חודש יולי נחשב חזק לנאסד"ק - האם הפעם זה יהיה שונה?

חודש יולי הוא היסטורית אחד החודשים החזקים לנאסד"ק 100. ב-17 מתוך 18 השנים האחרונות המדד סיים את החודש בעלייה, עם תשואה ממוצעת של 4.1%. בדרך כלל זה נובע מכניסת כסף חדש בתחילת המחצית השנייה, היערכות לעונת הדוחות ורוח גבית למניות הטכנולוגיה הגדולות.

השנה זה יכול להיות אחרת, אם כי - כמובן שאף אחד לא יודע. הפעם המדד מגיע אחרי זינוק מרשים מתחילת השנה. הנאסד"ק 100 כבר עלה בכ-20% מתחילת השנה. כלומר, ייתכן שחלק מהמהלך העונתי של יולי כנראה כבר התרחש בפועל בחודשים הקודמים. במקום שהמשקיעים ייכנסו לשוק בתחילת החודש, ייתכן שהם הקדימו וקנו כבר ברבעון השני.

החשש המרכזי נמצא במניות השבבים. מדד השבבים של פילדלפיה זינק בכ-95% מהשפל של הרבעון השני עד לשיא, וסיים את הרבעון בעלייה של כ-88%. זה מהלך חריג גם לסקטור תנודתי, והוא נשען כמעט כולו על ביקוש ל-AI, מאיצים, שרתים, זיכרונות ודאטה סנטרים. האם אחרי עלייה כזו חודש יולי ימשיך לעלות בקצב מרשים? 

העליות האחרונות מלמדות על ציפיות מאוד גבוהות. השוק מתמחר תחזיות שהולכות ועולות על רקע ביקושים שמגיעים ממהפכת ה-AI ומייצרים עלייה בביקושים לאורך שרשרת אספקה מאוד רחבה. אך ככל שהעליות האלו חדות יותר כך הציפיות עולות. אחרי עלייה כזאת, גם דוחות טובים עלולים שלא להספיק וראינו את זה כבר ברבעונים האחרונים - חברות שסיפקו דוחות טובים, וגם תחזיות טובות, אך השוק ציפה למספרים גבוהים בהרבה. 

במצב של ציפיות גבוהות, כל האטה בקצב ההזמנות, ירידה בתחזיות או סימן לכך שההשקעות ב-AI מתמתנות יכולים להוביל למימושים מהירים וחדים. 

גם העונתיות של השבבים פחות ברורה מבעבר מאותה סיבה - העליות החדות בחודשים אחרונים. חודש יולי נוטה היסטורית להיות חודש חזק, אבל מדד השבבים מגיע לעיתים לשיא סביב אמצע החודש. אוגוסט, לעומת זאת, הוא החודש החלש ביותר עבור הסקטור מאז 2008, עם ירידה ממוצעת של כ-1%.

השורה התחתונה: הסטטיסטיקה עדיין תומכת בנאסד"ק 100 ביולי, אבל אחרי עלייה של 20% מתחילת השנה וזינוק חריג בשבבים, היא כבר לא מספיקה בפני עצמה. השוק יצטרך דוחות חזקים ותחזיות משכנעות כדי להצדיק המשך עליות.