המלצה: אקסלנס נשואה - פה זה לא אמריקה, הגיע הזמן לקנות את הבנקים!

טרנס קלינגמן מאקסלנס מעלה המלצה לדיסקונט *** בנק דיסקונט- נקודות עיקריות: ? השוק העניש את דיסקונט משלוש סיבות: יחס הלימות הון נמוך, תיק אשראי שנתפס כפחות איכותי, ויעילות תפעולית נמוכה. אנחנו חושבים שלאחרונה דיסקונט שיפר את מצבו היחסי ביחס לשלושת הנקודות האלה. ? אזהרת הרווח של דיסקונט לא היתה בקנה מידה שונה מרוב הבנקים. לדעתנו זה מצביע על כך שאיכות תיק האשראי של הבנק אינה יותר גרועה מהממוצע במערכת. ברבעון הרביעי בנק דיסקונט הצליח להקטין את תיק האשראי של דיסקונט ניו יורק ב-10% מבלי לגרום לזינוק בהפרשות לחומ"ס. ? ברבעון האחרון של 2008 אנו צופים שרמת הלימות ההון בדיסקונט תרד פחות מאשר בלאומי ובפועלים. בכל מקרה רוב הבנקים נסוגים מהיעד של 12% ובעיית רמת הלימות ההון הופכת להיות נחלת הכלל- אלא כפי שציינו לעיל זו לא באמת בעיה קריטית. ? בשישה החודשים האחרונים דיסקונט הצליח לייעל את בסיס ההוצאות שלו ובמיוחד כשמדובר בכח אדם. החסכון בהוצאות ב- 2009 יכול להיות גבוה מהממוצע במערכת. ? המחיר של דיסקונט (פחות מ-30% מהונו העצמי) מגלם הפרשות לחומ"ס של מעל 2% בחמש השנים הבאות. קנית דיסקונט- קנית משבר מגולם. ? מחיר היעד שלנו (3.80 ₪ למניה, 50% מעל מחיר השוק) מבוסס על תשואה על ההון של 6% בממוצע לאורך מחזור העסקים. ***** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.