לידר: "אפסייד של 40% בקמהדע"
בלידר מזהים נקודת כניסה נוחה לקמהדע בית ההשקעות לידר מעלה את מחיר היעד ל-11 דולר, המגלם אפסייד של כ-40%, ומדגיש את המעבר של החברה ליציבות תפעולית; השילוב בין מרכזי איסוף פלסמה עצמאיים, צמצום הוצאות מחקר ופיתוח בסך 6 מיליון דולר, והמשך חדירה של מוצרי
דגל כמו Kedrab ו-Cytogam לשוק האמריקאי, צפוי להוביל את החברה ליעד רווחיות של 30% בטווח הבינוני
קמהדע הדואלית קמהדע 4.84% , Kamada -0.75% נכנסת לשנת 2026 כשהיא מציגה מודל עסקי יציב יותר מבעבר. במצגת משקיעים שערכה לאחרונה עם האנליסטים של לידר, הציגה ההנהלה החברה אופק צמיחה ברור,
תוך שהיא מדגישה כי האירועים ה"בינאריים" (אירועים של "הכל-או-כלום") שאפיינו אותה בעבר - כמו ניסויים קליניים מורכבים - כבר מאחוריה. האנליסטית סבינה לוי מלידר שוקי הון מעריכה כי תמהיל הפעילות הנוכחי של החברה הוא הטוב ביותר שידעה, ומעלה את מחיר היעד של המניה ל-11 דולר שזה מגלם אפסייד של כ-39% מול מחיר המניה בוול סטריט שעומד על 7.9 דולר.
לקראת צמיחה דו-ספרתית
היעדים הפיננסיים של קמהדע ל-2026 משקפים ביטחון גבוה ביכולת הייצור והמכירות שלה. החברה צופה הכנסות בטווח של 200-205 מיליון דולר, צמיחה אורגנית של כ-12.5% לעומת 2025. השיפור יהיה גם בשורת הרווח, עם צפי ל-EBITDA של 50-53 מיליון דולר, המהווים כ-25% מההכנסות. זה שיפור דרמטי לעומת שנת 2021, אז עמד ה-EBITDA על 6 מיליון דולר בלבד.
אחד המהלכים המרכזיים שתרמו ליציבות זו הוא סיום הניסוי במוצר ה-AAT באינהלציה. אמנם הפסקת הניסוי אכזבה חלק מהמשקיעים, אך היא מובילה לחיסכון ישיר של כ-6 מיליון דולר בשנה בהוצאות מחקר ופיתוח החל מ-2026. חיסכון זה צפוי לקזז כמעט במלואו את הירידה הצפויה
בתמלוגים מחברת Takeda בגין מכירות מוצר ה-Glassia.
מנוע צמיחה קריטי עבור קמהדע הוא השותפות האסטרטגית עם Kedrion. השותפה האמריקאית רוכשת מקמהדע את מוצר ה-Kedrab (נוגדן לכלבת) בהיקף של כ-50 מיליון דולר בשנה - נתון הגבוה משמעותית מהתחייבות המינימום
בהסכם. ה-Kedrab כבר מחזיק בנתח שוק של כ-50% בארה"ב, וההסכם החדש שנחתם ב-2024 משפר משמעותית את התנאים המסחריים עבור קמהדע.
- קמהדע מעדכת תחזיות 2026: הכנסות עד 205 מיליון דולר וצמיחה דו-ספרתית ברווחיות
- קמהדע מאריכה מכרז אספקה בקנדה עד 14 מיליון דולר
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
במקביל, החברה מזהה פוטנציאל משמעותי ב-Cytogam (טיפול מונע CMV במושתלים). קמהדע פועלת לאיסוף מידע קליני עדכני כדי לעודד את השימוש במוצר, ומעריכה כי הוא עשוי להכפיל את מכירותיו ולהגיע ל-40 מיליון דולר בשנים הקרובות.
מנועי צמיחה: מביוסימילר בישראל ועד דובאי
לצד פעילות הליבה, החברה ממשיכה לפתח אפיקי צמיחה נוספים בישראל ובשווקים בינלאומיים. בישראל, קמהדע נערכת להשקת מוצרי ביוסימילר חדשים, כאשר להערכתה פורטפוליו המוצרים בתחום צפוי לייצר הכנסות שנתיות של כ-15-20 מיליון דולר בתוך ארבע עד חמש שנים, ולבסס מנוע הכנסות משלים לפעילות הקיימת.במקביל, החברה פועלת להרחבת פעילות ההפצה מחוץ לישראל, בדגש על אזור המזרח התיכון וצפון אפריקה.
הפעילות מתבצעת באמצעות סניף מקומי בדובאי, וצפויה להניב כבר השנה הכנסות בהיקף של מאות אלפי דולרים, עם יעד להגעה למיליוני דולרים בודדים בשנים הקרובות. בהנהלת החברה מעריכים כי בטווח הבינוני־ארוך אין סיבה שפעילות זו לא תגיע להיקפים הדומים לאלו של פעילות ההפצה
בישראל.
לצד הצמיחה האורגנית, קמהדע ממשיכה לבחון מהלכי רכישות. לחברה יתרות נזילות של כ-75 מיליון דולר, המעניקות לה גמישות פיננסית לביצוע עסקאות בתחומי מוצרי הפלסמה, איסוף פלסמה בארה"ב ופעילויות הפצה בישראל
ובחו"ל, כאשר האפשרות לביצוע עסקה כבר במהלך 2026 נמצאת על השולחן.
