הדילמה של המשקיעים - הם רוצים לממש מניות, אבל לא רוצים לשלם מס; מה לעשות?

אחרי שנה שבה שוק המניות המקומי רשם עליות חריגות ( שיא מאז 1992) ואחרי שנים שוול סטריט שוברת שיאים, אתם לא תשמעו אנשים שאומרים באמת שזה זמן מצוין להשקיע בבורסות. סליחה, טעות - אתם תקראו מנהלי השקעות, מנכ"לים, אנליסטים שאומרים שהשווקים ימשיכו לעלות, אבל הם לא אומרים את האמת שלהם, ואם כן - הם כנראה לא יודעים מה זה שוק מניות, מה זו מחזוריות ולא בטוח שהם יודעים לתמחר חברות ושווקים. וזה לא שאנחנו מבינים יותר, ממש לא, אלו מספרים, עובדות, זו מתמטיקה פשוטה. ככל שהשווקים עולים התמחור של הפירמות גבוה יותר וזה במבחנים שונים כמו - מכפילי רווח, מכפילי הון ועוד.

ההקדמה הזו חשובה למי שרואה את התחזיות של המומחים. אין באמת מומחים, יש פוזיציה ענקית שמחייבת את המומחה להאמין בעליות - זה הביזנס שלו. הוא חייב להיות אופטימי. מה שכן יש אלו בעלי שליטה שמממשים. שי את זה בלי סוף, ולמי הם מוכרים - לנו. פראיירים כנראה רק מתחלפים. הגופים המוסדיים מקבלים מאיתנו כסף גדול דרך הפרשות לפנסיה, גמל השתלמות ועוד וקונים מניות גם במחירים של פי 2-3 משנה שעברה, גם במכפילי רווח של 40. 

ומה אתם באופן ישיר עושים? כלומר בקרנות נאמנות, במניות וכו'? יש כאלו ומסתבר שהם רבים מאוד שאומרים לנו - "השוק יקר, טאואר הגיעה ל-90 דולר מכרתי חצי מהכמות, זינקה ל-100 מכרתי עוד חצי. קניתי באזור 32-33 דולר. אבל עכשיו היא ב-120 דולר. גם לא הרווחתי את העלייה הנוספת וגם שילמתי מס ענק".

בואו נחלק את הדילמה לשתיים: לתזמן את טאואר בשיא - אף אחד לא יכול. לתזמן את המסים - כולם יכולים. 

• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה
• המשקיע הגדול ביותר של אנבידיה מוכר מניות ב-150 מיליון דולר
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

משקיעים חוששים מ-FOMO, אבל ככל שהשוק עולה, הם משתכנעים למכור. הבעיה שאחרי שהם משתכנעים למכור יש דילמה חדשה. למכור עכשיו ולשם מס? זו היתה שנה מופלאה, אין כמעט ניירות שירדו, התיקים מפוצצים ברווחים וגם במס תיאורטי (מס של 25% על הרווח בעת המימוש). ברגע שתבוצע מכירה, המס התיאורטי יהפוך למס בפועל. 

ואז משקיעים רבים אומרים - נחכה כבר לשנה הבאה, ודוחים את העסקה. הכל יכול להית בעתיד - אולי יתברר שהם צדקו, אבל זו חוכמה שבדיעבד. 

השאלה היא מה ההחלטה היעילה והנכונה ביותר בשבילכם בנקודת הזמן הנוכחית. אם בנקודת הזמן הזו המחיר הגיע למחיר מימוש מבחינתכם, אתם צריכים למכור גם אם יהיה לכם תשלום מס מלא (אלא אם יש לכם דרכים לגיטימיות לתכנוני מסים). הרי מה עדיף - שתחכו ואולי המניות ירדו ואז תשלמו פחות מס, אבל גם תרוויחו פחות? 

זה לא רציונלי, זה פסיכולוגי. התשלום הזה למס הכנסה גורם לחשוב שלא הרווחתם כמו שצריך, שאולי תצליחו בהמשך לדחות-לבטל את המס, שיהיו הפסדים מנירות ערך אחרים, ועוד ועוד. רק צריך לזכור כללי השקעה פשוטים, אחד מהם שהמשמעת היא אחד הדברים הכי חשובים בהשקעות. היכולת לעמוד בפיתוי. הפיתוי לרווחים גורם לאנשים להיות יותר גרידיים ומוציא אותם משיווי משקל של החלטות רציונליות. הפיתוי לא לשלם מסים הוא  בעצם דומה-קרוב לפיתוי להרוויח. בשניהם אתם מגדילים את ההון שלכם - בראשון הגדלתם רווח וההון גדל. בשני הקטנתם מסים וההון גדל. אבל האמת הפוכה, אלו תהליכים מנוגדים - תרוויחו כמה שיותר ותשלמו מס כמה שיותר גבוה. יש יחס ישר, לא הפוך. ונסיים באיחולים לשנה הבאה - שתשלמו הרבה מס על רווחים מניירות ערך.

• מכפיל הון של 0.9 וצבר פרויקטים של 1.7 מיליארד שקל: האם אלביט הדמיה מעניינת?
• מטריא ללוזון פיננסים: המהלך להפיכת פלטפורמת ה-P2P ל"בנק קטן"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המניה שצפויה לזנק היום בבורסה, ומה פוטנציאל הרווח למשקיעים?