כשרחוקה ב-20% מהשיא: בזק מאשרת רכישה עצמית בהיקף של עד 800 מיליון שקל
דירקטוריון בזק אישר תוכנית בייבאק; התוכנית תהיה בתוקף עד סוף 2029 ותתווסף למדיניות הדיבידנד של החברה
בזק דירקטוריון בזק בזק 1.04% אישר תוכנית לרכישה עצמית של מניות החברה בהיקף של עד 800 מיליון שקל. התוכנית תהיה בתוקף עד סוף 2029, ותפעל ככלי נוסף במדיניות ניהול ההון של הקבוצה, לצד מדיניות חלוקת הדיבידנד הקיימת של החברה, שעומדת על 80% מהרווחים החצי שנתיים.
למרות שמניית הקבוצה אמורה לנוע ב'רוגע' יחסי, בזק הפכה לתנודתית מאוד בחודשים האחרונים. בתחילת מרץ היא רשמה את השיא שלה, 878 אג' כ-24 מיליארד שקל, כשהמניה בעיקר נישאה על גלי האופטימיות לקראת הדוחות הרבעוניים לרבעון הראשון, ב-15 לחודש הגיעו הדוחות, הם היו טובים אבל היו הם לא היו טובים מספיק כדי להצדיק את השווי אליו היא הגיעה, ב-23-24 מיליארד שקל היא נסחרה במכפיל של 17-18 על הרווחים, מכפיל גבוה משמעותית עבורה היסטורית וגבוה גם ביחס למכפילים הענפיים בעולם. בזק פתחה את השנה עם דוח חזק יחסית הכנסות הליבה של הקבוצה צמחו בכ 2.6% והסתכמו ב-2.03 מיליארד שקל, הרווח הנקי ההשוואתי עלה ב-4.2% לכ 300 מיליון שקל, ותזרים המזומנים החופשי קפץ ב-74% ל-455 מיליון שקל אבל המניה איבדה גובה, גם בשל חלוקת הדיבידנד בסך כולל של 549 מיליון שקל (כ-19.78 אגורות למניה) בתוך כשבועיים וחצי המניה צללה 17%, מאז היא התאוששה עלתה 15% לכ-22 מיליארד שקל, אך שוב נפלה וירדה מתחת לרף ההוא כשהיא נסחרת היום ב-19 מילארד שקל, ובתשואה מינורית של כ-2.5% על השנה. למרות שבזק נסחרת עם בטא נמוכה יחסית של 0.76, כלומר תנודתיות נמוכה מהשוק, סטיית תקן של כ-26.7% עדיין מצביעה על תנועה לא מבוטלת במניה לאורך זמן.
מה גורם לזה? יש הרבה סיבות. קודם יש לקחת בחשבון את הסנטימנט הכללי שהפך שלילי מעט ככל והמערכה באיראן וצמצם את המכפילים לרוחב השוק והכביד בעיקר על המניות הגדולות והמובילות בת"א. אבל גם מבחינה פרטנית לבזק. בזק אמנם מחזיקה בתשתית הקווית החזקה בישראל ובפריסת סיבים רחבה, אבל היא כבר לא פועלת בשוק שבו התשתית לבדה מספיקה כדי להכתיב מחיר. פרטנר, סלקום, הוט וספקיות נוספות ממשיכות להתחרות על הלקוח דרך חבילות משולבות, מחירי אינטרנט, טלוויזיה וסלולר, וזה מגביל את היכולת של בזק להעלות מחירים בצורה משמעותית לאורך זמן.
גם החברות הבנות מוסיפות מורכבות לתמחור. yes חזרה לרווח נקי ברבעון הראשון והציגה הכנסות של 343 מיליון שקל, הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר שלה בשבע השנים האחרונות, לצד עלייה של כ-14% ב-EBITDA ההשוואתי. אבל היא עדיין פועלת בשוק טלוויזיה תחרותי, מול סטרימינג ושחיקת מחירים. בפלאפון נרשם גידול של 3% במצבת הלקוחות, ולקוחות דור 5 כבר מהווים כ-75% מהלקוחות הפרטיים. בנטרול השפעות המלחמה, ההכנסות משירותים עלו בכ-2%. אלה נתונים חיוביים, אבל בשוק סלולר רווי ותחרותי, קשה לתרגם אותם לצמיחה חדה שמצדיקה לבד מכפיל גבוה יותר לבזק.
לזה מצטרף איום חדש יותר, שעדיין לא מורגש במלואו באופן מקומי אבל כבר מתחיל להשפיע על תמחור חברות תקשורת בעולם: האינטרנט הלווייני.
סטארלינק של ספייסX כבר הפכה לשחקן משמעותי באזורים שבהם פריסת סיבים או סלולר יקרה ומורכבת, וכעת השוק מתחיל לתמחר גם את האפשרות שהיא תיכנס עמוק יותר לשירותי סלולר ואינטרנט ישירות לצרכן. בארה"ב, דיווחים על אפשרות לשירות מובייל של סטארלינק ועל שיתופי פעולה בתחום כבר הפילו את מניות ורייזון, AT&T ו-T-Mobile, מחשש לתחרות חדשה מצד תשתית שאינה נשענת על סיבים, אנטנות קרקעיות או כבלים מקומיים.
עבור בזק זה עדיין לא איום מיידי כמו מהתחרות המקומית אבל הוא כן משנה את תמונת הסיכון לטווח ארוך. ככל שחיבורי לוויין נמוכי מסלול ישתפרו, בעיקר באזורים מרוחקים, ביישובים קטנים, בעסקים ובגיבוי תקשורתי, הם עשויים לצמצם חלק מהיתרון של בעלות על תשתית קרקעית.
הבוקר מנסה בזק לתת לשוק תשובה לכל התהיות למעלה דרך כלי אחר: רכישה עצמית.
דירקטוריון החברה אישר מתווה בייבאק בהיקף של עד 800 מיליון שקל, שיהיה בתוקף עד סוף 2029. מבחינת בזק, זהו מהלך משלים למדיניות הדיבידנד, ולא תחליף לה. החברה ממשיכה להצהיר על חלוקת 80% מהרווחים החצי שנתיים, ובמקביל מוסיפה לעצמה גמישות לבצע רכישות של מניות כאשר תנאי השוק יתאימו.
תומר ראב"ד, יו"ר קבוצת בזק, אמר כי "המתווה משקף את האמון שלנו בחוסנה הפיננסי של הקבוצה וביכולתנו לייצר וודאות ושקיפות לבעלי המניות בשנים הקרובות בזכות צמיחה משמעותית בתזרים החופשי ותוך שמירה על האיזון בין תגמול בעלי המניות והמשך השקעה במנועי הצמיחה".
- 18 ו-12 חודשי מאסר על גניבת כבלים של בזק בתל חצור
- "בזק בצמיחה תזרימית, זה כמעט לא קיים בחברות תקשורת בעולם"
עם זאת, בבזק מדגישים כי התוכנית אינה התחייבות לרכישה בפועל בהיקף מלא. ביצוע הרכישות יהיה כפוף לאישורים ולבחינה שוטפת של מצב החברה, צרכיה העסקיים והמימוניים, תנאי השוק והשפעת הרכישה על פעילותה ומצבה.
