ההתרסקות במניית זוז זוז פאוור  היתה כמעט ידועה מראש. השנה האחרונה לוותה בכל כך הרבה סימנים מחשידים שפשוט אי אפשר היה להתעלם. זוז פאוור צבעה את המסכים בשבועות האחרונים בירוק כהה - יום אחרי יום היא השיגה תשואות דו-ספרתיות והתחילה למשוך עניין. הסתקרנו ובדקנו, אבל לא מצאנו כלום. 

היא זינקה יותר מ-130% בוול סטריט וגם אצלנו, אבל העלייה לא לוותה בדיווח מהותי חדש מצד החברה. למעשה, ההודעות הרשמיות האחרונות של זוז פאוור היו די שגרתיות: בחודש מאי החברה ציינה כי תשתתף בכנס משקיעים של Aegis Capital, ובסוף יוני דיווחה על תכנית התעיילות שמטרתה להוריד את עלויות התפעול. שני העדכונים הללו, קרי השתתפות בכנס וההתייעלות, אינם מהווים בשורות עסקיות מרעישות או חוזים מסחריים חדשים ולמשעה המניה גם לא הגיבה אליהם. במילים אחרות, לא חל שינוי מהותי בפעילות העסקית של זוז שאמור היה להצדיק את הראלי - אז אמרנו מניית זוז זזה 130% בשבוע - זה כנראה ייגמר בבכי. לא חלפו מספר ימים והגיע הבכי. אבל מה שמדהים בסיפור הזה הוא ששני השמות הגדולים של המחזיקים הם בית ההשקעות מור וקבוצת הפניקס. זוז שהיא עוד אחת מההנפקות הכושלות של 2021 הצליחה בעצם "להשחיל" את שני הגופים המכובדים האלו. 

ומה בעצם קרה? דיווח על גיוס הון בהיקף דמיוני של 180 מיליון דולר, במחיר מגוחך של דולר אחד למניה בזמן שמחיר השוק היה פי שלושה וחצי. כדי להכניס את המספר הזה לפרופורציות, צריך לזכור שלפני כחודשיים, לפני שהסוחרים "גילו" את המניה והזניקו אותה במאות אחוזים, היא נסחרה בשווי שוק של פחות מ-10 מיליון דולר, כלומר היא מגייסת פי 18 מהשווי שנסחרה בו לפני שבועות בודדים. גם בשיא שווי המניה לא חצה את רף 50 מיליון הדולר. 

 במילים אחרות, חברה שלא הצליחה לייצר הכנסות של יותר מ-200 אלף דולר במחצית, וגם שורפת כ-6 מיליון דולר בהוצאות, יוצאת בהכרזה על גיוס הון בדיסקאונט משמעותי. אבל יותר מזה היא מקדישה את הגיוס לא לפיתוח, לא לייצור, אפילו לא לשיווק אלא כדי לקניית ביטקוין. כדי להיות ״חברת הקריפטו הדואלית הראשונה״. 

• הפרמיה נמחקה והמשקיעים הקטנים נשארו עם ההפסד - המקרה של זוז
• הביטקוין של זוז פאוור: סיכון מול סיכוי
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

כדי לגבות את המהלך של הגיוס ואולי כדי להעניק לו איזשהו נופך אסטרטגי, זוז פאוור לא הסתפקה רק בהודעה על רכישת ביטקוין. במקביל לחשיפת פרטי הגיוס, החברה הודיעה על מינוי מנכ"ל חדש - ג'ורדן פריד - יזם אמריקאי עם רקע בתחום הבלוקצ'יין והקריפטו. פריד היה בין מקימי רשת Hedera Hashgraph ושימש בה כסמנכ"ל פיתוח עסקי. הוא גם עומד כיום בראש חברת אחזקות בתחום ה-Web3. ככה היא מנסה להראות שהשינוי במודל העסקי מעבר מתשתיות טעינה מהירה לרכבים חשמליים לעולמות של ניהול נכסי קריפטו מגובה בדרג ניהול. לצד פריד, מונו גם דמויות בולטות לדירקטוריון - ובהן ד"ר סאמר חאג' יחיא, לשעבר יו"ר בנק לאומי, וטוד תומסון, שכיהן בעבר כמנכ"ל חטיבת ניהול העושר וכסמנכ"ל הכספים של סיטיגרופ. אבל מבלי להידרש לרקע של ההנהלה החדשה ״עלי התאנה״ האלו מתקשים להסתיר - גם את הדילול הדרמטי של בעלי המניות וגם את השיפט במודל העסקי, שמגיע ביום בהיר.

מה שעושה פה זוז היא לתת למוסדיים אפשרות לסחור בנכס ספקולטיבי כמו הביטקוין בהנחה משמעותית על חשבון המחזיקים בנייר, שמשלמים סנטים על הדולר כדי לקנות נכס שאפילו לא שאלו את בעלי המניות הקיימים אם בכלל מעניין אותם להחזיק.

יתרה מזאת, זוז פאוור מודה בעצם בזה שלאורך כל התקופה האחרונה אין ״ביזנס״ מאחורי המספרים. אף אחד לא רוצה את הטכנולוגיה בעמדות הטעינה וכנראה יש טכנולוגיות טובות יותר או שטווח הטעינה שגדל משמעותית ברכבים החשמליים מייתר את הצורך בחיפוש אחר טכנולוגיות הטענה בפורמטים לא מוכרים וברמה ניסיונית.

• אחרי אקזיט של 25 מיליארד דולר - ״אל תסתכלו לטווח קצר ועל מסיבת אקזיט מהירה, אפשר לבנות דברים גדולים״
• פלסאנמור: "בעלי המניות חכמים. GE בחוץ ואנחנו נצמח מהר מאד"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 100 אלף שקלים הפכו לעשרות שקלים - סייברוואן עושקת את...

אתמול ירדה המניה ביותר מ-45% בוול סטריט ומחקה למשקיעים רבים מחצית מהחזקתם ביום בהיר אחד, ועדיין היא נסחרת מעל המחיר בהנפקה ויש לכאורה עוד מקום לרדת כדי לסגור את הפער הזה.

בשורה התחתונה

מה שראינו בזוז פאוור הוא קליסיקה של "הייפ קודם לעסק". העליות החדות לא נשענו על שינוי עסקי אמיתי אלא על סנטימנט בשוק, שהחברה ניסתה לרכב עליו כדי להצדיק קפיצה בשווי. ההודעה על גיוס בהיקף דמיוני ושינוי חד במודל העסקי, מעולם הטעינה המהירה לקריפטו, רק הדגישה שהעליות האחרונות לא היו תוצאה של פריצה עסקית אלא שומשו, אולי בדיעבד, כמהלך לדילול המחזיקים כדי לגייס כספים על חשבונם. הכסף מיועד ברובו לקנות נכס ספקולטיבי ולמימון התחייבויות ולא לפעילות המקורית של החברה, שלמעשה אומרת למשקיעים שעד היום שרפנו כסף לחינם.