ארי נדל״ן ארי נדלן 1.07%  , העוסקת בנדל"ן מניב מסחרי וקניונים בישראל ובחו"ל,מציגה את דוחותיה לרבעון עם NOI מאוחד שעומד על כ-24 מיליון שקל בדומה לרבעון המקביל, בעוד ה-FFO עלה לכ-13 מיליון שקל, גידול של כ-18%. שיעורי התפוסה בנכסים המרכזיים נותרו גבוהים, סביב 96% בישראל וכ-99% בקניון My Mall בלימסול לאחר הרחבה. מנגד, הוצאות המימון עלו לכ-18 מיליון שקל לעומת כ-14 מיליון שקל אשתקד, בעיקר בשל הנפקת סדרת אג״ח חדשה שהגדילה את היקף החוב הפיננסי. 

נראה כי החברה מפנה חלק גדול מהדגש לאסטרטגיית ההשבחה שלה: הרחבת סטאר אילת, קידום התכנית הגדולה בסטאר אשדוד והתקדמות בפרויקט תחנת הכוח שמוערך בהיקף של כ-362 מיליון שקל. בנוסף, לאחר מועד הדוח השלימה החברה גיוס הון וחוב בהיקף כולל של כ-208 מיליון שקל, גם באמצעות הנפקת מניות וגם בהרחבת אג״ח - מה שהביא את בית ההשקעות מיטב להפוך לבעל עניין. בשבועות האחרונים קידמה החברה שתי תוכניות תכנוניות מהותיות: הוועדה המחוזית דרום אישרה להפקדה את תוכנית ההרחבה במתחם סטאר אילת, הכוללת תוספת של שני מגדלים חדשים בהיקף של כ-80 אלף מ"ר, ובמקביל ביקשה לבצע תיקונים בתוכנית המקיפה במתחם סטאר אשדוד - תוכנית שאמורה להוסיף 2,000 דירות וכ-110 אלף מ"ר מסחר ותעסוקה.

כמו כן, ארי נדל״ן מנהלת מו״מ לרכישת שטחי מסחר בהיקף של 15 אלף מ"ר ו-300 חניות בירושלים, במהלך שמטרתו לחזק את פורטפוליו הנכסים המניבים באזורים צפופים ומבוקשים. המהלך מתווסף לשורה ארוכה של פרויקטי השבחה שמקדמת החברה בארץ ובעולם , מהרחבת קניון MYMALL ועד לקידום תוספת זכויות במתחמי מסחר ודיור בנהריה ובנתניה.

המנכ"ל ובעל השליטה צחי אבו מסכם זאת כך: ״אנחנו לא חברת נדל״ן מניב קלאסית. כל נכס אצלנו עובר השבחה״. לדבריו, החברה שואפת לייצר תמהיל ייחודי בין נכסים מניבים לבין תוספת זכויות משמעותית בכל נכס ונכס. נראה שהתפיסה הזו באה לידי ביטוי כמעט בכל הנכסים של החברה.

• ארי נדל"ן במגעים לעסקת נדל"ן של 154 מיליון שקל בבירה
• צחי אבו: "תחנת הכוח במנשה יכולה להפוך השקעה של 70 מיליון שקל למיליארד וחצי"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

בראיון לביזפורטל מסביר אבו כיצד כל אחד ממהלכי החברה משתלב עם אסטרטגיית הליבה, מדוע היזמות היא חלק בלתי נפרד מהמודל העסקי, ומה עומד על הפרק בשנה הקרובה:

כולם מנסים להבין מה קורה בשוק הדיור לאחרונה. מצד אחד, היזמים מדברים כבר שבועות על התאוששות בשוק הנדל"ן מאז סיום המלחמה. הסנטימנט השתפר, הביקושים חזרו, ולכן נוצרה ציפייה לראות את זה כבר עכשיו, בדוחות הכספיים של חברות הנדל"ן, שמשתפות את מכירות הירות מאז סוף הרבעון ועד תאריך פרסום המאזן.

הדוחות של דמרי מספקים את ההצצה שקיווינו לה, אבל התמונה המתקבלת מורכבת הרבה יותר.

כשמסתכלים על התמונה הרחבה: בתקופה של תשעת החודשים הראשונים של השנה מכרה דמרי 536 דירות בלבד, ירידה חדה לעומת 805 בתקופה המקבילה אשתקד. גם בהיקף כספי מדובר בירידה של כ-27%. אם יש התאוששות, היא אולי נמצאת כאמור ברבעון הרביעי.

על פניו, נראה שיש שיפור. החברה מציינת שמתחילת הרבעון הרביעי נמכרו 153 דירות. אך במקביל היא מציינת, כמעט כבדרך אגב, שחלק מהדירות נמכרו במסגרת "מחיר למשתכן" בקריית ביאליק, מבלי לחשוף מה חלקן מתוך הסך. זו לא הערה תמימה: מכירות מחיר למשתכן אמנם מנפחות את היקף העסקאות, אך הן אינן משקפות ביקוש אמיתי בשוק, אלא ביקוש מסובסד. העובדה שהנתון לא מפורט בדוח מרמזת שההיקף משמעותי, ושאולי החזרה לביקושים רחוקה מלהיות אחידה.

פנינו לחברה בבקשה לקבל הסבר על התפלגות המכירות אך בחברה החליטו שלא לשתף את הנתון הזה.

• עדכון המדדים - נקסט ויז'ן נכנסת ודמרי נשארת במדד ת"א 35; והשינויים הנוספים
• "נותנים לך - תיקח", דמרי ממשיכה לחלק מתנות למוסדיים כדי להישאר במדד ת"א 35
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

במבט על התזרים ניתן לראות את המצב ברבעון החולף. החברה רשמה תזרים שלילי עמוק של כ-729 מיליון שקל מפעילות שוטפת. החברה מסבירה זאת בגידול חריג במלאי דירות ובניינים להקמה, בהשקעות בקרקעות, לצד ירידה בספקים, גידול בחייבים והיקף פרויקטים גדול שנמצא בשלבי הקמה מוקדמים. בפועל, דמרי נאלצת לגשר על הפערים באמצעות אשראי נוסף של יותר מחצי מיליארד שקל.