ספייס X נכנסת למדדים - אבל המניה כבר איבדה 24% מהשיא
מניית ספייס X הצטרפה לראסל 1000 וצפויה להיכנס לנאסד"ק 100 בתחילת יולי, אבל המשקיעים עדיין מוכרים: אחרי שיא של 201.8 דולר באמצע יוני, המניה ירדה לאזור 153 דולר בלבד. השאלה היא האם מדובר במימוש טבעי אחרי הנפקה חמה, או בסימן שהשוק מתקשה לעכל את השווי
מניית ספייס X SpaceX 0.15% הצטרפה לראסל 1000 וצפויה להיכנס לנאסד"ק 100 בתחילת יולי, אבל המשקיעים עדיין מוכרים: אחרי שיא של 201.8 דולר באמצע יוני, המניה ירדה לאזור 153 דולר בלבד. השאלה היא האם מדובר במימוש טבעי אחרי הנפקה חמה, או בסימן שהשוק מתקשה לעכל את השווי. להרחבה: ספייסX נפלה - איזה מניות חלל כדאי לאסוף?
ספייס X מקבלת בדיוק את סוג החדשות שאמורות לתמוך במניה חדשה: כניסה למדדים, חשיפה לקרנות פסיביות, תחזיות אופטימיות של אילון מאסק וסיפור צמיחה כמעט שאין שני לו בוול סטריט. אבל בינתיים המניה מתקשה להתרומם. מאז השיא של 201.8 דולר ב-16 ביוני היא איבדה כ-24%, ונסחרת סביב 153 דולר, מעט מעל מחיר הפתיחה ביום המסחר הראשון שלה.
המדדים נכנסים, המניה עדיין יורדת
הכניסה למדדים אמורה להיות רוח גבית. ספייס X הצטרפה לראסל 1000 אחרי סגירת המסחר ביום שישי, וב-7 ביולי היא צפויה להיכנס גם לנאסד"ק 100. המשמעות היא ביקוש מצד קרנות ותעודות שעוקבות אחרי המדדים, לצד הכרה רשמית בכך שהחברה הפכה לחלק מהשכבה העליונה של שוק המניות האמריקאי. בדרך כלל, אירוע כזה יוצר ביקוש טכני למניה ומספק תמיכה לפחות בטווח הקצר.
ועדיין, התגובה חלשה. המניה עלתה בשיעור מתון בלבד במסחר המוקדם, אף שבמקביל מאסק חזר לרמוז שספייס X יכולה לעבור הכנסות של 100 מיליארד דולר עד 2028. כאשר מניה כמעט לא מגיבה לשילוב של כניסה למדדים ותחזית צמיחה גדולה, זה סימן שהשוק כבר תימחר הרבה מאוד חלומות מראש.
השווי הגבוה משאיר מעט מקום לטעויות
הבעיה של ספייס X אינה הסיפור העסקי. מדובר באחת החברות החריגות בעולם: פעילות שיגורים דומיננטית, סטארלינק עם הכנסות חוזרות ממנויים, חוזים ממשלתיים, פרויקט סטארשיפ, ולצד זה שילוב הולך וגדל של תשתיות תקשורת, דאטה ובינה מלאכותית. ביזפורטל כבר הרחיב על הדרך שבה ספייס X הפכה מחברת חלל לעסק שמוערך בטריליוני דולרים, בעיקר בזכות סטארלינק והמעבר ממודל של שיגורים חד-פעמיים למודל של הכנסות חוזרות.
הבעיה היא השווי והקצב. כשהחברה הגיעה לשוק לפי שווי עצום, המשקיעים קנו לא רק את מה שספייס X עושה היום, אלא גם את מה שהיא אמורה להיות בעוד כמה שנים: חברת תקשורת עולמית, חברת שיגורים, ספקית תשתיות ל-AI, שחקנית ביטחונית, ואולי בעתיד גם חברה שמביאה פעילות מסחרית משמעותית סביב חלל עמוק. זה חזון גדול, אבל הוא דורש השקעות ענק, ביצוע מדויק וסבלנות מצד השוק.
כאן נכנסת הירידה האחרונה. ספייס X הונפקה סביב מחיר פתיחה של 150 דולר, זינקה במהירות לשיא מעל 200 דולר, ואז חזרה כמעט לנקודת ההתחלה. זה אומר שהמשקיעים הראשונים שנסחפו בגל העליות כבר סופגים ירידה חדה, בעוד מי שקנה בהנפקה עדיין קרוב למחיר הכניסה. מניה חדשה שמתנדנדת כך כבר בשבועות הראשונים מאותתת שהשוק מנסה למצוא מחיר נכון לעסק שעדיין קשה לתמחר.
הכניסה לנאסד"ק 100 תהיה המבחן הבא
הכניסה לנאסד"ק 100 יכולה לעזור, אבל היא לא פותרת את השאלות. מניית ספייס X תיכנס למדד שבו נמצאות ענקיות טכנולוגיה עם רווחים מוכחים, תזרימים עצומים ועסקים גלובליים יציבים. ספייס X אמנם צומחת מהר, אבל חלק גדול מהשווי שלה נשען על תחזיות רחוקות, ועל יכולת להרחיב את סטארלינק, להצליח בסטארשיפ ולשלב את פעילות xAI בלי לפגוע במיקוד.
גם הסביבה בשוק אינה פשוטה. מניות צמיחה יקרות נהנות מביקוש כל עוד הריבית יורדת או לפחות נראית בדרך למטה. אם הפד יישאר נוקשה, ואם המשקיעים יתחילו לבחון מחדש מכפילים של חברות חלום, ספייס X עלולה לסבול דווקא בגלל הסיפור הגדול שלה. ככל שהחזון גדול יותר, כך גם האכזבה יכולה להיות מהירה יותר כאשר המניה מאבדת מומנטום.
- מיקרוסופט זינקה 5.7%, אלי לילי זינקה 7.2%; מניות ה'טנק' נופלות 8%
- אנליסטים מעריכים: SpaceX עשויה להשתלט על T-Mobile
ועדיין, צריך להפריד בין חולשה במניה לבין חולשה בחברה. ספייס X ממשיכה להיות נכס אסטרטגי יוצא דופן עם יתרון תפעולי, טכנולוגי וממשלתי. הירידה במניה אינה אומרת שהעסק נשבר. היא אומרת שהמחיר שאליו הגיעה המניה אחרי ההנפקה היה גבוה מספיק כדי שגם חדשות טובות כבר לא יספיקו להדליק אותה מחדש.
השאלה עכשיו היא מה יקרה אחרי הכניסה לנאסד"ק 100. אם הביקוש הפסיבי יפגוש קונים ארוכי טווח, המניה יכולה להתייצב מעל מחיר ההנפקה ולבנות בסיס חדש. אם המשקיעים ימשיכו לממש גם אחרי האירוע הזה, ספייס X עלולה לגלות שההייפ של ההנפקה נגמר מהר, ושמהיום היא תצטרך לספק מספרים, לא רק חזון.
