טיפ: הדולר והשחר - האם חוזר הניגון?

עירן פישמן - פריזמה אקספרט ******* אתמול נשמעה שאלה ברוב חדרי העסקות: האם התחזקות השקל בימים האחרונים יכולה להוריד במשהו את ציפיות האינפלציה? חשוב לזכור כי בעבר התחזקות של השקל אכן גררה ירידה בציפיות לאינפלציה, אולם, לאחרונה כאשר האינפלציה פחות קשורה לנדל"ן ישנו רושם כי התחזקות השקל כבר לא יכולה למתן באותו עוצמה את הציפיות לאינפלציה. נציין כי ציפיות האינפלציה כפי שנמדדות בשוק ההון (בפער שבין אג"ח שקליות מסוג שחר לבין אג"ח צמודות מסוג גליל עם מח"מ דומה) משקפים עתה צפיות ל- 3% לאורך עקום התשואות. ובכל זאת להערכתנו השקל יכול להגיע בתקופה הקרובה לרמות 3.15 רמה כזאת שתגרום לשחקני השוק, גם האופטימיים שביניהם, להוריד את הציפיות לאינפלציה. פוזיציה אפשרית לדעתנו, קניית שחרים עם מח"מ בינוני קצר תוך מכירה של אג"ח צמודות עם מח"מ דומה. ********אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.