מהפכת הסטייבלקוין: ענקיות הפיננסים משיקות את ה-Open USD

קואילציה של חברות פיננסים גלובליות בהובלת ענקיות התשלומים ויזה ומאסטרקארד, פועלות להנפקת מטבע יציב חדש, Open USD שיתחרה במטבעות ששולטים בשוק כיום, ה-USDC של חברת סירקל והמטבע המוביל כיום, USDT, בהנפקת חברת טית'ר. המהלך מסמן את אחת מנקודות המפנה המשמעותיות ביותר בתולדות הכלכלה הדיגיטלית. הקמת ה-Open USD, או בקיצור OUSD, אינה רק השקה של עוד מטבע דיגיטלי, אלא הצהרת כוונות של הממסד הפיננסי המסורתי כלפי עולם הבלוקצ'יין. כאשר גופים בסדר גודל של בלקרוק, ענקית ניהול הנכסים הגדולה בעולם, יחד עם ענקיות התשלומים ויזה ומאסטרקארד, חוברים יחד תחת ישות עצמאית בשם "אופן סטנדרט", השוק מבין שהמטבעות היציבים עברו רשמית מהשוליים אל לב המערכת הפיננסית הגלובלית.

במקביל, בתוך היום האדום של חברות הקריפטו, עם נפילה של 8% במניית סטרטג'י, וכ-5% במניות קוינבייס, בולטת לרעה מניית חברת סירקל עם נפילה של מעל 16% לרמות שפל מאז ההנפקה המתוקשרת בשנה שעברה. מניות ויזה ומאסטרקארד נסחרות ללא שינוי משמעותי בלקרוק עולה בכאחוז. 

חשוב לציין שמאז הופעת המטבעות היציביםהשוק סבל מחוסר אמון מובנה. שאלות לגבי רזרבות, שקיפות וניהול סיכונים ליוו את התחום לאורך שנים. חוסר האמון התגבר מאז קריסת פרויקט הטרה-לונה שהיה מטבע יציב שהיה אמור להתבסס על אלגוריתם ולא על רזרבו מוכחות. עם העברת חוק המטבעות היציבים בארצות הברית וחוק המיק"ה באירופה התנאים והאמון השתפרו מעט, אולם התחום עדיין לוקה בהרבה אזורים אפורים ונדרש שיפור נוסף באמון הציבור. ה-OUSD מגיע כדי לפתור בדיוק את נקודות התורפה הללו. על ידי יצירת סטנדרט פתוח ומנוהל על ידי ישות עצמאית, הקואליציה מבקשת להעניק למשתמשים את הביטחון הנדרש כדי להעביר סכומי עתק על גבי רשתות מבוזרות. ההחלטה לבטל את עמלות ההנפקה והפדיון היא צעד אסטרטגי חשוב. במודלים הקיימים, עמלות אלו מהוות חסם כניסה משמעותי עבור חברות פינטק ומוסדות פיננסיים המבקשים לבצע העברות חוצות גבולות בזמן אמת. על ידי הסרת העמלות, ה-OUSD הופך לכלי תשתיתי, בדומה לפרוטוקול אינטרנט, ולא רק למוצר פיננסי. זהו מהלך שנועד להאיץ את האימוץ של טכנולוגיית הבלוקצ'יין בקרב בנקים מרכזיים וגופים מוסדיים שעד כה חששו מהעלויות הגבוהות ומהמורכבות התפעולית.

השלכות המאקרו של המהלך הן מרחיקות לכת. בלקרוק, שמנהלת נכסים בשווי של מעל עשרה טריליון דולר, אינה מהמרת על סוסים מפסידים. הכניסה שלה לתחום ה-OUSD מעידה על כך שהיא רואה בטוקניזציה של נכסים את העתיד של שוקי ההון. כאשר נכסים פיננסיים מסורתיים, כמו אג"ח ממשלתיות או מניות, יתחילו להיסחר על גבי בלוקצ'יין באמצעות מטבע יציב אמין ונטול עמלות, היעילות של המערכת הפיננסית תזנק. מדובר בקיצור זמני סליקה מימים לשניות, הפחתת עלויות תיווך ושקיפות מלאה בזמן אמת.

עבור חברות כמו קוינבייס וסטריפ, המעורבות במיזם היא קריטית. קוינבייס, בורסת הקריפטו הגדולה בארצות הברית, מחפשת מזה זמן רב דרכים להפוך את הכלכלה הדיגיטלית לנגישה יותר לציבור הרחב. ה-OUSD מספק לה את התשתית הטכנולוגית לעשות זאת. מנגד, סטריפ, שמתמקדת בתשתיות תשלומים לעסקים, רואה ב-OUSD את הדרך להציע ללקוחותיה פתרונות תשלום גלובליים זולים ומהירים יותר מאשר מערכות ה-SWIFT המיושנות.

התחרות בשוק המטבעות היציבים הופכת כעת לאגרסיבית מאי פעם. שחקנים קיימים יצטרכו להגיב לסטנדרט החדש שקבעה הקואליציה. האם נראה ירידת עמלות רוחבית בשוק? סביר להניח שכן. הלחץ מצד גופים כה חזקים יאלץ את כלל השוק להתיישר לפי הסטנדרטים של "אופן סטנדרט". יתרה מכך, המעורבות של רגולטורים פוטנציאליים בבניית הסטנדרט עשויה להעניק ל-OUSD יתרון משפטי משמעותי על פני מתחרים שפועלים באזורים אפורים. 

עם זאת, האתגרים נותרו משמעותיים. ניהול ישות עצמאית המורכבת ממאה וארבעים חברות בעלות אינטרסים מנוגדים הוא משימה מורכבת. כיצד יתקבלו החלטות? מי יפקח על הרזרבות בפועל? אלו שאלות שעדיין דורשות מענה. עם זאת, העובדה שחברות בסדר גודל כזה הסכימו לשבת סביב שולחן אחד מעידה על כך שהצורך בסטנדרט אחיד גובר על האינטרסים הצרים של כל חברה בנפרד.