נופר אנרגיה מציגה קפיצה בהכנסות - אבל הרווחיות עוד מתנדנדת

נופר אנרג’י מסכמת את תשעת החודשים הראשונים של 2025 עם עלייה ניכרת בפעילותה הגלובלית, שמתרחבת במהירות בשווקים המרכזיים שבהם היא פועלת. הדו"חות הכספיים שבידי החברה משקפים תקופה של האצות חיבור, התקדמות בפרויקטים גדולים והעמקת ההשקעות האנרגטיות, לצד מאמץ ממושך לשפר את המאזן באמצעות עסקות אסטרטגיות והעברת החברה דרך שינוי מבני שכלל ארגון מחדש של פעילותה.

הכנסות החברה בתשעת החודשים הגיעו לכ-546 מיליון שקל - עלייה של כ-14% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. העלייה הזו אינה מקרית: ברבעונים האחרונים השלימה החברה חיבורים משמעותיים למערכות סולאר ולמתקני אגירה חשמלית, שהגדילו את יכולת הייצור הכוללת שלה לכ-1.7 ג׳יגה-ואט סולארי ו-0.4 ג׳יגה-ואט לשעה באגירה. בין הפרויקטים הבולטים שנמסרו למסחר בתקופה זו נמצא פרויקט האגירה הגרמני Stendal, שהיקפו 209 מגה-ואט לשעה - אחד הגדולים שיזמה החברה בשוק זה עד כה.

העלייה ביכולת הייצור והאגירה מתורגמת גם לתחזית הכנסות עתידית גבוהה יותר: מתחילת השנה השלימה החברה פרויקטים בהיקף של 436 מגה-ואט סולארי ו-209 מגה-ואט לשעה באגירה. החברה מדגישה בהודעתה כי פרויקטים שהסתיימו או מוכנים לחיבור כבר ברבעונים הקרובים צפויים לייצר, בחלק החברה האפקטיבי, הכנסות שנתיות של כ-570 מיליון שקל. במקביל, על רקע התקדמות מואצת בפרויקטים באיטליה, רומניה וישראל, החברה העלתה את תחזית ההכנסות של 2026 בכ-8%.

לצד זאת, נרשמת התרחבות משמעותית בצבר הפרויקטים. נופר אנרג’י מדווחת על צמיחה לרמה של כ-5.3 ג׳יגה-ואט לשעה באגירה ו-1 ג׳יגה-ואט סולארי בשלב הקמה או לקראת הקמה, לצד צבר ייזום מתקדם שכולל 5.5 ג׳יגה-ואט סולארי ו-8.4 ג׳יגה-ואט־שעה באגירה. הפורטפוליו הכולל של החברה כבר מגיע ל-11.1 ג׳יגה-ואט ול-24.9 ג׳יגה-ואט לשעה באגירה, וככל הנראה מהווה את אחד מהפורטפוליו הגדולים מסוגו בחברות האנרגיה המקומיות.

• פריים אנרג'י זה כמו לקנות את נופר ישראל ב-50% הנחה?
• נופר ישראל גייסה מכלל 300 מיליון לפי שווי של 1.6 מיליארד - נערכת להנפקה תוך שנתיים
• המלצת המערכת: כל הכותרות 24/7

לפי הערכות החברה, השלמת הפרויקטים הבשלים עד סוף 2027 תוכל להגדיל את ההספק המניב שלה עד לכ-2.7 ג׳יגה-ואט ייצור וכ-5.7 ג׳יגה-ואט לשעה באגירה. היקף שכזה אמור להביא את החברה לקצב הכנסות שנתי של כ-1.8 מיליארד שקל במצבת פרויקטים מלאה.

אלא שהצמיחה המרשימה בפעילות בשטח אינה משתקפת ישירות בשורה התחתונה. בדו"חות הכספיים מופיעה תמונה מאתגרת יותר: הרווח התפעולי בתשעת החודשים הראשונים היה כ-7 מיליון שקל בלבד - שיפור קל לעומת הפסד של כ-2 מיליון שקל אשתקד, אך החברה עדיין מסכמת את התקופה בהפסד נקי של כ-87 מיליון שקל. הסיבה המרכזית לכך נעוצה בעלויות מימון שהחלו להיות מוכרות השנה, חלקן בעקבות מינוף פרויקטי אגירה וחשמל גדולים ובשל חוב פיננסי משמעותי. בנוסף, בשווקים שונים, בעיקר בספרד וברומניה, נרשמו הוצאות חד־פעמיות ועלויות תפעול חריגות שפגעו ברווחיות.

גם מדד ה-EBITDA הציג האטה יחסית: כ-357 מיליון שקל, שהם עלייה של 1% בלבד לעומת התקופה המקבילה, למרות עלייה חדה בהכנסות. הסיבה לכך היא רווחיות נמוכה יותר מפרויקט רטשטי ברומניה בתקופה המדווחת, ועלויות הקשורות לאיזון רשת (Balancing) בפרויקטים בספרד.

• יו"ר SEC הגיע לפתיחה של שבוע המסחר החדש בת"א
• אורון גייסה 100 מיליון ש' - מוסדיים נכנסו אחרי זינוק במניה
• תוכן שיווקי שוק הסקנדרי בישראל: הציבור יכול כעת להשקיע ב-SpaceX של אילון מאסק
• 10 סימני אזהרה למפולת בבורסה - מה המחקרים מלמדים אותנו

עם זאת, החברה מדגישה את איתנותה הכספית ואת העלייה בהון העצמי העתידי. בתקופה האחרונה ביצעה נופר שורת עסקות אסטרטגיות, ובהן מכירת חלקה בפרויקט רטשטי, הכנסת שותפים לפעילות בישראל וגרמניה, ומכירת 5% מהחזקתה בשותפות נוי-נופר אירופה. עסקות אלה צפויות להגדיל את ההון העצמי בכ-700 מיליון שקל ולהעניק לה תזרים של כ-650 מיליון שקל. בנוסף, יתרות המזומנים, לרבות פיקדונות לזמן קצר, מגיעות לכ-820 מיליון שקל ותומכות בתוכניות הצמיחה.

מנכ"ל החברה, עופר ינאי, הסביר כי נופר אנרג’י נמצאת בעיצומו של שינוי מבני מקיף. לדבריו, החברה פועלת כעת בשלוש זרועות - ישראל, אירופה וארה"ב - כל אחת עם מנכ"ל ייעודי. הארגון מחדש, הכולל איחוד מטות ותהליכי התייעלות תפעולית, נועד להאיץ את פעילות הפיתוח וההקמה ולמנף טוב יותר את היקף הפרויקטים הגלובלי. ינאי הוסיף כי החברה נכנסת לתחומים חדשים כמו סחר בחשמל באירופה ופיתוח מרכזי דאטה (Data Centers), שנחשב ענף שצפוי לצמוח במהירות בשנים הקרובות ולדרוש פתרונות אנרגיה גדולים.

גם בפלטפורמות הבינלאומיות ממשיכה החברה להציג התקדמות. באיטליה, פעילות סאנפריים של החברה מתרחבת במהירות ומציגה כ-250 מגה-ואט של פרויקטים מחוברים או מוכנים לחיבור, לצד כניסה לעולם האגירה והערכות להקמת מתקני אגירה בהיקף של כ-1 ג׳יגה-ואט לשעה ב-2026. בבריטניה, מיזוג הפעילויות נובנטום ו-AG לפלטפורמה אחת אמור להניב מכירות ואף להוביל לפיתוח פרויקטי הולכה ומרכזי נתונים שצפויים לייצר רווחים משמעותיים ב-2030-2029. ברומניה השיגה החברה מימון פרויקטלי של 192 מיליון יורו וצבר מתקדם בהיקף 850 מגה־ווט. בארה"ב מתמקדת החברה בפרויקטים של אגירה וייצור בהיקפים גדולים, תוך ניצול הזדמנויות מענקי מס במסגרת ה-ITC.

למרות ההפסד הנקי הנוכחי, הנהלת החברה מציגה ביטחון ביכולת לעבור לרווח כבר במהלך השנה, בעיקר בזכות הצמיחה בפרויקטים המחוברים, העלייה הצפויה בהכנסות והגברת התזרים מעסקאות אסטרטגיות. לדבריה, החברה עומדת על סף שלב חדש שבו חלק ניכר מהפרויקטים הארוכים והמורכבים יתחיל לייצר הכנסות יציבות לאורך שנים.