מדוע ירדה אנטרה 53% בתוך חודש ועל איזו חברה ישראלית זה משפיע?
חברת אנטרה ביו (סימול: ENTX) הישראלית שנסחרת בנאסד"ק ירדה היום ב-3% והשלימה ירידה של 53% תוך פחות מחודש – מ-6.9 דולר למניה למחיר של 3.2 דולר למניה כיום. החברה עוסקת בשינוי דרך מתן התרופה הקיימת למחלת דלדלת העצמות, כלומר אינה מפתחת תרופה חדשה אלא מנסה לשנות את המתן הנוכחי של תרופה קיימת, קרי שכלול במתן של מאות זריקות בשנה שמקשות על אורח החיים של המטופלים למתן באמצעות גלולות לבליעה.
הירידה באה לאחר זינוק במחיר המניה שהגיע עקב פרסום תוצאות חיוביות בניסוי שהחברה עשתה, הזינוק מוסבר - אבל הירידה אינה מוסברת. כשמנסים להבין מדוע הירידה קרתה – לא מוצאים לכאורה סיבה; אין כתבות שליליות באינטרנט, אין דיווחים שליליים שהחברה דיווחה וגם לא מדווח על שום בעלי עניין שמוכרים מניות או הנפקה כל שהיא. אבל בהסתכלות על הדיווחים של חברה ישראלית בשם די.אן.איי ביומד ניתן למצוא סיבה הגיונית ביותר לירידה.
נתחיל מרקע קצרצר – לחברת קפיטל פוינט -2.87% הישראלית ישנה אופציית PUT במסגרתה החברה יכולה להכריח את די.אן.איי לקנות ממנה יותר מחצי מיליון מניות של אנטרה ביו במחיר של 5.56 דולר למניה, האופציה תקפה עד אוקטובר 2021. עד לאחרונה היה מדובר ללא ספק בכאב ראש גדול עבור הנהלת די.אן.איי, קופת החברה הייתה ריקה ומניית אנטרה עמדה על בערך דולר וחצי.
כלומר, לא רק שלא היה לדי.אן.איי מקורות זמינים לרכישת המניות – גם אם היא הייתה מצליחה להשיג מימון גישור לרכישת המניות, היא הייתה רושמת הפסד אדיר אם הייתה מממשת את אותן המניות שקנתה (כך שאף אחד לא ייתן לה מלכתחילה מימון לגישור). החוסר במזומנים והדד ליין של האופציה שהיה נראה כי קרב ובא הביא את החברה לגייס 17 מיליון שקל בהנחה של יותר מ-60% על מחיר המניה דאז מברק רוזן ושותפו אסף טוכמאייר, מבעלי השליטה בחברת ישראל קנדה.
- חובות של 800 מיליון אירו והפסדי ענק: האם אינטר בדרך לפשיטת רגל?
- אינטר מזנקת ב-24% אחרי שהודיעה שתגייס 38 מיליון שקל
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
העלייה של המניה לרמה של 6.9 דולר למניה, הייתה האביר על הסוס הלבן בשביל החברה – במחיר הזה, לקפיטל פוינט כבר לא שווה למכור לה את המניות שהיא מחזיקה, אלא היא תעדיף לממש את מניותיה בשוק וכפועל יוצא מכך לבטל את ההתחייבות של די.אן.איי אליה לרכוש מניות.
אינטל 18A (X)אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
מניית אינטל יורדת על רקע הערכות ששיתוף הפעולה בין השתיים בתהליך הייצור יופסק
מה גרם לאנבידיה לעצור את השת"פ בתהליך הייצור עם אינטל? אין הודעה רשמית, אבל בתקשורת האמריקאית מדווחים כי אנבידיה עצרה את התקדמות התוכניות לשימוש בתהליך היצור 18A של אינטל. מניית אינטל יורדת מעל 3% בעקבות הדיווח. החשש שתהליך הייצור הזה לא מצליח להתרומם. נזכיר שלאינטל יש בעיה קשה בגיוס לקוחות משמעותיים, והבעיה הזו למרות השקעת הממשל, אנבידיה וגופים נוספים לא נפתרה.
הדיווחים האלו מגיעים בזמן רגיש לאינטל, שמנסה לשכנע את השוק כי תוכנית המפעלים שלה, הכוללת ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים, מתחילה להפוך מסיפור השקעות יקר לסיפור הכנסות. אבל זה יהיה תהליך ארוך. אינטל מפסידה בתחום הייצור כמה מיליארדים בשנה וזה לא צפוי להשתפר דרמטית בשנה הקרובה.
מה באמת קרה עם אנבידיה ו-18A?
הדיווח מציין שאנבידיה בחנה לאחרונה את האפשרות לייצר שבבים באמצעות תהליך היצור המתקדם 18A של אינטל, אך כעת לא ממשיכה קדימה. חשוב לציין שמדובר בשלב ניסיי ולא בחוזה מסחרי, אך העצירה מספיקה כדי להשפיע על המניה של אינטל ועל הערכות השוק, במיוחד לאחר שהשם אנבידיה בהקשר של 18A סיפק רוח גבית למניה בחודשים האחרונים.
עבור אינטל, בדיקה מצד שחקן גדול כמו אנבידיה היא סוג של חותמת איכות פוטנציאלית ליכולת להתחרות בשוק היצור המתקדם, שבו חברות כמו טאיוואן סמיקונדקטור וסמסונג שולטות כבר שנים. עצירת הבדיקה מעלה סימני שאלה בנוגע לקצב אימוץ, התאמה, ביצועים, זמינות ועלויות. משהו לא עובד טוב בתהליך הייצור הזה.
- אינטל עלתה יותר מ-80% - אך המבחן האמיתי עוד לפניה
- מנכ"ל אינטל, ליפ-בו טאן, קידם עסקאות שתרמו להונו האישי
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תהליך 18A הוא חלק מרכזי בניסיון של אינטל לחזור לחזית הטכנולוגית בייצור שבבים ולהקים פעילות ייצור שבבים ללקוחות חיצוניים. יש פער בין בדיקת התאמה לבין התחייבות לייצור מסחרי בנפחים גדולים, כך שמלכתחילה הציפיות כנראה היו גבוהות מדי, אבל זה גם בגלל הלקוח - אנבידיה היא לקוח חלומות בגלל היקף היצור והדרישות הגבוהות, וצריך לזכור שלאנביידה יש אינטרס אחרי השת"פ במסגרתו גם השקיעה באינטל. העצירה של הפרויקט, הוא איתות ורמז לכך שהדרך של אינטל עוד ארוכה.
שווקים מסחר (AI)השווקים סוגרים שנה בעליות - מה קורה באסיה ובחוזים והאם האופוריה מוצדקת?
השווקים ממשיכים את ראלי סוף השנה במסחר דל יחסית, כשברקע אופטימיות לגבי הצמיחה הכלכלית בארצות הברית עם ציפייה לשיפור ברווחיות החברות ב-2026. במקביל, הדולר נמצא ברמות נמוכות יחסית מול סל המטבעות, מה שתומך בסחורות ובמיוחד במתכות יקרות.
מדד מניות עולמי של MSCI עלה קלות במסחר באסיה ונמצא בדרך ליום שביעי רצוף של עליות עם עלייה של כ0.3%. חלק מהשווקים באסיה, כולל אוסטרליה והונג קונג, סגורים לרגל החגים. במילים אחרות, מדובר בראלי שמתרחש במסחר דליל.
בשוק האג"ח האמריקאי התשואה ל-10 שנים עלתה בכ-2 נקודות בסיס לכ-4.15%. התזוזה הקטנה הזו משקפת את המתיחות שהשוק מתמודד איתה בתקופה האחרונה: נתוני צמיחה חזקים מהצפוי בארצות הברית מקטינים את ההימורים על הורדות ריבית מהירות בתחילת השנה. יותר צמיחה פירושה פחות לחץ מיידי על הפד להקל, גם אם האינפלציה מתמתנת בהדרגה.
מדד הפחד של וול סטריט, VIX, ירד לרמה הנמוכה ביותר השנה, איתות לכך שהמשקיעים מוכנים לקחת סיכון. עם זאת, רמות תנודתיות נמוכות מאוד לעיתים מעידות גם על שאננות מוגזמת, במיוחד כשהשוק נשען על נרטיב אחד מרכזי.
- אנבידיה מתחרטת - לא רוצה את אינטל כשותפה בתהליך הייצור
- מה מניע עיצוב משרד ב-5,000 שקל למ"ר?
- המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7
תופעת ראלי סנטה קלאוס: מציאות או אשליה?
חלק גדול מהאופטימיות נשען על תופעת ראלי סנטה קלאוס - תקופה של סוף השנה והימים הראשונים של השנה החדשה שבה קיימת נטייה לעליות בשוקי המניות. נראה שהמשקיעים מנסים למשוך את המדדים לעוד שיאים, גם אם ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית ותוואי הריבית של הפד כבר אינם מתקבלים כמובנים מאליהם. בחלק מהחודש נשמעו חששות לגבי התמחור הגבוה של מניות טכנולוגיה, כולל מניות שמזוהות עם גל הבינה המלאכותית, אך כעת השוק חוזר להתמקד בתחזיות לרווחיות ב-2026. מדובר ב"סיבוב" קלאסי של השוק: פחות דיון על כמה המניות יקרות, יותר דיון על האם החברות יספקו צמיחה שמצדיקה את המחיר. במצב שבו הציפיות גבוהות, גם עונת דוחות כספיים טובה אך לא מצוינת עלולה להיתפס כאכזבה.
