לקראת דוחות טסלה: סימני השאלה סביב החזון של מאסק מתרבים
טסלה Tesla -0.99% תפרסם מחר את תוצאות הרבעון הרביעי, אך בשוק ברור כבר כעת שהדו"ח הכספי עצמו יהיה משני לעומת שיחת המשקיעים עם אילון מאסק. ההודעה האחרונה על הסרת מפקחי בטיחות מחלק מצי הרובוטקסי באוסטין, טקסס, הפכה את שאלת הבשלות של הנהיגה האוטונומית לנושא המרכזי שמעסיק את המשקיעים.
על פי תחזיות האנליסטים, טסלה צפויה להציג ירידה חדה ברווחיות וברמת ההכנסות. הרווח למניה מוערך בכ־45 סנט בלבד, ירידה של כ־38% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסות צפויות לרדת בכ־4% לכ־24.8 מיליארד דולר. נתונים אלה משקפים המשך חולשה בפעילות הליבה של ייצור הרכב. עם זאת, מרבית תשומת הלב מופנית, כאמור, לא לעבר המספרים אלא לעבר החזון. מאסק צפוי להתמקד במהלך השיחה בהתקדמות פרויקט הרובוטקסי, בפיתוח הנהיגה האוטונומית המלאה (FSD), וכן ביוזמות נוספות בתחומי הבינה המלאכותית והרובוטיקה, ובראשן רובוט האופטימוס.
המהלך שביצעה טסלה באוסטין, במסגרתו הוסרו מפקחי בטיחות מחלק מהרכבים האוטונומיים, עורר שאלות רבות. החברה טרם הבהירה האם הפיקוח עבר לרכבי ליווי שנוסעים מאחור או האם בוצעו נסיעות ללא פיקוח אנושי כלל, ומה היקף הניסוי בפועל.במקביל, טסלה מבצעת שינויים במודל התמחור של מערכות הסיוע לנהג. החברה הפסיקה לשווק את מערכת Autopilot ברכישה חד־פעמית בצפון אמריקה, ומאותתת על כוונה להעלות את מחיר המנוי ל־FSD בפיקוח אנושי. בנוסף, לאחר אמצע פברואר תופסק האפשרות לרכוש את המערכת בתשלום חד־פעמי.
המשקיעים מחפשים תשובות
השאלה שזכתה לתמיכה הרחבה ביותר מצד משקיעים פרטיים לקראת שיחת המשקיעים אינה עוסקת כלל בפעילות הרכב של טסלה, אלא בעסקיו האחרים של אילון מאסק. המשקיעים מבקשים הבהרה בנוגע לעתידה של SpaceX ולהנפקה אפשרית, ובפרט האם מאסק יעניק לבעלי מניות ותיקים של טסלה עדיפות כלשהי במקרה של הנפקה, סוגיה המשקפת חשש מתמשך לגבי פיזור הקשב הניהולי של מאסק בין החברות השונות שבשליטתו. השאלה צברה אלפי הצבעות ומייצגת החזקות של מיליוני מניות טסלה, נתון שממחיש את מרכזיות הנושא עבור ציבור המשקיעים.
- טסלה מסירה את Autopilot מדגמי הבסיס ומתמקדת ב-FSD
- אינטל יורדת 12%, קפיטל וואן 4.3%, אריקסון מזנקת 7.9% - החוזים העתידיים בירידה
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
שאלות נוספות שניצבות בראש סדר העדיפויות נוגעות ישירות ללב האסטרטגיה של טסלה בתחום האוטונומיה. המשקיעים מבקשים לוחות זמנים ברורים למעבר לנהיגה אוטונומית מלאה וללא פיקוח אנושי, הן בצי הרובוטקסי והן ברכבים פרטיים. לצד זאת, הם מבקשים להבין מהו צוואר הבקבוק המרכזי שמעכב פריסה רחבה: האם מדובר במגבלות בטיחות וביצועים של המודלים האחרונים, במחסור בכוח אדם לפיקוח אנושי מרחוק או ברכב, או דווקא באילוצים רגולטוריים שמשתנים בין מדינות וערים. חוסר הבהירות סביב נקודות אלו נתפס כגורם מרכזי שמקשה על השוק להעריך את קצב הצמיחה העתידי של טסלה.
בקרב אנליסטים, הדעות חלוקות. במורגן סטנלי מצביעים על התכנסות של כלל העסקים שבשליטת מאסק, רכב, חלל, בינה מלאכותית ורובוטיקה ורואים בהסרת מפקחי הבטיחות ציון דרך משמעותי המעיד על ביטחון טסלה במערכת הראייה הממוחשבת שלה. לדבריהם, המעבר לפעילות רובוטקסי ללא נהג ברכב הוא שלב הכרחי בדרך להטמעת FSD בלתי מפוקח גם ברכבים פרטיים. עם זאת, הם מדגישים כי הדרך לפריסה רחבה עדיין רצופה אתגרים.
אנליסטים אחרים זהירים יותר. בוולס פארגו ובג׳יי פי מורגן מצביעים על ירידה מתמשכת במכירות הרכב ועל פער הולך וגדל בין שווי השוק של טסלה לבין הביצועים הפיננסיים בפועל. לדבריהם, השוק מתמחר הצלחה מהירה בתחום האוטונומיה, בעוד שהסיכון לאכזבה נותר גבוה.
- המטבעות היציבים מאיימים לרוקן פיקדונות במאות מיליארדי דולרים
- בגלל אמזון: UPS תפטר עד 30 אלף עובדים
- תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
- המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב
נתוני המסירות מחזקים את החשש
טסלה דיווחה על ירידה של כ־16% במסירות ברבעון הרביעי, הנתון החלש ביותר בתולדות החברה במונחים שנתיים, ומגמה זו מעיבה על התחזיות לשנים הקרובות. גם פרויקטי העתיד אינם חסינים מספק, כאשר ב־UBS ובאופנהיימר מציינים כי החזר ההשקעה מפרויקטי הבינה המלאכותית והרובוטיקה עשוי להיות רחוק מהצפוי, וכי קצב הפיתוח של Optimus איטי יותר מההערכות המוקדמות.
מנגד, בבתי השקעות שוריים יותר, ובראשם וודבוש, רואים בטסלה חברה שנמצאת בעיצומו של מעבר מחברת רכב לחברת טכנולוגיה. לשיטתם, הצלחה בפריסת רובוטקסי ובמסחור רובוטים הומנואידיים עשויה להצדיק שווי שוק גבוה בהרבה בעתיד. גם מאסק עצמו מצייר תמונה אופטימית. בדאבוס הצהיר כי הנהיגה האוטונומית היא בעיניו בעיה שכבר נפתרה ברמה הטכנולוגית, וכי החברה צפויה לקבל אישורים רגולטוריים ל־FSD מפוקח באירופה ובסין בעתיד הקרוב, אף שגורמים רשמיים בסין הסתייגו מהלוחות הזמנים.
מאסק אז הוסיף כי רובוט אופטימוס עשוי להגיע לשוק המסחרי ב־2027, אמירה שממחישה את האופק הארוך שעליו מבוסס סיפור הצמיחה של טסלה כיום.
בינתיים, פעילות הרכב המסורתית ממשיכה להתמודד עם תחרות גוברת, האטה בביקושים וסיום תמריצים ממשלתיים. מניית טסלה אמנם סיימה את השנה בעלייה מתונה, אך נותרה תנודתית מאוד וירדה מתחילת השנה ב-4% כשהיא נסחרת לפי שווי של 1.4 טריליון דולר.
