מיוחד

מפולת או סתם תיקון? צבי סטפק מדבר על הבורסות - "יש לא מעט סימנים"

סטפק, יו"ר משותף במיטב-דש, מתייחס לנפילות, לאיומים האמיתיים שעלולים להפיל את השווקים, וגם אומר - איפה כדאי להשקיע

יוסי פינק | 21/10/2014 14:09 (30)

נושאים בכתבה בורסה

שוקי המניות מסביב לעולם חוו בשבועות האחרונים תיקון חריף, בשיאו ה-S&P 500 השלים נפילה של 9.5% (בתוך יומי) והדאקס והקאק האירופים השלימו מהלכי ירידות של 12%-13%. בשיחה עם Bizportal, צבי סטפק, יו"ר משותף במיטב-דש, לא נשמע מוטרד מדי, הוא דווקא חושב שיש הזדמנויות, תלוי איפה.

"אם כבר אני מוטרד כיום, משוקי האג"ח, שבהחלט לא נמצאים בשיווי משקל. לגבי שוקי המניות, כולם שואלים את עצמם, האם מדובר בתיקון או שינוי מגמה. מבחינתי יש הרבה מאוד סימנים לכך שזה חד משמעית רק תיקון. אפשר לדבר על זה שיש חששות מדיפלציה באירופה, על הורדת תחזית הצמיחה בעולם, על חששות מכיוון יוון, על הקטנת יעד הצמיחה בסין, על איזה נתון או שניים חלשים בארה"ב ואולי גם על החשש מהאבולה."

בשורה התחתונה, אומר סטפק כי "אין פה שום חדש, ממש כלום. איש לא חשב שאירופה עולה על פסים של צמיחה מואצת. לגבי הכלכלה האמריקנית - נתון המכירות הקמעונאיות פספס את הצפי, זה לא מצדיק ירידות כמו שראינו. כלומר כל יום ראינו הסברים נקודתיים - זה רק מוכיח שהשוק חיפש תירוצים לרדת, לתקן מטה אחרי מהלך עליות ארוך".

יחד עם זאת, סטפק מסמן מספר איומים ממשיים יותר על השוק, למרות שקשה לדעת את סבירות ההתממשות שלהם. "מה שיכול לגרום לירידות של ממש ולא סתם תיקון, שאגב, אולי יימשך, הם מספר דברים - ראשית, אם יהיה מהלך רוסי אגרסיבי במזרח אירופה הוא עלול לעשות בלגן בשווקים. אני די בטוח שזה יקרה, פשוט לא יודע מתי. שנית, השווקים ישתכנעו שהכלכלה העולמית הולכת למיתון ארוך, והכלכלה האמריקנית תעשה צעדים אחורה במקום קדימה, זה יכול לגרור ירידה מוצדקת במניות. בנוסף, גם לאבולה יש פוטנציאל נזק לשווקים, אבל אני בטח לא יכול להעריך מה יהיה עם המגיפה הזאת."

לגבי כיוון השוק, אומר סטפק כך: "אני מאוד אופטימי לגבי הכלכלה האמריקנית כבר לא מעט זמן, ובינתיים לא טעיתי. עם זאת, רמת המחירים בארה"ב היא בהחלט לא זולה. עם רמת המחירים בישראל אני חי ביותר שלום, ולכן אני חושב שהבורסה בת"א אטרקטיבית. כמ כן, אמרתי שצריך לבוא תיקון כלפי מעלה - כמו שאכן קרה. לדעתי הכלכלה האמריקנית מסוגלת להגיע לקצב צמיחה של 4%-4.5% תוך שנה ומשהו. אבל שוק המניות עשה מהלך גדול מאוד ופוטנציאל העליות שם מוגבל. לדעתי, אין הצדקה שוול סטריט תמשיך לעלות כמו שעלתה בשנים הקודמות." בעניין החוזקה של הכלכלה האמריקנית, סטפק סבור שהדולר ימשיך להתחזק, "אני רואה את הדולר מגיע ל-4 שקלים וזה יקרה תוך זמן לא ארוך".

כל הכותרות 24/7 הטלגרם שלנו - תכנים יחודיים

תגובות לכתבה(30):

הגב לכתבה

שם המגיב *

כותרת תגובה *

תוכן התגובה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה

26.
רק שורט נסדק, ודאקס-תהנו. (ל"ת)
צחי 27/10/2014 15:42
הגב לתגובה זו
25.
מזכיר לכם 98 אחוז מהמניות תחת שורט. (ל"ת)
רן 27/10/2014 15:24
הגב לתגובה זו
24.
פורש בזמן 24/10/2014 16:46
הגב לתגובה זו
מנבאים את העתיד ברוב חוצפתם ולא יודעים מה יהיה מחר...
23.
שורטיסטית 23/10/2014 18:45
הגב לתגובה זו
הכל מהפוזיציה. יש היום עצבנות גדולה בשווקים הבינלאומים ולא נכון להמעיט בערכה.סטפק מציין את הסיכונים אך ממעיט בערכם. העיקר שאם יבואו אליו בטענות יוכל להגיד "אבל אמרתי". הצגת הדברים שלו מטעה
22.
הברבור הירוק 21/10/2014 20:41
הגב לתגובה זו
הברבור הירוק
21.
משה ראשל"צ 21/10/2014 19:22
הגב לתגובה זו
שאף אחד כרגע לא יודע מה יקרה
20.
ממליץ לכם להתרחק ולא לגעת בשום מנייה במדד 75 ולא ביו (ל"ת)
שרון 21/10/2014 16:18
הגב לתגובה זו
19.
כניראב כבר 99 אחוז מהמניות תחת שורט ,השמרו לכם.הם מנצחי (ל"ת)
אביתר 21/10/2014 16:16
הגב לתגובה זו
18.
ירון 21/10/2014 16:09
הגב לתגובה זו
למה לשים כותרת עם קונוטציה שלילית לתוכן חיובי. מה נסגר?
17.
רונן ל 21/10/2014 16:05
הגב לתגובה זו
לא מבין את התגובות למטה,לסטפק כדאי לקשיב ואגב מה לא נכון במה שהוא אומר????????? אני מסכים איתו בהצלחה לכולם
למה ? כי כל אחד חושב שהוא הכי מבין .. ישראלים! (ל"ת)
אזרח 21/10/2014 17:41
הגב לתגובה זו
16.
אל תצפו ממנו לשמוע את האמת, חבל"ז רק זהב (ל"ת)
שחר 21/10/2014 15:53
הגב לתגובה זו
15.
בוז עליך ועל כל הכלכ 21/10/2014 15:51
הגב לתגובה זו
אין לנו מושג מה קורה אנחנו מבולבלים כל מה שחשבנו כל החוקים המגמות החוכמות שלנו פשוט לא עובדות יותר מה קורה אין מושג איזה בילבול חוסר ודאות חוסר ביטחון מה לעשות איזה פחד מה מי מה מה לא מובן לךא ברור פשוט לא מבינים ולא יודעים מה קורה -----השם הולך להשפיל אתכם את הגאוה וחכמה שלכם היום אתם שווים הדיוק כמו לפועל בשוק או לילד בן 10 חחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחחח
14.
הבורסה הולכת לשבור שיא (ל"ת)
סטפק עוד משתפ 21/10/2014 15:22
הגב לתגובה זו
13.
כלומינק ושום דבר הוא כל הזמן מנחש (ל"ת)
נחמיה שטסלר 21/10/2014 15:19
הגב לתגובה זו
12.
עוף החול 21/10/2014 15:19
הגב לתגובה זו
שורט גבוה שלא הצליח לסגור במפולות. אפשר לרקוד על השורטים כמו שרקדנו עליהם בטאואר.
11.
פרוטרום לא שווה 8000, בזן ל 124-123 ,בזק ל 600 (ל"ת)
מנחם פרידמן 21/10/2014 15:16
הגב לתגובה זו
10.
ממליץ לכם לא לגעת בפרוטרום ,ולא בבזק, ולא בנותיה-חלשות (ל"ת)
מנחפם פרידמן 21/10/2014 15:15
הגב לתגובה זו
9.
צבי כנס כנס 21/10/2014 15:07
הגב לתגובה זו
בודאות מוחלטת שאתה מנותק לא מבין מה קורה ואיפה אתה נימצא קשקשן בשקל שלא קורה את המצאיות ואם קורה במשהו קצת אז נותן עצות מתוך אינטרסים -כלכלה אמריקאית היא לפני ההתרסקות הגדולה בהיסטויריה שלה פשוט מגוחך מה שכתבת עליה או עיוורון וטיפשטות ואיזה גאוה -תזכור מה שאמרתי ימים יגידו ותראה שילד בן 10 יודע יותר טוב ממך -למה ילד היום בעולם מפוכח ורואה מה שהתבנית שמוח שלך לא יוכולה להישבר
השתכנעתי,אתה בן 10 (ל"ת)
יובל 21/10/2014 23:15
הגב לתגובה זו
לא יודע אם אתה בן 10 אבל בטוח שאתה כותב כמו בן 7 (ל"ת)
למד לאיית 21/10/2014 17:17
הגב לתגובה זו
8.
נו אז מה בסוף? כן או לא ? (ל"ת)
יונתן 21/10/2014 15:05
הגב לתגובה זו
7.
יוסי 21/10/2014 15:05
הגב לתגובה זו
כאן היה תיקון בקושי 2% להיום ובאמריקה ואירופה 6-12%.כבודו ממליץ לאלו שנמצאים בחוץ להכנס כאן בהדרגה ושם לא? אין היגיון בנאמר כי גם פה וגם שם עדיין נמצאים בתוך תיקון.לדעתי אלו שנמצאים בחוץ אסור להיכנס כאן. הנקודות הן -או מעבר 1470 בביטחה -או ב1360/70 אם תעמוד בלחץ. סתם ניחוש.
6.
מובר 21/10/2014 14:58
הגב לתגובה זו
מפחד לטעות ?
5.
א 21/10/2014 14:42
הגב לתגובה זו
אתה אחראי על כספי עמיתים בסדרי גודל משמעותיים. הצל את כספי הלקוחות. וכל שמוקדם..כן ייטב.
4.
הבורסה ל1500 ביזפורטל המשתפ של שחקני מעוף (ל"ת)
הבורר 21/10/2014 14:31
הגב לתגובה זו
3.
לפי הכתבה הבורסה הולכת לשבור שיא בקרוב (ל"ת)
הכל הפוך בביזפורטל 21/10/2014 14:30
הגב לתגובה זו
2.
זה כן ולא סליחה זה לא וכן,כל הזמן מר סטפק (ל"ת)
מוטי 21/10/2014 14:30
הגב לתגובה זו
1.
אנונימי 21/10/2014 14:22
הגב לתגובה זו
הירידות גבוה מפוטנציאל העליות. זה לא אומר שלא תהיינה עליות , אולי יהיו, אבל בשביל עליה של כמה אחוזים ואפילו 10%-15% לא שווה את סיכון הירידות שזה 30%-40% ואולי יותר.
מוטי 22/10/2014 11:22
הגב לתגובה זו
ואני חושב שכל עוד הריביות נמוכות , האג"ח בשמיים, הסיכויים הם להמשך העליות בשווקי המניות. ונראה כמה משקיעים ימשיכו לשבת על הגדר בהמשך העליות

משקיע מבצע ניתוח טכני, נוצר ע"י מנדי הניג באמצעות Gemini

הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

צרות של עשירים - משקיעים רבים סבורים שהשוק עלה מדי ורוצים לממש, אבל אז הם נזכרים במס על רווחים ומתחרטים - למה זו טעות ונאחל לכם לשלם כמה שיותר מסים על רווחים בבורסה

מנדי הניג | 25/12/2025 11:37

נושאים בכתבה משקיע מס

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40.

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים.

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל.

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד.

להמשך הכתבה לחץ כאן