רווח של מיליארד דולר לעובדי טבע - הזינוק במניה הקפיץ את ערך ההטבה

טבע טבע -1.5%   הצליחה בשנתיים לזנק פי 4 לשווי של 41 מיליארד דולר. אחרי שנים מאוד קשות לבעלי המניות, היא החזירה את רוב הקריסה במנייתה לפני כ-8 שנים בעקבות רכישה ממונפת, בעיות משפטיות וצרות נוספות. היא נראית צועדת במסלול הנכון, אבל היא כבר לא זולה כפי שהיתה לפני שנה-שנתיים. התחזיות אומנם אופטימיות, האנליסטים שלא היו אז - בשפל הגדול, חוזרים עכשיו וממליצים, אבל אל תצפו לתשואות של השנתיים האחרונות.

מי שנהנה מהזינוק נוסף למשקיעים הם המנהלים והעובדים. ההטבה ההונית שלהם במניות ואופציות עלתה דרמטית - ערך חבילת המניות השביח והאופציות שכבר נמחקו ויצאו מהכסף - חזרו לכסף, כלומר יש להם ערך. אבל לא מדובר על כל העובדים.

ראשית, מהדוח המלא של טבע מתברר שהיא בתהליך עמוק של התייעלות וצמצומים. היקף כוח האדם ירד בשנתיים מ-37.2 אלף משרות מלאות ל-33.3 אלף משרות מלאות. זו ירידה של מעל 10% בהיקף כוח האדם, וזה בשעה שההכנסות עלו ביותר מ-10% ל-17.3 מיליארד דולר.  כלומר, ההתייעלות כפולה - מכניסים יותר עם הוצאות נמוכות יותר.    

שנית, לא כל העובדים מקבלים הטבה הונית שקשורה למניה. בחברות הייטק רוב אנשי הפיתוח מקבלים, בטבע, סביר שחלק קטן יחסית מעובדי החברה מקבל הטבות.

• הוויתור של האשה בגירושים מנע ממנה מיליונים
• זו ההטבה שבעזרתה סטארטאפים מגייסים בכירים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

יש שני סוגים של הטבות. הסוג הראשון הוא אופציות למניות. כאן מעניקים לעובדים (ככל שדרגת העובד גבוהה יורת כך הוא מקבל יותר) אופציות למימוש על פני מספר שנים עם ווסטינג-הבשלה לרוב על פני ארבע שנים, כשמראש נקבע (בהתאם למחיר השוק) מחיר המימוש. טבע היתה ב-40 דולר, ב-50, ובתקופה הטובה, לפרק זמן קצר מעל 60 דולר. 

כשהמניה נפלה ל-30, 20, 10 וגם מתחת ל-10, האופציות נמחקו. העובדים כבר לא התייחסו אליהן, אבל תראו מה קרה בשנתיים האחרונות ובמיוחד בשוע האחרון. מחיר המימוש הממוצע של כל האופציות של העובדים עומד על 35.7 דולר (בסוף 2024 הוא עמד על 37 דולר). מניית טבע עברה את המחיר הזה ממש בימים האחרונים כשהיא נסחרת במעל 36 דולר וכך - כסף שכבר נמחק עושה קאמבק. אבל זה מאוד תלוי באיזה חלוקה היו העובדים, יש (כפי שתראו בטבלה למטה) כאלו שקיבלו ב-50 דולר ויש כאלו שקיבלו אופציות במחיר מימוש של 15 עד 20 דולר. יש כאלו שהעלייה בשנתיים יצרה להם רווח אדיר, יש כאלו שצריכים עלייה נוספת.

• 500 מיליון שקל: קרן לגאסי רוכשת 70% מחברת חלקי החילוף לרכב מ. פינס
• איך לרכך מחיקה של 30 מיליון שקל - השיעור של מלם תים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• סמנכ"ל הכספים של טבע: "המספרים של טבע לשנה הזו מטעים; אנחנו...

ההטבה המרשימה עוד יותר היא במניות חסומות. לעובדים ניתנת הטבה במניות כאלו שמופשרות על פני 3-4 שנים.  טבע (מצורפת טבלה נוספת למטה)  העניקה לעובדים בשנת 2025 12 מיליון מניות לפי מחיר של 16.1 דולר (הם כבר מורווחים - 20 דולר למניה וכ-240 מיליון דולר), כשבשנת 2024 העניקה 11.6 מיליון מניות במחיר של 13.7 דולר (רווח גלום של 260 מיליון דולר). בשנת 2023 הוענקו 16.6 מיליון מניות במחיר של 9.8 דולר (הטבה של כ-440 מיליון דולר). 

בשלוש שנים הסתכמה ההטבה ב-940 מיליון דולר. ואם בודקים את השנה הקודמת מגיעים כבר ל-1.2 מיליארד דולר. זה לא מדע מדויק כי העובדים גם מממשים מניות אך במקביל הם מקבלים עוד מניות, מה שנכון לסוף 2025 הם מחזיקים במניות חסומות שמבטאות רווח של כ-660 מיליון דולר - 30.5 מיליון מניות במחיר מימוש של 13.1 דולר. אין בדוח המלא מידע על כמות המניות שלא חסומה (שעברה תקופת החסימה), אבל גם כאן אפשר להבין שההטבה הכוללת היא במספרים של מעל 1 מיליארד דולר. 

כמובן שככל שהתפקיד רם יותר כך ההטבה גדולה יותר. ריצ'רד פרנסיס קיבל הטבה של 50 מיליון דולר - תגמול של 50 מיליון דולר למנכ"ל טבע, כ-5 מיליון דולר לסמנכ"ל הכספים