מניות השבבים נפלו, אל על וג'י סיטי זינקו - סיכום היום בבורסה

מניות השבבים מתממשות היום, בהמשך לפתיחה בוול סטריט ששלחה אותן למטה. 

נובה -3.38%  

קמטק -5.14%  

טאואר -6.08%  

• נאוויטס איבדה 6.5%; סופווייב זינקה 11%, מניית הבורסה 8.2% - נעילה חיובית במדדים
• הריבית ירדה - איך זה שהשקל ממשיך להתחזק?
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בתי ההשקעות גם למטה - מור השקעות מור השקעות -2.95%  , איביאי איביאי בית השק -1.55%   ומיטב מיטב השקעות  בירידות משמעותיות.

משק אנרגיה משק אנרגיה 8.84%   זינקה לאחר כמה פרסומים עסקיים וסימני צמיחה בתוצאות הכספיות של החברה, כולל גידול בהכנסות ורווחיות בתשעת החודשים האחרונים והתקדמות בפרויקטים של אנרגיה מתחדשת וייצור חשמל.

בימים האחרונים מחזורי המסחר מרקיעים שחקים, אולי זו ההתלהבות של תחילת שנה, אולי זה אפקט ינואר - מה שבטוח שמי שהכי נהנית מהסיפור היא קודם כל הבורסה. מניית הבורסה לניע בתא  ממשיכה לקפוץ היום אחרי שאתמול זינקה 8.2%, מתחילת השנה היא כבר בתשואה דו-ספרתית של יותר מ-20% וזה אחרי שנה שבה עשתה למעלה מ-150% והשווי שלה עומד על 10.6 מיליארד שקל. מי שעשה פה אקזיט יפה כזה שאולי קטן במושגים של הקרן וברמת ההון האישי זה המשקיע היהודי האמריקאי ביל אקמן, שפתח פוזיציה בתחילת 2024 בכ-100 מיליון שקל, ורכש כ-5% ממניות הבורסה לפי מחיר של כ-20.6 שקל למניה, השער כיום נע על ה-116 שקל, יותר מפי 4 וחצי תשואה.

• וילאר רוכשת נכסי תעשייה ב-520 מיליון שקל
• המכרז הראשון של רשות החשמל: סופרגז ואנלייט זכו באספקת 55 מגה-וואט
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדוע המשקיע העצמאי כמעט תמיד מפסיד: המחקרים המדעיים שחושפים...

אז בעצם קורה בג'י. סיטי ג'י סיטי 4.2%   של חיים כצמן? המניה בשפל, ובחודשיים האחרונים שוב עולה החשש סביב יכולת שירות החוב. בפועל, לא קרה משהו חדש חוץ מהסיפור של סיטיקון. הקבוצה העלתה שם את שיעור ההחזקה, ויש תרחיש שבו היא תידרש להכניס סכומים גדולים כדי לרכוש את כולה ואז החוב יגדל, אבל זה לא ודאי ויש גם סיכוי לא קטן שזה לא יקרה, ובאותה נשימה סיטיקון יכולה להפוך להזדמנות.

בשנתיים האחרונות כצמן עשה את רוב הצעדים הנדרשים כדי לייצב את החברה, אבל נתקע בעיקר בחשיפת המט"ח. שקל חזק מול דולר ואירו יוצר הפסדי הפרשי מט"ח, שוחק הון ומקשה על ירידה חדה בחוב למרות המימושים, כשהסיכון העיקרי שמרחף כרגע קשור לסיטיקון. מצד שני, בהנהלה מעריכים שמעבר לשליטה בסיטיקון יכול להקפיץ את ה-FFO שלה ובהמשך לשפר את ה-FFO של ג'י. סיטי ב-20% ואפילו ב-50% בתוך שנתיים-שלוש, לצד פעילות חזקה בארץ שאפשר לממן ולהנפיק. המבחן האמיתי הוא השוק. אם תשואות האג"ח יעלו והחשש יתגבר, גלגול החוב יהפוך קשה יותר, וכל המשחק יהיה להרגיע את המוסדיים שהמצב בשליטה. 

כנראה כבר קראתם ושמעתם לא מעט תחזיות על 2026, אבל התחזית הזאת שונה. מעבר לשאלה מה עושים עכשיו בתיק ואיך מחלקים בין סקטורים, מניות ואג"ח, יש פה גם הצצה איך אחד מבתי ההשקעות הוותיקים בישראל חושב מבפנים, כזה שהיה במרכז תשומת הלב בשנתיים האחרונות, אלטשולר שחם.

ארז וילף, מנהל השקעות בכיר באלטשולר שחם שסוגר 18 שנה בבית, פותח את סקירת תחילת 2026 במשפט חד. "שנת 2025 הייתה שנה חריגה בפעמון ההתפלגות, אירוע נדיר שלא בטוח שיחזור על עצמו". הוא מסתכל על הראלי בתל אביב בסיפוק אבל גם בזהירות, במיוחד מול בתי השקעות שהיו מוטים יותר למניות ישראליות, בזמן שאלטשולר עיגנו את התיק המקומי בעיקר באג"ח ותיעדפו את וול סטריט. המסר שלו לשנה החדשה ברור. "ב-2026 המשחק הוא כבר לא גיאוגרפי אלא סקטוריאלי". ועל השוק המקומי הוא מסכם בקצרה. "הבנקים הם העוגן, שופרסל היא סיפור של הנהלה ואלביט היא תצוגת תכלית" - וגם איך קיבעו באלטשולר מיליארדים באג"ח ממשלתי בתשואה של מעל 5%? - באלטשולר שחם מזהירים: "מי שרץ ל-100% ישראל בגלל 2025 - מנהל לפי המראה האחורית"

אתמול טראמפ הטיל שתי פצצות - הוא דורש להגדיל את תקציב הביטחון ל-1.5 טריליון עד 2027. בשנת 2025 הוא התקרב ל-1 מיליארד דולר - תקציב הביטחון האמריקאי עשוי להגיע ל-1.5 טריליון שקל עד 2027. זה מעולה לחברות הביטחוניות. אבל הפצצה השנייה היתה שהוא לא יסכים שחברות ביטחוניות יחלקו דיבידנדים ויעשו רכישות עצמיות. על אלביט מערכות 3.14%    זה לא השפיע. הביטחוניות הישראליוות מתחזקות הבוקר אבל המניות הביטחוניות האמריקאיות ספגו אמש, ובכלל רביעי היה יום אדום אחרי רצף של ימים ירוקים. 

תדיראן תדיראן גרופ -5.97%   מאבדת גובה בתגובה לשינוי במפת ההפצה של היצרנית הסינית Gree בישראל. אחרי שנים של קשר כמעט בלעדי בין הצדדים, Gree פותחת ערוץ שיווק נוסף ומתחילה לספק מזגנים גם למיניליין, שתמכור אותם תחת המותג Climatiq by Gree. עד היום ייצרה Gree מזגנים עבור תדיראן בלבד, והמהלך הזה מסמן עבורה שינוי אסטרטגי, שמגיע דווקא בתקופה שבה תדיראן עצמה החלה לגוון את מקורות האספקה שלה ולעבוד עם יצרניות סיניות נוספות וזולות יותר, בניסיון להתמודד עם התחרות הגוברת בענף ובעיקר מול טורנדו בשוק האינוורטרים. Gree, שנחשבת לאחת משתי יצרניות המזגנים הגדולות בסין לצד מידאה וגם ליקרה מביניהן, מבקשת כעת לצאת בהדרגה מגבולות ייצור המותג הפרטי ולהתחיל לבנות לעצמה נוכחות מותגית עצמאית גם בישראל. עבור תדיראן, מדובר באיתות נוסף לכך שיתרון הבלעדיות נשחק, והסביבה התחרותית בענף מיזוג האוויר ממשיכה להתהדק.

בליץ ההשקעות של לאומי פרטנרס לא עוצר: נתנאל גרופ נתנאל גרופ -1%    מדווחת על חתימת הסכם מחייב עם לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק לאומי לאומי -0.18%    . על פי תנאי ההסכם, לאומי פרטנרס תזרים לחברה בשלב הראשון 90 מיליון שקל מחציתם כהשקעה הונית כנגד הקצאת מניות ומחציתם כהלוואה - השותף החדש של נתנאל גרופ: לאומי פרטנרס תשקיע עד 145 מיליון שקל

התנועות במדדים:מדד ת"א 35 -0.4%     מדד ת"א 90 -0.48%   מדד ת"א 125 -0.39%   

מדדים ענפיים:  מדד ת"א בנקים -0.53%   מדד ת"א-ביטוח 0.28%   , מדד ת"א נדל"ן   מדד ת"א נפט וגז -1.35%      מדד ת"א בטחוניות 2.23%  

דולר שקל רציף        

מחזור המסחר עומד על כ-2.5 מיליארד שקל

טופ גאם טופ גאם 4.67%    מסכמת את 2025 עם תוצאות מקדמיות חזקות שעקפו את התחזיות המוקדמות. ברבעון האחרון של השנה (לא מבוקר) רושמת החברה הכנסות של 31 מיליון דולר נתון המשקף קצב מכירות שנתי של כ-120 מיליון דולר, זינוק משמעותי לעומת היעד המקורי שעמד על 100 מיליון דולר. הצמיחה המרשימה נשענת במידה רבה על רכישת חברת Island Abbey הקנדית במהלך השנה; הפעילות שם עלתה על הציפיות בזכות גידול בביקושים ושיפור בכושר הייצור, והניבה תזרים חיובי של כ-10 מיליון דולר תוך שלושה רבעונים בלבד. בעקבות ההצלחה, טופ גאם מעלה את הערכת התמורה המותנית למוכרים לטווח של 26-29 מיליון דולר (לעומת תקרה של 21 מיליון דולר בעבר), מה שיוביל לרישום הוצאה חשבונאית חד-פעמית של עד 19 מיליון דולר. במבט קדימה, החברה ממשיכה במומנטום הרכישות ונמצאת במשא ומתן מתקדם לרכישת מפעל בארה"ב, צעד אסטרטגי שנועד לקצר זמני אספקה ולתת מענה ללקוחות אמריקאים גדולים.

יממה בלבד אחרי שמכרה ממניות פי.סי.בי פיסיבי טכנ 0.07%     ב-180 מיליון שקל, קרן פימי ממשיכה במסע המימושים. הקרן של ישי דוידי מכרה 20% מחברת התשתיות וגם הביטחונית מר מר 4.22%    תמורת 100 מיליון שקל. ההפצה, שבוצעה על ידי ברק לאומי ללא דיסקאונט על המחיר בשוק, משאירה את פימי עם החזקה של 26% בחברה. המהלך משקף את האסטרטגיה המזוהה עם הקרן - מימוש רווחים בחברות פורטפוליו שהגיעו להבשלה, תוך ניצול הביקושים הנוכחיים בשוק לטכנולוגיות ביטחוניות.

טקטונה טקטונה -1.08%    חברת הקריפטו הישראלית שמנהלת ארנקים ורכשה בשנה שעברה פלטפורמת מסחר בקריפטו (קפריסאית) זיהתה הזדמנות למתן הלוואה לתאגיד שפועל כ"ספק נזילות" בעולמות הבלוקצ'יין (ספק נזילות זה גוף שמפקיד כסף או מטבעות דיגיטליים בפלטפורמת מסחר, כדי לוודא שתמיד יהיה שם מספיק "מלאי" זמין. המלאי הזה מאפשר לאנשים אחרים לקנות ולמכור מיד בלי לחכות שיימצא מוכר בצד השני, ובתמורה, הספק מקבל עמלה על השירות). טקטונה נותנת הלוואה בריבית שנתית של 8% ומקבלת ביטקוין כ"בטוחה". אם נחשב אז לפי השער של הביטקוין כיום שעומד על 90.3 אלף דולר טקטונה מקבלת ערבות של 1.5 מיליון דולר, כלומר "כרית" של כחצי מליון דולר - אבל מה יקרה אם הביטקוין ירד? הביטקוין צריך לרדת בכ-33% כדי שההלוואה תעמוד בסיכון. מה סטייית התקן של הביטקוין? נתונים עדכניים מראים סטיית תקן של מעל 40% (כ-40.47) בטווח של שנה, היינו זהו לא תרחיש קיצון והביטקוין יודע גם לבצע תנועות של 50-70% במצבים מסוימים. זה ניתוח מהיר, חשוב לציין שזו עסקת Margin Loan, וכמו שדווח במאיה ישנם עוד מנגנונים ושלבים שמבטיחים את ההלוואה נוסף לכך ההלוואה הינה ל-3 חודשים כך שהרגישות והחשיפה לתרחישי הקיצון מוגבלת מעיקרה.

פינרג'י פינרג'י -10.31%    יוצאת לגיוס הון שמשלב מניות ואופציות כחבילה ומבטא דיסקאונט משמעותי מול המחיר של המניה אתמול בסגירה (179 אג') לצד דילול של 16% מיידי או כ-32% בהנתן דילול מלא. הדיסקאונט לפי המחיר האפקטיבי מגיע לכ-42%. המניות נמכרות במחיר של 210 אג' והערך הכלכלי של סדרות האופציה יחד מגיעות ל-106 אג' (שווי 100 אופציות סדרה 3, כ-33 שקל, שווי 100 אופציות סדרה 4 כ-73 שקל). פינרג'י שורפת עשרות מליונים בשנה והיא חייבת כסף. אחת לתקופה היא יוצאת בהודעות על פיילוטים נוצצים אבל לאחריהם מגיעים גם הדילולים, כל פעם המשקיעים מתרגשים, החברה יוצאת בהודעה ואח"כ מגיע גם הדילול-גיוס. כתבנו על זה ממש לאחרונה אחרי שהודיעה שהיא חתמה על מזכר הבנות עם Daroga Power, חברה אמריקאית שמפתחת ומפעילה פרויקטי אנרגיה מבוזרת בארצות הברית ושלטענת פינרג'י השקיעה עד כה כ-400 מיליון דולר בעשרות אתרים.

לחצו על התמונה למעבר לכתבה -

אגב, אחרי הזינוק במניה שהגיע בעקבות הפיילוט, אביב צידון ובכירים נוספים מימשו אופציות שאמורות היו לפקוע ב-15 לחודש, המניה זינקה, האופציות נכנסו לכסף והבכירים פגשו בסכומים יפים, מה שגם מעלה שאלות על התזמון של ההודעה.

אז בעצם קורה בג'י. סיטי ג'י סיטי 4.2%   של חיים כצמן? המניה בשפל, ובחודשיים האחרונים שוב עולה החשש סביב יכולת שירות החוב. בפועל, לא קרה משהו חדש חוץ מהסיפור של סיטיקון. הקבוצה העלתה שם את שיעור ההחזקה, ויש תרחיש שבו היא תידרש להכניס סכומים גדולים כדי לרכוש את כולה ואז החוב יגדל, אבל זה לא ודאי ויש גם סיכוי לא קטן שזה לא יקרה, ובאותה נשימה סיטיקון יכולה להפוך להזדמנות.

בשנתיים האחרונות כצמן עשה את רוב הצעדים הנדרשים כדי לייצב את החברה, אבל נתקע בעיקר בחשיפת המט"ח. שקל חזק מול דולר ואירו יוצר הפסדי הפרשי מט"ח, שוחק הון ומקשה על ירידה חדה בחוב למרות המימושים, כשהסיכון העיקרי שמרחף כרגע קשור לסיטיקון. מצד שני, בהנהלה מעריכים שמעבר לשליטה בסיטיקון יכול להקפיץ את ה-FFO שלה ובהמשך לשפר את ה-FFO של ג'י. סיטי ב-20% ואפילו ב-50% בתוך שנתיים-שלוש, לצד פעילות חזקה בארץ שאפשר לממן ולהנפיק. המבחן האמיתי הוא השוק. אם תשואות האג"ח יעלו והחשש יתגבר, גלגול החוב יהפוך קשה יותר, וכל המשחק יהיה להרגיע את המוסדיים שהמצב בשליטה. 

הכנו לכם כלי מאוד נחמד ופרקטי. הוא יילך וישתכלל. הוא משווה וממיין בין קרנות נאמנות, לפי תשואה, דמי ניהול ועוד. ככה תדעו אם הקרנות שלכם טובות וככה תדעו במי לבחור - דירוג קרנות נאמנות ואיך לבחור קרן מנצחת?  

וגם, כל משקיע צריך מדי פעל לשאול את עצמו - איזה סוג של משקיע אני? מה הסיכונים שאני יכול לספוג, מה הצרכים שלי, האם התיק שלי מתאים לי - הנה עוד ממשק שפיתחנו, מקווים שיעזור לכם, הוא מבוסס על שאלון צרכים של בתי השקעות (הקליקו לכניסה):