מניית זוז זזה 130% בשבוע - זה כנראה ייגמר בבכי
זוז פאוור הדואלית זינקה מ-73 סנט בשפל לפני כחודש ל-3.1 דולר בוול סטריט, וגם אצלינו קפצה בחדות החודש; החברה שמפתחת טכנולוגיית אגירה עם גלגל תנופה מזנקת כבר תקופה - משהו קורה מאחורי הקלעים, או שהגלגל יכול להתהפך?
זוז פאוור בימים האחרונים מככבת מניית זוז פאוור זוז פאוור, שרושמת עלייה חדה שמשאירה את המשקיעים מבולבלים. העלייה כך נראה, לא לוותה בכל דיווח מהותי חדש מצד החברה. למעשה, ההודעות הרשמיות האחרונות של זוז פאוור היו די שגרתיות:
בחודש מאי החברה ציינה כי תשתתף בכנס משקיעים של Aegis Capital, ובסוף יוני דיווחה על תכנית התעיילות שמטרתה להוריד את עלויות התפעול. שני העדכונים הללו, קרי השתתפות בכנס וההתייעלות, אינם מהווים בשורות עסקיות מרעישות או חוזים מסחריים חדשים ולמשעה המניה גם לא הגיבה
אליהם. במילים אחרות, לא חל שינוי מהותי בפעילות העסקית של זוז שאמור להצדיק את הראלי האחרון במחיר המניה.
גל של עליות במניות קטנות
הזינוק הפתאומי במניית זוז אינו מקרה בודד, אלא חלק מתופעה רחבה בתקופה האחרונה של "זינוקים" במניות קטנות. בשווקים, ובפרט בוול סטריט, מורגשת התעוררות ספקולטיבית, כאשר מניות זעירות עם סחירות דלה הופכות בן-לילה לכוכבות בזירות הדיונים ברשת ומזנקות בערכן ללא טריגר ברור. כך למשל, מניית Ostin Technology, יצרנית מודולי LCD מסין, הפכה לזירת הימורים מסוכנת. אחרי זינוק מטורף של יותר מ-1,000% בתוך זמן קצר, צללה המניה מעל 90% ביום אחד ואיבדה כמעט לחלוטין את ערכה, תוך שהיא מוחקת עשרות מיליוני דולרים בשווי שוק. המניות הללו נשענות על סנטימנט חולף והילה ברשתות החברתיות, ולא על שיפור אמיתי בביצועי החברה. להרחבה -המניה שטסה ב-1,000% ומחקה הכל ביום: כך התרמית עובדת
מניה קטנה בתנודתיות גבוהה במיוחד
מניית זוז מתאימה לפרופיל המניות האלה. היא זעירה במונחי שווי שוק וסחירות, מה שהופך אותה לחשופה במיוחד לתנודות חדות. שווי השוק הנוכחי של החברה עומד על כ-37 מיליון דולרים בלבד, זאת אחרי זינוק של 330% מהשפל אותו רשמה לפני כחודש. חלק לא מבוטל מהמניות שלה אינו מוחזק בידי הציבור הרחב, וכתוצאה מזה כל התעניינות פתאומית של סוחרים יכולה להקפיץ את המניה באופן קיצוני. ואכן, ביום המסחר האחרון בוול סטריט מחזור המסחר במניה הגיע לכ-15 מיליון מניות, פי שניים ממספר המניות הצפות של החברה. זו תופעה קלאסית של הייפ כאשר מחזורי המסחר חורגים משמעותית מגודל החברה, בדרך כלל סימן שסוחרי יום ומשקיעים ספקולטיביים מסתערים על הנייר במרדף אחר רווח מהיר.
רקע של אכזבות
זוז פאוור היא חברה ישראלית צעירה יחסית, שהחלה את דרכה הציבורית בהנפקה בבורסת תל אביב בשנת 2021 לפי שווי מרשים של מעל 200 מיליון שקל. מאז איבדה לא מעט מערכה, ולפני כשנתיים עשתה את המעבר לנאסד״ק בארה״ב באמצעות מיזוג עם חברת ספאק, לפי שווי מוערך של פי 3 ממה שנסחרה באותה תקופה בת"א, אך צללה בימי המסחר הראשונים לאחר השלמת המיזוג, ומאז איבדה עוד 70% מערכה ומוקדם יותר השנה הגיעה המניה לשפל כל הזמנים במחירה.
- הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
- הביטקוין של זוז פאוור: סיכון מול סיכוי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
גם הפעילות המסחרית של החברה נותרה מצומצמת, כאשר הכנסות החברה ב-2024 הסתכמו בכ-1 מיליון דולר בלבד, מספר זעום המעיד שהמראת המודל העסקי עודנה איטית למרות תחזיות וורודות בתשקיפי ההנפקה של החברה. הנתונים הללו ממחישים את פערי הציפיות בין המשקיעים שהאמינו בתחזיות לבין המציאות של התקדמות מתונה ואי עמידה בתחזיות, לפחות בשלב זה.
הפן הטכנולוגי
הפתרון של החברה מבוסס על טכנולוגיית אגירת אנרגיה באמצעות גלגל תנופה (flywheel) - דיסק כבד שמסתובב במהירויות גבוהות, שומר אנרגיה מהרשת ומשחרר אותה בזמן קצר לצורך טעינה
מהירה של רכבים חשמליים. בשונה מסוללות כימיות, הגלגל של זוז מאפשרים לכאורה טעינה ופריקה מהירות מאוד לאורך אלפי מחזורים, עם שחיקה מזערית ובלי צורך בטיפול בחומרים מזהמים או מסוכנים. המערכת תוכננה לתת מענה לתחנות טעינה מהירה באזורים שבהם רשת החשמל המקומית לא מספיקה
לספק את ההספק הדרוש בזמן אמת.
עם זאת, נראה שהטכנולוגיה נשארה בגדר פתרון נישתי ולא תפסה מקום מרכזי בענף האנרגיה. כושר האגירה של גלגל תנופה מוגבל לעומת סוללות מודרניות, ולכן הוא לא רלוונטי למצבים שבהם נדרשת אגירה של אנרגיה למשך שעות. בנוסף, התחזוקה
המכנית, העלויות ההתחלתיות, וההתאמה רק לנקודות ספציפיות עם בעיית הספק, כל אלה הפכו את הפתרון לפחות אטרקטיבי לעומת סוללות ליתיום, שנעשו זולות יותר וניתנות לפריסה רחבה.
- אפי נכסים: עלייה של 8.5% ב-NOI ו-10.7% ב-FFO המתואם בתשעת החודשים הראשונים
- שאול נאוי: "הגידול בתיק הגיע רק מחברות שפנינו אליהן - לא ממי שמחפש אשראי בכל מחיר"
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- אין עשן בלי אש - תחזית מאכזבת לנייס, אבל יש נקודת אור
בשורה התחתונה
העלייה החדה במניית זוז פאוור בימים האחרונים מדגימה את
הדינמיקה המוכרת של מניות קטנות בתקופות שההייפ משתלט על השוק. המחיר יכול להכפיל את עצמו גם בלי כל שינוי בעסקי החברה, אבל בדיוק כמו שהזינוק מגיע במהירות, גם הנפילה עלולה להיות חדה, אם הסנטימנט יתפוגג והחברה לא תספק סיבה ממשית לעליות. בלי בסיס עסקי שיצדיק את
המחיר החדש, המשקיעים עלולים לגלות שהגלגל של זוז יסתובב.
יו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברהפי 7.5 ב-3 שנים - נאוויטס עוברת להפקה מלאה בשננדואה: הכנסות של כ-98 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-67.6 מיליון דולר
לפני שלוש שנים ניתחנו את נאוויטס וקיבלנו שיש שם סיכוי גדול. עם סיכון, תמיד יש סיכון, אבל המחיר של השותפות נראה לנו נמוך בהינתן החלום - כתבנו על זה ועל שותפויות אחרות - האם מניות הגז והנפט אטרקטיביות? והאם נאוויטס היא מציאה? נאוויטס עלתה מאז פי 7.5 - 650%. התוצאות ברבעונים האחרונים מספקים את הסיבה. האם אפשר היה לדעת זאת בעבר? זה היה החלום של גדעון תדמור ולהבדיל מחולמים אחרים הוא קיבל על החלום שלו מימון משורה ארוכה של בנקאים בארה"ב. אלה לא נכנסים כשהן חושבים שהסיכון גדול מדי. כלומר, זה היה חלום שראו אותו כבר מתגבש במציאות. היו גם סיכונים כמו מחירי הנפט שעלולים לרדת ובעיקר בעיות שעלולות להיות בתפעול וקידוח בשלבים המאוחרים.
משקיעים לקחו את הסיכון הזה כענק והוא היה בינוני. כשזה קורה, יש לפעמים הזדמנות. משקיעים גם נדבקו בסנטימנט השלילי של תחום הגז והתרחקו מנאוויטס. תדמור ידע לנצל את הסנטימנט בשוק הנפט בצורה מושלמת. הסנטימנט השלילי שנבע בעיקר מהקולות הרבים והחזקים שקראו להפסקת השימוש בדלקים פוסילים גרם לגופי הענק בתחום לעצור את התקדמות הקידוחים למרות שהושקעו בהם מיליארדים. זה היה עניין של תדמית והם חיפשו ועדיין מחפשים להיראות פחות פוגעים בסביבה. מעבר לכך, הם העריכו שמחירי הנפט יפלו.
אחרי שהשקיעו מעל מיליארד דולר בקידוח מכרו אותו במחיר של דירת 5 חדרים יקרה בת"א. תדמור סגר מימון, השקיע, הנפיק והצליח לייצר ברבעון האחרון Ebitda של 68 מיליון דולר כשנאוויטס נסחרת ב-14.4 מיליארד שקל. הצפת ערך עצומה. יש לטענת תדמור הזדמנויות נוספות והוא קודח בהם, אבל שוב נזכיר שהתחום לא חף מסיכונים. הסיכון הגדול ביותר הוא מחיר הנפט. טראמפ אמר בנאום כניסתו לבית הלבן Drill Baby Drill ושינה שוב את כללי המשחק, אבל המגמה ארוכת הטווח היא ירידה במחיר הנפט ושימוש מופחת. רק שזה לא עניין של שנתיים-שלוש, זה עניין של טווח ארוך.
בינתיים, הביקושים לנפט מתגברים. זה התחיל במלחמה בין רוסיה לאוקראינה שגרם למחירי הנפט לעלות, נמשך במתיחות אצלנו במזרח התיכון ועכשיו מפנימים שהביקוש לאנרגיה מכל הסוגים יזנק כדי לתמוך במהפכת ה-AI. אז הנפט ישאר כאן עד תקופה ארוכה.
- ההפקה ממאגר שננדואה הגיעה ל-100 אלף חביות ביום
- ארגנטינה נגד נאוויטס: "פועלת באופן בלתי חוקי בפוקלנד"
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש מסכמת רבעון שבו פעילות פרויקט שננדואה נכנסה להפקה מלאה ומקבלת ביטוי משמעותי בדוחות. השותפות, הפועלת בתחום הפקת הנפט והגז במים עמוקים בארצות הברית, עברה במהלך הרבעון מתהליך הרצה מדורג של הבארות לכיוון הפקה יציבה, והשינוי ניכר בתוצאות הכספיות. מאגר שננדואה, שנכנס לשלב ה-Ramp-Up החל מיולי, הפך למנוע העיקרי של העלייה בהכנסות ובתוצאות התפעוליות.
עמית בירק אקוואריוס (אקוואריוס)"הציגו לנו מצג שווא" - המשקיע המרכזי באקוואריוס נסוג מההשקעה
אקוואריוס מנועים אקוואריוס מנוע -0.4% מדווחת על תפנית במהלך ההשקעה שאושר רק בספטמבר האחרון. חברת פיור קפיטל, שאמורה הייתה להזרים 6 מיליון דולר ולהפוך למשקיעה המובילה במתווה גיוס של כ-10.2 מיליון דולר, הודיעה לחברה על ביטול חד צדדי של ההסכם. בהודעתה טענה פיור קפיטל למצגי שווא מצד החברה ולשינויים שנעשו בתנאי ההסכם ללא הסכמתה, טענה חריגה וחמורה, במיוחד עבור חברה הנמצאת בתלות כמעט מוחלטת בהזרמות חיצוניות.
כתוצאה מכך, המתווה המקורי, שכלל 13 משקיעים ובהם פיור, ג'רוזלם פלטינום ועשרה משקיעים פרטיים, למעשה קרס. כל יתר ההסכמים היו תלויים בגיוס מינימלי של כ-10 מיליון דולר, יעד שיהיה קשה להשגה בעקבות יציאת פיור. בהודעה החדשה לא נותר זכר למשקיעים האחרים, מה שמעיד כי העסקאות עימם אינן רלוונטיות עוד ומבנה הגיוס כולו נבנה מחדש סביב משקיע אחד בלבד.
במקביל לביטול, אקוואריוס פרסמה תוספת להסכם עם אלכסנדר צ’רנילובסקי, המשקיע שכבר היה חלק מהמתווה המקורי. על פי העדכון, צ’רנילובסקי מגדיל את היקף השקעתו מ-3 מיליון דולר ל-9 מיליון דולר, בתנאים חדשים שנפרסים על פני תקופה ארוכה. 20% מההשקעה יוזרמו רק לאחר קיום התנאים המתלים, והיתרה תשולם בתשעה תשלומים חודשיים החל מינואר 2026. בתמורה יקבל צ’רנילובסקי 24.95 מיליון מניות במחיר של 0.8 שקל למניה ו-12.47 מיליון כתבי אופציה במחיר מימוש של 1.6 שקל. ההלוואה שהעמיד ביוני בהיקף 3 מיליון דולר תקוזז מכלל ההשקעה, והחברה אף תוכל לקבל ממנו הלוואת ביניים נוספת שתיחשב חלק מההשקעה רק אם ההסכם יושלם עד סוף 2025. נזכיר שמדובר בדיסקאונט לא קטן על המחיר בשוק עת הדיווח אקוואריוס מגייסת בדיסקאונט של 35%
שינוי זה מדגיש עד כמה החברה הפכה תלויה במשקיע אחד בלבד, מצב שמוסיף מורכבות לחברה שכבר שנים מתקשה להציג פעילות מסחרית יציבה ונשענת על הזרמות חיצוניות. אקוואריוס מציינת כי היא שוקלת את המשך צעדיה מול פיור קפיטל, ושומרת על כל זכויותיה בקשר להפרת ההסכם ולטענות שהועלו.
"אני שם את המוניטין שלי על השולחן","תבחנו אותי בתוצאות"
רק לפני כחודש פרסמנו כאן בביזפורטל ראיון מקיף עם מנכ״ל החברה עמית בירק, שבו הוצגה תמונה שונה בתכלית. בירק תיאר אז "אקוואריוס 2.0": הנהלה חדשה, מהלך התייעלות עמוק, קיצוץ משמעותי בכוח אדם, יציאה מהמשרדים ומענק משמעותי מממשלת גרמניה. אקוואריוס מתניעה מחדש: "אני שם את הרקורד שלי על השולחן"
