יונייטדהלת׳ צונחת 16%; מיקרון מתחזקת 4%, אינטל ב-3.5% - מה עושים החוזים העתידיים?

נראה שהמומנטום החיובי איתו פתחנו את השבוע הולך להמשיך השוק בוחר להתמקד עכשיו בביצועים של החברות ופחות בחששות הפוליטיים בוושינגטון. הקונגרס נמצא במירוץ נגד הזמן (יש דד-ליין ביום שישי הקרוב) כדי לאשר חבילת מימון פדרלית. הסנאט נקלע למבוי סתום סביב התקציב למשרד לביטחון המולדת (DHS), כאשר הדמוקרטים מתנים את תמיכתם בהטלת מגבלות על רשויות ההגירה (ICE), במיוחד לאחר אירוע ירי קטלני במיניאפוליס בו היה מעורב סוכן פדרלי.

המדדים המרכזיים מנסים לשמור על הכיוון הירוק, כאשר מדד ה-S&P 500 מתקרב בצעדי ענק לציון דרך היסטורי - חציית רף 7,000 הנקודות לראשונה אי פעם. הסנטימנט בשוק נותר אופטימי ברובו, במיוחד על רקע עונת דוחות חזקה מהצפוי, אם כי המתח סביב אפשרות להשבתת ממשל נוספת והודעות המכסים של הנשיא טראמפ מוסיפים מעט חוסר ודאות לאווירה.

בינתיים המגמה בחוזים מעורבת, החוזים על הדאו יורדים בכ-0.1%, כשהם מושפעים בעיקר מהלחץ הכבד במגזר הביטוח הרפואי. החוזים על ה-S&P עולים ב-0.3%, החוזים על הנאסד"ק מובילים את העליות עם תוספת של 0.7%.

הדחיפה העיקרית מגיעה שוב מכיוון ענקיות הטק, "שבע המופלאות", כאשר אפל, מטא ומיקרוסופט מרכזות עניין לקראת פרסום התוצאות שלהן הכספיות בהמשך השבוע. עד עכשיו כ-75% מהחברות שדיווחו הצליחו לעקוף את התחזיות של האנליסטים, מה שנותן למשקיעים ביטחון מסוים למרות רמות התמחור הגבוהות. מנגד, מגזר הבריאות סופג לחץ בעקבות הצעה לעדכון תשלומים נמוך מהצפוי מצד הרגולטור, ההצעה, שמדברת על עלייה כמעט אפסית בתשלומים בשנים הקרובות, פוגעת ישירות בתחזיות הרווח של חברות הביטוח הרפואי ומעלה חשש לשחיקה ברווחיות בענף כולו. המשקיעים מגיבים במהירות, ומניות כמו יונייטד-הלת' והומאנה רושמות ירידות חדות כבר במסחר המוקדם, כשהלחץ מתפשט גם לשחקניות נוספות בענף.

• "מניית אפל תעלה 27%" - אייפון 17 דוחף את אפל קדימה
• אפל משיקה דור חדש לאיירטאג ומרחיבה את יכולות האיתור
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בזירת המאקרו, השוק נכנס היום להילוך גבוה עם פתיחת פגישת הריבית בת היומיים של הפד. למרות שהציפייה היא להשארת הריבית ללא שינוי ברמה של 3.5%-3.75%, המשקיעים יחפשו כל רמז בטקסט הנלווה לגבי מועד הורדות הריבית הבאות במהלך 2026. 

במקביל, הדולר מתחזק מעט ותשואות האג"ח ל-10 שנים מטפסות ל-4.22%, בעוד שהזהב והכסף יורדים קצת מהשיאים של התקופה האחרונה, אולי כסימן לכך שהמשקיעים מרגישים בטוחים יותר לחזור לנכסים עם סיכון על חשבון ״נכסי המקלט״.

טבע טבע 0.73%    תדווח מחר על תוצאות הרבעון האחרון של 2025 ושנת 2025 כולה. היא נמצאת במקום שלא היתה בו כבר שנים - האמון בהנהלה חזר אחרי תקופה ממושכת של סימני שאלה לגבי ההמשך. החששות מהצרות המשפטיות בעקבות פרשות האופיואידים והצרה הגדולה של המימון הענק ובראש וראשונה הדשדוש בתוצאות, התחלפו בהבנה שטבע עברה שינוי תפעולי דרמטי בתקופתו של המנכ"ל הקודם, קאר שולץ ועברה ל"מוד" של צמיחה והשבחה בתקופת המנכ"ל הנוכחי - ריצ'רד פרנסיס. 

• רגע לפני הדו"חות: מטא תרכוש מקורנינג סיבים אופטיים ב-6 מיליארד דולר
• בואינג: רווח חד-פעמי ברבעון הרביעי מסתיר סיכונים מתמשכים
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק

המניה מבטאת את האמון הזה - טבע זינקה לשווי של 114 מיליארד שקל, החברה הגדולה בבורסה בת"א, פי 4 משוויה לפני כשלוש-ארבע שנים. המשבר הגדול מאחוריה, אם כי, היא עדיין צריכה להכפיל את שוויה כדי להתקרב למחיר השיא שהיה ב-2015. האם זה אפשרי? טבע נסחרת במכפיל של 12, מכפיל רווח של 11 לשנת 2026. זה לא יקר, זה גם לא זול בהינתן שהתחום הגנרי מקבל תמחורים נוספים, אבל זה בדיוק העניין - טבע החדשה היא חברה חדשנית ששמה דגש על תרופות מקור ויש לה מספר מנועי צמיחה. הפוטנציאל בקנה גדול, עד כדי כך שהיא מקבלת המלצות חמות מהאנליסטים. ג'פריס הגדיר אותה כמניית השנה השנה בכל הסקטורים - טטבע מגיעה לדוחות כשהציפיות גבוהות: האם היא שוב תפתיע?

המניות הבולטות בוול סטריט

יונייטדהלת' UnitedHealth -16.26%  , חברת ביטוח הבריאות והשירותים הרפואיים הגדולה בארה"ב, פרסמה תחזית שנתית שמסמנת נקודת מפנה דרמטית. לראשונה מאז 1989, החברה צופה ירידה בהכנסות. התחזית מדברת על כ-439 מיליארד דולר לשנת 2026, ירידה של כ-2% לעומת השנה שעברה. המניה קורסת ב-14%. מדובר בשינוי משמעותי בחברה שנהגה לצמוח בקצב סולידי במשך עשרות שנים. הירידה נובעת בין היתר מצמצום פעילויות, גם כאלו שמספקות רווחיות נמוכה, במקביל לתוכנית רה ארגון משמעותית בקבוצה. אגב, המניה היתה ההשקעה הבולטת של וורן באפט לפני שסיים את תפקידו בברקשייר. למרות הנפילה הצפויה, באפט וברקשייר עדיין מורווחים - מניית הביטוח שקורסת ב-14% - צופה ירידה בהכנסות לראשונה מזה 37 שנים

בואינג The Boeing Co -1.48%   הכתה את התחזיות הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח. ההכנסות הסתכמו ב-23.95 מיליארד דולר, עלייה של כ-57% לעומת הרבעון המקביל, גבוה בכ-1.1 מיליארד דולר מציפיות האנליסטים. הרווח המתואם הגיע ל-9.92 דולר למניה, בעוד שוול סטריט ציפתה בכלל להפסד מתואם של יותר מדולר למניה. גם ברמת הרווח החשבונאי נרשמה תפנית חדה: הרווח הנקי טיפס ל-8.22 מיליארד דולר, או 10.23 דולר למניה, לעומת הפסד של כ-3.9 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. מדובר במהפך דרמטי שמחזיר את בואינג, לפחות על הנייר, לאזורי רווחיות לאחר שנים של הפסדים, עיכובים ושחיקה באמון - בואינג: רווח חד-פעמי ברבעון הרביעי מסתיר סיכונים מתמשכים

נורת’רופ גרומן Northrop Grumman Corp -1.78%   נסחרת בירידות במסחר המוקדם, למרות דוחות רבעון רביעי שעוקפים את תחזיות השוק. קבלנית הביטחון מדווחת על רווח של 7.23 דולר למניה והכנסות של 11.7 מיליארד דולר, מעל הציפיות שעמדו על רווח של 6.98 דולר והכנסות של 11.6 מיליארד דולר. הצבר מזנק לשיא של 95.7 מיליארד דולר, עם קצב הזמנות שעולה על המכירות ברבעון, אבל המשקיעים מתמקדים קדימה. תחזית החברה ל-2026 מצביעה על רווח שנתי בטווח של 27.40–27.90 דולר למניה והכנסות של 43.5–44 מיליארד דולר, נתונים שנופלים מעט מתחזיות האנליסטים. אחרי עלייה חדה של כ-33% במניה ב-12 החודשים האחרונים ותמחור גבוה יחסית לענף, השוק מגיב בזהירות, כשהמסר המרכזי הוא שברמות המחיר הנוכחיות, גם דוח חזק לא בהכרח מספיק אם התחזית קדימה לא מפתיעה לטובה.

על רקע החששות מהרכבים החשמליים ומלחמת המכסים, General Motors -0.31%    הצליחה להרשים עם רווח תפעולי של 2.8 מיליארד דולר ברבעון הרביעי - ומבטיחה עוד 13-15 מיליארד דולר ב-2026. ג'נרל מוטורס סיפקה בדוחות שפורסמו כעת את מה שהמשקיעים ציפו לו: דו"ח רבעוני טוב, תחזית עתידית אופטימית והגדלת דיבידנד משמעתית. המניה זינקה ביותר מ-5% במסחר המוקדם, לאחר שהחברה הציגה תוצאות שמצביעות על כך שעסק הרכב המסורתי ובעיקר המשאיות, עדיין מניע רווחים חזקים, למרות האתגרים בזירת הרכבים החשמליים. GM דיווחה על רווח תפעולי של 2.8 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2025, מתוך הכנסות של 45.3 מיליארד דולר. התוצאות עמדו בציפיות האנליסטים ברווח, למרות שההכנסות היו מעט נמוכות מהתחזית של 46.2 מיליארד דולר. לעומת זאת, לפני שנה החברה דיווחה על רווח תפעולי של 2.5 מיליארד דולר מהכנסות של 47.1 מיליארד דולר - כלומר, הרווחיות השתפרה למרות ירידה במכירות - הדוחות של ג׳נרל מוטורס

הומנה Humana Inc -1.08%  , מתרסקת במסחר המוקדם בכ-14%. הירידה החדה מגיעה אחרי שהמרכזים לשירותי Medicare ו-Medicaid מציעים להעלות את התשלומים לתוכניות Medicare Advantage בשיעור זניח של 0.09% בלבד ב-2027, הרבה מתחת לציפיות בשוק. המהלך מכה ישירות במודל העסקי של חברות הביטוח, והתגובה חדה. גם CVS Health 1.04%    יורדת בכ-9.4%, יונייטדהלת’ UNH נחלשת ואילבנס הלת’ מאבדת כ-6.6%. ארבע החברות הופכות כך למפסידות הגדולות במדד S&P 500 עוד לפני פתיחת המסחר. במקרה של יונייטדהלת’, הסנטימנט השלילי אף מאפיל על דוחות הרבעון הרביעי שמתפרסמים היום, אחרי שנה חלשה במיוחד שבה פעילות Medicare Advantage של החברה נקלעת לקשיים.

מיקרון Micron Technology, Inc , שמובילה את העליות במדד S&P 500 במסחר המוקדם עם זינוק של כ-4.2%. הסיבה היא הודעת החברה על כוונתה להשקיע כ-24 מיליארד דולר בסינגפור בעשור הקרוב, במטרה להרחיב את כושר הייצור ולהתאים את עצמה לביקושים הגוברים בשוק הזיכרונות. האפקט מחלחל גם לשאר הסקטור, כשסאנדיסק מטפסת, ווסטרן דיגיטל וסיגייט טכנולוג’י מציגות עליות מתונות. סיגייט אף עומדת לפרסם הערב את דוחות הרבעון השני שלה, מה שמוסיף עניין למניה כבר כעת.

ניוקור Nucor Corp -2.2%   יורדת בכ-2.3% לאחר שדיווחה על רווח והכנסות מתואמים לרבעון הרביעי שהחמיצו את תחזיות האנליסטים. החברה נהנית אמנם מעלייה במחירי הפלדה, אבל במקביל סופגת עלייה בעלויות גרוטאות הפלדה, חומר הגלם המרכזי בפעילות שלה, מה שפוגע בשורה התחתונה ומכביד על המניה.

גם אג’יליסיס Agilysys Inc. 5.5%   חווה יום קשה במסחר המוקדם עם נפילה של כ-12%. ספקית התוכנה לענף המלונאות מפספסת את תחזיות הרווח המתואם לרבעון השלישי, ובנוסף מספקת תחזית לצמיחת הכנסות של כ-20% בלבד ברבעון הנוכחי. מבחינת השוק, מדובר בקצב צמיחה נמוך יותר מזה שהמשקיעים התרגלו אליו, והתגובה בהתאם.

מניית קורווייב CoreWeave 5.73%   ממשיכה לרכז עניין. היא קופצת בכ-6.2% במסחר המוקדם, אחרי שכבר רשמה עלייה חדה ביום המסחר הקודם. הדחיפה מגיעה משדרוג המלצה מצד דויטשה בנק, שמעלה את המניה ל-Buy ומציב מחיר יעד של 140 דולר. השדרוג מגיע בעקבות הרחבת שיתוף הפעולה עם אנבידיה NVDA, שכולל השקעה של 2 מיליארד דולר בחברת הענן המתמחה ב-AI. האנליסטים מדברים על אופק בינוני חיובי יותר, והמשקיעים מאמצים את הנרטיב בהתלהבות זהירה.

גם אמריקן איירליינס American Airlines -0.68%   מרכזת עניין במסחר המוקדם ורושמת עליות, למרות דוחות רבעון רביעי חלשים מהצפוי בשורה התחתונה. חברת התעופה מדווחת על רווח של 15 סנט למניה, מתחת לציפיות שעמדו על כ-30 סנט, בין היתר בעקבות השפעת השבתת הממשל, שפגעה בפעילות והובילה לאובדן הכנסות של כ-325 מיליון דולר ברבעון. מנגד, ההכנסות עצמן מגיעות לשיא של 14 מיליארד דולר, בהתאם להערכות השוק, והחברה מציגה מסר אופטימי קדימה. אמריקן איירליינס מדווחת כי אחרי האטה בהזמנות לקראת סוף 2025, נרשמת התאוששות ברורה בתחילת 2026, עם התחזקות משמעותית בינואר. על בסיס מגמת ההזמנות, החברה מצפה לצמיחה של 7%–10% בהכנסות ברבעון הראשון, ומעדכנת תחזית שנתית לרווח מתואם בטווח של 1.70–2.70 דולר למניה, עם נקודת אמצע הגבוהה מתחזיות האנליסטים, מה שתומך בעלייה במניה למרות פספוס הרווח ברבעון.

במקביל, השוק נערך לעוד דוחות היום, סיגייט, לצד חברות כמו UPS, טקסס אינסטרומנטס.