ישראל יוצאת להנפקת אג"ח דולרית: החשכ"ל מנצל את הירידה בפרמיית הסיכון

אגף החשב הכללי במשרד האוצר, בראשות יהלי רוטנברג, יוצא לדרך להנפקה ציבורית של איגרות חוב דולריות בשווקים הבינלאומיים. יהיה זה מהלך הגיוס הראשון של מדינת ישראל לשנת 2026, והוא מתבצע באמצעות חמישה מבנקי ההשקעות הגדולים בעולם: בנק אוף אמריקה, גולדמן זאקס, ג'יי.פי מורגן, סיטי ודויטשה בנק. היציאה למהלך נעשית על רקע ירידה מתמשכת בפרמיית הסיכון של ישראל, כפי שהיא משתקפת במחירי ה-CDS. אחרי עלייה חדה במרווחים עם פרוץ המלחמה, חלה בחודשים האחרונים התמתנות משמעותית, והמדדים חזרו לרמות שדומות לאלו שנרשמו לפני הלחימה. במשרד האוצר מזהים את המגמה הזו כחלון הזדמנויות לגיוס חוב בתנאים משופרים.

הנתונים בשוק משקפים את השינוי בתפיסת הסיכון. לפני כשנתיים עמד מרווח התשואה של אג"ח ישראל ל-10 שנים על כ-145 נקודות בסיס מעל אג"ח ממשלת ארה"ב. לפני שנה הוא ירד לכ-135 נקודות בסיס, וכעת ההערכות הן שניתן לנעול מרווח של כ-100 נקודות בסיס בלבד, כלומר ריבית של כ-1% מעל המקבילה האמריקאית. עבור המדינה, כל ירידה כזו במרווח מתורגמת לחיסכון מצטבר של מיליוני שקל בשנה בתשלומי ריבית, ומשפרת את עלות מימון החוב לאורך זמן.

על פי הערכות, ההנפקה תתבצע בשלוש סדרות, לטווחים של 5, 10 ו-30 שנה. פריסה כזו נועדה לאזן את לוח הסילוקין של החוב הממשלתי, להאריך מח"מ ולצמצם את הסיכון לריכוז פירעונות גבוה בשנים מסוימות. היקף הגיוס צפוי לעמוד על כ-5 מיליארד דולר, סכום שנדרש לצורך מימון הגירעון התקציבי, שנגזר בין היתר מהגידול בהוצאות הביטחון והשיקום, וצפוי לעמוד השנה סביב 4% מהתוצר.

הגיוס במטבע זר מאפשר לממשלה לגוון את מקורות המימון שלה ולהפחית את הלחץ על שוק ההון המקומי, הן בצד הריביות והן בצד שער החליפין של השקל. במקביל, עצם הבחירה בבנקי ההשקעות המובילים בעולם להובלת ההנפקה נתפסת בשוק כאינדיקציה לכך שבאוצר מזהים ביקוש מצד משקיעים מוסדיים זרים, בהם קרנות פנסיה וגופים פיננסיים גדולים.

• מיכל עבאדי בויאנג'ו שבה לתפקיד החשבת הכללית באוצר
• פרטנר ופלאפון יספקו שירותי סלולר לכ-220 אלף עובדי מדינה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בשוק מעריכים כי הצלחה של ההנפקה במרווחים נמוכים תהווה מבחן אמון ביכולת ההחזר של ישראל ובחוסן המוסדי והפיסקלי שלה, גם על רקע העלייה המבנית בחוב הציבורי. תוצאות ההנפקה הסופיות, כולל שיעורי הריבית המדויקים והיקף הביקושים, צפויות להתפרסם בהמשך אחרי שספרי ההזמנות "יבנו" מעבר לים.