"בגדול השינוי בהמלצות, כפי שמשתקף מהפרסומים בתקשורת, צפוי להיטיב עם השותפויות הקשורות. אך הבעיה העיקרית נותרה סוגיית מיקום מתקן ייצוא גז טבעי", כך הגיב בשיחה עם Bizportal אלעד קראוס, אנליסט הנדל"ן והאנרגיה של הראל פיננסים.

ההמלצות הסופיות של ועדת צמח לבחינת מדיניות הממשלה במשק הגז רוככו מעט, וכעת מבקשות לאפשר ייצוא של 53% מהגז שבמאגרי 'תמר' ו'לוויתן', כך עולה מטיוטת הדו"ח הסופי שהופצה להתייחסות חברי הוועדה.

"ההמלצה להקים מתקן ייצוא בשטח ישראל עלולה להיות מאוד בעייתית. אף אחד לא רוצה מתקן הנזלת גז (LNG) ענק בחצר האחורית שלו, וראינו מה קרה כשביקשו להקים מתקן כניסה צפונית מ'תמר' - שנתיים עיכובים", אמר האנליסט בהתייחסות להמלצות הוועדה כי הקמת מתקן ייצוא בשטח שבשליטה ישראלית "מסתמנת כחלופה הטובה ביותר מבחינה כלכלית".

"ההקלות בנושא ייצוא הגז והגדלת מכסות הייצוא הינן דבר חיובי לשוק. צריך להבין שהן יכולות להשתנות מקצה לקצה במידה ובשנים הקרובות ימצאו כאן מאגרים נוספים. כך שבסופו של דבר ההמלצות עשויות להיות עוד יותר חיוביות", סיכם קראוס וחזר על המלצותיו למניות אבנר יהש ודלק קידוחים יהש החשופות בעיקר ל'תמר' ונהנות מאפסייד מ'לוויתן'. לגבי רציו יהש אומר קרוס: "אנחנו פחות מעדיפים לאור הסיכון של הטמון במאגר ' לוויתן' שכן היא תלויה בעיקר בהקמת מתקן LNG".

"אנחנו קצת יותר אופטימיים לגבי השווי של מאגר לווייתן"

רו"ח נעם פינקו, אנליסט מחלקת מחקר בפסגות, מנה את הנקודות החיוביות: הוסרה העננה בדבר ייצוא הגז, בוטלה דרישת שמירת רזרבה של 15% וניתנה אפשרות ביצוע מנגנון החלף שיאפשר למאגר לווייתן לייצא יותר גז.

"בכלל נראה כי הוועדה מבינה את חשיבות פיתוח מאגר לווייתן למשק ואף החריגה אותה מהצורך לחכות להקמת תשתיות ממשלתיות. עם זאת לא ברור עדיין האם המאגר יוכל להשתמש במתקן הנזלה שיוקם בקפריסין שזו להערכתנו האופציה המועדפת על היזמים הואיל והמתקן שם יוקם הרבה לפני מתקן בישראל", נכתב.

בפסגות "קצת יותר אופטימיים לגבי השווי של מאגר לווייתן ממה שהיינו לפני חודש". עם זאת מצויין כי "ההמלצה לבחון את מדיניות הייצוא עוד 5 שנים הינה בעייתית מאוד". בפסגות מעריכים כי אי לכך נראה שסעיף זה יבוטל או ישתנה עם ההגעה לשלב החקיקה.

נקודה שלילית נוספת היא "הגדלה משמעותית של תחזית הביקוש לגז במשק המקומי תשפיע לרעה על יכולת הייצוא בשל הדרישה לשמירת רזרבה ל-25 שנה. אנו לא משוכנעים כי ניתן יהיה לייצא את כל הגז המותר והכמות תהיה תלויה במהירות פיתוח מתקני הייצוא והיקף כמות הגז שתימצא. יש קשר עדיין בין המאגרים השונים. למשל, במידה ולא יימצא גז בחלק מהמאגרים הפוטנציאליים אזי כמות הגז הפוטנציאלית הכוללת שתיוצא תוקטן". מצוין עוד כי חיוב מכר בנפרד (נובל, דלק ישראמקו/רציו ימכרו מתוך המאגר גז בנפרד ולא ביחד) הינו מצב בעייתי מבחינת השותפויות.

הערכת מצב מחדש בעוד 5 שנים אך עד אז התמונה תהיה שונה

אלה פריד, אנליסטית בכירה, לאומי שוקי הון הגיבה למסקנות ועדת צמח, והעריכה כי ההמלצות מטיבות עם דלק קידוחים, אבנר, דלק אנרגיה, ישראמקו ורציו.

"הוועדה אמנם ממליצה לבצע הערכת מצב מחדש בעוד 5 שנים, אך אין ספק שאם עד אז יתקדם פיתוח מאגר לוויתן, שעלות ההשקעות בו, כולל מתקני הנזלת גז - הוערכו ע"י יצחק תשובה בכנס משקיעים בשבוע שעבר בכ-14 מיליארד דולר - לא תהיה כאן למדינה דרך נסיגה", כותבת פריד.

לגבי רציו נכתב "על-אף ההתפתחויות החיוביות ודבריו האופטימיים של מנכ"ל נובל ביחס לצירוף שותף מוביל לפיתוח לוויתן, אנו עדיין סבורים כי מניה זו מגלמת סיכון בעל אופי שונה מיתר השותפות במאגרי תמר ולוויתן, שכן מדובר בחשיפה כמעט טהורה לנכס יחיד, שפיתוחו המלא מותנה בהשקעה של למעלה מ-10 מיליארד דולר - בתנאי מציאות גיאו-פוליטית לא ברורה. עם זאת, הדיסקאונט במניה זו רב כעת, ועל-אף הספקנות שלנו, והיא יכולה להשתלב במסגרת סל מניות הסקטור כאחזקה לא מהותית".

5 מניות הגז-נפט הסחירות בת"א - נכון לשעה 12:00