פרוקטר אנד גאמבל עולה לאחר דוחות טובים

מניית ענקית מוצרי הצריכה פרוקטר אנד גמבל  Procter & Gamble Co עולה קלות, לאחר שפרסמה דוחות רבעוניים חזקים מהצפוי וכללו עלייה בהכנסות ובמכירות האורגניות מעבר לציפיות האנליסטים. החברה, הנחשבת כאינדיקטור מוביל לבריאותו של שוק הצריכה העולמי, נהנתה מביקוש יציב למוצרי יופי, טיפוח אישי וגילוח, תחומים שהובילו את הצמיחה, אך במקביל הדגישה כי עלויות המכסים צפויות להמשיך ולהכביד על הרווחיות במהלך השנה.

ברבעון שהסתיים בסוף ספטמבר רשמה החברה רווח ליבה של 1.99 דולר למניה, לעומת ציפיות השוק שעמדו על 1.9 דולר, והכנסות של 22.39 מיליארד דולר, לעומת תחזית של 22.18 מיליארד דולר. זוהי עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת, וצמיחה אורגנית של 2%, מעל ציפיות השוק שעמדו על 1.4%. הרווח הנקי עמד על 4.75 מיליארד דולר, לעומת 3.96 מיליארד דולר אשתקד. בכך השלימה החברה את הרבעון ה-40 ברציפות של צמיחה אורגנית, נתון נדיר בענף מוצרי הצריכה.

לדברי המנכ"ל ג'ון מולר, "תוצאות הרבעון הראשון משקפות ביצוע מצוין של האסטרטגיה המשולבת שלנו, צמיחה אורגנית, חיזוק המותגים והשקעה בחדשנות שמייצרת ערך לצרכן".  מולר הוסיף כי החברה "ממשיכה להשקיע בהאצת החדשנות וביצירת ביקוש כדי לחזק את נאמנות הצרכנים ולהגדיל את הצמיחה בקטגוריות המרכזיות". 

תחום היופי ממשיך להוביל את הצמיחה

הביקוש למוצרי יופי וטיפוח היווה מנוע עיקרי לצמיחת החברה גם ברבעון האחרון. חטיבת היופי, הכוללת את מותגי Olay, Pantene ו-SK-II, רשמה עלייה של 6% במכירות האורגניות לעומת השנה הקודמת. בתחום הטיפוח והשיער, המכירות עלו באחוזים בודדים, בהובלת עלייה בנפחי המכירות וחדשנות במחירים, בעיקר בצפון אמריקה ובאירופה. לעומת זאת, השפעות שליליות בהרכב המוצרים והאזורים הגיאוגרפיים ריככו חלק מהעלייה.

• ההכנסות פספסו והמניה ירדה: פרוקטר אנד גמבל תחת לחץ
• פרוקטר אנד גמבל עקפה את הציפיות והעלתה תחזית - המניה עולה ב-4%
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

חטיבת הגילוח (ג'ילט ו-Venus) הציגה עלייה של 3% במכירות האורגניות, הודות להעלאות מחירים מונעות חדשנות וצמיחה קלה בנפחים, גם כן בצפון אמריקה ובאירופה. חטיבת הבריאות עלתה ב־1% בלבד, בעוד שתחום הבדים והניקיון הביתי, הכולל את Tide, אריאל ו-Swiffer, נותר ללא שינוי.

לצד הצמיחה במכירות, בחברה מציינים כי הביצועים בארה"ב, השוק המרכזי שלה, מצביעים על שינוי בדפוסי הצריכה: צרכנים בעלי הכנסה גבוהה מעדיפים לרכוש אריזות גדולות יותר ברשתות דיסקאונט ובחנויות אונליין, במטרה להשיג “ערך טוב יותר”, בעוד צרכנים בעלי הכנסה נמוכה נזהרים יותר בהוצאות וממצים כל מוצר עד תומו לפני רכישה חוזרת. תופעה זו, שמכונה “כלכלה בצורת K”, ניכרת גם אצל חברות צריכה אחרות כמו קוקה קולה ויוניליוור.

שחיקה בשולי הרווח – בעיקר עקב מכסים ומחירי סחורות

למרות הצמיחה בהכנסות, שיעור הרווח הגולמי של החברה נשחק ב־0.5% לעומת השנה שעברה, ובנטרול השפעות מט"ח , ירידה של 0.3%. לפי הנתונים, התייעלות תפעולית של 1.4%, התאמות מחירים של 0.5% ותרומות קטנות נוספות, התקזזו במלואן בשל תוצאות שליליות שנבעו מעלייה בשיעור של מוצרים עם רווחיות נמוכה, השקעות חוזרות בחדשנות והתייקרות חומרי הגלם והמכסים.

• גנבה ממשקיעים מאות מיליוני דולרים ומבקשת חנינה - הסיפור הלא ייאמן של אליזבת הולמס
• הקרן שזיהתה הזדמנות: מגעים מתקדמים לרכישת אינמוד בכ-1.1 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• המשקיעים מושכים מיליארדים מקרנות המניות בארה״ב

החברה ציינה כי נרשמה השפעה שלילית של 0.7% מעלויות סחורות ומכסים, 0.7% נקודות מהשקעות במוצרים, ו-0.1% מרווחיות נמוכה. במלים אחרות, שחיקת שולי הרווח אינה נובעת מירידה בביקוש, אלא מהשפעת גורמים חיצוניים ומדיניות תמחור שמרנית שמטרתה לשמר נתח שוק.

בהקשר זה, P&G עדכנה כי לשנת הכספים 2026 היא צופה כעת עלייה נוספת במחירי הסחורות של כ-100 מיליון דולר לאחר מס, וכן עלויות מכסים של כ-400 מיליון דולר לאחר מס, בשיקוף של הסביבה הגלובלית המאתגרת. מדובר אמנם בהפחתה לעומת התחזית הקודמת (800 מיליון דולר), אך הנהלת החברה הבהירה כי שינוי במדיניות הסחר בין ארה"ב לקנדה או למדינות נוספות עלול להביא לגל עלויות חדש.

התחזית השנתית נשמרת – צמיחה יציבה למרות הלחצים

למרות הסביבה הכלכלית המאתגרת, הנהלת P&G שמרה על תחזיותיה לשנת הכספים 2026: צמיחת מכירות כוללת בטווח של 1% עד 5%, צמיחה אורגנית בטווח של 0% עד 4% ורווח למניה בטווח של 6.83 עד 7.09 דולר. 

החברה מעריכה כי השפעת שערי החליפין והעסקאות צפויות לתרום כ-1% לצמיחה הכוללת. במקביל, היא מתכננת להגדיל השקעות בחדשנות ובביקוש צרכני כדי להמשיך ולחזק את ערך המותגים ולתמוך בצמיחה אורגנית גם בתנאי שוק מאתגרים. לדברי מולר, “המפתח להמשך הצלחה של P&G הוא חיזוק האמון במותגים שלנו, באמצעות חדשנות, איכות עקבית, ותגובה מהירה לשינויים בהתנהגות הצרכן. אנחנו לא מוּנעים רק על ידי עליות מחירים, אלא על ידי יצירת ערך אמיתי לצרכן.”

מניית הדגל של סקטור הצריכה

פרוקטר אנד גמבל נחשבת לאחד ה"ברומטרים" המרכזיים של שוק הצריכה העולמי. החברה מוכרת מגוון עצום של מוצרים יומיומיים, ממזון ותכשירי ניקיון ועד מוצרי טיפוח אישי, ולכן ביצועי החברה משקפים כמעט באופן מיידי וישיר את מצבו של הצרכן הממוצע. כאשר פרוקטר מציגה עלייה במכירות, זה בדרך כלל סימן לכך שהצרכנים ממשיכים לקנות ולהוציא כסף, גם בתקופות של אינפלציה או האטה כלכלית. לעומת זאת, חולשה במכירות שלה עשויה להצביע על זהירות צרכנית רחבה יותר בשוק. בנוסף, היקף הפעילות הגלובלי של החברה, הפיזור הרחב שלה בין קטגוריות ומדינות, והיכולת שלה לשמור על יציבות גם בזמני משבר – הופכים אותה למדד אמון מרכזי עבור משקיעים וכלכלנים בבואם להעריך את מצבו של מגזר הצריכה בעולם.

המניה נכללת במדדים ובקרנות הצריכה המובילות בארה"ב, ובהן Vanguard Consumer Staples (VDC), iShares U.S. Consumer Staples (IYK) ו־Fidelity MSCI Consumer Staples (FSTA). מתחילת השנה נחלשה המניה בכ־9%, אך לאחר פרסום הדוחות, היא חוזרת להיחשב למדד אמון חשוב בשוק האמריקאי.