות זה די ברור, הן מספקות תשואה נמוכה והקרן סגורה. עם זאת, משקיעים-חוסכים גדולים יכולים להתקרב לתשואה של הקרן הכספית בפיקדונות אם הם מפעילים לחץ על הבנקאי שלהם. 

התשואה בפיקדונות נעה בין 3.5% ל-3.8%. התשואה במק"מ היא באזור 3.8%, התשואה הצפויה בקרנות כספיות היא מעט מעל המק"מים. אבל בקרנות כספיות התשואה יכולה להשתנות. מנהלי הקרנות קונים באופן שוטף נכסים וכאשר הריבית תרד הם יקנו נכסים שיפיקו תשואה נמוכה יותר. כלומר, יש כאן סיכון מסוים. בפיקדון אתם מקבלים מה שנסגר-נקבע היום. כלומר, אתם לכאורה מקבלים פחות, אבל אם תהיה ירידת ריבית חדה יותר מהתחזיות, אתם בטוחים. זה סוג של ביטוח נגד הפחתת ריבית. אבל ביטוח יקר.

אין כאן המלצה, יש כאן הערכה, אבל צריך לזכור שלרוב הגדול קרנות כספיות עדיפות, רק לכאלו שמקבלים מהבנקים (אנחנו מתייחסים לבנקים הגדולים) תנאים נהדרים, כדאי להפקיד שם.  זאת תחזית-הערכה, וכמובן שתחזיות יכולות להשתנות, אבל בשוק הסולידי הזה, כבר כמה שנים רצופות שהקרנות הכספיות מנצחות את הפיקדונות. מעבר לנזילות יש להם עוד כמה יתרונות ובעיקר - יתרון לגודל, הם פונים לקבל פיקדונות בסכומים גדולים ולכן מקבלים ריבית טובה, והם יכולים לגוון עם אגרות חוב מאוד סולידיות וגם - הם מנהלים באופן שוטף את הקופה, זה אמור להיות שווה כמה פיפסים של האחוז.

בשנת 2025 הקרנות השיגו בממוצע  4.4%, אם תחזרו שנה אחורה תקבלו שבפיקדונות היה ניתן לקבל 4%, המקרים המיוחדים קיבלו 4.2%. יש הבדל חשוב נוסף בין קרנות לפיקדונות - המיסוי. בקרנות משלמים 25% מס על הרווח הריאלי (אחרי המדד). המדד ב-12 חודשים קרובים צפוי להיות עד 2%, ולכן  התשואה נטו בקרנות צפויה להיות באזור 3.4%. בפיקדונות משלמים מס של 15% על כל הרווח ומקבלים בסוף בין 3 ל-3.2%. 

• ראלי סוף שנה או לא? תעשיית הקרנות בשיא חדש: 750 מיליארד שקל
• בריחה מהקרנות הכספיות של הראל; מיטב מובילה בגיוסים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

ויש את המק"מ - מלווה קצר מועד, שם אתם משלמים גם עמלות קניה-מכירה, אז לפני שהולכים על זה, צריך לוודא שהעמלות נמוכות, בכל מקרה, המס הוא בדומה לפיקודנות 15% על הרווח הנומינלי. המק"מ יהיה קרוב, אבל לא צפוי לנצח את הקרנות הכספיות, ושוב מדובר על הערכות.

הקרנות הכספיות הטובות ביותר   

קרנות כספיות הן מוצר בלי הרבה מרווח תמרון. אין כאן יכולות ניהול פנטסטיות שמייצרות תשואה עודפת, זה מכשיר מאוד מוגבל בהרכב שלו ולכן התשואות של מנהלי ההשקעות דומים. ההבדל קיים בגלל תעוזה אצל מנהלים מסויימים שקונים ננירות ערך מסחריים לזמן קצר (נע"מ), ובשל הבדלי דמי ניהול. אז מה עושים המנהלים המתוחכמים? משיקים קרנות כאלו עם דמי ניהול נמוכים במיוחד ומרוויחים פעמיים - התשואה שלהם טובה יותר והגיוסים שלהם גדולים. גם אנחנו הסברנו שכדאי ללכת על קרנות כספיות עם דמי ניהול נמוכים ככל האפשר.

אבל יש בעיה - אחרי שנה, מנהלי הקרנות מעלים את דמי הניהול על הכספיות. הבעיה היא שאתם לרוב לא ערים לזה. הבעיה השנייה שלא תמיד יש לכם מה לעשות. אם תממשו תצטרכו לשלם מס על הרווח. וככה מנהל הקרנות המתוחכם לכד אתכם - יש כאן מחקר אקדמי על הנושא - מלכודת המס בקרנות הנאמנות: כיצד בתי ההשקעות לוכדים את המשקיעים הישראלים.

• שיא בקרנות הנאמנות: תעשייה של 750 מיליארד שקל וצמיחה של 25% ב-2025
• מלכודת המס בקרנות הנאמנות: כיצד בתי ההשקעות לוכדים את המשקיעים הישראלים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

באתרים ובמידע על הקרנות, מופיעים כעת דמי הניהול החדשים. ואז אתם רואים קרן מנצחת, אבל עם דמי ניהול שלא רלבנטיים, כי הם אחרי העלאה. בדמי הניהול הישנים היא לא היתה מספקת תשואה כזו. נכון, ההפרשים לא גדולים. קרנות כספיות גובות עד בין אפס ל-0.25%, הממוצע באזור ה.16%-0.19%. ועדיין כל עשירית חשובה מאוד.  לכן, הפרמטר הראשון שצריך לקחת בחשבון הוא דמי הניהול. פרמטר שני הוא איכות המנהל ואחר כך גם גודל הקרן. בסוף, אתם לא רוצים מישהו קטן שלא יהיה לו יתרון לגודל, אתם רוצים מישהו עם אחריות שאולי ישחק איתכם עם העלאת דמי הניהול מדמי ניהול נמוכים מאוד לממוצעים, אבל לא יעשה טריקים באמת מכוערים. 

ולמספרים כפי שמופיעים בטבלה. ילין לפידות בראש טבלת התשואות של 2025 עם תשואה של 4.57% -  ילין לפידות כספית (5137641) שזו קרן כספית שקלית שכוללת גם קונצרני בדירוג של BB, וגם ילין לפידות כספית ניהול נזילות (5139258) סיפקו את התשואה הזו. הקרן הראשונה עשתה זאת בדמי ניהול נמוכים שעלו ב-1 בינואר. גם בלי העלאה הזו מדובר בתשואה סבירה, אבל כבר לא במקום הראשון:

הנה המידע על העלייה בדמי הניהול של הקרנות הכספיות בתחילת השנה:

אגב בתעשיית הקרנות כולה העלו מנהלי הקרנות דמי ניהול ב-170 קרנות נאמנות. כולם עושים את זה - משיקים קרנות חדשות עם דמי ניהול כדי שתיכנסו ואז מעלות דמי ניהול. יש לכם שתי אופציות - לעבור לקרן אחרת, אבל אז אתם מוכרים ומשלמים מס. או להישאר. המבחן הוא בעצם מחדש - תסתכלו על דמי הניהול של הקרנות האלו לעומת קרנות אחרות.

נדגיש כי בשוק יש קרנות בודדות שנקראות קרנות כספיות ייעודיות - קרנות כספיות מתחדשות. המטרה היתה לגרום לציבור לעבור אליהן כי הן מספקות ריבית ייעודית. הבעיה שהריבית הזו נמוכה. מנהלי הקרנות לא יכולים להבטיח תשואה. וכך נוצר מוצר שאמור היה להתחרות בבנקים, אך בפועל הוא לא מזיז את המחוג

שאלות ותשובות על קרנות כספיות, תשואות, דמי ניהול וקרנות כספיות ייעודיות

מהי קרן כספית ולמי היא מתאימה?

קרן כספית היא אפיק השקעה סולידי מאוד, שמיועד לכסף לטווח קצר או לכסף שצריך להיות נזיל בכל רגע. היא מתאימה למי שמחפש חניה זמנית לכסף, שמירה על ערך והימנעות מסיכון, ולא למי שמחפש תשואה גבוהה או השקעה ארוכת טווח.

למה קרנות כספיות עדיפות לרוב על פיקדונות בנקאיים?

בזכות הנזילות והתשואה. בפיקדון הכסף סגור לתקופה מוגדרת ולעיתים כרוך בקנס יציאה. בקרן כספית ניתן למשוך כמעט בכל יום. בנוסף, הקרנות פועלות עם סכומים גדולים, מקבלות ריביות טובות יותר מהבנקים, ובממוצע משיגות תשואה גבוהה יותר.

האם פיקדון עדיין יכול להיות עדיף במקרים מסוימים?

כן. משקיעים גדולים שמפעילים לחץ על הבנק יכולים לעיתים לקבל ריביות שמתקרבות לתשואת הקרן הכספית. בנוסף, פיקדון מעניק ודאות – הריבית נקבעת מראש ומהווה סוג של ביטוח מפני ירידת ריבית חדה, אם כי מדובר בביטוח יקר.

איך צפויות להיראות התשואות בפיקדונות, מק”מים וקרנות כספיות כיום?

התשואה בפיקדונות אמורות לנוע סביב 3.5%–3.8%, במק”מים סביב 3.8%, והצפי בקרנות כספיות הוא לתשואה מעט גבוהה יותר. היתרון של הקרנות הוא בניהול השוטף, אך החיסרון הוא שהתשואה יכולה להשתנות עם שינויי ריבית.

האם יש סיכון בקרנות כספיות רגילות?

כן, אך הוא נמוך. התשואה אינה מובטחת, וכאשר הריבית תרד, מנהלי הקרנות ירכשו נכסים בתשואה נמוכה יותר. זהו סיכון מובנה, אך כזה שרוב המשקיעים הסולידיים מוכנים לקבל בתמורה לנזילות.

מהן קרנות כספיות עם ריבית ייעודית (קרנות כספיות מתחדשות)?

קרנות כספיות עם ריבית ייעודית הוצגו כמוצר משודרג - שילוב בין קרן כספית לפיקדון. הכוונה היתה להציע לציבור פיתרון תחליפי לקרנות הכספיות. ההבנה היתה שהציבור לא מעביר סכומי עתק מהפיקדונות לקרנות הכספיות כי אין ריבית נקובה. הבעיה שהריבית הנקובה בכספיות היעודיות היא נמוכה. 

למה הקרנות הכספיות המתחדשות נכשלו?

הכישלון היה ידוע מראש - הרייבת שמנהלי הקרנות מציעים נמוכה - הקרנות הכספיות נכשלו; למה המוצר החדש, "קרן כספית מתחדשת" גם ייכשל? מובנה מראש. אי אפשר להבטיח ריבית קבועה במוצר שמבוסס על שוק ריבית משתנה. עלויות ניהול, תחרות על מקורות מימון ושינויים חדים בריבית הפכו את ההבטחה השיווקית לבלתי ישימה לאורך זמן.

במה הקרנות המתחדשות שונות מקרנות כספיות רגילות?

ההבדל המרכזי הוא הנזילות. הקרנות המתחדשות מגבילות את המשיכה עד תום התקופה, ובתמורה מציגות תשואה צפויה. הקרנות הרגילות מוותרות על הוודאות אך שומרות על נזילות מלאה.

איך המיסוי משפיע על ההשוואה בין האפיקים?

בקרנות כספיות משלמים 25% מס על הרווח הריאלי לאחר הצמדה למדד. בפיקדונות ובמק”מים משלמים 15% מס על הרווח הנומינלי. בתקופות של אינפלציה נמוכה, הקרנות שומרות לרוב על יתרון נטו קל.

מה חשוב לבדוק כשבוחרים קרן כספית?

הפרמטר החשוב ביותר הוא דמי הניהול. מאחר שמדובר במוצר עם מרווח תמרון קטן, כל עשירית אחוז משמעותית. לאחר מכן חשוב לבדוק את איכות הגוף המנהל ואת גודל הקרן.

איך דמי הניהול הפכו למלכודת נפוצה בקרנות כספיות?

מנהלי קרנות רבים משיקים קרנות עם דמי ניהול נמוכים במיוחד כדי למשוך גיוסים, ולאחר תקופה מעלים אותם. משקיעים שכבר צברו רווחים נרתעים ממעבר בגלל המס – וכך נשארים “לכודים”.

האם קרן גדולה עדיפה על קרן קטנה?

ברוב המקרים כן. קרן גדולה נהנית מיתרון לגודל, תנאים טובים יותר ואמינות גבוהה יותר. עם זאת, גם קרנות גדולות עלולות להעלות דמי ניהול, ולכן נדרש מעקב שוטף.

מה השורה התחתונה למשקיע הסולידי?

קרן כספית רגילה היא כלי יעיל ונזיל לכסף סולידי.