חוזה של 1.2 מיליארד דולר למנועי בית שמש - הגדול בתולדות החברה

מנועי בית שמש, שבשליטת קרן פימי, מדווחת על חתימת חוזה ארוך טווח בהיקף של כ-1.2 מיליארד דולר - הגדול בתולדות החברה. מדובר בהסכם מחודש ומורחב בין החברה-הבת חישולי כרמל (חשכ"ל) לבין אחד מיצרני מנועי התעופה המרכזיים בעולם (OEM), הפועל בתחום האזרחי והצבאי. ההסכם ייכנס לתוקף רטרואקטיבית החל מ-1 באפריל 2025 לתקופה של כ-15 שנה, ויחליף את ההסכם הקודם שהיה בתוקף עד סוף 2028, שנותרה בו יתרה של כ-164 מיליון דולר.

החוזה כולל אופציה להארכה נוספת של חמש שנים, שבמקרה של מימושה תגדיל את היקף ההסכם בכ-400 מיליון דולר נוספים. בנוסף, סוכם על פיתוח וייצור של חלקים חדשים לשתי תוכניות מנועים עיקריות של הלקוח. במקביל, החברה מציינת כי בעקבות ההסכם החדש עלה היקף הסכמי המסגרת הכוללים שבידיה מכ-2.1 מיליארד דולר לכ-3.3 מיליארד דולר גידול של כ-50%.

ראיון עם מנכ"ל מנועי בית שמש - “העולם במצוקת מנועים ואנחנו בעמדה מצוינת"

מב״ש כבר סיפקה לנו השנה לא מעט כותרות מפוצצות. אבל גם למי שעוקב אחריה באדיקות ההודעה הבוקר הצליחה להפתיע. בית שמש במשך שנים הייתה שחקנית שקטה. כזאת שפועלת מאחורי הקלעים של התעשייה הביטחונית, אבל בשנה האחרונה היא הפכה לאחת ההצלחות הבולטות בבורסה המקומית, מניה שעלתה בכ־170% בשנה האחרונה, כששווי השוק שלה חצה לאחרונה את רף ששת מיליארד שקל. בשונה מביטחוניות אחרות, בית שמש לא מוכרת טילים, מערכות הגנה או רחפנים, אלא את מה שמניע את כל העסק הזה - את הלב המכני של עולם התעופה: מנועי סילון וחלקים שמרכיבים אותם.

• מב"ש: הקצאה פרטית למוסדיים בדיסקאונט של 5.7%
• מנועי בית שמש צומחת, אבל הרווחות נשחקת
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

מה שמייחד את מב״ש זה שהיא פועלת בתוך שרשרת האספקה העולמית, לא רק כקבלן ביטחוני ישראלי אלא גם כספק טכנולוגי בינלאומי שמוכר ליצרני מנועים אזרחיים וצבאיים כאחד. אלביט מערכות והתעשייה האווירית הן חברות ״מערכתיות״ הן מפתחות ומוכרות פתרונות שלמים: מל"טים, מערכות שליטה ובקרה, לוויינים, מערכות הגנה וטילים. אבל מב״ש פועלת אחרת היא לא מוכרת רק מערכות נשק או מוצרים סופיים, אלא משמשת יצרן־על ומכורת חלקים קריטיים למנועי סילון, ובמקרים מסוימים גם את המנועים עצמם. היא גם ספקית טכנולוגית של יצרני מנועים עולמיים כמו Pratt & Whitney ו־Rolls-Royce, שמוכרים הלאה ללקוחות כמו בואינג, לוקהיד מרטין וחילות אוויר ברחבי העולם.

בניגוד לענקיות הביטחוניות הישראליות, שמרביתן נשענות על תקציבים ומכרזים ממשלתיים, מנועי בית שמש פונה לשני עולמות במקביל - האזרחי והצבאי. היא נהנית מביקושים קבועים בשוק הביטחוני, אבל יכולה להישען גם על שוק התעופה האזרחי, בעיקר בתחזוקת מנועים ובייצור סדרתי של חלקים. הגמישות הזו מאפשרת לה להמשיך לצמוח גם בתקופות שבהן תקציבי הביטחון מקומיים נעצרים או מתייצבים.

היום היא מוסיפה עוד חוזה כזה אבל גדול מתמיד. החברה הודיעה על חתימת חוזה חדש בהיקף של כ־1.2 מיליארד דולר, ההסכם הגדול בתולדותיה. מדובר בהרחבה של חוזה קיים בין החברה-הבת חישולי כרמל (חשכ"ל) לבין אחד מיצרני מנועי התעופה המובילים בעולם. ההסכם, שנכנס לתוקף רטרואקטיבית מאפריל 2025, נחתם ל־15 שנה וכולל אופציה להארכה של חמש שנים נוספות בהיקף של כ־400 מיליון דולר נוספים. מעבר לגודל עצמו, זו עסקה שמרחיבה באופן ניכר את פריסת העבודה העתידית של החברה: עם החתימה החדשה, סך ההסכמים ארוכי הטווח של מנועי בית שמש עלה מכ־2.1 מיליארד דולר לכ־3.3 מיליארד דולר גידול של כ־50%. ההסכם כולל גם פיתוח וייצור של חלקים חדשים לשתי תוכניות מנועים עולמיות, מה שצפוי לחזק את מעמדה של חישולי כרמל כספק מועדף בתחום.

• לא רק העור ממוצק: סופווייב תסגור שנה רווחית ראשונה ומסמנת את הנאסד״ק
• צחוק מהמשקיעים - מובילאיי משלמת 900 מיליון דולר כדי לקנות מהבוס את הסטארטאפ שלו
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

מנכ"ל מנועי בית שמש, רם דרורי, אמר כי "ההסכם מרחיב באופן משמעותי את שיתוף הפעולה עם לקוח חשוב ומבטא את האמון שלו ביכולות הייצור והפיתוח של חשכ"ל ושל הקבוצה כולה. מדובר בהסכם בעל חשיבות אסטרטגית למגזר החלקים של החברה, והוא מאפשר לנו להיערך מראש עם תשתיות, אמצעי ייצור ומשאבים שיתמכו בפעילות לשנים רבות".

לצד חישולי כרמל בחיפה, פועלות תחתיה חברות נוספות LPO שבסרביה ו-Turbine Standard בארצות הברית. פעילות הקבוצה נחלקת לשני תחומים עיקריים: ייצור חלקים למנועים ושיפוץ, הרכבה והנדסה של מנועים קיימים וחדשים.

הנורבגים ירדו מהרכבת

הנורבגים, מתברר, בחרו לרדת מהרכבת רגע לפני שהיא האיצה. קרן העושר הנורבגית, אחת מקרנות ההשקעה הגדולות והמשפיעות בעולם, מכרה בחודש שעבר את אחזקותיה במנועי בית שמש צעד שנבע פחות משיקולים פיננסיים ויותר מלחץ ציבורי ופוליטי גובר בנורבגיה סביב המלחמה בעזה. הקרן, שמנהלת נכסים בהיקף של כ־1.9 טריליון דולר, הודיעה אז כי תמכור את השקעותיה ב־11 חברות ישראליות “מוקדם ככל האפשר”. ימים ספורים לאחר מכן התברר שמב״ש נמצאת ביניהן. 

בכל המניות שמהן נפטרו הנורבגים נרשמו זינוקים, כשאת מקומם של הנורבגים ממלאים מוסדיים ומשקיעים פרטיים אבל גם במב״ש מסתבר שהקרן יצאה בתזמון גרוע. ההחלטה של הקרן התקבלה בדיוק בזמן שבו מנועי בית שמש נכנסה לעידן חדש עם חוזים ענקיים, עלייה ענקית בביקוש מאז המכירה, מניית החברה המשיכה לטפס ברמה דו-ספרתית לראש טבלת התשואות בבורסה.

בהיבט רחב יותר, ההסכם מהווה המשך של מגמת ההעמקה של מנועי בית שמש בשיתופי פעולה עם יצרני מנועים בינלאומיים. חישולי כרמל נחשבת לספק קבוע בתעשיית התעופה, וההסכם הנוכחי מהווה הרחבה של עבודה קיימת עם הלקוח. החברה מדגישה כי שיתוף הפעולה כולל לא רק הרחבת נפחי הייצור אלא גם פיתוח חלקים חדשים לשימוש עתידי, מה שמרחיב את בסיס הפעילות של הקבוצה גם בהיבט הטכנולוגי.

בשביל קרן פימי, בעלת השליטה בחברה, ההסכם מסמן יציבות עסקית והמשך צמיחה הדרגתית בתחום שבו התחרות גבוהה והחסמים לכניסה משמעותיים. במישור הפיננסי, מדובר בהתחייבות רב-שנתית שמעניקה לחברה ודאות בהיקפי הפעילות ומאפשרת תכנון לטווח ארוך.

בשורה התחתונה מב״ש מרחיבה את היקף הפעילות שלה עם אחד מלקוחותיה המרכזיים בתעשיית התעופה, ומבססת לעצמה מסגרת עבודה בהיקף של מיליארדי דולרים לעשור וחצי הקרוב. זה מהלך שיבטיח לה גם המשכיות תפעולית וצמיחה עקבית בשנים הקרובות, תוך חיזוק המעמד שלה בשרשרת האספקה של יצרני מנועי הסילון בעולם.

תוצאות הרבעון השני: צמיחה בפעילות, שחיקה בשורה התחתונה

התוצאות של מב״ש לרבעון השני של השנה, מצביעים על המשך גידול בהכנסות לצד ירידה ברווח הנקי. ההכנסות עלו ב-24% לשיא של כ-77 מיליון דולר, בעיקר בזכות מגזר המנועים שנהנה מביקושים גוברים בשוק הביטחוני בארץ ובעולם. הרווח התפעולי צמח בכ-17% ל-13.1 מיליון דולר, והרווח הגולמי עלה בכ-27% ל-18.8 מיליון דולר.

מנגד, הרווח הנקי ירד ל-7.2 מיליון דולר לעומת 9 מיליון דולר ברבעון המקביל, בעיקר בשל עלייה חדה בהוצאות המימון ל-3.1 מיליון דולר והשפעת מס גבוהה שנבעו מתיסוף של השקל מול הדולר ומהגידול במינוף הפיננסי בעקבות רכישת Turbine Standard בארצות הברית. לפי החברה, תיסוף של כ-9% בשער השקל במהלך הרבעון השפיע באופן ישיר על ההתחייבויות השקליות שלה.

מגזר המנועים רשם צמיחה של כמעט 59% והגיע להכנסות של כ-35.5 מיליון דולר, תוך שמירה על שיעורי רווחיות גבוהים. מגזר החלקים צמח בקצב מתון יותר של כ-4.4% והגיע לכ-43.9 מיליון דולר. הרווח התפעולי של מגזר המנועים עלה לכ-9 מיליון דולר, לעומת כ-6 מיליון דולר אשתקד, כש-Turbine Standard תרמה כ-1.9 מיליון דולר מהרווח.

מניית בית שמש 0%   מזנקת בעקבות ההודעה כ-8%, היא עלתה כ־9% בחודש האחרון, 131% מתחילת השנה והציגה זינוק של יותר מ־170% ב־12 החודשים האחרונים. שווי השוק של החברה עומד כיום על כ־6.8 מיליארד שקל, מה שמציב אותה בין החברות הבולטות בתעשייה הביטחונית המקומית שזכו לתשואות חריגות השנה.

גרף ביצועי המניה במבט שנתי: