פורד מזנקת לאחר שעקפה את התחזיות ברבעון השלישי

מניית פורד מוטור Ford Motor Co 0.43%   עלתה לאחר פרסום הדוחות לרבעון השלישי של 2025, כאשר יצרנית הרכב הוותיקה הציגה הכנסות שיא של 50.5 מיליארד דולר, עלייה של 9% לעומת התקופה המקבילה, ורווח מתואם של 0.45 דולר למניה, גבוה מהציפיות בשוק. עם זאת, הנהלת החברה עדכנה מטה את תחזית הרווח התפעולי לשנה כולה, בעיקר בשל הפגיעה באספקת האלומיניום בעקבות השריפה במפעל נובאליס ובשל השפעות מכסים שנותרו ברקע.

תוצאות חזקות למרות תנאים קשים

ברבעון השלישי הציגה פורד רווח מתואם לפני ריבית ומסים של 2.6 מיליארד דולר, כמעט ללא שינוי לעומת השנה הקודמת, אך עם שיפור בשולי הרווח ל-5.1%. ההכנסות הכוללות עלו ל-50.5 מיליארד דולר, שיא רבעוני חדש, לעומת כ-46.4 מיליארד דולר ברבעון הקודם ו-46.3 מיליארד דולר ברבעון המקביל, והראו עלייה של כ-9%. התזרים החופשי היה חזק במיוחד, עם 4.3 מיליארד דולר, עלייה חדה לעומת כ-1.6 מיליארד דולר ברבעון השני, מה שמצביע על ניהול מזומנים יעיל למרות ההשפעות השליליות של אירוע נובאליס.

לפי מנכ"ל החברה ג'ים פארלי, פורד הצליחה “להכות את התחזיות באופן מוצק” ברבעון למרות השיבושים, וממשיכה ליישם את תוכנית Ford+ לחיזוק הרווחיות, ההכנסות משירותים ומעבר הדרגתי לרכב חשמלי והיברידי. פארלי הודה כי ללא השריפה במפעל נובאליס, החברה הייתה מעלה את תחזית הרווח לשנה כולה. לדבריו, "פורד נקטה צעדים מהירים: הקימה צוות חירום ייעודי, עבדה מסביב לשעון עם נובאליס לאיתור מקורות אלומיניום חלופיים ולהאצת התאוששות הייצור".

בהתאם לכך, החברה הודיעה כי היא מוסיפה עד 1,000 משרות חדשות כדי להאיץ את ייצור טנדרי F-Series, ולפצות על אובדן היקפי הייצור שנגרמו כתוצאה מהאירוע. במקביל, פורד גם ציינה כי היא נהנית מ”התפתחויות חיוביות במדיניות המכסים בארה"ב“, המאפשרות לקזז חלק מעלויות היבוא באמצעות קרדיטים הקשורים להיקף הייצור המקומי.

• איום המכסים של טראמפ על אירופה מפיל את מניות הרכב והביטחון
• פורד בודקת סוללות BYD להיברידים ומעוררת סערה בוושינגטון
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

השפעות השריפה במפעל נובאליס

אחת הנקודות המרכזיות בדוחות פורד היא הפגיעה בפעילות עקב השריפה במפעל נובאליס, ספק האלומיניום המרכזי של החברה. לפי הערכות ההנהלה, האירוע יגרור פגיעה של 1.5-2 מיליארד דולר ברווח התפעולי הנקי לפני ריבית ומסים ברבעון הרביעי, וכן השפעה כוללת של עד מיליארד דולר בין 2025 ל־2026. המפעל צפוי לשוב לפעילות מלאה בסוף נובמבר או תחילת דצמבר, אך אובדן הייצור ברבעון הרביעי מוערך ב-90-100 אלף יחידות, כאשר החברה צופה להשלים כ-50 אלף מהן במהלך 2026.

לצד זאת, הנהלת פורד ציינה כי היא נמצאת “על מסלול להתאוששות מלאה”, כאשר הייצור המושפע ברובו ברכבי העבודה הכבדה צפוי להתאזן במחצית השנייה של השנה הבאה. בנוסף, החברה הדגישה כי הצליחה לצמצם את השפעת המכסים החזויה ל-2025, וכעת מדובר על נטל של כמיליארד דולר בלבד, לעומת הערכה קודמת של שני מיליארד דולר.

דגש על חטיבת Ford Pro וצמיחת ההכנסות משירותים

בחלוקה לפי חטיבות, Ford Pro, זרוע הרכב המסחרי והעסקי של החברה, המשיכה להיות מנוע הצמיחה העיקרי, עם הכנסות של 17.4 מיליארד דולר ורווח תפעולי של 2 מיליארד דולר. מספר המנויים לשירותי התוכנה של Pro עלה ב-8% ל-818 אלף, מה שממצב את החטיבה כנדבך מרכזי באסטרטגיית המעבר של פורד מחברת רכב ל-"חברת מוצרים ושירותים דיגיטליים".

• המטבעות היציבים מאיימים לרוקן פיקדונות במאות מיליארדי דולרים
• לקראת דוחות טסלה: סימני השאלה סביב החזון של מאסק מתרבים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

במקביל, פורד הודיעה על חלוקת דיבידנד רבעוני של 0.15 דולר למניה, ובכך משדרת יציבות וביטחון פיננסי גם בתקופה של תנודתיות.

בחטיבת Ford Blue, המייצרת רכבים מונעי דלק והיברידיים, ההכנסות אמנם עלו ב-7%, אך שולי הרווח ירדו ל-5.5% בשל עלויות החומרים וההשקעות בשרשרת האספקה. מנגד, חטיבת Model e החשמלית הציגה עלייה של 52% בהכנסות, אך נותרה הפסדית עם הפסד מצטבר של 3.6 מיליארד דולר מתחילת השנה, בעיקר בשל השקעות בפיתוח דור שני של רכבים חשמליים ובמחקר טכנולוגיות סוללה.

תחזיות קדימה: שיפור בהכנסות, התאוששות הדרגתית

בהנחיות המעודכנות לשנת 2025, פורד צופה EBIT מתואם של 6-6.5 מיליארד דולר, ירידה קלה מהתחזית הקודמת (6.5-7.5 מיליארד), ותזרים חופשי מתואם של 2-3 מיליארד דולר. ההשקעות ההוניות יעמדו סביב 9 מיליארד דולר, בהתאם לציפיות. החברה מציינת כי ב-2026 צפויה התאוששות של לפחות מיליארד דולר מהפגיעה הקשורה לנובאליס, תוך שמירה על רמות מכסים דומות לאלו של 2025.

מנכ"ל החברה פארלי סיכם כי "אם מסירים את השפעת נובאליס מהרבעון הרביעי, היינו מגיעים השנה ל-EBIT של מעל 8 מיליארד דולר, עדות לעוצמת הפעילות הבסיסית שלנו." הוא הדגיש את ההתקדמות המשמעותית באיכות המוצרים, בצמצום עלויות אחריות ובשיפור מערך השירותים הדיגיטליים, וציין כי פורד היא "המותג המוביל בארה"ב במדדי האיכות של J.D. Power לשנת 2025".

בקרב אנליסטים נרשמה תגובה מעורבת: חלקם התרשמו מהתוצאות ומהתמודדות עם משברים, אך אחרים הביעו דאגה מהפסדי חטיבת הרכב החשמלי ומהתלות בגורמים חיצוניים כמו מדיניות סחר ומחירי חומרי גלם. האנליסט לוקה סוצ’י ציין כי " למרות שפורד מתפקדת היטב, נראה כי 2026 לא תהיה השנה שבה תסגור את הפער מול ג’נרל מוטורס". עם זאת, רבים הדגישו כי החברה הפגינה רמת שליטה תפעולית גבוהה, שמאפשרת לה לספוג זעזועים גדולים מבלי לפגוע במאזן או ביכולת החלוקה לבעלי המניות.

אתגרים ושאלות

ההתמודדויות של פורד משקפות את המציאות המאקרו-כלכלית הנוכחית, על מורכבויותיה. שוק האנרגיה העולמי ממשיך להיות תנודתי, ומחירי הנפט והחומרים התעשייתיים משפיעים ישירות על עלויות הייצור של יצרניות הרכב. במקביל, המתיחות המסחרית בין ארה"ב לסין שומרת את נושא המכסים על סדר היום, ומחייבת חברות כמו פורד למצוא איזון עדין בין ייצור מקומי, יעילות תפעולית ותחרותיות גלובלית. 

גם בצד הצרכני, סביבת הריבית הגבוהה יחסית ממשיכה להעיב על יכולת המימון של לקוחות פרטיים ועסקיים, אף שציפייה להורדת ריבית נוספת בפגישת הפד בסוף אוקטובר עשויה להקל על תנאי המימון ולהעניק רוח גבית לביקוש. עם זאת, האינפלציה המתמתנת וא הודאות הכלכלית גורמים לזהירות בקרב הצרכנים , מה שמקשה על יצרניות הרכב להחזיר את רמות המכירות לתנופה שלפני המשברים האחרונים. 

ובמקביל, פורד, כמו יתר התעשייה, מתמודדת עם המעבר המאתגר לעידן הרכב החשמלי והירוק. החברה ממשיכה להשקיע סכומים ניכרים בפיתוח טכנולוגיות סוללה, פלטפורמות חשמליות ושירותים מבוססי תוכנה, אך עליה לשמור על רווחיות גם בעולם שבו הצמיחה ב-EV מתמתנת. השילוב בין אנרגיה יקרה, שינוי מדיניות סביבתית והאטה בצמיחה יוצר עבור פורד מבחן כפול: להמשיך לחדש ולהשקיע בעתיד, תוך שמירה על יציבות פיננסית וביטחון למשקיעים בטווח הקצר.