"מנית טאואר אטרקטיבית; רכישה על ידי חברה הודית זה ספקולציה"
שנת 2023 לא הייתה השנה של טאואר טאואר 2.82% טאואר (US) - המניה שלה ירדה ב-30% והיא סבלה מביקושים חדשים כמו כל שוק השבבים שעדיין מחכה להתאוששות. ביטול הרכישה על ידי אינטל בגלל הרגולטור הסיני הייתה עוד מכה למניה של חברת השבבים, אבל דווקא יכול להיות שנוצרה כאן הזדמנות קניה, כמו שטוען סרגיי וסצ'ונוק מאופנהיימר.
טאואר נסחרת לפי שווי של 13.7 מיליארד שקל ובמכפיל רווח של 7 - מכפיל נמוך משמעותית משל חברות אחרות בתחום. קמטק קמטק 13.31% למשל נסחרת לפי שווי של 12.9 מיליארד שקל ומכפיל של 45.
שוחחנו עם וסצ'ונוק על טאואר ועל איך צפויה להיראות התקופה הקרובה עבורה.
מה צפוי להשפיע על טאואר בשנה הקרובה?
"טאואר פועלת בתחום השבבים האנלוגיים, שזה תחום נישה בתעשיית השבבים אבל נישה גדולה. לטאואר יש 6 מפעלים, 2 מהם בישראל כאשר מהם מאוד ותיק ולכן הולך להיסגר, 2 מהם בארה"ב ו-2 ביפן. לחברה יש שיתוף פעולה עם אינטל שלמעשה נותנים להם מקום לייצור בפאבים שלהם, אבל זה דורש רכישת ציוד והתחלת ייצור שאנחנו מעריכים שייקחו עוד יותר משנה. אפשר להגדיר את השנה הקרובה כשנת מעבר בשביל טאואר אחרי שנה שעברה שהייתה חלשה בתחום השבבים. בשנה הבאה אנחנו צופים צמיחה יותר גדולה, השנה אנחנו לא צופים צמיחה מהותית".
מה עוד גורם לכם להעריך את טאואר בצורה כזו?
"העסק של טאואר בנוי על 3 תחומים שונים - הראשון הוא ייצור שבבים לסלולאר, השני הוא תחום ניהול המתח והשלישי הוא תחום החיישנים. לשלושת התחומים יש דינמיקה שונה, למשל תחום הסלולר היה חלש מאוד בשנה שעברה והוא צפוי להתאושש השנה. התחום של ניהול מתח היה מאוד חזק בשנה שעברה והוא עובר חולשה השנה בעיקר בגלל הנושא של מלאים בתחום הרכב. תחום החיישנים משרת מספר תחומים החל מצילום מקצועי ועד לרפואה, זה תחום שהוא מנוע צמיחה ורווחיות והשנה הוא צפוי להציג צמיחה חזקה. הפיזור בפעילות של החברה הופך את טאואר למעניינת. בנוסף העובדה שטאואר מייצרת שבבים אנלוגיים מאפשרת לה להינות מביקושים קשיחים, רוב השבבים בכלל התעשיות היום הם לא שבבים מתקדמים כמו כאלה שנחוצים לבינה מלאכותית".
- "הבינה המלאכותית משנה את מפת הסייבר"
- סלברייט אכזבה בדוחות - האנליסטים עדיין אופטימיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
איך אתם רואים את ההשפעה של ביטול עסקת אינטל על טאואר?
"המניה של טאואר ירדה מאז ההודעה על ביטול העסקה והיא מאוד אטרקטיבית עכשיו. אנחנו רואים הרבה מאוד ערך ברמה הנוכחית של המניה. שליש מהשווי של החברה הוא מהמזומנים שברשותה. אין הרבה בניה של מפעלים בשוק השבבים ולכן המפעלים שברשותה הם בעלי ערך רב. בנוסף החברה מאוד רווחית ומציגה איתנות פיננסית, ביטול העסקה עם אינטל מייצר הזדמנות קניה למשקיעים, מחיר המניה זול גם בפרספקטיבה היסטורית וגם בהשוואה לחברות שבבים אחרות. זה לא סוד ששוק השבבים לא יצא לגמרי מהתקופה הקשה שלו, אבל השנה צפויה התאוששות אם כי לא ידוע באיזו עוצמה. אני חושב שההתאוששות הזו כבר נלקחת בחשבון ולכן משקיעים מוכנים לקבל מכפילים יותר גבוהים על המניות, בטאואר זה לא המצב - המחיר מאוד מדוכא למרות שלראייתנו אין סיבה שהיא תישאר מחוץ למגמה של שוק השבבים כולו".
בימים האחרונים יוצאים דיווחים על הקמת מפעל חדש בהודו ואפילו על כך שחברה הודית תרכוש אותם, מה העניין של הודו בטאואר?
- 2.יורם 11/04/2024 18:13הגב לתגובה זומתומחרת בחסר. פוטנציאל לתשואה נאה בטווח של מס׳ חודשים
- 1.שלמה 09/04/2024 19:40הגב לתגובה זואני כבר ב25% רווח והיד עוד נטויה
משקיעים זרים מוכרים מניות, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Geminiהזרים נשברו ומכרו - מה קרה אתמול מאחורי הקלעים בבורסה?
המחזור אתמול קפץ ב-50% והסתכם על שיא של 4.2 מיליארד שקל שהחליפו ידיים - אבל בעיקר לכיוון צד אחד - מכירות: מי מכר ומי קנה ומה עשה "הכסף החכם"? ניתוח ביזפורטל
המסחר אתמול בבורסה בתל אביב התאפיין בתנודתיות חריגה, כאשר המדדים המרכזיים פתחו בעליות, על רקע רגיעה מסוימת בתחושת הסיכון לאחר הנאום השני של ראש הממשלה נתניהו, שהגיע כדי "להסביר" את מה שנאמר יום קודם לכן. עם זאת, במהלך המסחר חל מהפך, כאשר גל מכירות סחף
את המדדים מטה, והירידות הלכו והחריפו ככל שהתקרבה הנעילה.
בסיום היום נרשמו ירידות חדות. מדד ת״א 35 איבד כ-1.9%, מדד ת"א 90 ירד 2.4% ומדד ת"א 125 איבד 2%. במבט על הסקטורים, מדדי הפיננסים והביטוח, שהיו הקטר של השוק בעליות, צנחו בכ-3.1% ו-4.3% בהתאמה,
כאשר הירידות לוו במחזור מסחר גבוה במיוחד של כ-4.2 מיליארד שקלים, כפול מהממוצע היומי מתחילת השנה, אשר בלט במיוחד ביחס ליום רביעי "רגיל" ללא פקיעה ולפני החגים, שבדרך כלל מתאפיין במחזורים נמוכים יותר.
מי הוביל את המכירות?
מבדיקת ביזפורטל עולה כי המשקיעים הזרים היו בצד הדומיננטי של המוכרים, ככל הנראה כתגובת המשך למה שכונה על ידי משקיעים רבים "נאום ספרטה" בשל הטון הלוחמני והמסרים על ניתוק כלכלי אפשרי. עיקר פעילות המכירה של הזרים התרכזת בתעודות סל על מדד ת״א 125, שם לבדן נרשמו מכירות של למעלה מ-100 מיליון שקלים נטו.
מעבר לכך, בלטו מכירות במניות דגל בשוק המקומי ובהן אלביט מערכות אלביט מערכות 2.21% , בנק הפועלים פועלים 0.66% , אל על אל על 2.32% , נקסט ויז'ן נקסט ויז'ן 5.54% והפניקס הפניקס 2.11% , שתרמו כולן ללחץ כלפי מטה על המדדים.
- הכסף ה'טיפש' מתגלה כחכם: המשקיעים הפרטיים גברו על וול סטריט במשבר האחרון
- פיימנט תעניק לקרן הפנסיה הותיקה עמיתים אופציות בפרמיה של 28%
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
עד כה, עבור המשקיעים הזרים השקעה בישראל היא שילוב של כלכלה פתוחה, יצוא מתקדם ויציבות מוסדית יחסית. כשהמסרים הפוליטיים מאותתים אפשרות של התרחקות ממדינות המערב ומעבר לכלכלה אוטרקית, הדבר מעלה חשש משורה של סיכונים, בהם פגיעה ביצוא וביבוא, שיובילו לפגיעה בזרימות ההון, וכמובן היחלשות המטבע והאטה בצמיחה. שוקי היעד המרכזיים של החברות הישראליות הם אירופה וארה״ב, וכל סימן ליחסים מתוחים עלול להוביל לצמצום ביקושים, חסמים רגולטוריים או מגבלות ייצוא. בנוסף, השקעה במדינה הנתפסת כמתבודדת נחשבת מסוכנת יותר, ולכן דורשת תשואת סיכון גבוהה יותר, דבר שאנחנו כבר רואים בתמחור של אגרות החוב הממשלתיות בימים האחרונים. ולסיום, משקיעים רבים יעדיפו לצמצם חשיפה, דבר שמוביל למכירות של זרים בשוק ההון המקומי ולהכביד על השקל, לייקר את היבוא, ולפגוע בפעילות הכלכלית. החששות הללו מספיקים כדי לגרום לזרים לפעול מהר ולצמצם סיכון.
פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, מבצעת מהלך נוסף למימוש רווחים. הקרן מכרה כ-8.8% ממניות מנועי בית שמש תמורת כ-500 מיליון שקל. בעקבות העסקה תרד אחזקת הקרן לכ-17% בלבד, לעומת שליטה מלאה שהחזיקה בעבר. המימוש נשעה בדיסקאונט של אחוזים בודדים על מחיר השוק. פימי מורווחת על ההשקעה בבית שמש פי 20, כשרוב העלייה הגיעה בשנתיים האחרונות.
המימוש בבית שמש מצטרף למימושים שביצעה הקרן בתקופה האחרונה. מתחילת החודש מכרה פימי גם כ-13% ממניות עשות אשקלון בהיקף של כ-250 מיליון שקל. באפריל היא מכרה 15% ממניות אורביט תמורת כ-100 מיליון שקל. מדובר בשלוש עסקאות מהותיות שביחד מצטברות למימושים של כ-850 מיליון שקל בתוך פחות מחצי שנה כשבשנה שעברה היו גם מימושים גדולים.
פימי רכשה את השליטה במנועי בית שמש בשנת 2016 מכלל תעשיות לפי שווי חברה של כ-300 מיליון שקל בלבד. השווי הנוכחי של החברה הוא כ-5.7 מיליארד שקל - כלומר, מדובר במימוש לפי שווי הגבוה כמעט פי 20 מההשקעה המקורית.
הדוחות האחרונים של בית שמש ביטאו צמיחה בהכנסות אך שחיקה מסוימת של הרווח. ההכנסות ברבעון השני עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקוש גבוה בשוק הביטחוני בארץ ובחו"ל ושמר על רווחיות גבוהה. מנגד, השורה התחתונה נשחקה, כאשר הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון אשתקד, בעיקר בשל זינוק בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף חד של השקל והגידול במינוף בעקבות רכישת Turbine Standard. כלומר, הפעילות עצמה ממשיכה להתרחב בקצב מהיר, אך חשיפת החברה לשערי מטבע ולחוב הפיננסי מטילה משקל כבד על התוצאות המדווחות. בנטרול האירועים החריגים ברבעון נראה שהחברה היתה מרוויחה מעל 10 מיליון דולר.
- לא רק מימושים: פימי רוכשת שליטה משותפת בכרמקס ב-85 מיליון דולר
- פימי ממשיכה לממש בעשות: מכרה 240 מיליון שקל למוסדיים
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גידול בהכנסות ברבעון מול אשתקד נובע בעיקר מעליה במכירות בשני מגזרי הפעילות, בדגש על גידול במכירות מגזר המנועים. ההכנסות כוללות סך של כ-1.7 מיליון דולר הנובעים מעדכון מחירים ללקוחות ואת מכירותיה של Turbine Standard בהיקף של כ-8.6 מיליון דולר. הכנסות מגזר החלקים ברבעון צמחו בכ-4.4% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והסתכמו בכ-43.9 מיליון דולר (מתוכן כ-2.3 מיליון דולר מכירות פנימיות).
