אל על חוזרת לחלק דיבידנד: כ־100 מיליון דולר לבעלי המניות

אל על אל על -0.18%  חוזרת לחלק דיבידנד לבעלי מניותיה, לראשונה מאז 2017, לאחר שנים של משבר, הסדרים עם המדינה והגבלות רגולטוריות. דירקטוריון החברה החליט על חלוקת דיבידנד במזומן בהיקף של כ־100 מיליון דולר, בגין רווחי תשעת החודשים הראשונים של שנת 2025.

הדיבידנד משקף תשלום של כ־0.57 שקל למניה, ומהווה כ־30% מהרווח הנקי המיוחס לבעלי המניות בתקופה שבין ינואר לספטמבר 2025. בתקופה זו רשמה אל על רווח נקי של 353.3 מיליון דולר, המשך לרווחיות החריגה שהציגה מאז פרוץ המלחמה והצמצום החד בפעילות החברות הזרות בישראל. החלוקה התאפשרה לאחר קבלת אישור מהמדינה, כחלק מתיקון להסכמים שנחתמו בין אל על לממשלה בתקופת הקורונה. ההסכמים המקוריים אסרו על חלוקת דיבידנדים כל עוד החברה נתמכת, אך לאחר פירעון מלא של ההלוואות שהעמידה המדינה, הוסכם כי אל על תוכל לחלק עד 30% מרווחי 2025 ועד 40% מהרווחים בשנים 2026–2028.

בעלת השליטה בחברה, משפחת רוזנברג, המחזיקה ב־45.1% מהמניות, צפויה לקבל מהחלוקה סכום של כ־45 מיליון דולר. זהו הדיבידנד הראשון שמחולק מאז רכישת השליטה באל על בספטמבר 2020, בעיצומו של משבר הקורונה בענף התעופה.

קופת מזומנים של 1.8 מיליארד דולר

נכון לסוף ספטמבר 2025, החזיקה החברה מזומנים, שווי מזומנים ויתרות נזילות בהיקף של כ־1.83 מיליארד דולר. ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות עמד באותו מועד על כ־1 מיליארד דולר, לאחר מעבר מגירעון עמוק בשנות הקורונה להון חיובי משמעותי. למרות הרווחיות הגבוהה, אל על עדיין אינה משלמת מס חברות בפועל, בשל הפסדי עבר שנצברו בעיקר בתקופת הקורונה ואף לפניה. החברה ממשיכה לקזז את רווחיה לצורכי מס, מצב שאיפשר לה לשמר תזרים מזומנים חזק גם בשנים האחרונות.

• "חברת אל על נמצאת כמעט בלי חוב - דבר שאף אחד לא האמין שיכול לקרות"
• וויז אייר בדרך להקים מרכז פעילות בישראל באפריל 2026
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

הרווחיות החריגה של אל על נבעה לא רק מהתייעלות פנימית, אלא בעיקר מהשפעות המלחמה. צמצום חד של פעילות חברות תעופה זרות בנתב"ג הוביל לירידה דרמטית ברמת התחרות, ולעלייה חדה בנתח השוק של אל על בקווים רווחיים, בעיקר לצפון אמריקה, מערב אירופה ותאילנד. בשנת 2024 רשמה החברה רווח שיא של מעל חצי מיליארד דולר, והמגמה נמשכה גם ב־2025. בתקופות מסוימות של המלחמה החזיקה אל על ביותר מ־90% מנתח השוק בקווים מרכזיים, מה שאיפשר לה לגבות מחירים גבוהים ולשפר את שיעורי הרווח.

עם זאת, הרווחיות הגבוהה מציבה את אל על גם תחת ביקורת רגולטורית. רשות התחרות בוחנת אם החברה ניצלה את מעמדה הדומיננטי בתקופת המלחמה, והודיעה בסוף 2025 על כוונתה לשלוח מכתב לפני הטלת קנס. הקנס האפשרי עשוי להגיע עד כ־118 מיליון שקל, אך ההליך טרם הושלם ועשוי להשפיע על השיח סביב חלוקת הרווחים בעתיד.

הדוחות האחרונים

אל על סיכמה את הרבעון השלישי של השנה עם תוצאות חזקות. החברה רשמה רווח נקי שיא רבעוני של 202.6 מיליון דולר, עלייה של 8.1% לעומת התקופה המקבילה, וזאת למרות החזר של כ־140 מיליון דולר לנוסעים בגין טיסות שבוטלו בעקבות המלחמה עם איראן. ההכנסות הסתכמו בכמעט 1.1 מיליארד דולר, עלייה של 7% לעומת הרבעון השלישי של 2024, בעיקר הודות לצמיחה בפעילות טיסות הנוסעים.

• סלקום חותכת הוצאות עם תוכנית פרישה לעובדים וחיסכון של כ-18 מיליון שקל בשנה
• 550 מיליון שקל: אנלייט וכתר סוגרות עסקת חשמל ירוק
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

העלייה בהכנסות מנוסעים נבעה משילוב של גידול בהיצע המושבים, בין היתר בעקבות צירוף מטוס נוסף לצי, עלייה בתפוסה לרמה חריגה של 95.3%, ועלייה של 4.2% בהכנסה למושב. מנגד, ההכנסות ממטען ירדו ב־8.4% על רקע חזרתן ההדרגתית של חברות התעופה הזרות לישראל. חזרת החברות הזרות הובילה גם לגידול חד של 20.8% במספר הנוסעים הכולל בנתב"ג, אך במקביל לשחיקה בנתח השוק של אל על ל־35.9%, לעומת 41.2% ברבעון המקביל. למרות זאת, נתח השוק של החברה עדיין גבוה משמעותית מהרמה ששררה לפני המלחמה, אז עמד סביב 20%.