הבורסה נסגרה בעליות, אבל רחוק מהשיא היומי. השיא היומי הגיע רגע אחרי פרסום הורדת הריבת המפתיעה. מניות הנדל"ן זינקו, אבל בהדרגה המשקיעים הפנימו שיש גם כאלו שזה לא טוב להם0 - הבנקים למשל. ככל שהריבית נמוכה יותר כך בהתאמה מרווח הריבית נמוך יותר והרווח של הבנקים יורד. לא דרמה, ועדיין מספיק כדי להוריש את הבנקים הגדולים משמעותית. 

פועלים -2.35%  

לאומי -2.2%  

• מה יהיה מחר בבורסה: בכמה תעלה טאואר ומה יקרה בטבע?
• הבורסה פתחה את 2026 ברגל ימין: המדדים עלו 2.4%, הביטוח עלה 1.2%; נקסט ויז'ן ונופר קפצו 9.6%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

דמרי 11.9%  

אפריקה מגורים 5.08%  

ולמה מניות הנדל"ן עולות? שלוש סיבות עיקריות - המימון שלהם הפוך לזול יותר. הערך של הנכסים שלהם עולה כי מהוונים נכסים לפי ריבית נמוכה יותר וגם - ירידת ריבית = ירידת רייבת משכנתא וירידת החזרי משכנתא - זה עשוי להחזיר ביקושים לשוק הדירות.   

• אל על חוזרת לחלק דיבידנד: כ־100 מיליון דולר לבעלי המניות
• נקסט ויז'ן ברף חדש: יעד של 275 מיליון דולר ל-2026
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

ולמה נאוויטס נפלה - כי יש חשש גדול שהגידול בהיצע הנפט בהמשך לנסיונות השתלטות של ארה"ב על מרבצי הנפט הענקיים של וונצואלה, תגדיל את היצע הנפט העולמי ותוביל לירידת מחירים. 

בנק ישראל הפתיע בהורדת ריבית של 0.25% ל-4%.  "סביבת האינפלציה התמתנה. מדד המחירים לצרכן ירד בחודש נובמבר ב-0.5% והאינפלציה השנתית עומדת על 2.4%. החזאים צופים שבמדד דצמבר תחול עליה מסוימת בקצב האינפלציה השנתי, ולאחר מכן הוא ירד לסביבת מרכז היעד", מסבירים בבנק ישראל את ההחלטה. מדובר בהודעה חשובה לרבים - הלווים ישלמו פחות, החזרי משכנתא ממוצעת ירדו בכ-80-100 שקלים בחודש. הבורסה מקבלת רוח גבית - ריבית נמוכה טובה למניות - ריבית בנק ישראל ירדה - ומה זה אומר לגבי ההמשך? הנדל"ניות ובעיקר היזמיות מקבלות דלק מהורדת הריבית המפתיעה ת"א בניה מזנק 6% כשהמשקיעים מהמרים שהורדת הריבית תחזיר ביקושים לשוק הדיור.

בנק ישראל סיפק תחזית אינפלציה לשנה הקרובה של 1.7% והעלה את תחזית הצמיחה השנה ל-5.2%. כמו כן בנק ישראל הציג יעד ריבית של 3.5% לטווח של השנה הקרובה. 

הורדת הריבית המפתיעה ל-4% הציתה  זינוק מיידי במחירי איגרות החוב הממשלתיות השקליות. המשקיעים מגיבים בחיוב לירידת הריבית שכן היא הופכת את הריבית הקבועה המשולמת באג"ח הקיימות לאטרקטיבית יותר בהשוואה לרמת הריבית החדשה. מחירי האיגרות עולים והתשואות לפדיון, התשואה האפקטיבית, יורדת. במחירי האג"ח הארוכות העליות הכי משמעותיות. אגרת ממשלתית שקלית במח"מ של כ-18 שנה רושמת עלייה חדה של כ-1.58% ונסחרת בריבית ברוטו של 4.3% אגרת במח"מ של 10.3 קופצת 0.9% ל-3.94% ריבית ברוטו.

קבוצת חג'ג' חג'ג' נדלן   מדווחת כי חברת הד מאסטר, שבה היא מחזיקה בשרשור 50% מההון, מוכרת את זכויותיה במתחם שד"ל בתל אביב לקבוצת אביב, שבשליטת דורון אביב ודפנה הרלב. על פי הדיווח, התמורה הבסיסית בעסקה נאמדת בכ-730 מיליון שקל בתוספת מע"מ, כאשר מרבית הסכום צפויה להיות משולמת בתוך כ־60 יום ממועד קבלת שוברי האגרות שיונפקו לצורך הוצאת היתר הבנייה המלא לפרויקט. החברה מציינת כי הפרויקט מצוי כיום בשלב של כניסה לחישובי אגרות, שלב מקדים לקראת קבלת היתר.

המתחם הנמכר משתרע על שטח קרקע של כ-3,109 מ"ר וכולל זכויות בנייה נרחבות במיקום מרכזי בעיר, בסמוך לרחובות רוטשילד, יבנה ושדרות שד"ל. במקום יוקם מגדל בן כ־40 קומות, עם כ-17 אלף מ"ר שטחי מגורים, ועוד כ-20 אלף מ"ר למלונאות ומסחר, לצד חניון תת־קרקעי ומבנה ציבור. המגדל נמצא בשלבי בנייה וחברת הפרויקט השלימה נכון לעתה את עבודת השימור במבנה באתר - אקזיט ברוטשילד: האחים חג'ג' מוכרים את מתחם שד"ל בכ-730 מיליון שקל

טאואר טאואר -0.93%   מרחיבה את פעילות הסיליקון פוטוניקס שלה מעבר לתשתיות ה-AI והדאטה סנטרים, ונכנסת לתחום חיישני הרכב והרובוטיקה. החברה הודיעה היום על שיתוף פעולה עם LightIC Technologies, שבמסגרתו תייצר חיישני LiDAR מבוססי FMCW, המיועדים ליישומי רכב אוטונומי, רובוטיקה ו-Physical AI. בעקבות ההודעה טאואר (שעלתה אפילו קודם יחד עם מניות השבבים) מתחזקת עד 8% ונסחרת לפי שווי שוק של 45.3 מיליארד שקל. שיתוף הפעולה מתבסס על תהליכי הייצור של טאוור בתחום הסיליקון פוטוניקס, שכבר מיושמים כיום במערכות תקשורת אופטית עבור דאטה סנטרים. לפי החברות, הבשלות הייצורית של הפלטפורמה מאפשרת כעת שימוש בה גם ביישומי חישה, הדורשים שילוב הדוק בין רכיבים אופטיים ואלקטרוניים. חיישני ה-LiDAR שייוצרו עבור LightIC מבוססים על טכנולוגיית FMCW, המאפשרת מדידה בו-זמנית של מרחק ומהירות באמצעות ניתוח שינוי התדר של האור המוחזר. בניגוד לחיישנים מבוססי פולסים, הטכנולוגיה מספקת גם מידע על מהירות האובייקט הנמדד, נתון רלוונטי ליישומי רכב אוטונומי ורובוטיקה - מהדאטה סנטרים לכבישים: טאואר מתרחבת לשוק ה-LiDAR

נקסט ויז'ן קפצה בבוקר ונרגעה בסוף היום, אולי כי הסברנו שהחברה מצויינת אבל מכפיל רווח של מעל 40 הוא לא טריוויאלי. נקסט ויז'ן -2.65%   עדכנה את יעד הצמיחה שלה עבור 2026 שיעמוד על כ-275 מיליון דולר (וישקף צמיחה של 64% בהכנסות החברה הבלתי מבוקרות ל-2025). בנוסף, הכנסות החברה הבלתי מבוקרות ל-2025 נאמדות בכ-168 מיליון דולר, עם שיעור צמיחה של 46% מהכנסות החברה ממכירות ב-2024.  רק בחודש האחרון היא הספיקה לדווח על עוד 2 הזמנות בהיקף של 31.6 מ' דולר בנוסף לעסקת הענק של ה-77 מיליון דולר חישבנו והיקף ההזמנות של נקסט ויז'ן רק בחצי השנה האחרונה עומד על 165.4 מיליון דולר. נקסט ויז'ן עשתה קפיצה מטורפת מאז ההנפקה שלה, למעלה מפי 42 תשואה (!) היא עקפה חברות ענק, נכנסה לת"א 35 והיא כיום במקום ה-18 בשווי השוק שלה בבורסה, מעל מליסרון, ביג קמטק, כלל ושופרסל. בסוף 2023 נקסט ויז'ן פרסמה תחזית שאז נשמעה שמרנית ל-2025, היא כללה צפי להכנסות של 160 מיליון דולר, גידול של 45% לעומת 2024, וזאת לאחר שההכנסות קפצו ביותר מ-110% בהשוואה ל-2023. בתשעת החודשים הראשונים של 2025 רשמה החברה הכנסות של 120 מיליון דולר, כך שנכון לעכשיו (ובשקלול ההזמנות האחרונות) סביר להניח שהיא עומדת ואפילו עוקפת את התחזית השנתית שהציבה - מה יהיה היעד החדש ל-2026? יש הרבה ספקולציות בשוק, בפעם הקודמת התחזית נשמעה שמרנית - יש מי שמסמן את 270-290 מיליון שקל, צמיחה של קרוב ל-70% על 2025 ויש מי שמסמן את איזורי ה-220 מיליון שקל בהנחה שמרנית יותר.

החברה דיווחה על עסקאות מצטברות של כ-223 מיליון דולר במהלך 2025, נכון לסוף 2025, צבר ההזמנות של החברה התנפח לממדי ענק. עסקת ה-77 מיליון דולר והזמנה נוספת של 22.1 מיליון דולר מתחילת ינואר 2026 מיועדות לאספקה במהלך שנת 2026. בשוק מדברים על צמיחה של 45-50% נוספים. אם נגזור זאת מההכנסות הצפויות ב-2025, אנחנו מסתכלים על יעד של 240-260 מיליון דולר לפחות. אבל נמתין ונראה. אבל מה זה אומר על הרווח ומה זה אומר על המכפיל העתידי של נקסט ויז'ן - ניתחנו: אחרי שקפצה פי 42, החברה הזו תספק היום תחזית - האם היא תמשיך לעלות?

ג׳י סיטי ג'י סיטי 4.31%   מקבלת היתר בנייה לשלב הראשון בהרחבת קניון פרומנדה בוורשה. החברה מתכננת להתחיל בעבודות ברבעון הראשון של השנה ולסיים בתחילת 2027, כחלק מתוכנית השבחה רחבה יותר לפעילות בפולין. מבחינת לוחות זמנים, זה פרויקט שמתרגם היתר בנייה לתוספת שטח והשכרה בתוך חלון יחסית קצר, מה שמאפשר להציג כבר עכשיו תחזית ברמת השורה התפעולית. ג׳י סיטי מקבלת היתר בנייה להרחבת פרומנדה בוורשה

קיסטון מתחזקת. דיווחים כי חברת ההחזקות קיסטון אינפרא 7.27%    נערכת להנפיק את פעילות האנרגיה שלה, אחרי שבימים האחרונים השלימה מהלך ארגוני שבמסגרתו ריכזה את כלל החזקותיה בתחנות כוח בחברה חדשה בשם קיסטון פאוור. הקרן בוחנת להנפיק את החברה בתל אביב, אולי כבר בשנה הקרובה, כשהשווי שתבקש יכול להגיע עד 2 מיליארד שקל. קיסטון פאוור מרכזת כיום החזקות בחמש תחנות כוח פעילות בהספק מצרפי של כ-2.3 גיגה-ואט, המייצרות תזרים נקי שנתי מוערך של כ-115 מיליון שקל, לצד אופציה להחזקה של עד 49% בתחנת שורק העתידית בהספק של 900 מגה-ואט ושני פרויקטים נוספים בשלבי תכנון, עטרות וחגית 2. המהלך הוא חלק מהתוכנית האסטרטגית של קיסטון למעבר למודל של פלטפורמות תשתית ייעודיות והכפלת ההון העצמי בתוך חמש שנים.

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 1.16%     מדד ת"א 90 3.03%   מדד ת"א 125 1.64%   

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים -1.92%   מדד ת"א-ביטוח 2.99%   , מדד ת"א נדל"ן   מדד ת"א נפט וגז -1.44%      מדד ת"א בטחוניות 4.44%  

דולר שקל רציף        

מחזור המסחר עומד על כ-3.7 מיליארד שקל

המחיר הקובע למימוש ולפקיעה של נגזרים שבועיים על מדד ת"א-35 לתאריך 06.01.2026 הינו: 3755.05

עסקת ענק לגילת טלקום גילת טלקום 8.74%    מודיעה על הזמנות חדשות בהיקף של כ-52 מיליון שקל גילת טלקום מדווחת על קפיצת מדרגה משמעותית בפעילותה, עם חתימת הסכמים אסטרטגיים מול לקוח ישראלי לאספקת שירותי תקשורת לוויינית. מדובר בעסקה בהיקף יוצא דופן של כ-52 מיליון שקל, שתתפרס על פני תקופה קצרה יחסית של 10 חודשים בלבד, החל מהחודש הנוכחי. עבור גילת טלקום, מדובר בחוזה משמעותי ביותר שצפוי לתת דחיפה חזקה לשורת ההכנסות ולקצב הצמיחה של החברה בטווח הקצר והבינוני, תוך ביצור מעמדה כספקית מובילה של פתרונות תקשורת לוויינית בשוק המקומי.

אלביט אלביט מערכות 5.27%    מעדכנת על חוזים חדשים בהיקף כולל של כ-150 מיליון דולר לאספקת מערכות DIRCM להגנה עצמית מפני טילים מונחי חום. העסקאות כוללות התקנה של המערכות על צי מטוסים של מדינה באירופה, לצד הזמנות נוספות לציי מטוסי תובלה של מדינות אירופאיות החברות בנאט"ו - אלביט סוגרת חוזים בכ-150 מיליון דולר להגנת מטוסים באירופה

קבוצת סוגת סוגת 5.97%     שבשליטת קרן פורטיסימו חוגגת חודש להנפקה בתל אביב עם רכישה ראשונה - יצרנית הטונה "פילטונה" תמורת כ-55 מיליון שקל. על פניו, זה קיום ההבטחה של קרן פורטיסימו שמכרה למשקיעים ב-IPO: "אנחנו כסף, ונשתמש בו כדי לקנות חברות סינרגטיות". אבל אם נתעמק מבט במכפילים של העסקה נראה פער משמעותי בין השווי של סוגת בבורסה לבין השווי של עולם המזון במציאות. כבר כתבנו וסיקרנו את ההנפקה, על כך שהנפקות באופן כללי הן מתכון להפסיד כסף - למה סוגת מנפיקה במחיר גבוה? כי אפשר.

המספרים של עסקת פילטונה הם על פניו "מציאה" בשוק הפרטי. סוגת רוכשת חברה עם EBITDA של 14 מיליון שקל לפי שווי פעילות (EV) של כ-89 מיליון שקל. זה מכפיל EBITDA של כ-6.3. אם נסתכל על השורה התחתונה (מכפיל רווח), מדובר על אזור ה-8 עד 10, תלוי בעלויות המימון והמס. כאן נשאלת השאלה: איך ייתכן שסוגת קונה פעילות ייצור וסיטונאות במכפיל 10, בעוד שהיא עצמה נסחרת בבורסה במכפיל רווח שנע סביב ה-30-40? סוגת יקרה? עסקת פילטונה מוכיחה שכן

אמפא אמפא 2.23%     מעדכנת כי חתמה על מזכר הבנות לא מחייב לרכישת חברה פרטית הפועלת בתחום הנדל"ן למגורים. קבוצת אמפא, שנכנסה למסחר בבורסה בתל אביב לפני כחצי שנה, לא חושפת בשלב זה את זהות הנרכשת, אבל מציינת כי במועד השלמת העסקה היא צפויה לשלם תמורה של כ-80 מיליון שקל, עם אפשרות לתשלום נוסף של עד כ-80 מיליון שקל כתמורה עתידית, בכפוף לעמידה באבני דרך שייקבעו. כיום לאמפא יש פעילות קיימת בתחום המגורים, אבל מדובר בפעילות בעלת משקל מצומצם יחסית לעסקי הנדל"ן המניב של הקבוצה בישראל.

מר מר 4.72%     מדווחת כי במהלך הרבעון הרביעי של 2025, היא התקשרה באמצעות חברות בנות בהסכמים במגזר הגלובל ובישראל בהיקף כולל של כ-50 מיליון שקל, בנפרד מהתקשרויות עם גורמים ממשלתיים במערב אפריקה שעליהן דווח בעבר. ההסכמים כוללים אספקת פתרונות מודיעין, הגנת מתקנים קריטיים וטכנולוגיות גילוי והתרעה, כאשר אחד הלקוחות הוא גוף באיחוד האירופי עמו מתקשרת החברה לראשונה.

חשוב - דירוג קרנות כספיות - איפה להשקיע וממה להיזהר?

החלטת הריבית ב-16:00. רוב מוחץ של הכלכלנים חושב שבהחלטת הריבית שתפורסם מחר בשעה 16:00 הריבית תשאר על כנה, היינו 4.25%. כזכור, בהחלטה האחרונה, ב-24 לנובמבר 2025 לאחר 14 ישיבות רצופות שבהן הבנק הותיר את הריבית ללא שינוי, תקופה שנמשכה קרוב לשנתיים והוגדרה כשלב של בלימת ביקושים מתוך מטרה לייצב את האינפלציה, בהחלטה הקודמת, הריבית המוניטרית ירדה ב-0.25% ל-4.25%. אבל למרות שהנתונים אפילו השתפרו מאז, הקונצנזוס בשוק הוא שבנק ישראל ימתין לפברואר לפני שיוריד שוב ריבית וידבוק בגישה הזהירה אותה אימץ לאורך השנתיים האחרונות. כך גם עלה בשיחות ובתדרוכים עם בנק ישראל בחודשים האחרונים - לא ממהרים לשום מקום. עדיף להיות שמרן מאשר לטעות. העלות של טעות והורדה מהירה מדי היא טעות שיהיה קשה לתקן אותה.

סיכוי קלוש, ממש אפסי שנראה הורדה ולכן גורם ההפתעה יהיה סביב מה שיגיע סביב אותה החלטה - התחזית. עיני השוק יהיו נשואות לעדכון תחזית המאקרו ולמסרים שנוכל לגזור ממנה. בלידר מחדדים שהפעם מדובר בעדכון כבד משקל, אולי הכבד ביותר מאז תחילת המלחמה, בגלל שהתחזית הקודמת גובשה בספטמבר 2025, זה היה בעיצומה של אי-ודאות ביטחונית וכלכלית, והתמונה הזאת כבר לא משקפת את מצב המשק היום. באפקט קצת סימובלי, בשבוע בו הבורסה מבקשת להסתנכרן עם וול סטריט אנחנו הולכים לקבל כאן תופעה שמאפיינת בעיקר את השווקים בניו יורק - המשקיעים ממתינים לשמוע את דברי הנגיד הרבה יותר מאשר ההחלטה של הריבית עצמה - הריבית לא צפויה לרדת - אבל זה מה שיזיז את השוק

הבורסה סיימה שנה נהדרת והתחילה את 2026 בסערה - מניות הבנקים זינקו ביום המסחר הראשון כמעט 4%. מה זה השיגעון הזה? לא ברור. אולי גופים שחיכו בסוף 2025 והסיטו השקעות בתחילת 2026. אלו תופעות לא הכי בריאות. שוק אמור להיות שוק רציונלי וכאשר מניות יורדות בכמה אחוזים ביומיים ומזנקות ב-4% ביום אחד, זה מלמד על תנודתיות, על פעילות שהיא "קלה על ההדק". יש מוכרים ויש קונים והם עצבניים - ממהרים למכור וממהרים לקנות. זה בולט בעיקר במניות הביטוח. יורדות בשבוע 10%, אחרי זינוק של 25% בחודש, מתקנות ביום אחד במעל 2%. הרי בסוף מדובר בשווי של חברות - האם שווי הבנקים ביום אחד באמת עלה ב-4%. האם חברות הביטוח באמת איבדו מעל 10% בשבוע, או עלו בשווי ב-25% בחודש? לא. 

שוק מבטא גם הרבה פסיכולוגיה. תופעת העדר, וההתנהגות האנושית של משקיעים היא ההסבר הכי טוב להתנהגות מניות בטווח הקצר. בטווח הארוך הניתוח הפונדמנטלי מנצח. ראו כאן - מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים את האמת המרה.

כששוק מטולטל למעלה ולמטה כמו הבורסה המקומית, יש מקום לדאגה. זה לא אומר שהוא לא יעלה, אבל הסיכון גדל. 

מה זה אפקט ינואר?

אפקט ינואר מתאר תופעה של תשואות עודפות בשוקי המניות בתחילת השנה, ובעיקר במניות קטנות. ההסבר הקלאסי מדבר על מימושי הפסדים בדצמבר לצורכי מס, ולאחריהם חזרה לשוק בינואר. תוסיפו לכך הזרמת כספים חדשה של גופים מוסדיים וקרנות, ותקבלו מתכון לעליות.

הנתונים: פחות חד־משמעיים ממה שנהוג לחשוב ויותר מזה, חלק גדול מהיתרון הסטטיסטי של אפקט ינואר נעלם ברגע שהמשקיעים החלו “להתכונן אליו”. כשכולם מצפים לעליות, הן לעיתים כבר מגולמות במחירים עוד לפני תחילת השנה.

ייתכן שהסיבה העיקרית לכך שאפקט ינואר ממשיך לחיות היא פסיכולוגית. תחילת שנה מייצרת אופטימיות, רצון “לפתוח דף חדש” והזרמת כספים מחודשת לתיקי השקעות. אבל פסיכולוגיה לבדה לא מספיקה בהכרח כדי לייצר יתרון השקעה עקבי. אז אל תתייחסו לזה כאל תורה מסיני, אבל זה בהחלט משהו שצריך לתת עליו את הדעת. בינתיים ינואר מאוד חיובי. 

מדד MSCI, שמעקב אחרי מניות במזרח אסיה, מזנק בכמעט 1.7% ומגיע לשיא חדש. העליות נובעות משמות מוכרים - סמסונג ו-TSMC. במקביל, בעולם הסחורות, הכסף מזנק בכ-5%, והזהב מטפס מעל לרף של 4,400 דולר לאונקיה. גם הנחושת בעלייה כשספקולציות על צמצום היצע הניעו את המחירים לגבהים חדשים. מחירי הנפט, למשל, ירדו אבל מעט, למרות המשבר בוונצואלה