מייקל ברי פתח שורט על אנבידיה, טסלה וקטרפילר

מייקל ברי, מנהל ההשקעות שהתפרסם לאחר שחזה את משבר הסאבפריים ב-2008, מגביר את ההימורים שלו נגד שוק המניות האמריקאי. המשקיע, שזוהה לאורך השנים עם פוזיציות שורט גדולות, חשף כי הרחיב את ההימורים שלו נגד כמה מהשמות הבולטים שנהנו מגל ההשקעות בבינה המלאכותית, ובהם אנבידיה NVIDIA Corp. -1.25%  , טסלה Tesla 1.12%  , אפלייד מטיריאלס Applied Materials Inc -9.97%  , קרן הסל SOXX iShares PHLX SOX Semiconductor Sector Index -6.41%   העוקבת אחר מניות השבבים, ולראשונה גם קטרפילר.

ההימור נגד קטרפילר במוקד

במשך שנים נחשבה החברה ליצרנית ציוד מכני כבד הפועלת בתחומי הכרייה, הבנייה והתשתיות, אך בחודשים האחרונים הפכה גם היא לאחת הנהנות מההשקעות האדירות בתשתיות AI. הביקוש הגובר למערכות ייצור חשמל עבור מרכזי נתונים הקפיץ את פעילות האנרגיה של החברה, שמכירותיה בתחום צמחו בכ-22% ברבעון הראשון.

הזינוק בביקושים תרם גם לביצועי המניה. מניית קטרפילר עלתה בכ-86% במחצית הראשונה של השנה ובכ-170% ב-12 החודשים האחרונים. העלייה החדה הובילה גם לזינוק במכפילי השווי, כאשר המניה נסחרת כיום במכפיל רווח של כ-39 על הרווחים הצפויים בשנה הקרובה - רמה גבוהה משמעותית מהמכפילים שאפיינו את החברה בשנים קודמות. גם במונחי מכירות נסחרת החברה ברמות חריגות ביחס לעברה. מכפיל המכירות שלה מתקרב לפי שישה מההכנסות הצפויות בשנה הקרובה, לעומת טווח של פי אחד עד שניים בלבד שאפיין אותה לאורך שנים. עבור ברי, זו אחת הסיבות המרכזיות להימור נגד המניה.

בפוסט שפרסם כתב כי מעולם לא פתח בעבר פוזיציית שורט על קטרפילר ואף ציין כי החזקת המניה הניבה לו תשואות יפות לאורך השנים. למרות זאת, לדבריו, "אני קצת בהלם שאני בשורט על קטרפילר, אבל המחיר פשוט לא נתמך בשום צורה על ידי הפעילות העסקית."

ברי מהמר נגד תעשיית השבבים

לצד קטרפילר, ברי הרחיב גם את ההימורים נגד תעשיית השבבים ועדכן כי גלגל את פוזיציית השורט שלו על קרן הסל SOXX לאופציות חדשות בעלות מועד פקיעה במרץ 2027 ובמחירי מימוש גבוהים יותר, מה שמעיד כי הוא ממשיך להעריך שמניות הסקטור נסחרות מעל שוויין הכלכלי. קרן SOXX כוללת כמה מהחברות הגדולות בענף, ובהן אנבידיה, AMD, ברודקום, אינטל, מיקרון ואפלייד מטיריאלס,. הקרן רשמה עלייה חדה בשנה האחרונה על רקע ההערכות כי השקעות הענק בבינה מלאכותית ימשיכו לתמוך בביקוש לשבבים ולציוד ייצור.

לדברי ברי, מדד השבבים של פילדלפיה נסחר כיום ברמה חריגה ביחס לממוצע הנע ל-200 יום - פער שלטענתו מזכיר את התקופה שקדמה להתפוצצות בועת הדוט-קום. "SOXX היא דוגמה טהורה להערכת יתר במדד, תופעה שרואים לעיתים נדירות, ומעולם לא הייתה כה קלה לזיהוי", כתב.

גם טסלה נותרה יעד להימור של ברי. לדבריו, הוא שמח לראות את המניה חוזרת לרמות המחירים הנוכחיות לאחר העליות האחרונות, שכן הדבר חיזק מבחינתו את פוטנציאל השורט. בנוסף, הוא הותיר על כנן גם פוזיציות נגד מדד נאסד"ק 100.

ההשקעות בתשתיות AI מוגזמות

ברי ממשיך לטעון כי ההשקעות בתשתיות AI הגיעו לרמות מוגזמות. להערכתו, חברות הטכנולוגיה הגדולות משקיעות סכומי עתק בשבבים ובציוד מחשוב שעלולים להפוך למיושנים בתוך זמן קצר, בעוד שהשוק ממשיך לתמחר תרחישי צמיחה אופטימיים במיוחד. הוא אף התייחס להודעות האחרונות של סמסונג ו-SK Hynix על הרחבת ההשקעות בתחום הזיכרון, וטען כי הן צפויות לדחוף את מניות ציוד השבבים לרמות גבוהות עוד יותר. לדבריו, גורמים שהוא מכיר בתעשייה "רק מנידים בראש וצוחקים" לנוכח רמות התמחור שאליהן הגיע הסקטור.

למרות עמדתו השלילית, ברי מציין כי הוא מנהל את הסיכון בזהירות. לדבריו, כל אחת מפוזיציות השורט שלו נותרת קטנה יחסית, אך הצטברותן יוצרת כיום חשיפה משמעותית נגד השוק כולו.

• ריאן כהן מנכ"ל גיימסטופ מגלומן? אני דווקא חושב שהוא רציני
• "זה מרגיש כמו החודשים לפני המפולת של שנת 2000"

בינתיים, השוק ממשיך לנוע בכיוון ההפוך. מניות הקשורות לבינה מלאכותית ממשיכות ליהנות מהשקעות כבדות של חברות הטכנולוגיה, בעוד שגם חברות תעשייתיות כמו קטרפילר זוכות לתמחור גבוה בזכות תפקידן בבניית תשתיות האנרגיה הנדרשות למרכזי הנתונים. השאלה היא האם ברי מקדים שוב לזהות בועה מתפתחת, או שמא הפעם שוק ה-AI ימשיך להצדיק את רמות המחירים הגבוהות.