IBM נופלת מעל 7% למרות דוחות טובים והעלאת תחזית צמיחה

ענקית הטכנולוגיה IBM פרסמה אתמול לאחר סיום המסחר בוול סטריט את תוצאותיה לרבעון השלישי של 2025, והציגה תוצאות חזקות מהצפוי בכל הפרמטרים המרכזיים, ועם זאת ירדה מניית החברה ירדה ב-7.2% במסחר המאוחר, ככל הנראה על רקע רמות ציפייה גבוהות במיוחד מצד המשקיעים. 

החברה דיווחה על רווח מתואם של 2.65 דולר למניה, גבוה ב-0.2 דולר מתחזיות האנליסטים, ועל הכנסות של 16.33 מיליארד דולר, לעומת צפי ל-16.1 מיליארד דולר. זוהי צמיחה שנתית של 9.1%, הקצב הגבוה ביותר זה שנים. 

צמיחה בכל תחומי הפעילות 

לפי הנתונים, הכנסות חטיבת התוכנה עלו ב-10%, הייעוץ עלה ב-3%, וחטיבת התשתיות זינקה ב-17%. תחום האוטומציה צמח ב-22%, ו-Red Hat (חברת בת שמתמחה בתוכנות קוד פתוח ופתרונות ענן היברידי) רשמה עלייה של 12% בהכנסות וקצב הזמנות שעלה בכ-20%. 

מנכ"ל IBM, ארווינד קרישנה, אמר כי "ברבעון הזה האצנו את הביצועים בכל החטיבות ושוב עקפנו את התחזיות להכנסות, רווח ותזרים מזומנים. לקוחות ברחבי העולם ממשיכים להיעזר ביכולות שלנו בתחומי ה-AI והענן ההיברידי כדי לשפר את הפריון העסקי שלהם. ספר ההזמנות שלנו בתחום הבינה המלאכותית כבר מעל 9.5 מיליארד דולר".  

• IBM עקפה את התחזיות ברבעון הרביעי ומציבה יעד צמיחה של מעל 5%
• חברת הלוואות הקריפטו מגישה בקשה לפשיטת רגל ואתר שיתוף הקבצים הגדול נסגר לשימוש
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

החברה ציינה כי תזרים המזומנים ברבעון הסתכם ב-2.37 מיליארד דולר, עלייה של 15% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ובסיכום תשעת החודשים הראשונים של השנה הגיע התזרים ל-7.2 מיליארד דולר, הרמה הגבוהה ביותר בהיסטוריה של IBM לתקופה זו. 

העלאת תחזיות לשנה כולה 

בעקבות התוצאות, IBM העלתה את תחזית הצמיחה השנתית בהכנסות ליותר מ-5%, וצופה כעת תזרים מזומנים חופשי של כ-14 מיליארד דולר לשנת 2025, עלייה לעומת תחזית קודמת של מעל 13.5 מיליארד דולר. החברה גם צופה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות חטיבת התוכנה והמשך צמיחה בשיעורים דו-ספרתיים ברבעון הרביעי, עם האצה נוספת לקראת 2026. 

קרישנה הדגיש את המיקוד האסטרטגי של IBM בתחומי הענן ההיברידי והבינה המלאכותית, וציין כי השקת Granite 4.0 ושותפויות חדשות עם אנת'רופיק וו-xAI מחזקות את מעמדה של החברה בשוק. לדבריו, "לקוחות פונים ל־IBM כשותפה אמינה למודרניזציה של תשתיות, הטמעת בינה מלאכותית ובניית מערכות עמידות לעתיד". 

• מהנדס שגנב סודות AI מגוגל הורשע בריגול כלכלי
• "מתי המסיבה הפרועה באי?" - מיילים חושפים את הקשר בין מאסק לאפשטיין
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• מרים אדלסון הפסידה היום 3 מיליארד דולר: מניית לאס וגאס סנדס...

סמנכ"ל הכספים, ג'יימס קבנה, הוסיף כי "שילוב הגידול בהכנסות, מבנה הפעילות והפריון הביא לעלייה של 290 נקודות בסיס בשיעור ה-EBITDA, לצמיחה של 22% ברווחיות זו ולגידול של 15% ברווח למניה. הנתונים ממחישים את מנועי המינוף התפעולי המשמעותיים במודל העסקי שלנו".

 מבט קדימה: התרחבות באוטומציה וב־AI 

ההנהלה מעריכה כי תחום התוכנה ימשיך לצמוח בקצב של כמעט דו-ספרתי גם בשנת 2026, בהובלת Red Hat ופתרונות האוטומציה. בתחום הייעוץ נרשמה חזרה לצמיחה לאחר קיפאון ברבעון הקודם, וחטיבת התשתיות (שכוללת את מערכות IBM Z) זינקה ב-59% בהכנסות לעומת השנה שעברה. 

בנוסף, עדכנה ההנהלה כי קופת המזומנים בסוף הרבעון עומדת על 14.9 מיליארד דולר, והחוב הכולל על 63.1 מיליארד דולר, כולל 11.3 מיליארד הקשורים לפעילות המימון. מתחילת השנה החזירה החברה לבעלי המניות 4.7 מיליארד דולר כדיבידנדים. 

ולמרות הכל, ירידות

למרות הדוחות החזקים למרות העלאת התחזיות והביצועים החזקים, מניית IBM ירדה בחדות לאחר פרסום הדוחות. בשוק מסבירים כי הירידה נובעת מרמות הציפייה הגבוהות שנבנו סביב פעילות החברה בתחום הבינה המלאכותית ומהערכות כי הצמיחה המהירה לא תישמר באותו קצב בטווח הארוך. אנליסטים ב-Stone Fox Capital כתבו כי "התוצאות היו חזקות אך לא מפתיעות - החברה אמנם העלתה תחזיות, אך במקום למקסם את תזרים המזומנים, עליה להשקיע יותר בהזדמנויות אסטרטגיות בתחום ה־AI והמחשוב הקוונטי". 

חשוב לציין שגם לאחר דוחות הרבעון השני של 2025, החברה נפלה 7% לאחר פרסום הדוחות, שגם כן היו טובים. אמנם ברבעון השני נרשם פספוס של 0.22 דולר בתחזית ה-EPS והיו תוצאות חלשות מהצפוי במגזר התוכנה, אך שאר הנתונים היו מרשימים והחברה העלתה את תחזית התזרים שלה גם בדוח הרבעון השני. 

מניית IBM עלתה מתִחילת השנה כ-30.8%, ואילו ב-12 החודשים האחרונים עלתה 23.8%.