מ-AI לזהב? מחיר המתכת עשוי להכפיל את עצמו

אחרי הצניחה החדה ביותר במחיר הזהב זה למעלה מעשור, הדיון בשווקים עובר מהתלהבות מ-AI חזרה להתלהבות מזהב. ב-ג'יי.פי. מורגן ובגולדמן סאקס מעריכים כי ייתכן שמדובר בתחילתה של מגמה שעשויה להביא להכפלה של המחיר בתוך שלוש שנים בלבד.

ההערכות בוול סטריט הן שמדובר בתיקון טכני בלבד ולא בתחילת מגמת ירידות, כשמשקיעים מוסדיים ממשיכים להזרים כספים לקרנות הסל על זהב. לצד המימושים של סוחרי החוזים, הביקוש של גופים מוסדיים גדולים דווקא מתחזק, והתחזיות של ג'יי פי מורגן מדברות על אפשרות להכפלת המחיר בתוך שלוש שנים בלבד, יעד שנשמע אסטרונומי, אבל מגובה בזרימות ההון האחרונות.

בגולדמן סאקס, שומרים על תחזית אופטימית עם מחיר יעד של כ-4,900 דולר לאונקיה עד סוף 2026. האנליסטים בבנק מציינים כי קצב ההשקעות החדשות בקרנות סל והתגובות מהלקוחות מעידים שמשקיעים מוסדיים, לרבות קרנות פנסיה, בנקים מרכזיים וקרנות עושר לאומיות, מתכננים להגדיל את החשיפה לזהב כאמצעי גידור לתיק ההשקעות.

שינוי תפיסה בקרב המשקיעים

מה שמייחד את הגל הנוכחי הוא שינוי התפיסה בקרב המשקיעים. אחרי שנים שבהן איגרות החוב הארוכות שימשו נכס גידור קלאסי למניות, הזהב מתחיל לתפוס את מקומן. הירידות האחרונות גם באג"ח וגם בשוק המניות המחישו למשקיעים שהקשר ההיסטורי ביניהם כבר לא מספק את ההגנה שהייתה בעבר, והם מחפשים תחליף.

• הזהב והכסף ממשיכים לשבור שיאים
• חוששים חוששים, אבל המדדים עולים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בנתונים שמציג האנליסטים בבנקי ההשקעות, אחזקות הזהב של משקיעים שאינם בנקים כלומר משקי בית, קרנות הון פרטיות, מוסדיים ועוד, עומדות כיום על כ-6.6 טריליון דולר, המהווים 2.6% בלבד מתיקי ההשקעות הגלובליים. אם משקיעים אכן מחליפים אג"ח ארוכות בזהב לצורכי גידור, שיעור זה עשוי לעלות משמעותית. בתרחיש של ג'יי.פי. מורגן, אם משקיעים יפחיתו את החשיפה שלהם לאג"ח ארוכות בשיעור של כ-2% ויעבירו אותה לזהב, המשקל הכולל של הזהב בתיקים עשוי לעלות ל-4.6%. לפי החישובים של הבנק זה עשוי להוביל לביקושים שיתורגמו להכפלה של מחיר הזהב עד שנת 2028.

במקביל: ביקוש מוסדי גובר

גם הבנקים המרכזיים מוסיפים להזרים ביקושים, כחלק ממאמץ לגוון את יתרות המט"ח ולהפחית תלות בדולר, מגמה שמוסיפה רוח גבית למחיר. במקביל, הזהב נהנה גם מאי-הוודאות הגיאופוליטית ומהעובדה שהריבית בארה"ב מתקרבת, ככל הנראה, לשיא המחזור.

עם זאת, חשוב לזכור שהתחזיות הנוכחיות תלויות בשורה ארוכה של משתנים, משיעור הריבית והמדיניות של הפד ועד ההתפתחויות הגיאופוליטיות והביקוש מצד הבנקים המרכזיים. שינוי במגמות המאקרו או בסנטימנט המשקיעים עשוי לשנות את המגמה במתכת הצהובה.

• אמזון נשארה מאחור - המשקיעים מהמרים על קאמבק
• המניה בראש העליות - 140% לחברת הכרייה נאמיב מינרלס
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מדברת ועושה - תרמה 26.3 מיליארד דולר בשנים האחרונות

אחרי שנים שבהן נדמה היה שהמתכת היקרה מאבדת מהזוהר שלה מול מניות הטכנולוגיה והקריפטו, ייתכן שהיא שוב הופכת לנכס אסטרטגי וגם, אולי, להזדמנות השקעה גדולה.