דלתא גליל דלתא גליל -1.97%  פרסמה דוחות לרבעון השלישי של 2025 עם תמונה מעורבת: מצד אחד עלייה של 3% במכירות ושיפור במרווח הגולמי לרמה של 43.3%, שיא לרבעון שלישי, בעיקר בזכות צמיחה בפעילות ה-DTC והתייעלות בייצור. מנגד, הרווח התפעולי נשחק בעקבות גידול בהוצאות, בין היתר בשל התרחבות הרשת בישראל ובאירופה, עליית הוצאות מחשוב וההשפעה של שינויי המכס בארה"ב. למרות זאת, הרווח הנקי נותר יציב, והחברה הותירה את תחזית 2025 ללא שינוי, גם לאחר עדכון שלפיו עלויות המכסים השנה צפויות להגיע לכ-25 מיליון דולר.

בשיחה שקיימנו עם יניב בנדק, סמנכ"ל הכספים של דלתא גליל, הוא הדגיש את השיפור המשמעותי ברווחיות הגולמית, את המשך הצמיחה בכל ערוצי המכירה, ובעיקר במותגים שבבעלות החברה, וכן את העובדה שלמרות סביבת מאקרו מאתגרת, דלתא הצליחה לשמור על רמת רווחיות תפעולית קרובה לזו של השנה שעברה. בנדק ציין כי חלק מהשחיקה ברווח התפעולי נבע מהתרחבות אסטרטגית בחנויות בישראל ובאירופה, מהלך שהחברה רואה כהשקעה ארוכת טווח.

אשמח לשמוע את הדגשים שלכם מהרבעון האחרון

"הרבעון האחרון, מבחינתנו, היה רבעון מעולה. והגענו לכמה וכמה הישגים. המכירות הגיעו לרמה של 539 מיליון דולר, עלייה של 3% לעומת הרבעון המקביל אשתקד. אנחנו עולים בכל אחד מהמותגים שלנו, בכל פעילות ה-DTC, כולל הריטייל ואתרי האינטרנט. אנחנו מאוד גאים בכך ששיפרנו את ההמרווח הגולמי ב-1.7 אחוז, והגענו ל-43.3%, שיא לרבעון שלישי מבחינתנו. למרות השפעות מקרו-אקונומיות, כמו עליית המכסים בארה"ב שפגעה בנו בכמה מיליוני דולרים, הצלחנו לשמור על רווחיות תפעולית כמעט דומה לשנה שעברה. יחד עם שיפור בעלויות המימון, הגענו גם לרווח נקי טוב יותר משנה שעברה. כלומר, למרות השפעת המכסים בארה"ב, הצלחנו להציג תוצאות מאוד יפות. זה ההיילייט."

אתם מדווחים בדולרים, למרות שהחברה מאוד מזוהה בישראל. וזה מחבר אותי לשאלה - עד כמה התנודות במטבע השפיעה על הדוח?

• קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של 2026"
• אורביט: "בעזרת חברה אמריקאית גדולה נוכל לפתוח דלתות חדשות בשוק הביטחוני"
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

"דלתא גליל היא חברה גלובלית. מאז ומתמיד אנחנו מפיקים דוחות בדולרים. אנחנו גאים להיות חברה ישראלית, וגאים גם בדלתא ישראל מותגים, אבל הפעילות בישראל היא רק כ-17%-18% מכלל פעילות דלתא גליל, אך עיקר הפעילות בארה"ב ואירופה. לכן אנחנו מדווחים בדולר, רוב ההכנסות וההוצאות שלנו הן בדולר. השקל והאירו התחזקו מול הדולר ברבעון, וזה תרם מעט להכנסות, אבל גם הגדיל הוצאות שמתורגמות לשערים גבוהים יותר. בסך הכול הייתה תרומה חיובית, אבל לא מהותית."

בכל זאת, הרווח הגולמי השתפר, אבל הרווח התפעולי דווקא נשחק. מה השפיע, ועד כמה זה ימשיך להשפיע גם בהמשך?

"חלק מהשיפור בגולמי נבע מדולר חלש יותר, אבל החלק המשלים הוא עלייה בהוצאות. ההוצאות בשקל ובאירו מתורגמות לשערים פחות טובים עבורנו, ולכן ההוצאות עלו. אבל הגידול המשמעותי יותר בהוצאות נובע מהתרחבות: פתחנו לא מעט חנויות בישראל בשנה האחרונה. רכישת ויקטוריה' סיקרט ובאת' אנד בודי וורקס, כיום יש לנו כ-20 חנויות של שתי הרשתות. במקביל אנחנו מתרחבים באירופה, פתחנו כמה חנויות תחת מותג Schiesser בגרמניה. אז הגידול בהוצאות הוא תוצאה של התרחבות, וגם השקעה לעתיד."

• "לתורפז יש פייפליין ענק של רכישות. אני צופה שהקצב יתגבר"
• "הרוכשים חוזרים לתל אביב"
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• קמטק: "לא נכון למדוד מרבעון לרבעון, הצמיחה תבוא בחצי השני של...

התחזית לשנה נשארה ללא שינוי. האם חלק מההוצאות האלה מאחורינו? אפשר לצפות לשיפור ב-2026?

"ברבעון הזה עדכנו שעלויות המכסים עלו בכ-3 מיליון דולר נוספים לעומת ההערכה הקודמת, והן צפויות להסתכם בכ-25 מיליון דולר השנה.
למרות זאת בחרנו להשאיר את תחזית 2025 ללא שינוי, כפי שפרסמנו בדוח הרבעון השני. התחזית ל-2026 תינתן בצורה מסודרת בדוח הרבעון הרביעי ואני מעדיף לא להתייחס לפני שפרסמנו תחזית מסודרת. אנחנו מסתכלים קדימה בצורה פוזיטיבית."

לגבי רכישות או מיזוגים, יש משהו על הפרק?

"ב-17 באוקטובר השלמנו את רכישת המותג האמריקאי Daily Drills. זה אירוע לרבעון הרביעי, התוצאות של המותג ייכנסו לדוחות דלתא מהרגע שהעסקה נסגרה. זו רכישה בהיקף 65 מיליון דולר, חברה עם רווחיות יפה. מעבר לזה, אין כרגע משהו חדש לעדכן."

ובמבט קדימה, איפה אתם רואים את דלתא בעוד חמש שנים?

"מאז שאייזק נכנס לתפקיד מנכ"ל, החברה מציגה צמיחה יציבה משנה לשנה. אנחנו חברה ישראלית, ואנחנו רוצים להמשיך לצמוח ולגדול.
לא אתייחס למספרים, אבל אנחנו בהחלט מתכוונים להמשיך בנתיב הזה."