צילום: ISTOCK

אפספלייר בצומת דרכים: מגעים למכירה ב-2 מיליארד דולר

יותר מחודשיים של מו״מ סביב מכירה בכ-2 מיליארד דולר, עם הכנסות של כ-500 מיליון דולר בשנה וצמיחה מתונה של 10%-15%. אפספלייר מציגה עסק יציב ורווחי אבל הפערים סביב השווי, המכפילים והציפיות של בעלי המניות מדגישים כמה קשה היום לסגור עסקאות טק, גם כשיש מספרים על השולחן

ליאור דנקנר | 07/01/2026 11:50

נושאים בכתבה הייטק ישראל פרסום דיגיטל

כשאורן קניאל ורשף מן הקימו את אפספלייר ב-2011, הם כנראה לא דמיינו שתוך פחות מעשור וחצי החברה שלהם תהפוך לשם דבר עולמי בתחום הפרסום הדיגיטלי במובייל. כיום, אותה חברה ישראלית נמצאת במרכז משא ומתן מורכב למכירתה תמורת כ-2 מיליארד דולר לשתי קרנות השקעה פרטיות.

המגעים נמשכים כבר למעלה מחודשיים, אך השאלה האמיתית היא לא רק אם העסקה תיסגר, אלא מה היא מלמדת אותנו על המציאות המשתנה בעולם הטכנולוגיה הישראלית.

הפלטפורמה שפיתחה אפספלייר מאפשרת למפעילי אפליקציות לקבל תמונה מלאה, בזמן אמת, של קמפיינים שיווקיים - מרגע החשיפה הראשונה, דרך הקליקים וההתקנות, ועד לשימוש ברמות השונות והרכישות בפועל. היכולת לדעת בדיוק מה עובד ומה לא עובד, שווה הרבה בעולם שבו כל אפליקציה מתחרה על תשומת הלב של המשתמש. לא בכדי החברה מדווחת על הכנסות שנתיות של כ-500 מיליון דולר, עם תזרים מזומנים חיובי ויציב לאורך השנים, שזה הישג שרק קומץ חברות ישראליות בתחום הטכנולוגיה מצליחות להציג.

כשהמספרים מספרים סיפור מורכב

עד היום גייסה אפספלייר כ-300 מיליון דולר, ושוויה לאחר הגיוס האחרון, בסוף 2020, הוערך ב-2 מיליארד דולר, אותו סכום שמדובר בו כעת במגעים למכירה. תהליך המכירה, שמנוהל על ידי בנק ההשקעות גולדמן זאקס, החל לפני כחצי שנה, אבל הדרך לעסקה מתבררת כמסובכת יותר מהצפוי. הסיבה המרכזית להתמהמהות קשורה לנקודה שכל מי שעוסק במיזוגים ורכישות מכיר היטב, קשה להגיע להסכמה על שווי החברה כשבעלי מניות שונים מביאים לשולחן ציפיות והערכות שונות.

תחום הפרסום הדיגיטלי במובייל, שבו פועלת אפספלייר, מתאפיין במכפילים נמוכים יחסית לשווי השוק. קצב הצמיחה השנתי של החברה נע סביב 10%-15% לשנת 2024. נתון שנראה צנוע בהשוואה לסטארטאפים טכנולוגיים מהירי הצמיחה, אך למעשה מייצג התפתחות בריאה ויציבה. המכפיל על ההכנסות בעסקה המוצעת אינו גבוה במיוחד, מה שמסביר מדוע השווי הנוכחי דומה לזה שהוערך לפני כשנתיים וחצי. עם זאת, הרווחיות ותזרים המזומנים החיובי הם יתרונות משמעותיים שהופכים את אפספלייר לשחקן מפתח בזירה הגלובלית.

שנה של החלטות קשות ותוצאות חזקות

2024 הייתה שנה מורכבת עבור אפספלייר. מצד אחד, החברה בדקה אפשרות של הנפקה והתייעצה עם חברות ראיית חשבון גדולות. מצד שני, היא נאלצה לקבל החלטות קשות על פיטורים של כ-7% מכוח האדם, כ-100 עובדים, וסגירת המוצר oolo שהושק מספר שנים קודם לכן. צעדים אלה, ככל שהם מכאיבים, היו חלק מהיערכות לשינוי אסטרטגי גדול יותר. למרות זאת, השנה שחלפה נחשבת לאחת החזקות בתולדות החברה, עם הכנסות חוזרות של מעל 500 מיליון דולר.

אפספלייר ממשיכה לבחון הזדמנויות אסטרטגיות שונות לצמיחה ארוכת טווח, אך נשמרת זהירה ואינה מגיבה ישירות לשמועות או ספקולציות. גישה זו מבטאת בגרות ארגונית ותובנה עמוקה יותר שמבינה שלא כל פרסום טוב, ולא כל עיתוי נכון לדיבור.

קיראו עוד ב"BizTech"

שוק הפרסום הדיגיטלי במובייל ממשיך לצמוח, אך בקצב מתון יותר מבשנים קודמות. לפי נתונים עדכניים, ההוצאה הגלובלית על פרסום דיגיטלי במובייל צפויה להגיע לכ-300 מיליארד דולר ב-2024. חברות כמו אפספלייר מתמודדות עם תחרות הולכת וגוברת מצד ענקיות הטכנולוגיה כמו גוגל ופייסבוק, שמשליטות את השוק עם פלטפורמות פרסום מתקדמות. אבל דווקא כאן מתגלה היתרון של חברות קטנות יותר כי יש להן את היכולת להתמקד בנישות ספציפיות ולהציע פתרונות מותאמים אישית שענקיות הטכנולוגיה לא תמיד יכולות או רוצות לספק.

מה המשמעות למפת הטכנולוגיה הישראלית?

מכירת אפספלייר, אם תתממש, עשויה להשפיע על מפת ההשקעות בתחום הפרסום הדיגיטלי בכלל, כאשר קרנות השקעה פרטיות יראו בכך סימן לפוטנציאל הגלום בחברות ישראליות בתחום. העסקה תהיה אחת העסקאות הגדולות ביותר בתחום הטכנולוגיה הישראלית בשנים האחרונות. מעבר לכך, עסקה כזו יכולה לחזק את מעמדה של ישראל כמרכז חדשנות טכנולוגית, למשוך השקעות נוספות ולעודד הקמת סטארטאפים חדשים.

החברה ממשיכה לפתח את הפלטפורמה שלה, משפרת את יכולות הניתוח והאופטימיזציה של קמפיינים פרסומיים, ומשקיעה במחקר ופיתוח כדי להישאר רלוונטית בשוק המתפתח במהירות. האסטרטגיה כוללת גם שיתופי פעולה עם מפתחי אפליקציות ומפרסמים גדולים, במטרה להרחיב את בסיס הלקוחות ולהגדיל את חשיפת המותג. בעידן שבו טכנולוגיה מתיישנת במהירות מסחררת, התמקדות זו בחדשנות מתמדת היא לא מותרות אלא תנאי להישרדות.

המשא ומתן הממושך למכירת אפספלייר חושף את המורכבות האמיתית של עסקאות מיזוגים ורכישות בעולם הטכנולוגיה. זה לא סתם משחק מספרים, זה משא ומתן רב-שכבתי שבו כל צד מביא איתו ציפיות, חששות וחזון שונה לעתיד. בעוד שהחברה מציגה יציבות כלכלית וצמיחה בריאה, האתגרים בהגעה להסכמות על שווי מדגישים שוב ושוב את הצורך בהבנה עמוקה של שוק הפרסום הדיגיטלי והערכות מבוססות מציאות ולא תקוות.

התוצאה הסופית של התהליך הזה תשפיע לא רק על אפספלייר ועל המשקיעים שלה אלה גם תשלח גלים לכל התעשייה. היא תקבע תקדימים להערכות שווי בתחום הפרסום הדיגיטלי, תשפיע על החלטות השקעה עתידיות ותעצב את מפת הטכנולוגיה הישראלית והגלובלית בשנים הבאות.

בעידן שבו חברות טכנולוגיה ישראליות הופכות לשחקנים גלובליים משמעותיים, סיפורה של אפספלייר הוא לא רק על חברה אחת, זה סיפור על מה אפשרי כשמשלבים חדשנות, התמדה וחוכמה עסקית. השאלה אולי היא פחות האם העסקה תיסגר, אלא מה הסיפור הזה מלמד אותנו על העתיד של הטכנולוגיה הישראלית בכלל.