בעוד שמניית מיקרוסופט MICROSOFT זינקה ב-37% בשנה האחרונה על רקע ההתלהבות מעתיד הבינה המלאכותית הג'נרטיבית, ב-D.A. Davidson, טוענים כי המתחרים הצליחו לסגור את הפער מול מיקרוסופט, מה שמעמיד בספק את ההצדקה למחיר הפרימיום של המניה.

מיקרוסופט, שהייתה מהראשונות להשקיע בתחום הבינה המלאכותית הג'נרטיבית דרך שותפות עם OpenAI ושילוב יכולות AI בפלטפורמת הענן Azure, נהנתה עד כה מיתרון משמעותי בשוק. אולם, לפי האנליסטים, המתחרים הצליחו להדביק את הפער, מה שמפחית את ההצדקה לתמחור הגבוה של מניית החברה.

כיום, מניית מיקרוסופט נסחרת במכפיל רווח עתידי של 31.8, גבוה מהממוצע החמש-שנתי העומד על 29.3. על רקע זה, ב-D.A. Davidson הורידו את המלצתם למניה מ"קנייה" ל"ניטרלי", תוך שמירה על מחיר יעד של 475 דולר. ביום שני, מניית מיקרוסופט ירדה ב-0.2% ל-434.28 דולר, בעוד שמדד S&P 500 עלה ב-0.3%.

היתרון של מיקרוסופט מצטמצם

בנוסף, האנליסטים מביעים חששות לגבי התלות הגוברת של מיקרוסופט בשבבי AI של אנבידיה והעלויות הגבוהות הכרוכות בכך. מיקרוסופט צופה ירידה ברווחיות התפעולית על מנת לממן את הגידול בהוצאות ההוניות על מרכזי נתונים, שצפויות לעלות מ-12% מההכנסות ל-21%. לוריא מציין כי קצב הגידול הזה גבוה יותר בהשוואה לאמזון וגוגל, תוצאה של התלות הגדולה יותר של מיקרוסופט באנבידיה.

• העיתון שהתחיל לצאת לאור בישראל ומה קרה היום לפני 24 שנה
• מיקרוסופט תשקיע מיליארדים בתשתיות AI בהודו וקנדה
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

למרות הירידה בהמלצה, חשוב לציין כי רוב האנליסטים עדיין אופטימיים לגבי עתידה של מיקרוסופט. מתוך 59 אנליסטים, כ-55 ממליצים על קנייה, שלושה על החזקה ורק אחד על מכירה. ג'ואל פישביין, אנליסט ב-Truist Securities, מדגיש כי מיקרוסופט ממשיכה לעבוד באגרסיביות כדי לשמור על יתרונה המוקדם במרוץ ה-AI הארגוני, וצופה כי החברה תהיה מהמרוויחות הגדולות ביותר מהמגמה הזו בזכות השותפות שלה עם OpenAI.

בעוד שמיקרוסופט עדיין נתפסת כמובילה בתחום הבינה המלאכותית, השאלה המרכזית היא האם החברה תצליח לשמור על יתרונה התחרותי לאורך זמן, ובאיזו מידה ההשקעות הגדולות בתחום יתורגמו לצמיחה ורווחיות בטווח הארוך.

שיתוף הפעולה עם בלקרוק

בלאקרוק, ענקית ניהול הנכסים, וענקית הטכנולוגיה מיקרוסופט, הכריזו לאחרונה על שיתוף פעולה משמעותי בתחום הבינה המלאכותית. השתיים מקימות קרן השקעות ייעודית בהיקף של כ-30 מיליארד דולר, שמטרתה לפתח תשתיות חיוניות לקידום טכנולוגיות בינה מלאכותית, בדגש על הקמת מרכזי נתונים ופרויקטים אנרגטיים.

• וורן באפט בשבוע האחרון כמנכ"ל: איך הטעות הכי גרועה שלו יצרה אימפריה של טריליון דולר
• שיא של יותר מעשור: הנחושת מזנקת ומובילה את הראלי העולמי במתכות
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• "הזדמנות קיצונית באנבידיה" -בברנשטיין מצפים לזינוק של 54%...

היוזמה, שקיבלה את השם "שותפות ההשקעות הגלובלית בתשתיות בינה מלאכותית", צפויה להגדיל משמעותית את יכולות המחשוב הזמינות בשוק. בנוסף, היא תתמקד בפיתוח מקורות אנרגיה חדשים עבור מתקנים אלו, שידועים בצריכת החשמל הגבוהה שלהם. לצד בלקרוק ומיקרוסופט, גם חברת MGX, המתמחה בהשקעות בתחום הבינה המלאכותית וטכנולוגיות מתקדמות, תיקח חלק במיזם.

למרות שההשקעה הראשונית עומדת על 30 מיליארד דולר, הפוטנציאל הכולל של המיזם, כולל מימון חוב, עשוי להגיע לכ-100 מיליארד דולר. השותפות מתכוונת למקד את פעילותה בעיקר בארצות הברית, במטרה לחזק את שרשראות האספקה של תעשיית הבינה המלאכותית ולשפר את מקורות האנרגיה הדרושים לה.