טתר הגדילה את החזקות הזהב בכ־27 טונות ברבעון הרביעי
מנפיקת ה־USDT ממשיכה לחזק את רכיב הזהב בעתודותיה, על רקע ראלי במחירי המתכת ועלייה בביקוש למטבעות יציבים מגובי נכסים
זהב טתר, מנפיקת המטבע היציב USDT, הגדילה ברבעון הרביעי של 2025 את החשיפה שלה לזהב, והוסיפה לקרנותיה כ־27 טונות של המתכת היקרה. מדובר בקצב רכישות דומה לזה שנרשם ברבעון הקודם, ומעיד על המשך מגמה של חיזוק רכיב הזהב במאזן החברה, במקביל לעלייה החדה במחירי הזהב בעולם.
המהלך של טתר מגיע על רקע ראלי מתמשך בשוק הזהב. מאז תחילת השנה עלה מחיר הזהב בכ־18%, לאחר זינוק של כ־64% במהלך 2025 כולה. בתקופה זו חצה הזהב שורה של רמות מחיר שנתפסו כמשמעותיות מבחינה פסיכולוגית, בהן 3,000, 4,000 ואף 5,000 דולר לאונקיה, על רקע ביקושים גוברים מצד משקיעים, בנקים מרכזיים וציבור רחב.
עליית המחירים הפכה את טתר לגורם בולט בביקוש לזהב, בעיקר בשל היקף ומהירות הרכישות שעליהן היא מדווחת כחלק מניהול העתודות שמגבות את מוצריה. החברה מנפיקה שני נכסים מרכזיים: מטבע USDT, שמוצמד לדולר ומחזורו עומד על כ־187 מיליארד דולר, וטוקן XAUT, שמגובה בזהב ושוויו כ־2.7 מיליארד דולר.
המודל העסקי
המודל העסקי של טתר מבוסס על החזקת נכסים ריאליים כנגד כל טוקן שמונפק. כל יחידת USDT אמורה לייצג דולר אחד המוחזק בעתודות החברה, בין אם במזומן ובין אם בנכסים סולידיים כמו אג"ח ממשלת ארה"ב. במקרה של XAUT, כל טוקן מגובה בכמות פיזית של זהב.
- הזהב חוצה את 5,000 דולר: המקלט "הבטוח" חוזר לשלוט בשווקים
- גולדמן זאקס מעלה את התחזית למחיר הזהב: יעד חדש של 5,400 דולר לאונקיה עד סוף 2026
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
לדברי מנכ"ל טתר, פאולו ארדואינו, היקף ההשקעה בזהב מציב את החברה בשורה אחת עם מחזיקי זהב ריבוניים, ומטיל עליה אחריות מוגברת בניהול הנכסים. ההצהרה משקפת ניסיון למצב את טתר לא רק כשחקנית קריפטו, אלא גם כגוף פיננסי בעל השפעה בשוקי הסחורות. לשם השוואה, הבנק המרכזי של פולין, שנחשב לאחד הרוכשים האקטיביים ביותר של זהב בקרב בנקים מרכזיים, הגדיל את עתודות הזהב שלו ב־35 טונות ברבעון הרביעי, והגיע להחזקה כוללת של כ־550 טונות. קצב הרכישות של טתר מתקרב, לפחות בטווח הקצר, להיקפים של מדינות.
עם זאת, טתר אינה מפרטת במלואן את החזקות הזהב שלה. החברה לא מסרה מהי כמות הזהב הכוללת המאוחסנת בשווייץ עבור כלל מוצריה, דבר שמקשה על הערכה מלאה של משקל הזהב במאזן הכולל.
לפי הנתונים שפורסמו, נכון לסוף דצמבר החזיקה טתר כ־16.2 טונות זהב לצורך גיבוי טוקן XAUT, שמייצג כ־60% משוק המטבעות היציבים המגובים בזהב. במקביל, בדוח הביקורת האחרון של עתודות USDT, לסוף ספטמבר, דווח על החזקות זהב בשווי של כ־12.9 מיליארד דולר. בהערכת שווי באותה עת, מדובר בכ־104 טונות זהב, אך גם במקרה זה הזהב מהווה רכיב משני בלבד. עיקר עתודות USDT מושקע באג"ח ממשלת ארה"ב, כאשר הזהב היווה כ־7% בלבד מסך הרזרבות. נתון זה מדגיש כי אף שטתר מגדילה את רכישות הזהב, הדולר והחוב הממשלתי האמריקאי נותרים הבסיס המרכזי של פעילותה.
