10 דברים חשובים על אגרות חוב - מדריך למשקיעים

אגרות חוב הן ההשקעה הכי משתלמת למשקיע הסולידי.  אז למה רוב הכסף הסולידי נמצא בפיקדונות? כי אנשים חוששים מאג"ח. בצדק מסוים - כי אג"ח זה לא ביטחון של 100%. יש אג"ח של חברות שלא שילמו את ההשקעה כי החברות הגיעו להסדרי חוב. זה נדיר יחסית, ולכן סל של אג"ח במיוחד אם מדובר באג"ח בטוחות - של חברות גדולות וחזקות פיננסית ושל ממשלות, הוא דרך טובה למשקיע סולידי לפזר סיכונים ולהרוויח יותר מהריבית בפיקדון הבנקאי. אפילו 1% ואפילו 2% ומעלה מהפיקדון הבנקאי. יש גם קרנות נאמנות שעושות בשבילכם את העבודה ומנהלות תיק של אג"ח, אבל הן לוקחות דמי ניהול ממוצעים של 0.6%-0.8% ובעצם "אוכלות" לכם חלק גדול מהרווחים. 

אז אג"ח זאת בהחלט אפשרות טובה למשקיעים סולידי, רק לפני שקופצים למים, צריך לקרוא ולהבין את המדריך הקצר הזה:   

1. מהי אגרת חוב (אג"ח)? - אג"ח (אגרת חוב) היא נייר ערך שמונפק על ידי מדינה, רשות ציבורית או תאגיד, שמטרתו לגייס הון מהציבור או ממשקיעים מוסדיים. רוכש האג"ח מעניק הלוואה למנפיק, שמתחייב להחזיר לו את הקרן במועד שנקבע מראש, לרוב בצירוף תשלומי ריבית תקופתיים.
   דוגמה: אג"ח ממשלתית ל־5 שנים שמניבה ריבית שנתית של 4% משמעה שהמשקיע יקבל בכל שנה 40 שקלים על כל 1,000 שקל שהשקיע, ובסוף התקופה יקבל את הקרן - 1,000 שקלים.

2. מה משפיע על מחיר האג"ח והתשואה שלה? - מחיר האג"ח מושפע מהריבית בשוק, מהסיכון הנתפס של המנפיק ומהזמן שנותר עד לפדיון. כשהריבית בשוק יורדת - מחירי אג"ח קיימות עולים, כי הן מציעות ריבית גבוהה יותר מהממוצע החדש.
   דוגמה: אג"ח שמניבה 4% תהיה אטרקטיבית יותר כאשר הריבית במשק יורדת ל-3%, ולכן מחירה יעלה והתשואה לפדיון תרד. לעומת זאת, אם הריבית תעלה ל-5%, המחיר של אותה אג"ח יירד כדי לייצר תשואה דומה למה שמציע השוק.

3. החשיבות של זמן לפדיון - ככל שהזמן עד לפדיון האג"ח ארוך יותר, כך גדל הסיכון שהריבית תשתנה או שהמנפיק ייקלע לבעיה. אג"ח ל-10 שנים תנודתית יותר מאג"ח ל־3 שנים.
   דוגמה: אג"ח קונצרנית לפדיון ב־2045 חשופה יותר לשינויים מאשר אג"ח לפדיון ב־2027. משקיע שמחזיק באג"ח ארוכה עלול להיחשף לעליות ריבית לאורך התקופה, מה שיוביל לירידת ערך האג"ח שלו.

   • סיכום שנה באג"ח - ובמה להשקיע כעת?
   • האם חברות שתלויות באג"ח עשויות לפשוט רגל? - זה כבר לא מופרך
   • המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

4. מהו הסיכון באג"ח? - הסיכון תלוי כאמור במשך החיים של האג"ח ובדירוג האשראי של המנפיק, התנודתיות בשוק, ושינויים כלכליים כלליים.
   דוגמה: אג"ח של חברת נדל"ן מדורגת BBB נחשבת מסוכנת יותר מאג"ח מדינה בדירוג AAA, ולכן תציע לרוב ריבית גבוהה יותר כפיצוי על הסיכון. כמו כן, בעת מיתון, סיכון חדלות פירעון של חברות עולה.

5. ההבדל בין אג"ח ממשלתית לאג"ח קונצרנית - אג"ח ממשלתית מונפקת על ידי המדינה ונחשבת יציבה יותר, בעוד אג"ח קונצרנית מונפקת על ידי חברות.
   דוגמה: אג"ח של ממשלת ישראל צמודת מדד ל־10 שנים נחשבת סולידית יחסית, לעומת אג"ח של חברת נדל"ן בתחום התחדשות עירונית.

6. סוגי הצמדה של אג"ח - קיימות אג"ח צמודות למדד המחירים לצרכן, אג"ח שקליות לא צמודות, ואג"ח צמודות לדולר או למטבע חוץ אחר.
   דוגמה: אג"ח צמודת מדד תעלה את הקרן והריבית שלה אם המדד יעלה, בעוד אג"ח שקלית תשלם את הקרן והריבית במונחים קבועים, גם אם האינפלציה תעלה.

   קיראו עוד ב"אג"ח"
   • כמה שווה ליאור רפאלוב? השכר, העסקים והנדל"ן
   • ישראל יוצאת להנפקת אג"ח דולרית: החשב הכללי מנצל את הירידה בפרמיית הסיכון
   • תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
   • כמה שווה ליאור רפאלוב? השכר, העסקים והנדל"ן

7. סוגי ריבית באגרות חוב - קיימת ריבית קבועה שלא משתנה לאורך חיי האגרת, וריבית משתנה שמתעדכנת לפי עוגן חיצוני (כמו ריבית בנק ישראל).
   דוגמה: אג"ח בריבית קבועה תשלם בדיוק את אותה ריבית כל שנה - לדוגמה, 4%. מנגד, אג"ח בריבית משתנה שצמודה לפריים (כיום 6%, אמורה לרדת בדיוק היום במקביל להורדת הריבית של בנק ישראל ב-0.25%) יכולה לשלם ריבית שונה בהתאם לשינויים בריבית בנק ישראל ובריבית הפריים. אם הריבית היא פריים בדיוק - אז הריבית על האג"ח היא 6%. אם היום תהיה הפחתת ריבית של בנק ישראל, אז ריבית הפריים תרד בהתאמה והריבית על האג"ח תרד ל-5.75%.  

8. תשואה אפקטיבית לעומת ריבית נקובה - הריבית הנקובה מציינת את הריבית השנתית לפי הערך הנקוב של האג"ח, אך התשואה האפקטיבית מביאה בחשבון את מחיר הרכישה בפועל, תשלומי הריבית ותאריך הפדיון.
   דוגמה: אג"ח שנקובה בריבית של 5% אך נסחרת במחיר של 95 תשיג תשואה אפקטיבית של לדוגמה כ-5.3%, גבוה מ-5%. אם האגרת ב-105, אז התשואה האפקטיבית נמוכה מ-5%, כ-4.7%. 

9. מה זה מח"מ ולמה הוא חשוב? - מח"מ (משך חיים ממוצע) מודד את הרגישות של האג"ח לשינויים בריבית. ככל שהמח"מ גבוה יותר, כך האג"ח תנודתית יותר.
   דוגמה: אג"ח עם מח"מ של 8 שנים תאבד יותר מערכה בעת עליית ריבית לעומת אג"ח עם מח"מ של שנתיים. לכן, למשקיע שמעריך שהריבית תרד לרוב עדיף לו להחזיק באג"ח עם מח"מ ארוך.

10. שיקולי מיסוי בהשקעה באג"ח - הרווחים מאג"ח חייבים במס: ריבית, רווחי הון, והצמדה (אם קיימת). 15% על רווח נומינלי מאג"ח שאינן צמודות למדד, ו-25% על רווח ריאלי מאג"ח צמודות מדד או מט"ח