קרנות נאמנות 80/20 ו-70/30 - האם הן ניצחו את המדדים?
הקרנות המעורבות המובילות, בקטגוריות של עד 10% עד 20% ועד 30% מניות מציגות תשואה דו ספרתית נאה בשנת 2025, אבל השוואה למדדים המקבילים תתן פרספקטיבה נכונה יותר לתוצאות
בשבועיים האחרונים הצגנו את הקרנות המצטיינות בשנת 2025 בסקטור הקרנות המנייתיות ובסקטור קרנות האג"ח. נשלים את הסדרה עם כתבה אחרונה בנושא שתציג את הקרנות המצטיינות בסקטור שמשלב את שני הסוגים – קרנות מעורבות, על שלושת התת סקטורים המרכזיים – עד 30%, עד 20% ועד 10% מניות.
כפי שכתבנו בכתבות הקודמות שנת 2025 הייתה נהדרת למניות הישראליות, וגם לא רעה בכלל לאגרות החוב, ובאופן קצת יוצא דופן בשנים האחרונות אפילו לאג"ח הממשלתי. סך הכל מדד ת"א 35 עלה ב-51.63%, ת"א 125 ב-50.96% ומדד המניות הקטנות SME60 עלה ב-38.06%. במדדי האג"ח: "אול בונד" כללי, המדד המקיף ביותר, עלה בסך הכל ב-6.31% במהלך השנה, אול בונד צמוד ב-6.04% והשקלי ב-6.99%. מדדי התל בונד (אג"ח חברות) עלו בשיעורים דומים, מעט גבוהים יותר בצמוד ונמוך יותר בשקלי, ובמדדים הממשלתיים (תל גוב) נרשמה עדיפות ניכרת לתל גוב השקלי, שלמעשה מציג את התשואה הגבוהה ביותר: 7.26% בשנת 2025.
עם נתוני התחלה מרשימים כאלה לא פלא שהקרנות המעורבות שנהנות גם מהשקעה במניות שמוסיפות קצת אקשן להשקעה באגרות החוב, שאף הן, כאמור, לא אכזבו, הציגו תוצאות טובות. השאלה היא, האם התוצאות מספיק טובות. לדוגמה, בקרנות 90/10 (עד 10% מניות) תשואה משוקללת של 50% על החלק המנייתי (מעט פחות מהמדדים המובילים בתל אביב) ו-6.5% על החלק האג"חי אמורה להניב כ-10.85%. במקרה של קרנות עד 20% התשואה אמורה להיות באזור ה-15.2% ואילו בתיק האגרסיבי יחסית של עד 30% התשואה אמורה להיות בסביבות 19.55%. בהשוואה כזו, למרות תשואות חיוביות של הקרנות המעורבות, התוצאות מאכזבות יחסית. מבין מעל 10 קרנות שפעלו במשך כל שנת 2025 בסקטור של עד 10% מניות לסוגיו השונים רק 7 קרנות הצליחו לעקוף את הרף של 10.85%. מבין קרוב ל-80 קרנות בעד 20% מניות רק קרן אחת הניבה יותר מ-15%, ובקרנות של עד 30% מניות רק שתי קרנות עם מעל 19.5%. במובן זה נראה שמנהלי הקרנות לא הצליחו להכות את מדדי הייחוס (אלא אם כן מדדי הייחוס הן המניות הקטנות – לא סביר). אז אם המשקיעים לא הסתכלו על כמה עשו המדדים יכול להיות שהם היו מרוצים לראות תשואה דו ספרתית בחלק גדול מהמקרים, אבל לעומת מה שהם היו יכולים לקבל, כנראה התוצאות לא ממש משביעות רצון.
התוכן והמידע של נתוני המחשבון והכלי האינטראקטיבי
עמוד 1: הכותרת והמבנה
| עמודה | מה היא מציגה |
|---|---|
| שם הקרן | שם הקרן, עם מספר הדירוג שלה בין שש הקרנות |
| קטגוריה | סיווג הקרן, למשל אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות |
| תשואה 2025, 2024, 2023 ו-2022 | התשואה בכל שנה. תשואה חיובית מסומנת בירוק ושלילית בסגול. כשלקרן אין נתון לשנה מסוימת מופיע קו |
| דמי ניהול | דמי הניהול השנתיים של הקרן |
| גודל הקרן | היקף הנכסים בקרן, במיליוני שקלים |
עמוד 2: קרנות עד 10% מניות (90/10)
| דירוג | שם הקרן | קטגוריה | תשואה 2025 | תשואה 2024 | תשואה 2023 | תשואה 2022 | דמי ניהול | גודל הקרן, במיליוני שקלים |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | איילון 10/90 | אג"ח כללי בארץ עד 10% מניות | 14.54% | 11.65% | 8.30% | -15.16% | 0.80% | 162.8 |
| 2 | כרמים מדינה שקלית + 10% | אג"ח מדינה שקליות עד 10% מניות | 12.29% | 14.24% | 0.01% | -4.28% | 0.59% | 71.6 |
| 3 | אילים תיק אג"ח +10% | אג"ח כללי בארץ עד 10% מניות | 11.11% | אין נתון | אין נתון | אין נתון | 0.59% | 69.1 |
| 4 | מיטב קונצרני שקלי פלוס | חברות והמרה שקלי עם מניות | 11.11% | 8.66% | 7.17% | -6.09% | 0.69% | 121.9 |
| 5 | דיאמונד 10/90 | אג"ח כללי בארץ עד 10% מניות | 11.06% | 11.25% | 8.21% | -10.86% | 0.79% | 23.0 |
| 6 | מור אג"ח פלוס | אג"ח כללי בארץ עד 10% מניות | 10.88% | 8.90% | 7.20% | -4.63% | 0.79% | 1,060.1 |
עמוד 3: קרנות עד 20% מניות (80/20)
| דירוג | שם הקרן | קטגוריה | תשואה 2025 | תשואה 2024 | תשואה 2023 | תשואה 2022 | דמי ניהול | גודל הקרן, במיליוני שקלים |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | אלטשולר שחם 20/80 מניות ת"א | אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות | 15.39% | 12.25% | אין נתון | אין נתון | 0.49% | 156.7 |
| 2 | כוון 20/80 | אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות | 14.66% | 6.46% | 7.34% | -8.10% | 0.89% | 19.9 |
| 3 | הראל שקלית קונצרני פלוס | חברות והמרה שקלי עם מניות | 14.56% | 7.37% | 5.36% | -7.15% | 0.55% | 36.1 |
| 4 | ISP Asset Management 20/79 | אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות | 14.01% | 8.36% | 3.29% | -7.63% | 0.80% | 32.8 |
| 5 | ב. אלטרנטיב 20/80 | אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות | 13.95% | 13.74% | 9.09% | אין נתון | 0.79% | 300.6 |
| 6 | אי.בי.אי. 20/80 | אג"ח כללי בארץ עד 20% מניות | 13.74% | 11.37% | 7.05% | -7.33% | 0.79% | 237.7 |
עמוד 4: קרנות עד 30% מניות (70/30)
| דירוג | שם הקרן | קטגוריה | תשואה 2025 | תשואה 2024 | תשואה 2023 | תשואה 2022 | דמי ניהול | גודל הקרן, במיליוני שקלים |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | הראל פרימיום קונצרני + 25% | חברות והמרה עם מניות | 19.81% | 7.69% | 4.25% | -8.21% | 0.79% | 19.7 |
| 2 | דיאמונד 30/70 | אג"ח כללי בארץ עד 30% מניות | 19.73% | 17.12% | 11.39% | -11.68% | 0.89% | 75.9 |
| 3 | אילים תיק אג"ח + 30% | אג"ח כללי בארץ עד 30% מניות | 19.34% | 16.91% | 12.30% | -10.36% | 0.69% | 176.8 |
| 4 | מור ברקת 30/70 | אג"ח כללי בארץ עד 30% מניות | 18.93% | 14.54% | 7.18% | -5.78% | 0.58% | 132.5 |
| 5 | פוקוס 30/70 | אג"ח כללי בארץ עד 30% מניות | 18.92% | 16.36% | 8.27% | -6.81% | 0.79% | 458.9 |
| 6 | אנליסט 30/70 | אג"ח כללי בארץ עד 30% מניות | 18.78% | אין נתון | אין נתון | אין נתון | 0.58% | 159.6 |
עמוד 5: סיכום ההשוואה בין הקטגוריות
| קטגוריה | הקרן המובילה | תשואה 2025 | דמי ניהול | גודל הקרן, במיליוני שקלים |
|---|---|---|---|---|
| 90/10 | איילון 10/90 | 14.54% | 0.80% | 162.8 |
| 80/20 | אלטשולר שחם 20/80 מניות ת"א | 15.39% | 0.49% | 156.7 |
| 70/30 | הראל פרימיום קונצרני + 25% | 19.81% | 0.79% | 19.7 |
| קטגוריה | הקרן | גודל הקרן, במיליוני שקלים |
|---|---|---|
| 90/10 | מור אג"ח פלוס | 1,060.1 |
| 80/20 | ב. אלטרנטיב 20/80 | 300.6 |
| 70/30 | פוקוס 30/70 | 458.9 |
| קטגוריה | הקרן | דמי ניהול |
|---|---|---|
| 90/10 | כרמים מדינה שקלית + 10% ואילים תיק אג"ח +10% | 0.59% |
| 80/20 | אלטשולר שחם 20/80 מניות ת"א | 0.49% |
| 70/30 | מור ברקת 30/70 ואנליסט 30/70 | 0.58% |
הנחות והסתייגויות
נעבור כעת לקרנות המצטיינות, סיכמנו בטבלה את התוצאות של 6 הקרנות הטובות בכל קטגוריה. ראשית נציין שלא כמו במקרה של הקרנות המנייתיות, אין "מנצח" ברור, עם גיוון רחב בקרנות בשמות שמופיעים בטבלה. למעשה מבין 18 הקרנות שמופיעות בטבלה, להראל יש 2 קרנות, לדיאמונד 2 קרנות, אילים עם 2 ומור עם 2. למרות זאת נציין בהמשך עוד כמה בתי השקעות שכדאי לשים לב לביצועים שלהם במשך השנה.
גם במקרה זה, בדומה למה שראינו בקרנות האג"ח, אין יתרון לקטגוריות שנחשבות מסוכנות יותר, כמו אג"ח חברות והמרה, או קרנות עם סימן קריאה. על פי רוב הקרנות המופיעות בטבלה הן כאלה מתת הקטגוריה של "אג"ח כללי", שמאפשרת למנהלי הקרנות לבחור מכל סוגי אגרות החוב הנסחרות בשוק - ממשלתיות או קונצרניות, צמודות או שקליות וכו'.
עוד נקודה שעולה מהטבלה היא שרוב הקרנות המובילות הן בינוניות או קטנות. רק קרן אחת גדולה עם מעל מיליארד שקל נכנסה ל-6 המובילות, והיא השישית (הקרן של מור בעד 10% מניות), ויש רק עו קרבן אחת עם קרוב לחצי מיליארד שקל. מצד שני 5 קרנות מתוך ה-18 הן עם פחות מ-50 מיליון שקל ועוד 3 נוספות עם פחות מ-100 מיליון שקל. כלומר נראה שהקרנות הגדולות יותר מתקשות על פי רוב לבלוט.
בטבלת המובילות אין קרנות עם דמי ניהול בולטים לחיוב או לשלילה. רוב הקרנות לוקחות בין 0.59% ל-0.79% עם כמה חריגות כלפי מעלה או מטה בעד עשירית האחוז.
כעת נעבור לדבר על כמה מהשמות שמופיעים בטבלה.
ראשית, ראוי לציין לטובה את דיאמונד, שהיא בין המובילות גם בעד 10% וגם בעד 30%, כשגם בקטגוריה הנוספת של עד 20% היא הייתה לא רחוקה. זהו בית השקעות קטן עם 10 קרנות בלבד (3 מתוכן מוגדרות כ"כשרות"), אבל הוא מצליח לבלוט באופן עקבי. כדאי לציין לטובה גם את ב. אלטרנטיב, שאומנם הכניסה רק קרן אחת לטבלה, אבל גם שתי הקטגוריות האחרות הייתה קרובה. בית ההשקעות היה בעבר בין המובילים בטווח הארוך. לאחר התרחקות זמנית מרשימת המובילות נראה שהוא חוזר לשם בגדול, מה שבא לידי ביטוי כבר עכשיו בתשואות לטווח ארוך.
כוון מציגה את התופעה ההפוכה. אחרי הרבה שנים שהיא פגרה מאחור, מה שהביא את כמות הנכסים המנוהלת בקרנות למספרים נמוכים מאד, השנה היא בולטת בכל 3 הקטגוריות של הקרנות המעורבות (בשני מקרים היא בין 6 הטובות), והיא בין העשר המובילות גם בקרנות המנייתיות.
הכנו לכם עמוד שמרכז את כל המידע והכתבות על 2025
נציין גם את אנליסט, עם שתי קרנות שהיו קרובות להיכנס (מקום 7 8 בקרנות עד 20% מניות), וקרן אחת שנכנסה.
- 5.מאיר 28/01/2026 10:51הגב לתגובה זוהקרנות הללו סיפקו ביטחון בקניה ולאחריה עקום המחיר של נייר הוא רגוע כך שמרבית המשקיעים יכולים לישון איתו בלילה בשקט
- 4.ערן 26/01/2026 20:45הגב לתגובה זותחלקו את התיק לפי היחס המתאים ותראו שהם רחוקים מתשואה של קרנות מחקות תשואה עלובה
- 3.פ 26/01/2026 14:25הגב לתגובה זובודאי חושב שלקוראיו יש הסבלנות לעשות עבודות מחקר על מחקרי כבודורשום שם שניים וחסל סדר! כל העבודות המלומדות שלך אין בהן ערך רב!!
- 2.גם דמי הניהול יעלו .. תביאו קרנות שמצליחות להכות את המדדים 5 עד 10 שנים לאורך זמן (ל"ת)אנונימי 26/01/2026 09:41הגב לתגובה זו
- 1.לא הבנתי מי הביסה המדד ומי לא (ל"ת)אנונימי 26/01/2026 07:56הגב לתגובה זו
- חשביהו 26/01/2026 20:14הגב לתגובה זוהשתמשתי בתא125 ובמדד אול בונד כבנצמרק. בקרנות 70.30 כולן בערך כמו המדד. בקרנות 80.20 כנל.בקרנות 90.10 הגרועה יחסית לוחכת את המדד. וכל מה שמעליה הן מעל המדד.
