הבורסה נעלה את יום המסחר הראשון לשבוע בירידות חדות. ת"א 35 איבד 1.14% בעוד ת"א 90 נפל 1.79%.

בהסתכלות רחבה המגמה הייתה שלילית גם כן - מדד הבנקים ירד 0.56% בעוד ת"א ביטוח איבד 2%. ת"א נדל"ן יריד 2.26% ות"א בניה בלט לשלילה עם ירידה של 3.6%. גם ת"א נפט וגז ירד 1.67%. 

המימוש הטבעי צפוי להימשך היום בבורסה. "קנה בשמועות - מכור בידיעה" - אומר הכלל הידוע. אין כאן הבטחה, אבל זה תופס במקרים רבים. הערכנו שסיכוי טוב שזה מה שיקרה אצלנו אחרי החזרת החטופים החיים וסיום המלחמה. והנה זה קורה. השוק ירד בימים האחרונים. באותה כתבה דיברנו על הסיכון הכפול, מצד אחד השוק מתמחר הפסקת אש ארוכה ומצד שני יש אפשרות לחזרה למלחמה אם הפסקת האש לא תחזיק מעמד, ובשני המקרים יש סיכון לירידות.

והנה, כשבוע לאחר הפסקת האש ונסיגת צה"ל מחלקים נרחבים ברצועה, הלחימה מתחדשת בדרום עזה: חיל האוויר תקף ברפיח בעקבות ירי לעבר כוח צה"ל, ובמקביל דווח בעזה על אש מסירות חיל הים לעבר החוף. מדובר בהפרה נוספת של הפסקת האש, לאחר שבימים האחרונים מחבלים חמושים יצאו ממנהרות בחאן יונס וברפיח ותקפו כוחות צה"ל, חלקם חוסלו מהאוויר. לפי ההנחיות החדשות, כוחות צה"ל במרחבי החיץ מוגבלים מאוד בפתיחה באש, גם מול חמושי חמאס, שעל פי הערכות פרסו מחדש כ-7,000 לוחמים ברחבי הרצועה. ברקע אמור להתקיים המו"מ לשלב השני בתוכנית טראמפ הכולל נסיגות נוספות ופריסת כוח בינלאומי, בעוד בעזה נותרו 16 חטופים חללים שגופותיהם מוחזקות בידי חמאס. גורם ישראלי הוסיף כי בתום הערכת מצב, צה״ל מכין כעת ״סט תקיפות״ בעזה. הערת אגב, הבוקר החליטו על שינוי השם של המלחמה, מחרבות ברזל למלחמת התקומה, והדיווחים מהיום מעלים שאלות על התזמון.

ברקע הדיווח הירידות מעמיקות. בעוד הירידות במדדים מעמיקות, הדולר גם מתחזק מול השקל דרך המסחר באופציות, אם כי התנועה האחרונה בדולר כבר גילמה ככל הנראה חלק מהסיכון. הדולר הגלום נסחר לפי 3.31 שקל לדולר - למעבר לעמוד דולר-גלום לחצו על התמונה -

• מגוריט זינקה 8.5%, שופרסל הוסיפה 2.4%; ת"א 35 עלה בסגירה
• לפידות זינקה 9.2%, בריינסוויי ב-8.3%; תמר איבדה 5.4% - המדדים ננעלו בירוק
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה שעוד הדיווח על התקיפה אומר שהריבית בישראל עשויה להישאר ללא שינוי, למרות שהשוק תמחר עד הבוקר שהריבית תרד בוודאות בהחלטה הקרובה של בנק ישראל. כרגע אין וודאות כזו, וייתכן שבנק ישראל יחכה למועד מאוחר יותר.

אקוואריוס - מאז היום בו נסחרה לראשונה בשווי שיא של קרוב למיליארד שקל הספיקה המניה של אקוואריוס מנוע -4.07%  הצליחה לאבד כ-97% מערכה. מאות מיליוני שקלים שהוזרמו לפיתוח "המנוע שיכתוב מחדש את חוקי המשחק" נעלמו עם השנים, והחברה, שבמשך שנים לא הציגה הכנסות משמעותיות, נשארה עם גירעון תזרימי, הערת עסק חי, ותחושה כבדה של פספוס. השאלה שנשארה תלויה באוויר היא איך ייתכן שאחרי יותר מארבע שנים של פיתוח, החברה עדיין עוסקת בללטש את אותו מנוע שעל בסיסו היא הנפיקה מלכתחילה? מה בדיוק קרה שם בדרך ולמה, אחרי כל כך הרבה זמן, השוק עדיין לא רואה מוצר שרץ באמת?

אבל נראה שמשהו בכל זאת קורה בחברת המנועים הקטנה. שינוי משמעותי במבנה השליטה ובהנהלה. במאי האחרון מונה לתפקיד המנכ"ל עמית בירק והוא התניע תכנית התייעלות אגרסיבית וקיצוצים כמו גם גיוס חירום של הון שהכניס קצת אוויר לנשימה. אקוואריוס תקבל 2.2 מיליון אירו מענק מגרמניה והיא יוצאת לפיילוט בתשלום בארה"ב. נראה שלאחר תקופה ארוכה, משהו מתחיל לזוז בחברת המנועים, דיברנו עם בירק המנכ"ל החדש לאן פני החברה מועדות ואיך מבטיחים שלא יהיה זה עוד סיבוב של הבטחות ואכזבות והוא אמר לנו שאנחנו מוזמנים "לבחון אותו" - אקוואריוס מתניעה מחדש: "אני שם את הרקורד שלי על השולחן"  

• "אם לא נשלב חרדים וערבים - ישראל לא תצמח"
• "חברת אל על נמצאת כמעט בלי חוב - דבר שאף אחד לא האמין שיכול לקרות"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אלפרד אקירוב: "אני עובד מהבוקר עד הלילה. זו לא עבודה קשה,...

עם פרסום הראיון מניית חברת המנועים עלתה בחדות במה שנראה כמו הבעת אמון של השוק בהמשך לדברים שאמר לנו המנכ"ל החדש - אך מנגד שתי מניות שהזהרנו אתכם מהן ירדו היום בחדות: חלל תקשורת חלל תקשורת -5.28%   וזוז פאוור זוז פאוור . הראשונה זינקה מאז הסדר החוב שהשאיר ערך אצל בעלי המניות, אבל השאלה היא כמה ערך? החברה הציגה תכנית ותזרים עתידי שעשוי לשלם את התחייבויות החברה בתוך כ-4 שנים ולאחר מכן להשאיר את הפעילות של עמוס 17, אך שווי השוק אליו הגיעה החברה תמחר בתוכו את הרבה מההתפתחויות קדימה עוד לפני שהם הגיעו. בפועל יש עוד סיכונים ולתחזיות ויש עוד הזרמה שבעלי המניות צריכים לעשות דרך זכויות שישנה את מצבת המניות והשווי, כך שבפועל הירידות לא מפתיעות.

על זוז פאוור כתבנו בעבר שזה ייגמר בבכי - מניית זוז זזה 130% בשבוע - זה כנראה ייגמר בבכי, מאז איבדה המניה עשרות אחוזים. החברה עשתה הנפקה פרטית כדי לרכוש ביטקוין ומקווה שזה ירום למשקיעים להסתכל עליה אחרת. גם על אקסונז ויז'ן ההנפקה הביטחונית של מייסדי רייזורלאבס כתבנו עוד ביולי - חברת AI לשוק הביטחוני - נשמע מבטיח, אבל אל תרוצו לקנות

ארית תעשיות ירידה לאחרונה לאחר תקופה ארוכה של עליות חדות. אחרי מחצית ראשונה כמעט מושלמת, עם רווח נקי של 96 מיליון שקל ושולי רווח שמזכירים חברות שבבים, המשקיעים מתחילים לבחון את השלב הבא. הצבר לשנת 2026 עומד על כ-420 מיליון שקל בלבד, והחברה דיווחה מאז רק על הזמנה אחת מהותית. המשמעות היא שקצב הצמיחה של השנה הנוכחית עשוי שלא לחזור, והמרווחים הגבוהים עלולים להישחק ככל שיידרשו השקעות נוספות בייצור ובהתרחבות לחו"ל. להרחבה- מניית ארית מאבדת גובה - האם החברה מנופחת?

קריאה מעניינת - הציבור מטומטם, אז הציבור משלם - 0.8% על פוליסת חיסכון שקלית של חברות הביטוח עושק שלא נגמר בפוליסות החיסכון: גם באפיק השקליות גובות חברות הביטוח דמי ניהול שקרובים לאחוז על מוצר שמנהל מעל שני מיליארד שקל ומניב פחות מקרן כספית ופיקדון שקלי בלי דמי ניהול; איפה הרגולטור?

מניות במוקד

מדווחת ראשונה לעונת הדוחות המקומית - סלע נדל"ן סלע נדלן 0.09%   דיווחה על רווח נקי ברבעון השלישי שעלה ל-69 מיליון שקל, עלייה של 17% לעומת אשתקד; ה-NOI צמח ב-6.3% ל-90 מיליון שקל וה-FFO הריאלי (לפי גישת ההנהלה) עלה ב-11% ל-64.9 מיליון שקל; החברה עדכנה כלפי מעלה את התחזית השנתית. החברה גם העלתה את התחזית השנתית הראשונה לדווח: סלע נדל"ן מעלה תחזיות ל-2025

אקסונז' ויז'ן אקסונז ויזן 1.76%  - אחרי ההייפ, המשקיעים באקסונז' מופסדים בעשרות אחוזים עוד חוזר הניגון: חברת ה-AI הביטחונית שהונפקה בסוף אוגוסט מבית היוצר של יזמי רייזורלאבס רכבה על גל ההתלהבות סביב טכנולוגיה וביטחון, אך לאחר הייפ ראשוני איבדה גובה והמשקיעים נותרו עם הפסד עמוק

ביום חמישי מדד הבנקים איבד מעל 3%. היה שבוע קשה למניות הפיננסים כאשר מניות הביטוח איבדו 6%, הבנקים איבדו כ-4%. שני המגזרים תלויים בריבית ובשוק ההון. הבנקים תלויים באופן ישיר בריבית - כמה יפסידו הבנקים מהורדת הריבית?

ארית ארית תעשיות 1.02%   נפלה בשבוע החולף. היא עדיין מתומחרת גבוה. ארית "זכתה בפיס" והיא הגדילה דרמטית את המחזור שלה ברווחיות מאוד מאוד גבוהה. אבל רווחיות גבוהה נובעת מסיבה אחת - הרצון של הלקוח - משרד הביטחון להצטייד במהירות במרעומים. נראה לכם שזה מחיר ריאלי? לא. זה מחיר של לחץ. זה מחיר אגב של בזבוז. משרד הביטחון יכול היה ללחוץ ולהתמקח על המחירים. זה אותו משרד שהנשים את ארית בזמן שהיא גססה. נכון לארית יש פרויקטים בהודו ועדיין, היא מתומחרת במכפיל של כ-15-20 כשהרווח לא מייצג. במכפיל סביר וברווח מייצג יש עוד הרבה לאן לרדת. 

בית שמש בית שמש -2.03%  - החברה הודיעה כי פרצה שריפה במתקן הצריבה של חברת הבת חישולי כרמל בטירת הכרמל, ללא נפגעים בנפש. לפי הודעת החברה, קווי הייצור המרכזיים לא נפגעו, אך הפעלת המתקן צפויה להתחדש רק בעוד מספר חודשים. בינתיים, החברה תיתן מענה להזמנות באמצעות מתקן הייצור בבית שמש. לחישולי כרמל קיימות פוליסות ביטוח רלוונטיות, כולל ביטוח אובדן רווחים, והחברה מסרה על האירוע לחברת הביטוח.

אפקון אפקון החזקות 0.81%  - הודיעה על סגירה פיננסית לפרויקט חוות סולאריות בהספק של 100 מגה־ואט בפולין, הגדול ביותר של החברה באירופה עד כה. המימון, בהיקף של כ-297 מיליון זלוטי (כ-270 מיליון שקלים), יועמד במלואו על ידי שני בנקים פולניים. חצי מהפרויקט מוחזק ישירות על ידי אפקון והיתר בשותפות עם מנורה ומגדל. ההכנסות השנתיות הצפויות עומדות על כ-38 מיליון שקלים ו-EBITDA של כ-29 מיליון שקלים. החשמל יימכר בשוק הספוט המקומי במסגרת הסכם CFD ל-15 שנה, בהיקף כולל של כ-1.2 טרה-ואט שעה, שיניב הכנסות חוזיות של יותר מ-390 מיליון זלוטי. תחילת ההפעלה מתוכננת לרבעון השלישי של 2027, והפרויקט צפוי להוות נדבך מרכזי בצמיחת פעילות האנרגיה המתחדשת של אפקון באירופה.

אל על אל על   - החברה נמצאת במוקד מאז הסכם הפסקת האש, כאשר המשקיעים מתחילים לתמחר מחדש את הרווחים של החברה. בעוד יש מקום לדון על השינוי שעברה החברה בשנים האחרונות, ברור כי התוצאות של השנה וחצי האחרונות לא יחזרו במקרה של תחרות רחבה יותר. מחירי הכרטיסים כבר יורדים בפועל, והמניה תחת לחץ. להרחבה - מחירי הטיסה לפריז ועל העתיד של אל על. באותו נושא שנתיים של שיאים יוצאי דופן בתעופה הישראלית מגיעות לסיומן: עם חזרת החברות הזרות לשמיים - אל על, ישראייר וארקיע נערכות לתחרות עזה ולשחיקה ברווחיות; מה צפוי בכל חברה והאם תור הזהב של החברות הישראליות יסתיים בנחיתה רכה? סיומה של המלחמה הוא גם סיום תור הזהב של חברות התעופה הישראליות

פרשקובסקי פרשקובסקי -1.61%   במבצע "מיוחד" - סימן נוסף ללחץ של הקבלנים החברה מציעה דירות מוזלות במורדות לינקולן בחיפה - עדות נוספת לשוק שמחפש את עצמו ולמצוקה שמורגשת היטב במשרדי המכירות של היזמים; בזמן שמניות הנדל״ן מזנקות בבורסה, בשטח הקונים הם אלה שמכתיבים את הקצב. החברה אגב, רושמת סמפר מצומצם של מכירות בכל חודש בנטרול מכירות מחיר למשתכן.

סאמיט סאמיט -0.86%  - מוכרת נכסים בארה"ב: עסקת מרכז מסחרי בטקסס ב-27.5 מיליון דולר עם תשואה של כ־6.4%, והיערכות למימושים נוספים בהיקף כולל של מעל 45 מיליון דולר; האם זוהר לוי קורא את מפת הנדל"ן ומממש בשיא? סאמיט מממשת בארה"ב ב-75 מיליון דולר

דלתא גליל - הודיעה על רכישה של מותג אמריקאי שפונה לדור הצעיר - Daily Drills - היא משלמת 65 מליון דולר לעסק שצפוי להכניס השנה סביבות ה-36 מיליון דולר. מכפיל מכירות x2 זה די גבוה לעסק כזה אבל הוא נותן לדלתא בדיוק את מה שהיא הכי צריכה כרגע: סיפור. 

אחרי כמה רבעונים של יציבות בהכנסות אבל שחיקה ברווחיות, דלתא גליל -1.17%    רוצה לרענן את הנרטיב שלה מול השוק. היא מבינה שהעולם מתגמל חברות שמספרות סיפור של סקיילביליות, של קהילת צרכנים ולא רק של ייצור ויעילות. הרבעון השני שלה חשף את זה. ההכנסות התייצבו סביב 470 מיליון דולר, אבל הרווח הנקי ירד ל-16.7 מיליון לעומת 21 מיליון ברבעון המקביל, והאביטדה במחצית הראשונה ירד ל-79.6 מיליון דולר. דלתא שיפרה את הרווחיות הגולמית, אבל ההוצאות השיווקיות ומלחמת המכסים בארה"ב מחקו את היתרון.

במובן הזה, הרכישה של המותג הקטן מתיישבת עם הכיוון שאליו דלתא מכוונת. אם היא תצליח ליצור סינרגיה סביב המותג, אפשר להעריך שב-2026 היקף המכירות עשוי אפילו להכפיל את עצמו ולהגיע לכ-70 מיליון דולר (אחרי צמיחה של 138% ב-2023, 137% ב-2024 והערכה ל-66% נוספים השנה, ובהנחה שהשילוב עם דלתא גליל יאפשר קפיצה נוספת של לפחות כ-100% בשנה הבאה). דלתא אומרת שמרווחי האביטדה של העסק הם גדולים ואם נניח מרווח בטווח של 5%-7%, מדובר בתרומה פוטנציאלית של כ-5 מיליון דולר לשורה התפעולית תוספת שיכולה להגדיל את הרווח הנקי של דלתא בכ-7% על בסיס שנתי - דלתא גליל רוכשת מותג אמריקאי ב-65 מיליון דולר - כמה זה עשוי לתרום לתוצאות?

קצת על מצב הנדל"ן בישראל - חדשה או יד שנייה: מה באמת עדיף לרכוש היום? ירידות המחירים והריבית הגבוהה יצרו שוק של קונים, שבו גם המשקיעים וגם הזוגות הצעירים מחזיקים בכוח המיקוח - מצד אחד מבצעי מימון אגרסיביים שמציעים הקבלנים, ומנגד דירות יד שנייה במחירים גמישים. כך נראה שוק הנדל״ן למגורים החדש, שבו הסבלנות משתלמת; וגם - היתרון הגדול בדירות הישנות ולמה הוא לא תמיד תקף לגביכם?

מה כדאי - פיקדון או קרן כספית? הריבית על הפיקדונות בבנקים ירדה - ריבית תעריף עד 3.5%

המחקר הבא מאוד חשוב. הוא נמצא בבסיס של ההשקעות - כל אחד שנכנס לבורסה צריך לשאול את עצמו האם הוא משקיע או מהמר? אם הוא מהמר אז חבל - במוקדם או מאוחר הוא יפסיד. אם הוא משקיע, משקיע ממושמע הוא בטווח הארוך ירוויח, אם כי בטווח קצר הוא עלול להפסיד והרבה. זו קריאה חשובה בעיקר למשקיעים יחסית צעירים כי היא מראה שעוזרים" לכם להיות מהמרים. האפליקציות גורמות לכם להפסדים - זו עובדה:  

שימו לב להמלצות הבולטות של בנק אוף אמריקה. האסטרטגים של הבנק סבורים שאירופה היא המקום להשקיע בו ובמיוחד - ספרד, הולנד, נורבגיה. אלו לא מדינות שממש תמכו בישראל במלחמה, אלו לא מדינות ש"אוהבות" את ישראל. התגובה הראשונית של אנשים רבים - "אני לא משקיע בספרד..." - האם זה מוצדק? כנראה שלא. בסוף משקיעים צריכים לחפש את התשואה הגבוהה ביותר, כל עוד זה השקעה מותרת - לדוגמה: ברור שזה לא לגיטימי להשקיע בחברת נשק איראנית, אבל בנק ספרדי? 

אז שווה לקרוא כאן את מה שהאסטרטגים של בנק אוף אמריקה חושבים, גם אם זה קצת מציק לכם - בנקים ספרדיים, חברות נדל"ן הולנדיות, חברות אנרגיה נורווגיות - אלה ההשקעות שיספקו לכם תשואה עודפת  

מבין הדואליות תבלוט אלביט מערכות 1%    עם ירידה של 3.3%, טבע 1.26%   עם ירידה של כ-2.6%. מניות השבבים - נובה 3.8%   , קמטק 5.92%   , טאואר 6.84%   ירדו עד 2%. הנה הרשימה המלאה (לחצו על התמונה וקבלנו את כל הרשימה המעודכנת):

שער הדולר - דולר שקל רציף -0.1%            

BITCOIN 0.65%           

מחזור המסחר הסתכם על 1.972 מיליארד שקל

המחיר הקובע למימוש ולפקיעה של נגזרים שבועיים על מדד ת"א 35 הינו 3197.2

על ניהול סיכונים: איך נזהה את הקרנף האפור? החל מרכישת רכב סיני, דרך קניית דירה במגדלים הסמוכים לקריה בת"א, המשך במבנה תיק ההשקעות ועד רכישת ווילה באזור כפרי שקט ביוון, כל אלו טומנים בחובם סיכונים פיננסיים שרוב הציבור הישראלי מתעלם מהם על אף שהכתובת על הקיר.