מידרוג: דירוג A3 לבסר אירופה לגיוס של עד 50 מ' ש'
החברת מידרוג מעניקה דירוג A3 לבסר אירופה לגיוס אג"ח בסכום של עד 50 מיליון שקל באמצעות הרחבת סדרת אג"ח ח', כאשר תמורת ההנפקה תשמש למימון פעילותה העסקית של החברה. האג"ח מסדרה ח' צמודות מדד ונושאות ריבית נקובה בשיעור של 5.5%.
הקרן תיפרע ב-5 תשלומים שווים בין השנים 2008-2012. הדירוג ניתן על סמך התחייבות החברה שלאורך כל חיי האג"ח, כאשר יחס ההון העצמי לסך המאזן המאוחד לא ירד משיעור של 20%.
עיקר פעילות החברה כוללת ייזום פרויקטים של בניה למגורים, מסחר ומשרדים בעיקר במדינות מזרח אירופה. מידרוג מעריכה, כי רמת הסיכון בייזום בניה למגורים הינה גבוהה בפרט נוכח חשיפה לסיכונים הכרוכים בתהליך רכישת הקרקעות, ייזום הפרויקטים וההשקעה בבנייתם.
יחד עם זאת, הסיכון הכרוך ברכישת הקרקע במדינות בהן פועלת החברה נמוך מהמקובל בישראל כיוון שמרכיב הקרקע מהווה בד"כ 10-15% מסך ההשקעה בפרויקט. מרבית המדינות בהן פועלת החברה נהנות מצמיחה כלכלית גבוהה, רמת ביקושים גבוהה לדירות מגורים, אשר מונעת ע"י עליה ברמת החיים והתפתחות שוק משכנתאות.
החברה מרחיבה את פעילותה גם למדינות אשר דירוגם אינו נכלל בדירוג השקעה דוגמת רומניה וגרוזיה, מהלך אשר עלול להגדיל את הסיכון בפעילות החברה. בנוסף, החברה פועלת להכנסת שותפים להשקעה בפרויקטים תוך הגדלת מספר הפרויקטים בהם היא מעורבת לפיזור הסיכון.
לחברה אג"ח להמרה אשר יתרתה בספרי החברה נכון ל-31.3.2006 עמדה על כ-90 מיליון שקל. עד למועד כתיבת הדוח הומר למניות סכום של כ-60 מיליון שקל. מידרוג מעריכה, כי המרת החוב למניות מקטינה מחד את החוב ותורמת להגדלת האיתנות הפיננסית מאידך.
לדברי גיל גזית, מנכ"ל חברת מידרוג, "החברה פועלת מזה מספר שנים במזרח אירופה, שנים בהן צברה ניסיון, קשרים עסקיים ומוניטין אשר מסייעים לה בהמשך התפתחותה. הפיזור הגיאוגרפי הנרחב מצריך מערך תפעול ובקרה מורכב ומציב אתגרים ניהוליים. הרחבת הפעילות בתחום הייזום דורשת השקעות בהיקפים משמעותיים אשר להערכתנו ילוו בעליה ברמת החוב".
"עיקר פעילות החברה מוסטת בשנים האחרונות לייזום במדינות שונות במזרח אירופה ובעיקר ייזום בניה למגורים. להערכתנו רמת הסיכון של ענף ייזום נדל"ן גבוהה יחסית, בשל מאפייניו הייחודים, ובפרט נוכח חשיפה לסיכונים הכרוכים בתהליך רכישת הקרקעות, ייזום הפרויקטים וההשקעה בבנייתם. יחד עם זאת, החברה שואפת להגדיל באופן משמעותי את מספר והיקף הפרויקטים שבביצוע ולצמצם את החשיפה לפרויקטים ספציפיים. אנו מעריכים, כי הרחבת השקעותיה למדינות אשר אינן מדורגות בדירוג השקעה, מגדילה את רמת הסיכון העסקי בה היא פועלת", הוסיף גזית.
