יוסי אבו מנכל דלק קידוחים
צילום: יחצ

המבחן הגדול של דלק קידוחים - מחזור חוב של 2 מיליארד דולר

עד לפני שלושה-ארבעה חודשים, אף אחד לא חשב שלדלק קידוחים תהיה בעיה במחזור חוב. ההפך - כולם דיברו על התנאים הטובים של המחזור העתידי. עכשיו - קיים חשש מיכולת החברה למחזר כזה סכום
ערן סוקול | (22)

מידרוג מורידה את דירוג אגרות חוב של דלק קידוחים יהש מ-A1 ל-A2. דירוג האשראי יהיה תחת מעקב עם השלכות שליליות. דלק קידוחים מחזיקה ב-22% ממאגר תמר ו-45% ממאגר לווייתן. הורדת הדירוג אמנם לא מפתיעה, אבל היא עוד גושפנקא למצב הבעייתי של דלק קבוצה 1.99%  המחזיקה 54.18% בדלק קידוחים אשר מרכזת את פעילותה המקומית של הקבוצה.

"הורדת הדירוג וכן הצבתו תחת מעקב עם השלכות שליליות נובעות מעלייה בסיכון הענפי, הנגזר מהתחרות הגוברת במשק הגז הטבעי המקומי", כותבים במידרוג וזאת על רקע הפעלתו המסחרית של מאגר לווייתן והפעלתו הצפויה של מאגר כריש עד שנת 2022.

 

במידרוג מעריכים שתהיה פגיעה בתזרימי המזומנים הצפויים ממאגרי תמר ולווייתן. זה היה ידוע כבר מדוחות רציו שפורסמו לפני שבוע (הרחבה כאן). מדובר על ירידה של 20% לעומת התחזית המוקדמת.

 

תגובות לכתבה(22):

הגב לכתבה

השדות המסומנים ב-* הם שדות חובה
  • 18.
    ישראל 07/06/2020 10:54
    הגב לתגובה זו
    שישכח מזה. השקעה שם חסרת טעם. השערים של דלק קידוחים רק יורדים בשנים אחרונות ועכשיו גם עסוקים שם בהחזרת החובות אז למשקיע הקטן לא נשאר כלום ביד.
  • 17.
    dw 07/06/2020 10:53
    הגב לתגובה זו
    קניתם דירה להשכרה ב 2 מיליארד דולר, אופס, 2 מיליון שקל. הדירה מתקתקת לכם שכ"ד שנתי של 200-300 אלש"ח. האם לדעתכם הבנקים יזרקו אתכם מכל המדרגות או יעשו לכם כוס קפה וישמחו לעשות אתכם עסקים? כמה בנקים לדעתכם יכרכרו סביבכם ויבקשו שתקחו מהם משכנתא כדי לממן את הנכס? אם ככה למה לעזאזל מישהו חושב שדלק"ד לא יצליחו למחזר? רציו דיווחו על ליבור+3.5%
  • 16.
    דלק סילוני 07/06/2020 10:13
    הגב לתגובה זו
    נחתמו שתי עסקאות הענק של דלק שיכניסו לה כ-1.1 מיליארד שקל החתימה סוללת את הדרך גם למכירת דלק ישראל עצמה • במסגרת העסקה הראשונה מכרה דלק ישראל תמורת 720 מיליון שקל את מלוא זכויותיה בשותפות דלק פי גלילות לקבלן יחיאל אבו • בעסקה השנייה נמכרו לרפק אנרגיה שתי תחנות כוח ב-367.5 מיליון שקל
  • 15.
    צקר 07/06/2020 08:27
    הגב לתגובה זו
    כריש-תנין מכרו כל מה שאפשר..אז איזה תחרות יש? לוויטן הוא המלך.
  • 14.
    המפקח 07/06/2020 01:08
    הגב לתגובה זו
    האחרונות גרם להפסדים כבדים לעוקבים אחריו. הבטיח רווחים אדירים בדלק וברציו. פימפם יום וליל על הכנסות בקצב מסחרר לחברות אבל רק ירידות רואים בסקטור הזה בלי קשר לקורונה. שומר נפשו ירחק מהנוכל הזה.
  • פיטבול 07/06/2020 08:08
    הגב לתגובה זו
    אתה לא מצליח בטלנירי אז אתה בא לפה?
  • 13.
    הגיון כלכלי 06/06/2020 23:51
    הגב לתגובה זו
    Drilling Executive: Oil Prices Could Hit $70 This ..... By Tsvetana Paraskova - Jun 05, 2020, 11:00 AM CDT
  • 12.
    בוזגלו 06/06/2020 22:40
    הגב לתגובה זו
    שהחברה תסגור את כל החובות לציבור . נמאס מהבלוף הזה
  • 11.
    לא רואים שהנפט טס ל40$!!! (ל"ת)
    חב הדירוג בדיחה 06/06/2020 19:37
    הגב לתגובה זו
  • איך זה משנה את הכנסות של קידוחים? זה לא משפיע (ל"ת)
    שמוליק 07/06/2020 00:31
    הגב לתגובה זו
  • תשובה 06/06/2020 21:43
    הגב לתגובה זו
    הם לא מתייחסים לשוק עצמו להם יש פירוש עם אינטרס משלהם
  • 10.
    חפש את השיר ״משנכנס אדר״ של מרסדס בנד מקדיש אותו ל 06/06/2020 19:02
    הגב לתגובה זו
    חפש את השיר ״משנכנס אדר״ של מרסדס בנד מקדיש אותו לך ולארז לבנה היקר.
  • 9.
    תשובה משכן את אמא של החברה והציבור ישלם (ל"ת)
    עידן 06/06/2020 18:40
    הגב לתגובה זו
  • 8.
    x,o 06/06/2020 16:45
    הגב לתגובה זו
    החשמל של המדינה בפשטת רגל ... ששיהסקי קשור ?
  • 7.
    משה 06/06/2020 16:34
    הגב לתגובה זו
    וציבור המשקיעים עדיין לא מבין את זה
  • 6.
    חברים המדינה והעולם הדפיסו כסף כמו זבללללח 06/06/2020 16:30
    הגב לתגובה זו
    חברים המדינה והעולם הדפיסו כסף כמו זבללללח
  • 5.
    פנחס 06/06/2020 15:11
    הגב לתגובה זו
    השם מפריע למשקיעים
  • 4.
    קבוצת דלק תטוס מחר כמו כל חברות הנפט (ל"ת)
    ש 06/06/2020 14:58
    הגב לתגובה זו
  • 3.
    אנליסט 06/06/2020 13:17
    הגב לתגובה זו
    מייצרת כ- 500 מילון $ תזרים מזומנים החל משנה זו. שווה לפחות את המחיר שאיתו פתחה את השנה שזה פי 3 מהיום
  • 2.
    ישראל 06/06/2020 12:39
    הגב לתגובה זו
    החוב , החברה גמור והשוק יודע זאת, לא פלא שדלק קידוחים ודלק קבוצה בעלת הבית יורדות חזק בשנים האחרונות וזה עוד לפני הקורונה, הביקוש יורד לגז מלחמת מחירים החלה, מה שהיא הייתה רגילה לעשות רווח על הציבור התקופה הזו נגמרה. דלק קידוחים בדרכה ל 100 ואם נראה עליות בשבוע הקרוב זו מלכודת לאנשים תמימים. שימרו על כספכם.
  • הגזמת לגמרי, רציו מיחזרו ואין סיבה שקידוחים לא תמחזר (ל"ת)
    שמוליק 07/06/2020 00:33
    הגב לתגובה זו
  • 1.
    דניאל 06/06/2020 11:55
    הגב לתגובה זו
    תפרגנו קצת לא נמאס לכם מה קרה בסך הכל??
יו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברהיו"ר נאוויטס גדעון תדמור, צילום: החברה
דוחות

פי 7.5 ב-3 שנים - נאוויטס עוברת להפקה מלאה בשננדואה: הכנסות של כ-98 מיליון דולר ו-EBITDA של כ-67.6 מיליון דולר

פי 7.5 ב-3 שנים והכתובת היתה על הקיר ( האם נאוויטס היא מציאה? );  החלטת ההשקעה הסופית (FID) לפיתוח השלב הראשון של SEA LION צפויה להתקבל עד סוף שנת 2025
מנדי הניג |

לפני שלוש שנים ניתחנו את נאוויטס וקיבלנו שיש שם סיכוי גדול. עם סיכון, תמיד יש סיכון, אבל המחיר של השותפות נראה לנו נמוך בהינתן החלום - כתבנו על זה ועל שותפויות אחרות  - האם מניות הגז והנפט אטרקטיביות? והאם נאוויטס היא מציאה? נאוויטס עלתה מאז פי 7.5 - 650%.  התוצאות ברבעונים האחרונים מספקים את הסיבה. האם אפשר היה לדעת זאת בעבר? זה היה החלום של גדעון תדמור ולהבדיל מחולמים אחרים הוא קיבל על החלום שלו מימון משורה ארוכה של בנקאים בארה"ב. אלה לא נכנסים כשהן חושבים שהסיכון גדול מדי. כלומר, זה היה חלום שראו אותו כבר מתגבש במציאות. היו גם סיכונים כמו מחירי הנפט שעלולים לרדת ובעיקר בעיות שעלולות להיות בתפעול וקידוח בשלבים המאוחרים.

משקיעים לקחו את הסיכון הזה כענק והוא היה בינוני. כשזה קורה, יש לפעמים הזדמנות. משקיעים גם נדבקו בסנטימנט השלילי של תחום הגז והתרחקו מנאוויטס. תדמור ידע לנצל את הסנטימנט בשוק הנפט בצורה מושלמת. הסנטימנט השלילי שנבע בעיקר מהקולות הרבים והחזקים שקראו להפסקת השימוש בדלקים פוסילים גרם לגופי הענק בתחום לעצור את התקדמות הקידוחים למרות שהושקעו בהם מיליארדים. זה היה עניין של תדמית והם חיפשו ועדיין מחפשים להיראות פחות פוגעים בסביבה. מעבר לכך, הם העריכו שמחירי הנפט יפלו.

אחרי שהשקיעו מעל מיליארד דולר בקידוח  מכרו אותו במחיר של דירת 5 חדרים יקרה בת"א. תדמור סגר מימון, השקיע, הנפיק והצליח לייצר ברבעון האחרון Ebitda  של 68 מיליון דולר כשנאוויטס נסחרת ב-14.4 מיליארד שקל. הצפת ערך עצומה. יש לטענת תדמור הזדמנויות נוספות והוא קודח בהם, אבל שוב נזכיר שהתחום לא חף מסיכונים. הסיכון הגדול ביותר הוא מחיר הנפט. טראמפ אמר בנאום כניסתו לבית הלבן Drill Baby Drill ושינה שוב את כללי המשחק, אבל המגמה ארוכת הטווח היא ירידה במחיר הנפט ושימוש מופחת. רק שזה לא עניין של שנתיים-שלוש, זה עניין של טווח ארוך.

בינתיים, הביקושים לנפט מתגברים. זה התחיל במלחמה בין רוסיה לאוקראינה שגרם למחירי הנפט לעלות, נמשך במתיחות אצלנו במזרח התיכון ועכשיו מפנימים שהביקוש לאנרגיה מכל הסוגים יזנק כדי לתמוך במהפכת ה-AI. אז הנפט ישאר כאן עד תקופה ארוכה. 



נאוויטס פטרוליום נאוויטס פטר יהש  מסכמת רבעון שבו פעילות פרויקט שננדואה נכנסה להפקה מלאה ומקבלת ביטוי משמעותי בדוחות. השותפות, הפועלת בתחום הפקת הנפט והגז במים עמוקים בארצות הברית, עברה במהלך הרבעון מתהליך הרצה מדורג של הבארות לכיוון הפקה יציבה, והשינוי ניכר בתוצאות הכספיות. מאגר שננדואה, שנכנס לשלב ה-Ramp-Up החל מיולי, הפך למנוע העיקרי של העלייה בהכנסות ובתוצאות התפעוליות.

שאול נאוי יו"ר יעקב פיננסים, צילום: יחצשאול נאוי יו"ר יעקב פיננסים, צילום: יחצ
ראיון

שאול נאוי: "הגידול בתיק הגיע רק מחברות שפנינו אליהן - לא ממי שמחפש אשראי בכל מחיר"

אחרי התוצאות הרבעוניות שהציגו גידול של 42% בתיק האשראי והציפו גם חששות בשוק האח"ב, שאול נאוי יו"ר יעקב פיננסים מתאר את מדיניות ניהול הסיכונים ומסביר את היתרון במח״מ הקצר: "אם יש מדורה קטנה, אני יוצא. אני לא מחכה שיהיה ל״ג בעומר"
מנדי הניג |

האח"ב בתקופה רגישה מאוד. אנחנו יוצאים ממלחמה ארוכה שהאטה את המגזר העסקי וגרמה ללחצים אצל לווים בעיקר במגזר הנדל״ן, הריבית עדיין גבוהה וככל שתרד היא עדיין תהיה ברמות גבוהות יחסית לשנים האחרונות מה שמוביל את השוק להסתכל בחשדנות על תיקי האשראי הגדולים של החברות, רק שצריך לזכור שיש כאן מנעד רחב מאוד, וכל תיק שונה מהותית מרעהו גם מבחינת סוגי הלווים וגם מבחינת אורכי המח״מ, וזה כנראה אחד הסעיפים החשובים ביותר, כי חברה שמתנהלת במח״מ קצר פחות מרותקת לשוק ופחות תלויה ביכולת של לקוחות להחזיק אשראי ארוך בתקופה תנודתית.

הדוח הרבעוני של יעקב פיננסים נופל בדיוק לתוך האווירה הזאת. מצד אחד, המספרים ממשיכים להראות צמיחה. אנחנו רואים זינוק בתיק האשראי של 42%, הרווח הנקי בקצב שנתי של 80 מיליון שקל, וההון העצמי גם הוא עולה. אבל השוק עצבני, בתגובה לתוצאות המניה יורדת עד 7% כשהשווי של  יעקב פיננסים -7.31%   נע על 810 מיליון שקל למרות זינוק של 64% מתחילת השנה, שזה נותן לה מכפיל של 10 שגם משקף את החששות של המשקיעים כלפי התחום כשגם המניה של האח דורי נאוי -0.72%   נעה סביב המכפיל.

על הרקע הזה שוחחנו עם יו"ר יעקב פיננסים, שאול נאוי, ועם סמנכ״ל האשראי הבכיר דור גורי, כדי להבין איך הם רואים את התקופה האחרונה, מה עומד מאחורי הצמיחה הגדולה בתיק, ואיך הם נשארים רגועים כשהשוק כל כך חושש מתברר שכשעושים "עסקים עם אנשים הגונים" אפשר לנטרל חלק גדול מהסיכון לדברי נאוי.


אנחנו רואים צמיחה ברמת השורה העליונה והתחתונה, עם קצב רבעוני של 20 מיליון שקל בשורה התחתונה, אפשר לצפות להמשך צמיחה כזאת?

"אנחנו לא משנים את הגישה ואת העבודה שלנו. הבסיס הוא הלקוחות. למי נותנים כסף. זה תמיד מתחיל מאנשים. מי עומד מאחורי החברה, מה האישיות שלו, האם הוא ישר. אם משהו בהתנהגות או בדברים שנאמרים לא מסתדר לי - אני לא עושה את העסקה. אחרי הבדיקה האישית מגיעה בדיקת החברה: מה היא עושה, מה המאזנים, עם איזה בנקים היא עובדת, מה ההיסטוריה. יש המון פרמטרים. אנחנו כמעט לא מקבלים לקוחות שמגיעים מהאקראי - אנחנו מסמנים חברות שאנחנו רוצים לעבוד איתן ופונים אליהן. זה קשה, אלה חברות טובות עם מערכת בנקאית חזקה. חברה שאין לה בנקים בכלל - אני לא רוצה שתהיה לקוחה שלי. אנחנו משלימים לבנקים, לא מובילים אותם."