מדרגה ועוד מדרגה ועוד מדרגה - מנועי בית שמש רצה למעלה, חוצה מכשולים, קונה עסקים ומתברגת כאחת המועמדות להיות חברת השנה ומניית השנה. שם משעמם, תחום תעשייתי, אבל היא עולה על רוב חברות הטכנולוגיה המקומיות בצמיחה, בצבר, ברווחים ובתשואת המניה. 

מנועי בית שמש בית שמש -1.2%  שמייצרת מנועים למטוסים לצד מערכות נוספות למטוסים נהנית מהיק ייצור עולמי גדול בשל חוסר עולמי במטוסים - גם מטוסי נוסעים וגם מטוסים צבאיים. היום מדווחת החברה על הזמנה ענקית של 1.2 מיליארד דולר. 

מי שעקב אחרי מנועי בית שמש בשנה האחרונה כבר רגיל לכותרות גדולות. אבל גם למי שמכיר את החברה מקרוב, ההודעה האחרונה הצליחה להפתיע. בית שמש, שפעלה במשך שנים מתחת לרדאר של התעשייה הביטחונית, הפכה בשנתיים האחרונות לאחת ההצלחות הבולטות בבורסה.  מניה שעלתה בכ־180% בשנה האחרונה, ושווי שוק שנושק כבר ל-6.8 מיליארד שקל.

בשונה מאלביט או מהתעשייה האווירית, מב״ש לא מפתחת מערכות נשק, טילים או רחפנים, אלא את מה שמניע את כל אלה: מנועי הסילון עצמם והחלקים שמרכיבים אותם.

• חוזה של 1.2 מיליארד דולר למנועי בית שמש - הגדול בתולדות החברה
• פימי מימשה מניות בית שמש ב-500 מיליון שקל
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הייחוד שלה טמון בכך שהיא אינה יצרנית “מערכתית”, אלא יצרן־על בתוך שרשרת האספקה העולמית. היא לא מוכרת למדינות, אלא עובדת מול ענקיות כמו Pratt & Whitney ו־Rolls-Royce, שמוכרות הלאה ללקוחות כמו בואינג, לוקהיד מרטין וחילות אוויר ברחבי העולם וזה מוביל לכך שגם כשהשוק הביטחוני חווה האטה, היא יכולה להישען על התעופה האזרחית ולהפך.

“אנחנו נהנים משני העולמות”, אומר מנכ"ל החברה, רם דרורי. “הפעילות הביטחונית והאזרחית שלנו נמצאות כיום שתיהן במצב שוק של ביקושים גבוהים מאוד. זה מאפשר לנו לנהל את הסיכונים בצורה מאוזנת ולשמור על רמת פעילות גבוהה גם אם תחול רגיעה מסוימת בזירה הביטחונית.”

כשאני שואל אם זה מציב את מנועי בית שמש בעמדה טובה יותר לעומת ענקיות כמו אלביט או התעשייה האווירית, הוא נזהר מלהשוות. “אני לא עושה השוואות. כל חברה מתמודדת עם אתגרים שונים. אבל גם אם מחר יהיה שלום עולמי, זה לא אומר שמדינות יפסיקו להצטייד. התקציבים הביטחוניים בעולם ממשיכים להיות סוערים, וזה נותן תמיכה לשנים קדימה.”

• הביקושים בתחום התעופה דחפו את תאת לצמיחה דו ספרתית ברבעון השלישי
• סלברייט מזנקת כ-22% בטרום לאחר שהכתה את תחזיות ההכנסות והרווח
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• אופנהיימר: אפסייד של 30% בטבע

החוזה החדש שעליו דיווחה החברה הוא הגדול בתולדותיה 1.2 מיליארד דולר עם אופציה להארכה של עוד כחמש שנים בהיקף של כ־400 מיליון דולר נוספים. מדובר בהרחבה של חוזה קיים מ־2019 בין החברה־הבת חישולי כרמל לבין אחת מיצרניות מנועי התעופה הגדולות בעולם. ההסכם נכנס לתוקף רטרואקטיבית מאפריל 2025, יימשך 15 שנה לפחות, וכולל גם פיתוח וייצור של חלקים חדשים לשתי תוכניות מנועים עולמיות. עם החתימה הזו, סך הסכמי המסגרת של מנועי בית שמש גדל בכ־50% מ־2.1 מיליארד דולר לכ־3.3 מיליארד דולר.

לדברי דרורי, “זה הסכם אסטרטגי שמעניק ודאות לשני הצדדים בעולם שבו כולם חווים חוסרים בשרשרת האספקה. יש פה הרבה מאוד אמון, זה לא חוזה שנולד ביום אחד. זו תוצאה של מערכת יחסים ארוכת שנים, ושל רצון משותף להבטיח יציבות ללקוחות וגם לנו כספק.”

“יש כאן אמון עמוק - זה חוזה שנולד מקשר של שנים”

איך נולד החוזה הזה? 

“מדובר בלקוח קיים שמכיר אותנו שנים רבות. זה תהליך של אמון, מערכת יחסים חזקה שמבוססת על איכות ועל אמינות. בעולם שבו יש צווארי בקבוק בכל שרשרת האספקה, החוזים האלה מעניקים לשני הצדדים ודאות. גם הלקוח רוצה לדעת שיש לו יצרן יציב לאורך זמן, וגם אנחנו יודעים שנוכל לתכנן קדימה עד 2040 ואפילו 2045.”

״זה הסכם טוב לשני הצדדים. הוא נבנה מתוך שותפות אמיתית ותמיכה בפרויקטים חדשים של הלקוח, והוא מאפשר לנו לתכנן קדימה בצורה נכונה. אנחנו מסתכלים עליו לא רק במונחים של גודל, אלא של עומק ושל יציבות.”

ציינתם בהודעה היערכות מיטבית מבחינת תשתיות וייצור. נראה גם גיוסי עובדים חדשים?

“אנחנו בהחלט צופים הרחבת פעילות בשנים הקרובות, ונערכים בהתאם גם בכוח אדם וגם בתשתיות. אבל זה תהליך רב-שנתי, לא מהלך מיידי. היתרון של הסכם כזה שהוא נותן לנו תכנון קדימה - גם מבחינת השקעות בציוד ובמפעלים וגם מבחינת ההון האנושי.”

אתה מדבר על צווארי בקבוק עולמיים. איך זה משפיע עליכם בפועל, הרי כשהביקושים נהיים מוגזמים מידי זה יכול גם להוביל לאינפלציה בחומרים הגלם ובשכר?

“זו אחת הסיבות שחוזים כאלה נחתמים. כשכל העולם חווה עיכובים באספקה ובייצור, דווקא מי שמסוגל לעמוד בלוחות זמנים הופך לשותף אסטרטגי מבוקש. אנחנו מזהים את זה כהזדמנות, לא כבעיה.”

“העולם במצוקת מנועים - ואנחנו בעמדה מצוינת”

דרורי מתייחס גם לביקושי השיא בשוק המנועים: “העולם כולו סובל ממצוקת מנועים. חברות מפרקות מטוסים רק כדי להשיג מנועים חלופיים. זו לא בעיה שתיפתר מחר בבוקר. ההתייצבות בשרשרת האספקה תימשך שנים. מבחינתנו זו הזדמנות משמעותית. אנחנו מגיעים אליה בפוזיציה טובה, עם יכולות ייצור מגוונות וחוזים ארוכי טווח.”

לדבריו, החברה ערוכה להתמודד גם עם האתגרים הכלכליים הנלווים: “כן, יש לחצי שכר, יש התייקרות של חומרי גלם, אבל אנחנו מתמודדים. לא הכול ניתן לנטרל, אבל אנחנו ערים לזה ויודעים לנהל את זה נכון.”

“גם אם מחר יהיה שלום - הצמיחה תימשך”

מנועי בית שמש סיכמה את הרבעון השני של 2025 עם עלייה של 24% בהכנסות לרמה של 77 מיליון דולר, אך עם ירידה קלה ברווח הנקי ל־7.2 מיליון דולר בשל הוצאות מימון ומיסוי שנבעו מתיסוף השקל. למרות זאת, מגזר המנועים המשיך לשמור על רווחיות גבוהה, ומגזר החלקים התרחב בקצב מתון.

לדברי דרורי, “זו מגמה ברורה של צמיחה יציבה. אנחנו פועלים באסטרטגיה ארוכת טווח, לא קופצים בין טרנדים. העסקה הזו רק מחזקת את התשתית לצמיחה בשנים הבאות.”

“הנורבגים ירדו מהרכבת רגע לפני שהיא האיצה”

כשאני מזכיר את הקרן הנורבגית שמכרה את אחזקותיה בחברה כחלק מהחלטת הממשלה באוסלו לצמצם השקעות בישראל, דרורי מציין: “הם ירדו מהרכבת רגע לפני שהיא האיצה. זה עשה יותר רעש תקשורתי מאשר השפעה אמיתית. החברה ממשיכה קדימה.” גם המימוש של קרן פימי מתקבל בהבנה, כשהיא עדיין נשארת בעלת השליטה המרכזית “פימי שותפה שלנו לאורך זמן. אחרי עליות כאלה, זה טבעי שיהיו מימושים. האמון של הקרן בחברה ובכיוון שלנו נמשך.”

“החזון רחב - גם טכנולוגית וגם גיאוגרפית”

דרורי מסכם באופטימיות זהירה: “אנחנו פועלים באסטרטגיה ברורה, עם בסיס עסקי, אנושי וטכנולוגי חזק. Turbine Standard בארה"ב כבר תורמת ליכולת שלנו להציע סל רחב יותר של מוצרים, וזה רק תחילת הדרך. אנחנו מתרחבים גיאוגרפית, משקיעים בחדשנות ובאוטומציה, ומסתכלים קדימה לעשורים הבאים. הביקושים פה כדי להישאר, ואנחנו מתכננים להיות בלבם.”