מיטב על תדיראן קשר: אחת ההשקעות הטובות בת"א 100
בבית ההשקעות, מיטב לא מבינים מדוע הדו"ח של תדיראן קשר לרבעון השני של השנה התקבל בקרירות על ידי האנליסטים והשוק. המחלקה האנליסטית של מיטב סבורה אחרת.
במיטב מאמינים, כי המניה מהווה את אחת מהשקעות הערך הטובות ביותר בת"א 100, וזאת, למרות האכזבה המסוימת מהירידה הנמשכת בצבר ההזמנות שלה. את ההמלצה הם מותירים על "קניה" עם מחיר יעד של 190 שקל - גבוה בכ-36% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר בתל אביב.
האנליסטים של בית ההשקעות מספרים, כי חששות מירידה בהכנסות החברה בשנת 2006, יחד עם עסקת אלישרא, שנתבטלה בינתיים, העיקו על מניית תדיראן קשר מזה חודשים רבה. עתה, לאחר שחשש זה התאמת במידה ניכרת, מעניין לראות, לדעתם, כי על בסיס תחזית הכנסות של 250 מיליון דולר, ושיעורי רווחיות תפעוליים נמוכים ב-3%-4% מהנוכחיים, המניה עדיין נסחרת במכפיל רווח תפעולי נמוך באיזור ה-5, ובתשואת דיבידנד צפוייה של למעלה מ-5% ועל כן הם מאמינים, כי החששות מ-2006 מתומחרים כבר במלואם במחיר המניה הנוכחי.
מעבר להסתכלות על 2006 והלאה ברור לאנליסטים של מיטב, כי הנושא המרכזי העומד על הפרק כעת מבחינת החברה הוא המיזוג עם אלביט. בראייתם, אף כי נראה, שקיימות נקודות מחלוקת לא מבוטלות בין שתי החברות, ברור כי השילוב ביניהן טומן בחובו פוטנציאל רב - הן בצד ההכנסות והן בצד ההוצאות.
הם סבורים, כי ביטול עסקת אלישרא במתכונתה המקורית, צריך ללמד את בעלי המניות מהציבור שלא להיות שמרניים יתר על המידה בנוגע להערכת יכולתם למנוע עסקאות שאינן לטובת כל בעלי המניות.
ברמת המסחר במניה, מעריכים במיטב, כי אלביט מערכות תשאף, בצורה כזאת או אחרת, לאחר השלמת השלב השני של עסקת אלישרא, להגיע לאחזקה של למעלה מ-50% במניה.
במיטב מפנים את תשומת הלב לכך, שתחזית ההנהלה למכירות לשנת 2006 הינה למכירות של 230-260 מיליון דולר ומרווח תפעולי של 16% לקראת צמיחה מחודשת בשנת 2007 ו-2008, תודות לקבלת הזמנות גדולות ממשרד הביטחון ומהודו.
התחזית ל-2006, הם מציינים עוד, מבוססת על צבר קיים של 150 מיליון דולר לשנה זו (130 מיליון דולר בסיום הרבעון והזמנות ב-19.5 מיליון דולר מאמריקה הלטינית ואפריקה). בבית ההשקעות אומרים, כי בהתחשב בהיקף כניסת הזמנות רבעוני נורמטיבי של 40 מיליון דולר ברבעון, גם ללא עסקאות גדולות, הם מרגישים בנוח עם תחזית להכנסות של 250 מיליון דולר ב-2006. הם מזכירים גם, כי הנהלת החברה הודיעה, שבכוונתה לנקוט במספר צעדי התייעלות ע"מ לשמור על שיעורי רווחיות גבוהים גם ב-2006 ובכלל זה כוונה להגיע להסכם עם העובדים בחודשיים האחרונים.
