מפולת או סתם תיקון? צבי סטפק מדבר על הבורסות - "יש לא מעט סימנים"

שוקי המניות מסביב לעולם חוו בשבועות האחרונים תיקון חריף, בשיאו ה-S&P 500 השלים נפילה של 9.5% (בתוך יומי) והדאקס והקאק האירופים השלימו מהלכי ירידות של 12%-13%. בשיחה עם Bizportal, צבי סטפק, יו"ר משותף במיטב-דש, לא נשמע מוטרד מדי, הוא דווקא חושב שיש הזדמנויות, תלוי איפה.

"אם כבר אני מוטרד כיום, משוקי האג"ח, שבהחלט לא נמצאים בשיווי משקל. לגבי שוקי המניות, כולם שואלים את עצמם, האם מדובר בתיקון או שינוי מגמה. מבחינתי יש הרבה מאוד סימנים לכך שזה חד משמעית רק תיקון. אפשר לדבר על זה שיש חששות מדיפלציה באירופה, על הורדת תחזית הצמיחה בעולם, על חששות מכיוון יוון, על הקטנת יעד הצמיחה בסין, על איזה נתון או שניים חלשים בארה"ב ואולי גם על החשש מהאבולה."

בשורה התחתונה, אומר סטפק כי "אין פה שום חדש, ממש כלום. איש לא חשב שאירופה עולה על פסים של צמיחה מואצת. לגבי הכלכלה האמריקנית - נתון המכירות הקמעונאיות פספס את הצפי, זה לא מצדיק ירידות כמו שראינו. כלומר כל יום ראינו הסברים נקודתיים - זה רק מוכיח שהשוק חיפש תירוצים לרדת, לתקן מטה אחרי מהלך עליות ארוך".

יחד עם זאת, סטפק מסמן מספר איומים ממשיים יותר על השוק, למרות שקשה לדעת את סבירות ההתממשות שלהם. "מה שיכול לגרום לירידות של ממש ולא סתם תיקון, שאגב, אולי יימשך, הם מספר דברים - ראשית, אם יהיה מהלך רוסי אגרסיבי במזרח אירופה הוא עלול לעשות בלגן בשווקים. אני די בטוח שזה יקרה, פשוט לא יודע מתי. שנית, השווקים ישתכנעו שהכלכלה העולמית הולכת למיתון ארוך, והכלכלה האמריקנית תעשה צעדים אחורה במקום קדימה, זה יכול לגרור ירידה מוצדקת במניות. בנוסף, גם לאבולה יש פוטנציאל נזק לשווקים, אבל אני בטח לא יכול להעריך מה יהיה עם המגיפה הזאת."

• סיכום שבועי בת"א - המניות והכותרות שעשו את השבוע והמניה שזינקה ב-24%
• מה יקרה לבורסה אם ארה"ב תגיע להסכם עם איראן?

לגבי כיוון השוק, אומר סטפק כך: "אני מאוד אופטימי לגבי הכלכלה האמריקנית כבר לא מעט זמן, ובינתיים לא טעיתי. עם זאת, רמת המחירים בארה"ב היא בהחלט לא זולה. עם רמת המחירים בישראל אני חי ביותר שלום, ולכן אני חושב שהבורסה בת"א אטרקטיבית. כמ כן, אמרתי שצריך לבוא תיקון כלפי מעלה - כמו שאכן קרה. לדעתי הכלכלה האמריקנית מסוגלת להגיע לקצב צמיחה של 4%-4.5% תוך שנה ומשהו. אבל שוק המניות עשה מהלך גדול מאוד ופוטנציאל העליות שם מוגבל. לדעתי, אין הצדקה שוול סטריט תמשיך לעלות כמו שעלתה בשנים הקודמות." בעניין החוזקה של הכלכלה האמריקנית, סטפק סבור שהדולר ימשיך להתחזק, "אני רואה את הדולר מגיע ל-4 שקלים וזה יקרה תוך זמן לא ארוך".

סטפק סבור שמשקיע שרוצה להיחשף לנכסי סיכון, שייחשף למניות ולא לאג"ח. ואומר כי "המימוש האחרון בשווקים הוא הזדמנות כניסה למי שישב עד כה בחוץ, צריך לעשות את זה בהדרגה - אבל זו בהחלט הזדמנות כניסה".